【正文】 國次貸危機波及、人民幣持續(xù)升值、出口退稅下調(diào)、新勞動合同法實施，因控貿(mào)易順差而實行的進一步擴大加工貿(mào)易限制類目錄和臺賬保證金制度，以及越來越明顯的原材料與能源漲價和勞動力短缺造成的人力成本增加等國內(nèi)外一系列經(jīng)濟環(huán)境變化，不同行業(yè)的加工貿(mào)易出口總量相繼出現(xiàn)明顯下滑，進口總量在悄悄攀升，利潤回報率明顯減低。（3）國內(nèi)金融市場動蕩加劇隨著國內(nèi)外金融市場聯(lián)動性的不斷增強，發(fā)達國家金融市場的持續(xù)動蕩，必將對我國金融市場產(chǎn)生消極的傳導作用。中小企業(yè)融資成本壓力很大。為應對國際金融危機，2008年下半年以來，我國先后七次提高部分勞動密集型商品、附加值和技術含量高商品的出口退稅率。中央財政預算設立了中小企業(yè)科目，安排中小企業(yè)發(fā)展專項資金、科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金等8個扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項資金，并逐年增加了專項資金規(guī)模。2005年，國務院印發(fā)了《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》（以下簡稱36條）。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽差，容易導致國有資產(chǎn)流失。在土地房產(chǎn)抵押評估和登記手續(xù)中，評估包括申請、實地勘測、限價估算等。 （3）信息不對稱，加大融資難度 中小企業(yè)融資過程中信息不對稱問題比較嚴重。大多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營管理水平低，生產(chǎn)技術落后，人員素質(zhì)差，加大了企業(yè)的經(jīng)營風險，導致了較高的破產(chǎn)率。而在過去，商業(yè)銀行出于自身生存與發(fā)展的需要，提高了貸款的條件，規(guī)范了貸款的程序，商業(yè)銀行不會為滿足中小企業(yè)的貸款需求而減低貸款標準，實際上，中小企業(yè)能否取得貸款的關鍵，不是在于銀行，而在于企業(yè)本身。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)及管理成本低，市場的應變能力強，就業(yè)彈性高，具有大企業(yè)無可比擬的優(yōu)勢。在90年代以來的經(jīng)濟快速增長中，％來自中小企業(yè)。中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅分別占總量的60％、57％和40％；流通領域中小企業(yè)占全國零售網(wǎng)點的90％以上。第四章，回顧我國中小企業(yè)融資方式選擇的歷史，并歸納出我國中小企業(yè)融資方式的演變趨勢，指出我國中小企業(yè)融資方式的選擇需注意的地方，通過案例分析，對我國中小企業(yè)融資選擇的策略提出建議。文章共分為五個部分：第一章，緒論。（二）國外的研究狀況Dr Chris Hall認為，小額貸款和啟動融資占比很小，但是對企業(yè)的成長和經(jīng)濟活力具有重要意義；而銀行為中小企業(yè)的營運資本和成長提供大部分融資。張向欽、宋新平認為，由于我國資本市場不完善，小企業(yè) 目前無論在主板市場還是在二板市場上市的門檻都很高，中小企業(yè)很難通過在資本市場發(fā)行股票和債券籌集資金。其中，制造業(yè)型中小企業(yè)可以選擇金融租賃和中小企業(yè)聯(lián)合融資的方式；服務業(yè)型中小企業(yè)可以選擇民間融資、個人抵押貸款、擔保貸款的融資方式；高新技術型中小企業(yè)則可選擇風險投資來進行融資。鄧薇認為，中小企業(yè)融資在我國，情況更加嚴峻。 國內(nèi)外研究狀況（一）國內(nèi)的研究狀況岳海峰指出，目前，受金融危機影響，我國中小企業(yè)正面臨著資金壓力。 眾所周知，資金是企業(yè)發(fā)展的推動力，企業(yè)發(fā)展離不開資金的支持，而資金短缺是各國各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的難題，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家對中小企業(yè)融資困難的漠視，致使中小企業(yè)融資渠道不暢，進而導致中小企業(yè)發(fā)展遭遇“瓶頸”，企業(yè)成長陷入困境。