【正文】 的第二位。通過(guò)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略以提高企業(yè)核心能力；通過(guò)外部交易型戰(zhàn)略實(shí)施收購(gòu)、兼并和重組；資本運(yùn)營(yíng)的精髓是兩種戰(zhàn)略的有效運(yùn)用。資本運(yùn)營(yíng)擴(kuò)大了企業(yè)的資本規(guī)模，同時(shí)，促進(jìn)了企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)。另外一種就是資本運(yùn)營(yíng)。第二章 資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的地位與作用第一節(jié) 內(nèi)部管理型戰(zhàn)略與外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種戰(zhàn)略，也是一種方式。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)家既要精通生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，又要掌握資本經(jīng)營(yíng)，并把二者密切地結(jié)合起來(lái)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是基礎(chǔ)，資本經(jīng)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要通過(guò)調(diào)查社會(huì)需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購(gòu)，技術(shù)開(kāi)發(fā)，研制新產(chǎn)品，革新工藝、設(shè)備，創(chuàng)名牌產(chǎn)品，開(kāi)辟銷售渠道，建立銷售網(wǎng)絡(luò)等方式，達(dá)到增加產(chǎn)品品種、數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場(chǎng)占有率和增加產(chǎn)品銷售利潤(rùn)的目的。資本運(yùn)營(yíng)主要是在資本市場(chǎng)上運(yùn)作，資本市場(chǎng)既包括證券市場(chǎng)，也包括非證券的長(zhǎng)期信用資本的借貸，廣義上還包括非證券的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的價(jià)值方面，追求資本增值。資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別資本運(yùn)營(yíng)是通過(guò)收購(gòu)、兼并與重組等形式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)變革，而資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是在產(chǎn)權(quán)不變的情況下，根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的原則，企業(yè)內(nèi)部落實(shí)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)保值增值責(zé)任的一種經(jīng)營(yíng)管理形式。 資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)的資本（產(chǎn)權(quán)），其運(yùn)作方式是通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)購(gòu)入或轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)，其運(yùn)作目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)即戰(zhàn)略目標(biāo)。又例如，有的企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，可以通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易兼并某一相關(guān)企業(yè)；有的企業(yè)還可以將不需用的或無(wú)效的資產(chǎn)賣出去，獲得貨幣，進(jìn)行新的投資。(4)從資本運(yùn)營(yíng)的方式來(lái)看，主要是外部交易型資本運(yùn)營(yíng)。(3)從資本運(yùn)用的狀態(tài)來(lái)看，可以分為：增量資本運(yùn)營(yíng)；存量資本運(yùn)營(yíng)。雖然有些企業(yè)是專門從事金融資本運(yùn)營(yíng)或產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)，但大多數(shù)企業(yè)都是以從事實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)為基礎(chǔ)。因此，在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中，不僅要注意企業(yè)利潤(rùn)最大化和企業(yè)所有者權(quán)益最大化，而且更要重視企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)在一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多，從稅后利潤(rùn)中提取盈余公積和向投資者分配的利潤(rùn)就越多。資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo) 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)簡(jiǎn)言之就是實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。二者有沒(méi)有區(qū)別？為什么多數(shù)人用“運(yùn)”字而不用“經(jīng)”字？實(shí)際上，“運(yùn)營(yíng)”和“經(jīng)營(yíng)”都有籌劃、管理和謀求之意，故二者含義是一致的。我們不妨將資金做廣義與狹義之分。資產(chǎn)與資本的聯(lián)系與區(qū)別 資產(chǎn)是相對(duì)負(fù)債和所有者權(quán)益而言的，它等于負(fù)債加所有者權(quán)益。較廣義的理解：認(rèn)為企業(yè)資本是指企業(yè)所有者(股東)權(quán)益，即自有資本，不僅包括資本金(實(shí)收資本)，而且還包括資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。凡是能進(jìn)入生產(chǎn)和再生產(chǎn)過(guò)程用于經(jīng)營(yíng)，并能帶來(lái)利潤(rùn)或收益的生產(chǎn)要素就是資本。今天，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立與完善，隨著產(chǎn)權(quán)變革、股份制改造的不斷深入，人們?cè)絹?lái)越認(rèn)識(shí)到：離開(kāi)“資本”概念，許多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象無(wú)法解釋了。