金融中介資產(chǎn)證券化收益和成本分析-wenkub
2023-07-03 01:18:08 本頁面
【正文】 利率公司和保險機(jī)構(gòu)的評估技巧和資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)是同步發(fā)展的。如果一公司將證券化它的應(yīng)收款，可請求專業(yè)評估機(jī)構(gòu)（利率公司和保險機(jī)構(gòu)）使公司應(yīng)收款變得更易于評估，應(yīng)收款被標(biāo)準(zhǔn)化。因此，借出人只愿意以“檸檬”價格購買借款人的資產(chǎn)，此價格是以借出人對資產(chǎn)的最壞估價為基礎(chǔ)。賣者知道資產(chǎn)的真實質(zhì)量，買者不知道，只知道資產(chǎn)的平均質(zhì)量，因而只愿意根據(jù)平均質(zhì)量支付價格。金融中介資產(chǎn)證券化收益和成本分析作者：日期：資產(chǎn)證券化的收益和成本70年代以來，資產(chǎn)證券化打破了傳統(tǒng)的金融中介，同時與非中介競爭，它是國際資本市場發(fā)展最快、最具活力和令人振奮的金融工具，它通過盤活非流動資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)作效率，優(yōu)化了資源配置，降低了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本；它改變了證券市場的結(jié)構(gòu)，使證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中的核心地位日益突出；它革新了企業(yè)的融資模式，提高了企業(yè)的競爭實力，此外，資產(chǎn)證券化使商業(yè)銀行作為存貸中介的傳統(tǒng)角色逐漸淡化，對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大而積極的影響。由于市場調(diào)節(jié)和動態(tài)平衡，質(zhì)量高于平均水平的賣者就會退出交易，只有質(zhì)量低的賣者進(jìn)入市場。如果，借款人能為借出人提供公司資產(chǎn)不是“檸檬”的證據(jù)，將得到較高的價格。即確定它們的期限、文件和承諾支付標(biāo)準(zhǔn)。這些交易利用了特殊的交易技巧，例如資產(chǎn)池的大小和依組成部分細(xì)分，為資本市場投資者提供了大量投資和取得收益的機(jī)會。因此，融資的應(yīng)收款資產(chǎn)池相當(dāng)大，以美國為例，資產(chǎn)池資產(chǎn)一般超過一億美元。評估包括大量有關(guān)價格風(fēng)險的必需信息，價格風(fēng)險也被保險了?！ ?不同的投資者的專長不同。不同的金融機(jī)構(gòu)擅長評估的風(fēng)險不同。（在此稱之為“檸檬”企業(yè)）。例如，借款人認(rèn)為它的資產(chǎn)信用風(fēng)險為“A”，而借出人卻認(rèn)為為“C”，交易將無法進(jìn)行。特別是對于一個“檸檬”企業(yè)，難度更大。而把“檸檬”企業(yè)作為一個整體，估價的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非“檸檬”企業(yè)。而對公司的其它資產(chǎn)，仍然存在“檸檬”問題，但不會更壞?！ ≠Y產(chǎn)證券化交易存在兩種相反的解釋：一種解釋是好的消息，公司的總價值將增加?！ ×硪环N解釋可能是壞消息?！ 【C合以上二種解釋，資產(chǎn)證券化的凈收益是正的。因此，減少了所有公司融資的總信息成本?！ 《?、資產(chǎn)證券化增加公司未來現(xiàn)金收入流 1銀行精通抵押貸款證券化，汽車公司的財務(wù)子公司精通汽車貸款證券化，信用卡公司精通信用卡應(yīng)收款證券化。資產(chǎn)證券化可使應(yīng)收款發(fā)行的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，發(fā)行量越大發(fā)行越易于轉(zhuǎn)移。收集和發(fā)行公司現(xiàn)金收入流技巧的改善的效果為：公司出售應(yīng)收款后，未來現(xiàn)金收入流不會增加，但公司因出售的應(yīng)收款和剩余資產(chǎn)的增值，而獲得了現(xiàn)
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