【正文】 它也包括減少交易成本。但破產(chǎn)成本對正常運轉(zhuǎn)的公司影響較小，由破產(chǎn)成本減少而獲利的程度較少?！　　　∩厦嫖覀冇懻摰模@些足以說明附加參與機構(gòu)的用處。增加應(yīng)收款收集過程的透明度減少道德風(fēng)險。然而，一些不出售應(yīng)收款的公司可能更適于承受應(yīng)收款的發(fā)行風(fēng)險，轉(zhuǎn)移發(fā)行風(fēng)險。資本市場購買者對公司質(zhì)量的信息是不完全的，可能認(rèn)為公司是一個投機者，公司可能處于一種財務(wù)困境時，而作出的融資計劃。應(yīng)收款只是一種要求第三方還款的權(quán)利，是公司的特殊資產(chǎn)?！　　　】偠灾?，資產(chǎn)證券化可使公司的總信息成本減少。資產(chǎn)池太小，利率公司和保險機構(gòu)不會積極參與和刺激專業(yè)技巧。　　　　一、資產(chǎn)證券化減少信息成本　　　　公司在金融交易中，如一般的交易一樣，都存在著名的“檸檬”問題。而對于某些應(yīng)收款，應(yīng)用資產(chǎn)證券化方法根本就不值得。利率公司和保險機構(gòu)具有世界一流的評估技巧和專業(yè)知識，評估質(zhì)量也更精確?！　　　举Y產(chǎn)估價，這將涉及到它的預(yù)期、潛在的承諾支付和管理水平等等，只考慮公司和特殊資產(chǎn)比考慮整個公司的資產(chǎn)更容易。好消息將增加公司剩余資產(chǎn)的價值，當(dāng)公司下一次通過資產(chǎn)證券化融資后，剩余資產(chǎn)價值將更高。在資產(chǎn)證券化過程中，公司出售它的應(yīng)收款，即發(fā)行應(yīng)收款。第五，許多發(fā)行公司也由于它們的長期利益，將保證發(fā)行的應(yīng)收款的真實質(zhì)量。應(yīng)收款出售到資產(chǎn)池，然后發(fā)行資產(chǎn)池證券。但公司瀕臨破產(chǎn)時，有效地移出公司資產(chǎn)的難度更大，不確定性更大。為了其它目的，則采用出售形式資產(chǎn)證券化，獲得的稅收也不同。資產(chǎn)支持證券所包含的收益和風(fēng)險結(jié)構(gòu)，投資者需組合以前的幾個證券才可獲得。較高質(zhì)量證券由于管制成本較低，需求較大而引起價格增加，使低質(zhì)量證券和高質(zhì)量證券的差價越來越大。無論是金融公司和非金融公司，只要是“檸檬”企業(yè)，投資者由于道德風(fēng)險問題，對應(yīng)收款的折扣相當(dāng)大，通過監(jiān)管可減少許多，將由于對發(fā)行和服務(wù)更高效的監(jiān)管而獲利巨大。這些準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)可能利用規(guī)模經(jīng)濟、資產(chǎn)證券化交易量大和少量的資產(chǎn)證券化參與者，使資產(chǎn)池收集過程標(biāo)準(zhǔn)化和高質(zhì)量。資產(chǎn)證券化可使應(yīng)收款發(fā)行的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，發(fā)行量越大發(fā)行越易于轉(zhuǎn)移?！　　　【C合以上二種解釋，資產(chǎn)證券化的凈收益是正的。而把“檸檬”企業(yè)作為一個整體，估價的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非“檸檬”企業(yè)。不同的金融機構(gòu)擅長評估的風(fēng)險不同。因此，融資的應(yīng)收款資產(chǎn)池相當(dāng)大，以美國為例，資產(chǎn)池資產(chǎn)一般超過一億美元。由于市場調(diào)節(jié)和動態(tài)平衡，質(zhì)量高于平均水平的賣者就會退出交易，只有質(zhì)量低的賣者進(jìn)入市場。如果一公司將證券化它的應(yīng)收款，可請求專業(yè)評估機構(gòu)（利率公司和保險機構(gòu)）使公司應(yīng)收款變得更易于評估，應(yīng)收款被標(biāo)準(zhǔn)化。而保險公司既在品牌上受損失，同時也會產(chǎn)生金錢損失。否則，交易將無法進(jìn)行。但應(yīng)收款在公司通常是最好最有價值的資產(chǎn)，公司的應(yīng)收款質(zhì)量比其它資