【正文】 國次貸危機(jī)波及、人民幣持續(xù)升值、出口退稅下調(diào)、新勞動合同法實(shí)施，因控貿(mào)易順差而實(shí)行的進(jìn)一步擴(kuò)大加工貿(mào)易限制類目錄和臺賬保證金制度，以及越來越明顯的原材料與能源漲價(jià)和勞動力短缺造成的人力成本增加等國內(nèi)外一系列經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，不同行業(yè)的加工貿(mào)易出口總量相繼出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)口總量在悄悄攀升，利潤回報(bào)率明顯減低。（3）國內(nèi)金融市場動蕩加劇隨著國內(nèi)外金融市場聯(lián)動性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國家金融市場的持續(xù)動蕩，必將對我國金融市場產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。中小企業(yè)融資成本壓力很大。為應(yīng)對國際金融危機(jī)，2008年下半年以來，我國先后七次提高部分勞動密集型商品、附加值和技術(shù)含量高商品的出口退稅率。中央財(cái)政預(yù)算設(shè)立了中小企業(yè)科目，安排中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金等8個(gè)扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金，并逐年增加了專項(xiàng)資金規(guī)模。2005年，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》（以下簡稱36條）。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽(yù)差，容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。在土地房產(chǎn)抵押評估和登記手續(xù)中，評估包括申請、實(shí)地勘測、限價(jià)估算等。 （3）信息不對稱，加大融資難度 中小企業(yè)融資過程中信息不對稱問題比較嚴(yán)重。大多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營管理水平低，生產(chǎn)技術(shù)落后，人員素質(zhì)差，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了較高的破產(chǎn)率。而在過去，商業(yè)銀行出于自身生存與發(fā)展的需要，提高了貸款的條件，規(guī)范了貸款的程序，商業(yè)銀行不會為滿足中小企業(yè)的貸款需求而減低貸款標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上，中小企業(yè)能否取得貸款的關(guān)鍵，不是在于銀行，而在于企業(yè)本身。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)及管理成本低，市場的應(yīng)變能力強(qiáng)，就業(yè)彈性高，具有大企業(yè)無可比擬的優(yōu)勢。在90年代以來的經(jīng)濟(jì)快速增長中，％來自中小企業(yè)。中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅分別占總量的60％、57％和40％；流通領(lǐng)域中小企業(yè)占全國零售網(wǎng)點(diǎn)的90％以上。第四章，回顧我國中小企業(yè)融資方式選擇的歷史，并歸納出我國中小企業(yè)融資方式的演變趨勢，指出我國中小企業(yè)融資方式的選擇需注意的地方，通過案例分析，對我國中小企業(yè)融資選擇的策略提出建議。文章共分為五個(gè)部分：第一章，緒論。（二）國外的研究狀況Dr Chris Hall認(rèn)為，小額貸款和啟動融資占比很小，但是對企業(yè)的成長和經(jīng)濟(jì)活力具有重要意義；而銀行為中小企業(yè)的營運(yùn)資本和成長提供大部分融資。張向欽、宋新平認(rèn)為，由于我國資本市場不完善，小企業(yè) 目前無論在主板市場還是在二板市場上市的門檻都很高，中小企業(yè)很難通過在資本市場發(fā)行股票和債券籌集資金。其中，制造業(yè)型中小企業(yè)可以選擇金融租賃和中小企業(yè)聯(lián)合融資的方式；服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)可以選擇民間融資、個(gè)人抵押貸款、擔(dān)保貸款的融資方式；高新技術(shù)型中小企業(yè)則可選擇風(fēng)險(xiǎn)投資來進(jìn)行融資。鄧薇認(rèn)為，中小企業(yè)融資在我國，情況更加嚴(yán)峻。 國內(nèi)外研究狀況（一）國內(nèi)的研究狀況岳海峰指出，目前，受金融危機(jī)影響，我國中小企業(yè)正面臨著資金壓力。 眾所周知，資金是企業(yè)發(fā)展的推動力，企業(yè)發(fā)展離不開資金的支持，而資金短缺是各國各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的難題，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家對中小企業(yè)融資困難的漠視，致使中小企業(yè)融資渠道不暢，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)發(fā)展遭遇“瓶頸”，企業(yè)成長陷入困境。