中小企業(yè)的融資策略-wenkub
2023-07-13 22:55:38 本頁(yè)面
【正文】 不同規(guī)模企業(yè)的貸款特征及其差異而且通過(guò)抵押得到的貸款比例明顯偏低，企業(yè)采用財(cái)產(chǎn)抵押的方式得到的貸款數(shù)額非常有限，用機(jī)器設(shè)備作抵押，貸款比例一般為50%，動(dòng)產(chǎn)為2530%，而專用設(shè)備只有10%?！吨腥A人民共和國(guó)擔(dān)保法》的實(shí)施細(xì)則還沒(méi)有發(fā)布，在實(shí)際擔(dān)保操作中產(chǎn)生了許多法律糾紛。中小企業(yè)立法不規(guī)范，目前我國(guó)按行業(yè)和所有制性質(zhì)分別制定政策法規(guī)，缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)立法，造成各種所有制性質(zhì)的中小企業(yè)法律地位和權(quán)利的不平等。當(dāng)銀行面臨逆向選擇問(wèn)題時(shí)，一種主動(dòng)的策略就是提出某種非價(jià)格條件，即通過(guò)某種機(jī)制誘使貸款申請(qǐng)人提供抵押或擔(dān)保。實(shí)證研究表明，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)受到的信貸配給的影響更大，其原因是(1)由于中小企業(yè)在交易成本方面的劣勢(shì)；(2)與大企業(yè)相比，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的聲譽(yù)較低，其管理風(fēng)格及行為特征等方面都具有很大的不確定性，給中小企業(yè)貸款所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也相對(duì)更嚴(yán)重。這在資金的供給與需求之間形成了一個(gè)很大的反差。第三，銀行貸款偏向大戶。中小企業(yè)從所有制成分而言大多是非公有制企業(yè)，而傳統(tǒng)認(rèn)為，對(duì)非公有制企業(yè)發(fā)放貸款如果不慎無(wú)法收回，必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)家資產(chǎn)流失。融資能力不足會(huì)對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生內(nèi)在融資制約，抑制其籌資投資行為的正常進(jìn)行，圖一對(duì)此進(jìn)行了清楚地描述。而且，中小企業(yè)內(nèi)部管理基礎(chǔ)較薄弱，產(chǎn)品比較單一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很容易轉(zhuǎn)變成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。合理利用信譽(yù)的和效應(yīng)就為中小企業(yè)迅速擺脫融資困難、解決燃眉之急提供了一個(gè)思路。但是在實(shí)際情況中，企業(yè)發(fā)生融資困難大多是“急難”，等到依靠企業(yè)本身發(fā)展來(lái)解決問(wèn)題往往太晚，這就引出了中小企業(yè)融資難的直接原因，說(shuō)穿了就是一個(gè)信譽(yù)問(wèn)題。中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一支活躍力量。至2001年末，中小企業(yè)在數(shù)量上已占全部企業(yè)總數(shù)的99%，為社會(huì)提供了75%的就業(yè)機(jī)會(huì)，為國(guó)家創(chuàng)造了60%的國(guó)民收入和40%的利稅。中小企業(yè)信譽(yù)不夠，而貸款關(guān)鍵靠的是信譽(yù)。 一、 中小企業(yè)融資難的原因與信譽(yù)的和效應(yīng)的提出（一） 中小企業(yè)融資困難的原因分析從企業(yè)內(nèi)部分析 首先，中小企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致不能支付的風(fēng)險(xiǎn)很大，略有不慎導(dǎo)致虧損，重者甚至可能帶來(lái)破產(chǎn)的厄運(yùn)。從圖中可以看出，融資能力的不足使有效資金需求曲線從D左移到D1。因此信貸員對(duì)中小企業(yè)放貸損失所形成的壓力要比對(duì)國(guó)有大企業(yè)放貸損失所形成的壓力大得多，這在很大程度上影響了國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)放貸的積極性。大多國(guó)有商業(yè)銀行放貸重心向大戶傾斜，而對(duì)更多急需資金的中小企業(yè)關(guān)注不夠，甚至有銀行存在對(duì)中小企業(yè)貸款的歧視政策，為其貸款設(shè)置了不必要的障礙。也反映出爭(zhēng)取國(guó)有商業(yè)銀行的貸款對(duì)中小企業(yè)融資的意義。中小企業(yè)在證券市場(chǎng)的融資同樣面臨著上述配給問(wèn)題。中小企業(yè)在貸款中所面臨的抵押要求更嚴(yán)格。由于法律執(zhí)行環(huán)境差，一些地方政府為了自身局部利益，默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù)，法律對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力低，加劇金融機(jī)構(gòu)懼貸心理。