futuresmarketefficiencyandthetimecontentoftheinformationsets【外文翻譯】-wenkub
2022-09-15 19:27:26 本頁面
【正文】 出了主要的實證結(jié)果，第四部分闡述了對實證結(jié)果的理論解釋，第五部分給出了結(jié)論。由此可以得出：； r0,對于任何t都適用 （2）考慮了一系列報價時間不同但是交割日期相同的期貨價格，有這樣兩個價格和,T為交割日期（T=t+n）.如果市場有效， 和=0如果，那么和關(guān)系如何?如果市場有效，那么和應(yīng)當顯示“有效的市場”的所有信息，特別是兩者都應(yīng)該是同一現(xiàn)貨價格的無偏估計。 （3）市場有效被應(yīng)用于該模型，原假設(shè)為,b=1,假設(shè)u這個隨機干擾項是獨立的并且分布于~N。二、 實證結(jié)果在本節(jié)中闡述了主要的實證結(jié)果。我們根據(jù)數(shù)據(jù)得出當交割日期為13周，當交割日期為3周。研究結(jié)果表明，較長的期貨合約存在顯著而且頗具規(guī)模的序列相關(guān)性，然而在短期期貨合約中卻沒有明顯表現(xiàn)。造成這種結(jié)果有可能是變量過于局限或者是我們忽略了某個變量，其中一個被忽略的變量比我們現(xiàn)在研究的變量與長期期貨合約更相關(guān)。因此，例如，在普通回歸方程中對于6周期貨合約的值，在與其對應(yīng)的偽回歸方程中。實證的結(jié)果表明，在沒有明顯改變估計斜率和減少回歸方程中標準誤差的價值的基礎(chǔ)上該程序?qū)W統(tǒng)計的值限定在了一個可接受的范圍內(nèi)。結(jié)論如下：理性預(yù)期假設(shè)所有時期的信息對每個人都是免費而且可以輕易獲得，導(dǎo)致了對未來事件的無限預(yù)期將實現(xiàn)，從而被認為是遠見。長期預(yù)測比短期預(yù)測需要更多的信息與更長的學習過程，這不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟現(xiàn)象中也體現(xiàn)在幾乎所有的理論動態(tài)模型中。短期期貨合約是無偏的而且符合市場效率假說。五、結(jié)論商品期貨交易獨有
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