因此，本課題將重點(diǎn)探討新形勢下中小企業(yè)的發(fā)展模式和融資需求，分析目前國內(nèi)國際金融環(huán)境下各種可供選擇的融資方式，并從中小企業(yè)自身發(fā)展角度對比各種融資方式的利弊，并探討中小企業(yè)應(yīng)如何充分運(yùn)用現(xiàn)有的融資渠道，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 探討中小企業(yè)融資方式的選擇學(xué) 院 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院 專 業(yè) 國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易 年級班別 2007級（1）班 學(xué) 號 3207004303 學(xué)生姓名 楊穎欣 指導(dǎo)教師 安硯貞 藍(lán)良洛 2011年6月摘 要當(dāng)今，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程日趨加速，市場競爭日趨激烈，中小企業(yè)發(fā)展的問題成為了一個(gè)世界性的研究課題，所以，加快中小企業(yè)的發(fā)展，便成為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的有力保障。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，融資方式，融資策略AbstractToday, the economic globalization is in the increasingly accelerated process, the market bees increasingly petitive, the issues of development of SMEs (Small amp。顯而易見，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。我國中小企業(yè)必須選擇合適的融資方式，融到足夠的資金，才能保證在金融危機(jī)中立于不敗之地。目前國內(nèi)企業(yè)融資主要采用企業(yè)自有資金、直接融資、間接融資等方式。李小青指出，在當(dāng)今的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀下，中小企業(yè)要突破只能適應(yīng)而無力左右外部環(huán)境的束縛，充分發(fā)揮其主動性、靈活性、機(jī)動性等特點(diǎn)，積極地尋求并及時(shí)抓住有利時(shí)機(jī)。而銀行貸款不僅成本高，而且中小企業(yè)貸款申請很難獲得批準(zhǔn)。由于成本、時(shí)間、相關(guān)度和缺乏激勵(lì)等因素的考慮，中小企業(yè)一般不愿意提升知識水平和管理技能，這將導(dǎo)致中小企業(yè)融資出現(xiàn)困境。介紹了論文研究的前景及意義，論述國內(nèi)外研究成果和本論文的中心思想和結(jié)構(gòu)。第五章，總結(jié)性闡述本文主要觀點(diǎn)，提出結(jié)論。中小企業(yè)大約提供了75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會。在全國工業(yè)企業(yè)中，小型企業(yè)銷售額增長率和工商稅收增長率均高于大中型企業(yè)。近年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改組力度加大，國有、集體企業(yè)下崗職工增加，新增就業(yè)人口居高不下，農(nóng)村富余勞動力繼續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，以及政府機(jī)關(guān)精簡人員就業(yè)壓力很大的情況下，中小企業(yè)尤其是非公有制中小企業(yè)吸納就業(yè)再就業(yè)的“蓄水池”作用更加明顯。由于中小企業(yè)融資成本高，抵押資產(chǎn)少，企業(yè)信譽(yù)偏低等先天的缺陷，又因其自身的經(jīng)營管理水平低，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，產(chǎn)品科技含量低等原因，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的融資的效果。致使中小企業(yè)信用等級下降。沒有經(jīng)過外部審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，盈利能力難以預(yù)測，產(chǎn)品質(zhì)量較差，產(chǎn)品老化，檔次低等問題嚴(yán)重，經(jīng)營規(guī)模小，其經(jīng)營活動狀況外界不易了解，加劇了中小企業(yè)融資信息不對稱的程度，銀行承擔(dān)了過多的風(fēng)險(xiǎn)，缺乏為中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動力，加大了融資難度。登記包括土地權(quán)屬調(diào)查、地籍測繪、土地他向權(quán)利登記等，極為繁瑣。所以銀行，一般對中小企業(yè)貸款十分慎重，條件較為苛刻。五年來，36條配套文件基本出齊，160萬件法規(guī)、規(guī)章、政策性文件得到清理，5000多項(xiàng)（件）限制中小企業(yè)和非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地方政策和規(guī)范性文件被廢除或修訂。2010年，是2005年的11倍。 (1)中小企業(yè)融資成本高一方面在2007年以來6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)率的作用下，金融機(jī)構(gòu)各期限人民幣貸款利率繼續(xù)上升，貸款利率提高將導(dǎo)致利息支出的增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，提高了中小企業(yè)融資成本；另一方面在金融危機(jī)影響下，雖然央行建議各商業(yè)銀行增大對中小企業(yè)的貸款額度，商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮更偏向于大型企業(yè)，這就意味著中小企業(yè)難以從正式金融渠道獲取資金，許多小企業(yè)不得不從非正式金融市場尋找高成本資金。