第十五章長期決策預算-wenkub
2022-08-29 13:29:58 本頁面
【正文】 率折算的總現(xiàn)值與初始投資額之間的差額。 財務預算與分析 會計學院 六、資本預算方法 按照是否考慮貨幣的時間價值可分為 靜態(tài)指標 和 動態(tài)指標 靜態(tài)指標 ： 靜態(tài)投資回收期、會計平均報酬率； 動態(tài)指標 ： 動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數法、內含報酬率法 （一）靜態(tài)指標 靜態(tài)投資回收期 投資回收期 是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間，通俗的說就是投資還本時間，一般以年為單位，回收期越 短 ，收回投資的速度越 快 ，投資方案所承擔的風險就越小，方案就越有利；反之，投資回收期越長，收回投資的速度越慢，投資方案所承擔的風險越大。 （ 2）資本預算的現(xiàn)金流量應該是增量現(xiàn)金流量（ Incremental Cash Flows）。 財務預算與分析 會計學院 五、資本預算中現(xiàn)金流量的估算 資本預算編制的基礎就是預測投資項目的現(xiàn)金流量，這也是資本預算決策最重要和最困難的環(huán)節(jié)。第十五章 長期決策預算 財務預算與分析 會計學院 財務預算與分析 會計學院 學習要點 ?資本支出預算 ?研究與開發(fā)預算 ?財務預測及籌資預測 ?銷售百分比法和資金習性法（也稱回歸分析法） 第一節(jié) 資本支出預算 一 資本支出 資本支出 是和收益性支出相對的，它的受益期涉及未來多個會計期間，一般情況下分為兩類：一是指固定資產增加、擴建、更新、改造或新產品研究開發(fā)等生產性資產的投資；二是指購買其他公司股票、政府公債、公司債券和金融債券等金融性資產投資，在通常情況下專指前者。 （一）現(xiàn)金流量的構成 現(xiàn)金流量的構成包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。 為了正確估算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應該注意以下問題： ①沉沒成本 ②機會成本 ③對企業(yè)原有產品或部門的影響 ④凈營運資本變化的影響 ⑤要區(qū)分相關成本和不相關成本 （ 3）通貨膨脹 當通貨膨脹比較嚴重時，在進行資本預算決策時，是必須要考慮通貨膨脹對投資項目的影響的。因此可以根據投資回收期的長短評估有關方案的優(yōu)劣。 財務預算與分析 會計學院 （ 3） 評價標準 使用凈現(xiàn)值法評估項目的準則是：對于獨立項目 ， 若 凈現(xiàn)值為正數 ， 說明該投資方案在經濟上有利 ， 方案 是 可行 的；若凈現(xiàn)值是 負數 ， 說明有關方案在經濟上 是不利的 ， 該投資方案 不可行 。 缺點 ：但是凈現(xiàn)值法在使用時需要企業(yè)事先確定一個折現(xiàn)率 ， 因此確定過程中不免有人為因素的影響 ， 在一定程度上不能客觀反映未來報酬的總現(xiàn)值 ， 而且也無法揭示各個方案自身的報酬率到底是多少 。 其 （ 2） 計算公式為： 現(xiàn)值指數 = 財務預算與分析 會計學院 未來報酬的總現(xiàn)值 初始投資額 （ 3）評價標準 現(xiàn)值指數法的判別準則是 PI≥1項目 可接受 ； 反之項目應被拒絕。鑒于企業(yè)價值最大化的財務原則，凈現(xiàn)值法在此可能更有利于做出正確的決策。 （ 2）計算公式為： 若存在 r使得上式成立，則 r即為內含報酬率（ IRR）。但是這種方法計算起來比較麻煩， 特別是年經營現(xiàn)金凈流量不相等時，要經過 多次測算才能得出結果。 回收期法沒有考慮貨幣時間價值，夸大了投資的回收速度，會計收益率法也未考慮貨幣時間價值，夸大了投資項目的盈利水平。更加符合客觀實際。 財務預算與分析 會計學院 （二）凈現(xiàn)值法、內含報酬率法、現(xiàn)值指數法的比較 凈現(xiàn)值法與內含報酬率法的比較 凈現(xiàn)值法和內含報酬率法是在資本預算決策應用中最重要的兩種方法，而對它們的比較，一般要分常規(guī)性投資項目和非常規(guī)性投資項目兩種情況來說明。 財務預算與分析 會計學院 八、資本預算中的風險調整 （一）貼現(xiàn)率風險調整 貼現(xiàn)率風險調整是根據投資項目所承擔的風險程度，確定相應的風險報酬率，加入到先前確定的資本成本里面，構成所要求達到的投資報酬率，作為風險程度調整后的貼現(xiàn)率，并據以進行投資決策分析。 財務預算與分析 會計學院 第二節(jié) 研究與開發(fā)預算 一 、 研究與開發(fā)費預算的內容及特點 研究與開發(fā)費用應包括可直接計入研究與開發(fā)活動或一個合理 的基礎分配計入這些活動的所有費用 。 財務預算與分析 會計學院 （二） 研究與開發(fā)費用 有以下 特點 l、費用支出的未來經濟效益具有不確定性。這類費用在研究期間是一種預支的費用，數額一般比較大，研究時間也比較長，研究成功后發(fā)揮作用的時間也較長。研究與開發(fā)費用支出的目的是為了預期的研究成果，并使其在企業(yè)的生產經營活動中為企業(yè)帶來經濟效益。從這個角度來說，研究開發(fā)預算事實上是一種分攤預算，它與一般的固定預算還是不同的，其核心的內容是對預算金額的分配，而不僅僅是對支出金額的固定預算。
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