【正文】 一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約?！　　　》稚⒌?，一對一交易的衍生工具?！　　　〗鹑谘苌ぞ叩慕灰缀蠊Q于交易者對基礎(chǔ)工具（變量）未來價格（數(shù)值）的預(yù)測和判斷的準確程度。金融衍生工具的杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的高投機性和高風險性?！　。ǘ┙鹑谘苌ぞ叩幕咎卣鳌　　　〖s定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。　　具有下列特征：　?。?）其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系；　?。?）不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；　?。?）在未來某一日期結(jié)算?！　≡趯嵺`中，為了更好地確認衍生工具，各國及國際權(quán)威機構(gòu)給衍生工具下了比較明確的定義?！　≌莆战Y(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品的定義、類別、結(jié)構(gòu)化金融衍生品的收益與風險?！　≌莆湛赊D(zhuǎn)換債券的定義和特征；掌握可轉(zhuǎn)換債券的主要要素。掌握滬深300股指期貨合約的內(nèi)容及交易規(guī)則；掌握金融期貨的套期保值功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、投機功能、套利功能。金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品作者：日期：第五章　金融衍生工具本章大綱要求：　　掌握金融衍生工具的概念、基本特征和按照基礎(chǔ)工具的種類、產(chǎn)品形態(tài)、交易場所及交易方法等不同的分類方法；了解金融衍生工具產(chǎn)生和發(fā)展的原因、金融衍生工具最新的發(fā)展趨勢。了解互換交易的主要類別和交易特征；了解人民幣利率互換的業(yè)務(wù)內(nèi)容；了解信用違約互換（CDS）的含義和主要風險。掌握附權(quán)證的可分離公司債券的概念與一般可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別。第一節(jié)　金融衍生工具概述 　　一、金融衍生工具的概念和特征　?。ㄒ唬┙鹑谘苌ぞ叩母拍睢　《x：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)量）變動的派生金融產(chǎn)品。1998年，美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）所發(fā)布的第l33號會計準則——《衍生工具與避險業(yè)務(wù)會計準則》是首個具有重要影響的文件，該準則將金融衍生工具劃分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，并給出了較為明確的識別標準和計量依據(jù)，尤其是所謂公允價值的應(yīng)用，對后來各類機構(gòu)制定衍生工具計量標準具有重大影響?！　　　∈侵盖度氲椒茄苌ぞ撸粗骱贤┲校够旌瞎ぞ叩娜炕虿糠脂F(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動的衍生工具?！　。悍糯笮?yīng)　　金融衍生工具一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具?！　　纠}　　金融衍生工具還伴隨著以下幾種風險：　?。?）信用風險　?。?）市場風險　?。?）流動性風險　　（4）結(jié)算風險　?。?）操作風險　　（6）法律風險　　【例題　?。ㄈ┌凑栈A(chǔ)工具種類分類　　?！　?。　　。金融遠期合約規(guī)定了將來交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定?！　　　∈侵负霞s買方向賣方支付一定費用，在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。　　。多選題】關(guān)于信用衍生工具，下列論述正確的有（　）。　　，放寬對資本流動的限制。為此，金融衍生工具市場吸引了為數(shù)眾多的金融機構(gòu)?！　。ㄈ┢谪浗灰住　∑谪浗灰资侵附灰纂p方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易?！　　　　　　　　　答疑編號1150050201]『正確答案』BCD　　二、金融遠期合約與遠期合約市場　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品?！　。ǘ﹤鶛?quán)類資產(chǎn)的遠期合約　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約?！　h期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元?！　?007年9月，中國人民銀行公布《遠期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。　　，金融期貨的特征具體表現(xiàn)為： 　?。?）交易對象不同　　金融現(xiàn)貨交易的對象是某一具體形態(tài)的金融工具，金融期貨交易的對象是金融期貨合約。期貨交易實行保證金和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時擁有或借入全部資金或基礎(chǔ)金融工具。多選題】與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)在（?。Ｅ袛囝}】在期貨交易中，大多數(shù)期貨合約是通過相反交易對沖了結(jié)?！　‰p方成交時交納的保證金叫初始保證金。由于逐日盯市制度以1個交易日為最長的結(jié)算周期，對所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計算，并要求所有的交易盈虧都能及時結(jié)算，從而能及時調(diào)整保證金賬戶，控制市場風險。　　　?。ㄈ┙鹑谄谪浀姆N類　　按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。單選題】金融期貨中最先產(chǎn)生的品種是（?。?。單選題】率先推出外匯期貨交易的交易所是（?。?。1995年5月17日，證監(jiān)會暫停國債期貨試點?！　?982年，美國堪薩斯期貨交易所正式開辦世界上第一個股票指數(shù)期貨交易。　　第二，滬深300指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡，使得該指數(shù)能夠較好地對抗行業(yè)的周期性波動?！　。?）套期保值的基本做法　　套期保值的基本做法是：在現(xiàn)貨市場買進或賣出某種金融工具的同時，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價格變動帶來的風險，實現(xiàn)保值的目的。如果選用替代合約進行套期保值操作，則不能完全鎖定未來現(xiàn)金流，由此帶來的風險稱為“基差風險”?！　”?—5 滬深300指數(shù)期貨套期保值9月17日滬深300指數(shù)現(xiàn)貨頭寸價值（元）期貨頭寸盈虧（元）合計（元）290O87 244 28412 720 00099 964 284300090 252 9 720 00099 972 310093 261 6 720 00099 981 320096 269 3 720 00099 989 330099 277 720 00099 997 3400102 286 —2 280 000100 006 3500105 294 —5 280 00O100 014 3600108 303 —8 280 000100 023 3700111 311 一11 280 000100 031 　　由表5—5可知，經(jīng)空頭套期保值后，不論2010年9月滬深300指數(shù)如何變化，該投資者的賬戶總值基本維持不變。　　 　　與所有有價證券交易相同，期貨市場上的投機者也會利用對未來期貨價格走勢的預(yù)期進行投機交易，預(yù)計價格上漲的投機者會建立期貨多頭，反之則建立空頭。從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠期交易的組合?！　⌒庞眠`約互換（CDS）交易的危險來自三個方面：　　第一，具有較高的杠桿性?！　∑跈?quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的賣方取得期權(quán)費，只有義務(wù)，沒有權(quán)利。只有金融期貨期權(quán)，而沒有金融期權(quán)期貨。金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性。在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔保期權(quán)的出售者才需開立保證金財戶，并按規(guī)定繳納保證金，因為它有義務(wù)沒有權(quán)利?！　〗鹑谄谪浗灰纂p方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。其盈利或虧損的程度決定于價格變動的幅度?！　±媒鹑谄跈?quán)進行套期保值，若價格發(fā)生不利變動，套期保值者可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失；若價格發(fā)生有利變動，套期保值者又可通過放棄期權(quán)來保護利益。　　二、金融期權(quán)的分類　　（一）根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?！　W式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行。單選題】只能在期權(quán)到期日行使的期權(quán)是（?。！　。号c股權(quán)類期貨對比記憶　　包括單只股票期權(quán)、股票組合期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)。　　權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價格和行權(quán)時間的多個期權(quán)形