因此，本課題將重點探討新形勢下中小企業(yè)的發(fā)展模式和融資需求，分析目前國內(nèi)國際金融環(huán)境下各種可供選擇的融資方式，并從中小企業(yè)自身發(fā)展角度對比各種融資方式的利弊，并探討中小企業(yè)應如何充分運用現(xiàn)有的融資渠道，進而實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。本科畢業(yè)設計（論文） 探討中小企業(yè)融資方式的選擇學 院 經(jīng)濟與貿(mào)易學院 專 業(yè) 國際經(jīng)濟與貿(mào)易 年級班別 2007級（1）班 學 號 3207004303 學生姓名 楊穎欣 指導教師 安硯貞 藍良洛 2011年6月摘 要當今，經(jīng)濟全球化進程日趨加速，市場競爭日趨激烈，中小企業(yè)發(fā)展的問題成為了一個世界性的研究課題，所以，加快中小企業(yè)的發(fā)展，便成為國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的有力保障。關鍵詞：中小企業(yè)，融資方式，融資策略AbstractToday, the economic globalization is in the increasingly accelerated process, the market bees increasingly petitive, the issues of development of SMEs (Small amp。顯而易見，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。我國中小企業(yè)必須選擇合適的融資方式，融到足夠的資金，才能保證在金融危機中立于不敗之地。目前國內(nèi)企業(yè)融資主要采用企業(yè)自有資金、直接融資、間接融資等方式。李小青指出，在當今的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀下，中小企業(yè)要突破只能適應而無力左右外部環(huán)境的束縛，充分發(fā)揮其主動性、靈活性、機動性等特點，積極地尋求并及時抓住有利時機。而銀行貸款不僅成本高，而且中小企業(yè)貸款申請很難獲得批準。由于成本、時間、相關度和缺乏激勵等因素的考慮，中小企業(yè)一般不愿意提升知識水平和管理技能，這將導致中小企業(yè)融資出現(xiàn)困境。介紹了論文研究的前景及意義，論述國內(nèi)外研究成果和本論文的中心思想和結(jié)構(gòu)。第五章，總結(jié)性闡述本文主要觀點，提出結(jié)論。中小企業(yè)大約提供了75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。在全國工業(yè)企業(yè)中，小型企業(yè)銷售額增長率和工商稅收增長率均高于大中型企業(yè)。近年來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改組力度加大，國有、集體企業(yè)下崗職工增加，新增就業(yè)人口居高不下，農(nóng)村富余勞動力繼續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，以及政府機關精簡人員就業(yè)壓力很大的情況下，中小企業(yè)尤其是非公有制中小企業(yè)吸納就業(yè)再就業(yè)的“蓄水池”作用更加明顯。由于中小企業(yè)融資成本高，抵押資產(chǎn)少，企業(yè)信譽偏低等先天的缺陷，又因其自身的經(jīng)營管理水平低，財務管理不規(guī)范，經(jīng)營風險大，產(chǎn)品科技含量低等原因，嚴重影響了中小企業(yè)的融資的效果。致使中小企業(yè)信用等級下降。沒有經(jīng)過外部審計的財務報告，盈利能力難以預測，產(chǎn)品質(zhì)量較差，產(chǎn)品老化，檔次低等問題嚴重，經(jīng)營規(guī)模小，其經(jīng)營活動狀況外界不易了解，加劇了中小企業(yè)融資信息不對稱的程度，銀行承擔了過多的風險，缺乏為中小企業(yè)提供更多融資服務的動力，加大了融資難度。登記包括土地權屬調(diào)查、地籍測繪、土地他向權利登記等，極為繁瑣。所以銀行，一般對中小企業(yè)貸款十分慎重，條件較為苛刻。五年來，36條配套文件基本出齊，160萬件法規(guī)、規(guī)章、政策性文件得到清理，5000多項（件）限制中小企業(yè)和非公經(jīng)濟發(fā)展的地方政策和規(guī)范性文件被廢除或修訂。2010年，是2005年的11倍。 (1)中小企業(yè)融資成本高一方面在2007年以來6次上調(diào)存貸款基準率的作用下，金融機構(gòu)各期限人民幣貸款利率繼續(xù)上升，貸款利率提高將導致利息支出的增加、財務費用增加，提高了中小企業(yè)融資成本；另一方面在金融危機影響下，雖然央行建議各商業(yè)銀行增大對中小企業(yè)的貸款額度，商業(yè)銀行基于風險控制的考慮更偏向于大型企業(yè)，這就意味著中小企業(yè)難以從正式金融渠道獲取資金，許多小企業(yè)不得不從非正式金融市場尋找高成本資金。（2）經(jīng)濟低迷，中小企業(yè)資金嚴重短缺一是受美國次貸危機影響，外部市場萎縮，出口銷售放緩，這對長期以來主要直接或間接依靠出口的中小企業(yè)產(chǎn)生了直接的影響。外部市場的持續(xù)動蕩會從心理層面影響經(jīng)濟主體對中國市場的長期預期。3 我國目前可供中小企業(yè)融資的渠道 我國中小企業(yè)融資方式的分布我國中小企業(yè)的主要融資方式(2007)融資方式自由資金銀行貸款內(nèi)部集資民間貸款百分比（%）(統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源：中國中小企業(yè)藍皮書(2008)。這一方面說明內(nèi)部融資和以銀行信貸為主的間接融資在中小企業(yè)融資中作用重大，另一方面也說明了我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式單一問題比較突出。它是企業(yè)之間的一種直接信用行為，是商業(yè)交易中由于錢與貨物在時間上和空間上分離而產(chǎn)生的。（2）企業(yè)有較大的機動權企業(yè)可根據(jù)需要決定籌資的金額大小和期限長短，同樣要比銀行借款方式靈活得多。此外，若企業(yè)缺乏信譽，容易造成企業(yè)之間相互拖欠，影響資金周轉(zhuǎn)。私募股權基金所需資金門檻低，不需要抵押和擔保，投資給企業(yè)的資金也不需要償還和支付高額的利息費用，是一種長期的投資行為。而且也可以建立起有利于企業(yè)長期發(fā)展以致未來上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、財務制度以及法律框架。從而有效地節(jié)省中小企業(yè)的尋求成本，有利于其快速健康而且有方向地發(fā)展。雖然私募股權融資這一方式有很大的優(yōu)勢，但是凡事都有兩面性，私募股權融資方式也存在著它的劣勢，如：私募股權融資中，存在投資機構(gòu)的投機行為；融資成本比債務融資高等等。二是杠桿租賃，出租方自籌相當于租賃設備價款20％一40％的資金，其余60％一80％資金由代購方將代購設備作貸款抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權利作為附加擔保，從銀行或其他金融機構(gòu)取得貸款，這種方式主要用于價格高的大型設備的長期租賃業(yè)務。通過金融租賃，企業(yè)可用少量資金取得所需的先進技術設備，可以邊生產(chǎn)邊還租金，對于資金缺乏的企業(yè)來說，金融租賃不失為加速投資、擴大生產(chǎn)的好辦法，就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說，金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。中小企業(yè)經(jīng)營靈活、應變能力強，在資金需求上呈現(xiàn)“急、少、頻”的特點，具有極強的時效性。（2）融資租賃能延長資金融通期限，使中小企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)更靈活。其一，使大部分資金能保持流動狀態(tài)，因為現(xiàn)金支付可在資產(chǎn)全部使用壽命期限內(nèi)分攤，使每期支付的租金量減少。在通貨膨脹貨幣貶值的情況下，設備的價格必然不斷上漲，而融資租賃的租金是根據(jù)租賃簽約時的設備價格而定，在租賃期間幾乎是不變的，因而企業(yè)不會因通貨膨脹而付出更多的資本成本。第二，融資租賃還可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的稅賦負擔。目前，中國庫存商品達3萬億元，許多企業(yè)面臨資金短缺、產(chǎn)品積壓、市場疲軟的難題，融資租賃業(yè)在啟動消費，擴大內(nèi)需、開拓市場方面具有獨到功效。又可以擴大產(chǎn)品銷售量，提高市場占有率。 風險資本融資方式風險投資，是由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機構(gòu)向那些剛剛成立、增長迅速、潛力很大、風險也很大的企業(yè)提供股權融資并參與其管理，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。中小型科技企業(yè)技術創(chuàng)新效率高，能迅速適應市場的變化，并且中小企業(yè)