【正文】 中小企業(yè)板 ?？低? 中小 企業(yè)板 回天膠業(yè) 創(chuàng)業(yè)板 星網(wǎng)銳捷 中小企業(yè)板 北陸藥業(yè) 創(chuàng)業(yè)板 星網(wǎng)銳捷 中小企業(yè)板 當(dāng)升科技 創(chuàng)業(yè)板 碧水源 創(chuàng)業(yè)板 九州電氣 創(chuàng)業(yè)板 33 陽(yáng)普醫(yī)療 創(chuàng)業(yè)板 12 江寧經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，上市資源豐 富 ，股權(quán)投資基金大有作為 江寧是南京經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的區(qū) ， 2020 年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 優(yōu)異，全省排名靠前， 其中：實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 486 億元 ；財(cái)政總收入 122億元，其中地方一般預(yù)算收入 71 億元；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 520億元；實(shí)際使用外資 。經(jīng)過(guò)近一年的運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板的融資功能已經(jīng)初具規(guī)模。以金融為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) 的天津、北京、上海等地方政府為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)聚集，紛紛出臺(tái)配套政策，促進(jìn)股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展。 中國(guó)的證券化程度 總體水平較低， 僅以工業(yè)企業(yè)為例，工業(yè)上市公司的利潤(rùn)總額占全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總利潤(rùn)不到 20%，中國(guó)還有大量未上 市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)等待挖掘。 而能夠做到上述步驟保持市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，也必將受到資本市場(chǎng)的垂青。 近年來(lái)， 已陸續(xù)有一批 創(chuàng)新型 企業(yè)脫穎而出， 進(jìn)入資本市場(chǎng)的視野， 包括生物、新能源、信息、裝備制造等 行業(yè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批具有世界級(jí)科技水平和創(chuàng)新精神的國(guó)內(nèi)企業(yè)，以及在傳統(tǒng)行業(yè)具有嶄新商業(yè)模式和盈利模式的 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí) 企業(yè)，這些新型企業(yè) 成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力。 根據(jù)高盛預(yù)計(jì) ，隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇， 中國(guó) 經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展 雖在增長(zhǎng)率上 會(huì) 有波折，但增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變 ，但調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心命題。PE行業(yè)權(quán)威的湯姆遜金融公司（ THOMSON Financial）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論從 1 年， 3 年， 5 年， 10 年，還是 20 年統(tǒng)計(jì)時(shí)段來(lái)看，代 6 表 PE 投資者收益水平 PEPI指數(shù)的收益率均明顯高出了 NASDAQ指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)的普爾 500 指數(shù)。股權(quán)投資基金的高效運(yùn)作機(jī)制體現(xiàn)在多個(gè)方面，如長(zhǎng)期投資理念、專業(yè)化管理、有效的利益風(fēng)險(xiǎn)共享分擔(dān)機(jī)制、?資金 +增值服務(wù)?的投資模式、獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管控辦法等。 股權(quán)投資基金運(yùn)作高效，投資回報(bào)出色 股權(quán)投資基金獲得市場(chǎng)認(rèn)可的原因主要有兩個(gè)： 第一，填補(bǔ)了傳統(tǒng)融資模式的不足。 投資退出渠道， 退出渠道多樣化，有 IPO、售出 (TRADE SALE) 、兼并收購(gòu) (Mamp。 PE投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場(chǎng)的操作 ,一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。