（2）經(jīng)濟(jì)低迷，中小企業(yè)資金嚴(yán)重短缺一是受美國次貸危機(jī)影響，外部市場萎縮，出口銷售放緩，這對長期以來主要直接或間接依靠出口的中小企業(yè)產(chǎn)生了直接的影響。外部市場的持續(xù)動蕩會從心理層面影響經(jīng)濟(jì)主體對中國市場的長期預(yù)期。3 我國目前可供中小企業(yè)融資的渠道 我國中小企業(yè)融資方式的分布我國中小企業(yè)的主要融資方式(2007)融資方式自由資金銀行貸款內(nèi)部集資民間貸款百分比（%）(統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源：中國中小企業(yè)藍(lán)皮書(2008)。這一方面說明內(nèi)部融資和以銀行信貸為主的間接融資在中小企業(yè)融資中作用重大，另一方面也說明了我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式單一問題比較突出。它是企業(yè)之間的一種直接信用行為，是商業(yè)交易中由于錢與貨物在時(shí)間上和空間上分離而產(chǎn)生的。（2）企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán)企業(yè)可根據(jù)需要決定籌資的金額大小和期限長短，同樣要比銀行借款方式靈活得多。此外，若企業(yè)缺乏信譽(yù)，容易造成企業(yè)之間相互拖欠，影響資金周轉(zhuǎn)。私募股權(quán)基金所需資金門檻低，不需要抵押和擔(dān)保，投資給企業(yè)的資金也不需要償還和支付高額的利息費(fèi)用，是一種長期的投資行為。而且也可以建立起有利于企業(yè)長期發(fā)展以致未來上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、財(cái)務(wù)制度以及法律框架。從而有效地節(jié)省中小企業(yè)的尋求成本，有利于其快速健康而且有方向地發(fā)展。雖然私募股權(quán)融資這一方式有很大的優(yōu)勢，但是凡事都有兩面性，私募股權(quán)融資方式也存在著它的劣勢，如：私募股權(quán)融資中，存在投資機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為；融資成本比債務(wù)融資高等等。二是杠桿租賃，出租方自籌相當(dāng)于租賃設(shè)備價(jià)款20％一40％的資金，其余60％一80％資金由代購方將代購設(shè)備作貸款抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)利作為附加擔(dān)保，從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得貸款，這種方式主要用于價(jià)格高的大型設(shè)備的長期租賃業(yè)務(wù)。通過金融租賃，企業(yè)可用少量資金取得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，可以邊生產(chǎn)邊還租金，對于資金缺乏的企業(yè)來說，金融租賃不失為加速投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的好辦法，就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說，金融租賃不失為促進(jìn)銷售、拓展市場的好手段。中小企業(yè)經(jīng)營靈活、應(yīng)變能力強(qiáng)，在資金需求上呈現(xiàn)“急、少、頻”的特點(diǎn)，具有極強(qiáng)的時(shí)效性。（2）融資租賃能延長資金融通期限，使中小企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)更靈活。其一，使大部分資金能保持流動狀態(tài)，因?yàn)楝F(xiàn)金支付可在資產(chǎn)全部使用壽命期限內(nèi)分?jǐn)偅姑科谥Ц兜淖饨鹆繙p少。在通貨膨脹貨幣貶值的情況下，設(shè)備的價(jià)格必然不斷上漲，而融資租賃的租金是根據(jù)租賃簽約時(shí)的設(shè)備價(jià)格而定，在租賃期間幾乎是不變的，因而企業(yè)不會因通貨膨脹而付出更多的資本成本。第二，融資租賃還可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的稅賦負(fù)擔(dān)。目前，中國庫存商品達(dá)3萬億元，許多企業(yè)面臨資金短缺、產(chǎn)品積壓、市場疲軟的難題，融資租賃業(yè)在啟動消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需、開拓市場方面具有獨(dú)到功效。又可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量，提高市場占有率。 風(fēng)險(xiǎn)資本融資方式風(fēng)險(xiǎn)投資，是由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)向那些剛剛成立、增長迅速、潛力很大、風(fēng)險(xiǎn)也很大的企業(yè)提供股權(quán)融資并參與其管理，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。中小型科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率高，能迅速適應(yīng)市場的變化，并且中小企業(yè)