【正文】 且證券變現(xiàn)的不確定性很??； ? 2企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測； ? 3現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定 、 波動較小 ， 而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時 ， 均可通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； ? 4證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉 。 ? 它主要包括三個方面的成本： ? （１） 喪失購買能力的成本。主要包括現(xiàn)金及有價證券 、 債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等 。 二、公司持有現(xiàn)金的成本 ? （一）持有成本 ? 現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 ? 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 。 管理費(fèi)用 如圖 4 — 1 成 本 管理成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 1 機(jī)會成本 如圖 4 — 2 成 本 機(jī)會成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 2 機(jī)會成本＝現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率）； 短缺成本 如圖 4 — 3 成 本 短缺成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 3 最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式，就是對以上三種不同的現(xiàn)金持有成本進(jìn)行分析，力求三種成本的和最小。 ? （ 3） 現(xiàn)金收支程序 。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ， 通常以預(yù)期的壞帳損失率表示 。 表４ — 2 信用標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo) 信用好 信用差 流動比率 2 . 2 : 1 1 . 2 : 1 速動比率 1 . 6 : 1 0 . 8 : 1 現(xiàn)金比率 0 . 4 : 1 0 . 2 : 1 產(chǎn)權(quán)比率 1 . 5 : 1 4 . 2 : 1 已獲利息倍數(shù) 2 . 4 : 1 1 . 1 : 1 有形凈值債務(wù)率 1 . 6 : 1 2 . 8 : 1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 16 8 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 8 4 總資產(chǎn)報酬率（ % ） 30 18 賒購付款情況 及時 拖欠 （ 2 ）將客戶財務(wù)指標(biāo)值與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)相比較，對客戶的信用進(jìn)行打分。 （三）單一信用條件備選方案的評價 ? １ 、 不同信用期方案的評價 。 （四）綜合性信用條件備選方案評價 例某企業(yè)的經(jīng)營情況和信用政策如表 4 — 5 表 4 — 5 項目 數(shù)字 A 銷售收入 B 銷售利潤率 C 使用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞帳損失率限制） D 平均壞帳損失率 E 平均收帳期 F 機(jī)會成本率 M 變動成本率 1000 萬元 20% 10% 9% 45 天 15% 60% 假設(shè)該企業(yè)擬改變信用標(biāo)準(zhǔn)，提出甲、乙兩個方案，信用標(biāo)準(zhǔn)變化情況如表 4 — 6 表 4 — 6 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 5% （只對預(yù)計壞帳損失率低于 5% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） G 減少的銷售額 1 0 0 萬元 H 減少銷售額的平均付款期 4 2 天 I 減少銷售額的平均壞帳損失率 8% 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 1 0 % （只對預(yù)計壞帳損失率低于 10% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） J 增加的銷售額 2 0 0 萬元 K 增加銷售額的平均付款期 7 5 天 L 增加銷售額平均壞帳損失率 12% 計算分析過程如表 4 — 7 表 4 — 7 項目 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對信用成本前 收益的影響 G * B = － 20 J * B = 4 0 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對應(yīng)收帳款機(jī) 會成本的影響 Ｇ * M * F * H / 3 6 0 = － 1 . 0 5 J * F * M * K / 3 6 0 = 3 . 7 5 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對壞帳成本的 影響 G * I = － 8 J * L = 2 4 信用政策變化 對信用成本后 收益的影響 － 1 0 . 9 5 1 2 . 2 5 計算表明，采用較寬松的信用政策 —— 乙方案，能使企業(yè)增加信用成本后收益 1 2 . 2 5 萬元 ，故應(yīng)采用乙方案。 ? 一 、 存貨功能與成本 ? （ 一 ） 存貨功能 ? 防止停工待料 ? 適應(yīng)市場變化 ? 降低進(jìn)貨成本 ? 維持均衡生產(chǎn) ? （ 二 ） 存貨成本 ? 采購成本 ? 采購成本 = 全年存貨需要量 單價 ? = T * P ２ 、 訂貨成本 訂貨成本 = 固定性訂貨成本 + 變動性訂貨成本 = 固定性訂貨成本 + 年訂貨次數(shù) 每次訂貨的變動成本 年需要量 = 固定性訂貨成本 + —————— 每次訂貨的變動成本 每次訂貨量 T = F1 + —— * f Q 儲存成本 儲存成本 = 固定性儲存成本 + 變動性儲存成本 = 固定性儲存成本 + 平均儲存量 單位變動年儲存成本 Q = F2 + —— * k 2 缺貨成本 二、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 （ 一 ） 基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式 基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式的前提假設(shè)： （ 1） 企業(yè)一定時期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測； （ 2） 存貨的購買價格不變 ， 不存在數(shù)量折扣； （ 3） 集中到貨 ， 而不是陸續(xù)入庫 。 ? 在沒有價格折扣時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為 ， 存貨成本總額為 + 3000 ? 4000 = （ 元 ） 。 這一庫存數(shù)量，被稱為再訂貨點(diǎn) ( R ) 。 ( 二 )ABC 控制法 1 、存貨 ABC 分類的標(biāo)準(zhǔn) 分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是價值標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)難。 一、流動資產(chǎn)組合政策 （ 一 ） 流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)組合政策 資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 流動資產(chǎn)組合政策 為了簡化問題 ， 事先作出以下假定： （ 1） 企業(yè)的固定資產(chǎn)保持不變； （ 2） 在相關(guān)范圍內(nèi) ， 企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨管理是非常有效的 。 二、流動負(fù)債組合政策 ? （ 一 ） 流動負(fù)債與長期負(fù)債組合政策 ? 不同期限負(fù)債的風(fēng)險與成本 不同的負(fù)債組合政策所形成的資本成本與財務(wù)風(fēng)險各不相同 。這種政策下 ，流動負(fù)債不但滿足流動資產(chǎn)的需要，而且，還要為部分長期資產(chǎn)提供資金。 三、營運(yùn)資金綜合管理政策 ? 營運(yùn)資金綜合型管理政策將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債結(jié)合起來 ， 規(guī)劃與控制它們之間的比例結(jié)構(gòu) ， 使企業(yè)在合理的風(fēng)險范圍內(nèi)盡可能實(shí)現(xiàn)最大的收益 。 且沒有壞帳和殘次冷背存貨； （ 3） 流動負(fù)債保持不變 。 A 類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少； B 類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多； C 類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。 其基本內(nèi)容是： ? 廠長經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下 ， 財務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理 。 在 3%商業(yè)折扣范圍內(nèi) ， 800噸是最低經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 ， 這時的總成本＝ 3000 ? 4000 ? （ 1 — 2%） + 6000 ?3000 / 500 + 300 ? 500 / 2 ＝11760000+36000+75000 = 1