再則，抵押擔(dān)保制度還需要改善。上述各因素交織在一起，從而使銀行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為中小企業(yè)信譽(yù)不夠而惜貸，導(dǎo)致廣大中小企業(yè)融資艱難。大企業(yè)中小企業(yè)兩者差距貸款期限較長(zhǎng)較短2倍左右貸款額度較大較小22倍左右貸款頻率較長(zhǎng)較短5倍左右貸款成本較低較高5倍左右何為 “信譽(yù)外援”，信譽(yù)外援指的是除企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之外的第三方信譽(yù)，其中可以包括政府、企業(yè)以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。而各種信譽(yù)和效應(yīng)形式恰好可以解決中小企業(yè)在不同發(fā)展時(shí)期的融資難問(wèn)題。如果有政府能夠在政策與法律等方面來(lái)支援它，從而提高中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)估中的信譽(yù)度，這個(gè)缺口就可以補(bǔ)上。補(bǔ)充的和效應(yīng)的應(yīng)用首先，政府給予中小企業(yè)融資法律上的支持。美國(guó)在這方面有《機(jī)會(huì)均等法》、《中小企業(yè)貸款增加法》和《國(guó)家證券市場(chǎng)改進(jìn)法》。因此可以借鑒那些國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)取得成績(jī)的成熟的法律來(lái)完善我們國(guó)家支持中小企業(yè)融資的立法。SARS過(guò)后，中小企業(yè)占絕對(duì)多數(shù)的北京各類服務(wù)性行業(yè)受損巨大，餐飲業(yè)收入下降60%，洗染業(yè)收入下降50%，經(jīng)濟(jì)型旅店收入下降70%，洗浴企業(yè)和家政服務(wù)公司停業(yè)率分別達(dá)到80%和90%。北京市中小企業(yè)服務(wù)中心也配合市商委、市工商聯(lián)，組織29家中小企業(yè)，推出了第一批29項(xiàng)融資擔(dān)保項(xiàng)目。（2）增加了銀行放貸的信心有了國(guó)家法規(guī)和政策上的保障，廣大中小企業(yè)仿佛戴上了護(hù)身符，對(duì)于企業(yè)來(lái)講是利好，對(duì)于銀行來(lái)講，同樣是利好。其前提是這些企業(yè)以某一主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為核心，并且他們之間產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切，即存在互補(bǔ)關(guān)系而非競(jìng)爭(zhēng)。中小企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系是建立在集群成員之間彼此的承諾與信任的關(guān)系之上，因此對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)最好的辦法莫過(guò)于積極參加集群內(nèi)的各種行會(huì)與商會(huì)來(lái)增加與其他企業(yè)的交流和聯(lián)絡(luò)的機(jī)會(huì)，并在參加各種集群內(nèi)的團(tuán)體時(shí)主動(dòng)提供自己的相關(guān)資料，以換來(lái)別人對(duì)自己的信任。龍頭企業(yè)可以拉動(dòng)整個(gè)集群內(nèi)各個(gè)中小企業(yè)信譽(yù)的提高，從而使規(guī)模的和效應(yīng)得到提高。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了更好的拓展自身業(yè)務(wù)，必將參加各種商會(huì)、行會(huì)，以加強(qiáng)企業(yè)間的聯(lián)絡(luò)，用提供自身的相關(guān)信息來(lái)?yè)Q取集群內(nèi)的信息支持，并樹立自己良好的信用形象。而且集群內(nèi)對(duì)中間產(chǎn)品和輔助產(chǎn)品的需求量大，能創(chuàng)造更多的市場(chǎng)機(jī)遇，有利于企業(yè)的發(fā)展。（4）用規(guī)模的和效應(yīng)融資降低了銀行的交易成本如果銀行只給幾家中小企業(yè)貸款，那么銀行花在對(duì)企業(yè)前景等進(jìn)行預(yù)測(cè)的成本費(fèi)用必然很高，會(huì)降低銀行的貸款意愿。那么顯而易見(jiàn)，包容的和效應(yīng)的提高就需要建立大企業(yè)監(jiān)督式的中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息管理體制來(lái)改善中小企業(yè)信息披露。相關(guān)企業(yè)處于相對(duì)穩(wěn)定的分工協(xié)作的體系之內(nèi)，受資產(chǎn)專用性影響，這種分工協(xié)作體系的變動(dòng)將直接影響到雙方的價(jià)值增量。第三，提高中小企業(yè)與大企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的同構(gòu)性和同步性，
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