廣義的私募股權(quán)投資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資 ,即對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和 PreIPO 各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可 劃分為創(chuàng)業(yè)投資 (Venture Capital)、發(fā)展資本(development capital)、并購(gòu)基金 (buyout/buyin fund)、夾層資本 (Mezzanine Capital)、重振資本 (turnaround)， PreIPO 資本 (如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資 (private investment in public equity,即 PIPE)、不良債權(quán) distressed debt 和不動(dòng)產(chǎn)投資 (real estate)等等 。 近年來(lái)股權(quán)投資基金迅猛發(fā)展，成 長(zhǎng)為銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外又一支重要的金融力量，其全球掌控的資金至少達(dá) 2020萬(wàn)億美金，孕育了大批成功企業(yè)，如微軟、英特爾、雅虎、 GOOGLE 等巨擘。 管理模式 主要為專業(yè)化管理，全權(quán)委托專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金的管理，投資人不參 與基金的日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。A)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等 ，以 IPO 為主 。無(wú)論是銀行間接融資，還是資本市場(chǎng)直接融資，都要求企業(yè)擁有良好的盈利記錄及現(xiàn)金流，銀行融資更 甚，還需抵押品。這一機(jī)制確保基金其能夠取得出色投資回報(bào)，同時(shí)孕育大批成功企業(yè)，基金本身也獲得了快速的發(fā)展。 中國(guó)作為新興市場(chǎng)，伴隨國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)崛起了一大批具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，也孕育了眾多的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)；而中國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)程才剛剛起步，為股權(quán)投資基金創(chuàng)造了豐富的投資機(jī)會(huì)，也因此，股權(quán)投資基金將獲得比成熟市場(chǎng)更為出色的投資回報(bào)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵就在于 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從要素驅(qū)動(dòng)、外延增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的發(fā)展軌道 ， 未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的動(dòng)力轉(zhuǎn)換主要靠戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)， 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，扶持一批創(chuàng)新型的高科技支柱企業(yè) 。但同時(shí) 這些 企業(yè)又長(zhǎng)期受困于一些發(fā)展瓶頸， 如資金、技術(shù)、人才，管理等。 我國(guó)證券化程度不高， 有大量未上市優(yōu)質(zhì)企業(yè) 隨著全世界對(duì)中國(guó)高速發(fā)展的預(yù)期，中國(guó)資本市場(chǎng)也很自然的給出了較高水平的估值，但 發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)化、金融化程度 普遍 不高，股市市值通常顯著低于 GDP。 資本市場(chǎng)日漸完善，股權(quán)投資基金運(yùn)作的法律、政策、市場(chǎng) 9 環(huán)境、退出渠道日益優(yōu)化豐富 （ 1） 相關(guān)法律修訂，確立股權(quán)投資基金合法主體地位 。 （ 3） 多層次資本市場(chǎng)日漸成熟，為股權(quán)投資基金提供多元退出渠道 京滬渝等省市正在加快 OTC 市場(chǎng)建設(shè)。國(guó)家地方的個(gè)政府主管部門對(duì)企業(yè)上市融資持開放鼓勵(lì)的態(tài)度，股權(quán) 投資基金通過(guò) IPO 退出的渠道日漸便捷。 但 江寧地區(qū)上市企業(yè) 數(shù)量 與 江寧 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 及其在長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)地位 不匹配， 從江寧地區(qū)近年來(lái)規(guī)模企業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)及初步摸底來(lái)看，區(qū)域內(nèi) 潛力企業(yè) 眾多，大有上市資源亟待挖掘。江寧區(qū)政府對(duì)基金期望很高，希望在政府大力支持下，依托江寧，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化 13 運(yùn)作， 利用股權(quán)投資基金靈活的機(jī)制，發(fā)揮 財(cái)政 資金的引導(dǎo)作用，撬動(dòng)社會(huì)資源，推動(dòng) 江寧 企業(yè)快步走向資本市場(chǎng)。 