【正文】 期權(quán)出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權(quán)費(fèi)，損失是無限的?！　】吹跈?quán)也稱認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。判斷題】歐式期權(quán)可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行?！　∧壳拔覈C券市場推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證，其標(biāo)的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合（如ETF）。　?。ǘ?權(quán)證的要素　　　　　　　　　　　　　　　?。ㄈ?quán)證發(fā)行、上市與交易　　　　由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保：　?。?）通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保；　　履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量行權(quán)比例擔(dān)保系數(shù)　　履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量行權(quán)價(jià)格行權(quán)比例擔(dān)保系數(shù)　　擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整?！　。嚎赊D(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 　　 　?。?）是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征 　　【例題　　轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。　　　　　　　　　　[答疑編號1150050306]『正確答案』D　　?！　　　　　　　　　答疑編號1150050307]『正確答案』AD　?。ㄈ└綑?quán)證的可分離公司債券　　2006年5月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。存托憑證一般代表外國公司股票，有時(shí)也代表債券?！　。?）存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)?！　∮袚?dān)保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR?！　　　。?）1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。　?。ǘ┵Y產(chǎn)證券化的種類與范圍　　　　可以分為：不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化、債券組合證券化等類別?！　∈芪谐钟匈Y產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)?！　∪绻l(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級。（4）住房權(quán)益貸款。　　三、結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品　　（一）結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品定義　　結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品?！　。ㄈ┙Y(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)（新增）　　由于結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，嵌入式衍生產(chǎn)品的種類、結(jié)構(gòu)各異，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)非常大的差異?！　?007年10月12日通話當(dāng)日，銀行為投資者確定以當(dāng)天中國鋁業(yè)股價(jià)為依據(jù)?！　∽詈?，投資者的千萬資產(chǎn)全部消失殆盡，還倒欠銀行貸款23萬港元。FA合約在中國鋁業(yè)股票漲到合約當(dāng)日股價(jià)l03%后中止，但保證向客戶按照約定價(jià)格最少提供4個(gè)星期的股票?！　?010年4月，某國有銀行發(fā)售一款掛鉤4只港股[建設(shè)銀行（093 ）、華潤置地（）、中國國航（）、玖龍紙業(yè)（）]的1年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品。　　。（2）AltA 貸款。有些證券化交易中，并不需要外部增級機(jī)構(gòu)，而是采用超額抵押等方法進(jìn)行內(nèi)部增級?！　∫卜Q原始權(quán)益人，是證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者，通常是金融機(jī)構(gòu)或大型工商企業(yè)?！　《①Y產(chǎn)證券化和證券化產(chǎn)品　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的定義　　資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式?！　“l(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時(shí)，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實(shí)現(xiàn)在我國香港和美國同時(shí)上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費(fèi)用。無擔(dān)保的存托憑證目前已很少應(yīng)用。　?。?）在ADR交易過程中，存券銀行負(fù)責(zé)ADR的注冊和過戶?？赊D(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限，債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的條款；而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。　　【例題　　【例題多選題】可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括（?。??！　　　∥?、可轉(zhuǎn)換證券 　?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換證券定義、分類和特征　?。撼钟姓呖梢栽谝欢〞r(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利?！　　　》譃椋好朗綑?quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別?！　?quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。單選題】只能在期權(quán)到期日行使的期權(quán)是（?。?。　　二、金融期權(quán)的分類　?。ㄒ唬└鶕?jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其盈利或虧損的程度決定于價(jià)格變動(dòng)的幅度。在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金財(cái)戶，并按規(guī)定繳納保證金，因?yàn)樗辛x務(wù)沒有權(quán)利。只有金融期貨期權(quán)，而沒有金融期權(quán)期貨。　　期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠(yuǎn)期交易的組合?！　”?—5 滬深300指數(shù)期貨套期保值9月17日滬深300指數(shù)現(xiàn)貨頭寸價(jià)值（元）期貨頭寸盈虧（元）合計(jì)（元）290O87 244 28412 720 00099 964 284300090 252 9 720 00099 972 310093 261 6 720 00099 981 320096 269 3 720 00099 989 330099 277 720 00099 997 3400102 286 —2 280 000100 006 3500105 294 —5 280 00O100 014 3600108 303 —8 280 000100 023 3700111 311 一11 280 000100 031 　　由表5—5可知，經(jīng)空頭套期保值后，不論2010年9月滬深300指數(shù)如何變化，該投資者的賬戶總值基本維持不變?！　。?）套期保值的基本做法　　套期保值的基本做法是：在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融工具的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未來某一時(shí)間通過期貨合約的對沖，以一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨合約的對沖，以一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。　　1982年，美國堪薩斯期貨交易所正式開辦世界上第一個(gè)股票指數(shù)期貨交易。單選題】率先推出外匯期貨交易的交易所是（?。?。　　　?。ㄈ┙鹑谄谪浀姆N類　　按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨?！　‰p方成交時(shí)交納的保證金叫初始保證金。多選題】與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)在（?。??！　?，金融期貨的特征具體表現(xiàn)為： 　?。?）交易對象不同　　金融現(xiàn)貨交易的對象是某一具體形態(tài)的金融工具，金融期貨交易的對象是金融期貨合約?！　h(yuǎn)期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元?！　　　　　　　　　答疑編號1150050201]『正確答案』BCD　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場　　金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。為此，金融衍生工具市場吸引了為數(shù)眾多的金融機(jī)構(gòu)。多選題】關(guān)于信用衍生工具，下列論述正確的有（　）?！　　　∈侵负霞s買方向賣方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約?！　??！　。ㄈ┌凑栈A(chǔ)工具種類分類　　?！　　纠}　　　　是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。第一節(jié)　金融衍生工具概述 　　一、金融衍生工具的概念和特征　?。ㄒ唬┙鹑谘苌ぞ叩母拍睢　《x：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)量）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。了解互換交易的主要類別和交易特征；了解人民幣利率互換的業(yè)務(wù)內(nèi)容；了解信用違約互換（CDS）的含義和主要風(fēng)險(xiǎn)。掌握滬深300股指期貨合約的內(nèi)容及交易規(guī)則；掌握金融期貨的套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能、套利功能?！　≌?