發(fā)起人 股東： 南京市江寧區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）公司，出資 3000 萬(wàn) 15 元，股權(quán)比例 15%； 上海盛宇企業(yè)投資有限公司 ， 出資 3600 萬(wàn)元，股權(quán)比例 18%。 16 認(rèn)購(gòu)家數(shù)： 三家 認(rèn)購(gòu)期限： 認(rèn)購(gòu)截止日 2020 年 8 月 20 日 基金宗旨 立足 江寧，輻射全國(guó)， 打造一個(gè)有影響力的區(qū)域基金品牌， 在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，為股東創(chuàng)造最大化的 收益 。 投資對(duì)象： 主要投資 條件相對(duì)成熟的 擬上市項(xiàng)目，同時(shí)兼顧中早期項(xiàng)目的投資培育。以企業(yè)有良好發(fā)展前景及具備上市意 愿和條件為投資標(biāo)的選擇基本標(biāo)準(zhǔn)；以條件相對(duì)成熟的擬上市項(xiàng)目 為主要投資方向，控制風(fēng)險(xiǎn)，縮短投資周期； 同時(shí)兼顧中早期項(xiàng)目的投資培育，在 整體收益得以保證 的前提下 布局業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)，獲取更高的超額收益 。 科學(xué)化決策： 為提高決策的專業(yè)性、科學(xué)性 及獨(dú)立性 ，基金借 18 鑒國(guó)際主流管理模式，并結(jié)合中國(guó)的本土特點(diǎn)，設(shè)立獨(dú)立的投資決策委員會(huì)，吸納行業(yè)、法律、財(cái)務(wù)、證券等行業(yè)人士作為決策委員，作為最高投資決策機(jī)構(gòu)。 基金的 投資決策 最高決策機(jī)構(gòu)： 投資決策委員會(huì)， 投資項(xiàng)目 由 該投資 決策委員會(huì)審核且同意后方可實(shí)施，同時(shí)投資決策委員會(huì)通過(guò)的項(xiàng)目即可實(shí)施投資。 投資決策委員會(huì) 構(gòu)成 投資決策委員會(huì)由 7 名 決策 委員組成， 4 名常任委員， 3 名非常任委員， 其中 江寧 政府 受托出資單位 委派 2 名常任委員，基金管理人委派 2 名常任委員，其余 3 名非常任委員隨機(jī)選自 江寧 政府和基金管理人共同推薦的專家?guī)欤òǚ伞?huì)計(jì)和投行專家）。 決策機(jī)制 投 資決策審核會(huì)須 5 名以上（含 5 名）委員出席方為有效， 需 21 表決事項(xiàng) 獲得出席委員 80%以上（含 80%）同意的視為通過(guò)。 兩層決 策機(jī)制：凡擬投資項(xiàng)目，先由盛宇企業(yè)投資決策委員會(huì)審核完善，然后提交江寧基金投資決策委員會(huì)決策。 費(fèi)率： 基金實(shí)際到位資金 的 %。 江寧基金 對(duì)于基金未投資于股權(quán)投資項(xiàng)目的閑余資金將采取動(dòng)態(tài)控制、 低 風(fēng)險(xiǎn)的投資方法，投資于國(guó)債、金融債、央行票據(jù)等 低 風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品。 基金的成本費(fèi)用 ：包括基金管理費(fèi)，其他投資成本和稅收 稅費(fèi)等。 返還業(yè)績(jī)報(bào)酬： 基金清算時(shí)，如基金存續(xù)期間盛 宇企業(yè)累計(jì)提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬總額多于盛宇企業(yè) 在受托期限內(nèi) 應(yīng)提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬總額，盛宇企業(yè)承諾退還差額。包括分享優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)、后臺(tái)支持及資源共享等。 在職時(shí)間 自 2020 年盛宇企業(yè)成立之日起至今 在職經(jīng)歷 主持了丹化科技、華天科技、金煤新技術(shù)、通遼金煤、等 20 多個(gè)項(xiàng)目的投資運(yùn)作；組建了上海泛亞、盛宇企業(yè)、金煤化工、丹 昇 創(chuàng)投等多個(gè)基金。 工作經(jīng)歷 曾任上海泛亞策略投資有限公司投資經(jīng)理，現(xiàn)任上海盛宇企業(yè)投資有限公司投資管理部投資總監(jiān)，丹化科技股份有限公司監(jiān)事。 在職時(shí)間 自 2020 年 3 月至今 在職經(jīng)歷 負(fù)責(zé)操作了恒神纖維材料有限公司、江蘇太平橡膠股 份有限公司、江蘇丹毛紡織股份有限公司等項(xiàng)目的投資。 27 4． 基金 管理人 基金管理人 概況 上海盛宇企業(yè)投資有限公司是一家本土的專業(yè)股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)，上海市首批備案的 12家創(chuàng)投企業(yè)之一，主要受托政府及民營(yíng)財(cái)團(tuán)資金，開展直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)。 2020 年 1 月公司核心團(tuán)隊(duì)發(fā)起設(shè)立上海盛宇企業(yè)投資有限公司，打造?盛宇?品牌。把資金、資本運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)資源及金融資源等和企業(yè)充分對(duì)接，形成產(chǎn)融結(jié)合（以相