目 錄第一章 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵…………………………………………………………72第二章 資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的地位與作用……………………………… 75第三章 資本運(yùn)營(yíng)的形式選擇……………………………………………………78第四章 資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與防范…………………………………………………89第五章 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng)………………………………………………… 92第一章 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵第一節(jié) 資本的含義講到資本運(yùn)營(yíng)就不能回避資本這個(gè)概念，馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)有一段經(jīng)典概述：資本是能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值。馬克思在談到資本時(shí)還有一句名言：資本來(lái)到世間，每個(gè)汗毛空都滴著血和骯臟的東西。人們開(kāi)始從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度理解“資本”。資本具有增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性等特點(diǎn)。更廣義的理解：認(rèn)為企業(yè)的資本不僅包括企業(yè)所有者權(quán)益，即自有資本，而且還包括借入資本。企業(yè)所有物，無(wú)論是有形的還是無(wú)形的，只要具備直接或間接帶給企業(yè)現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的潛在能力，都可稱為企業(yè)的資產(chǎn)。廣義資金是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)或資金狀況，即企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債表”右半部，以價(jià)值形態(tài)表現(xiàn)出來(lái)的負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)或狀況?？紤]到國(guó)有企業(yè)多少年以來(lái)不講流動(dòng)，不講重組，所以現(xiàn)在要強(qiáng)調(diào)資本的運(yùn)動(dòng)特性，強(qiáng)調(diào)資本只有在運(yùn)動(dòng)中才能增值，強(qiáng)調(diào)不流動(dòng)即流失。為了實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)追求利潤(rùn)最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。盈余公積可用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損，也可用于轉(zhuǎn)增資本，從而使投資者投入企業(yè)的資本增多。資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是指對(duì)企業(yè)資本及其運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程進(jìn)行運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)，其內(nèi)容可以分為以下幾個(gè)方面：(1)資本籌集；(2)投資決策和資本投入；(3)資本運(yùn)動(dòng)與增值，包括實(shí)業(yè)資本的運(yùn)動(dòng)與增值、金融資本的運(yùn)動(dòng)與增值、產(chǎn)權(quán)資本的運(yùn)動(dòng)與增值。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，根據(jù)不同時(shí)機(jī)，將資本運(yùn)營(yíng)的上述三種形式有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。增量資本運(yùn)營(yíng)，指對(duì)新增投資所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括投資方向選擇、投資決策、資本籌措和投資管理等。外部交易型資本運(yùn)營(yíng)，指通過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)資本進(jìn)行買賣，實(shí)現(xiàn)資本增值，包括股票的發(fā)行與交易、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易(例如企業(yè)并購(gòu))以及企業(yè)部分資產(chǎn)買賣等。第三節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資金運(yùn)作、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別資本運(yùn)營(yíng)與資金運(yùn)作的區(qū)別 資金運(yùn)作的的對(duì)象是企業(yè)的貨幣資金，運(yùn)作的方式是通過(guò)證券市場(chǎng)買賣證券，運(yùn)作的目的是為了在短期內(nèi)取得最大的現(xiàn)金回報(bào)。如企業(yè)為了拓展市場(chǎng)或減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)同行企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)；或?yàn)榱藢?shí)現(xiàn)產(chǎn)供銷一體化，對(duì)上游或下游企業(yè)進(jìn)行兼并等等。還應(yīng)指出，企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、閑置資產(chǎn)變現(xiàn)等，不屬于資本運(yùn)營(yíng)范疇。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過(guò)程，經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、專利等。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)、原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷售，主要是在生產(chǎn)資料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)上運(yùn)作。資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有聯(lián)系，表現(xiàn)為目的一致、相互依存和相互滲透。通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)，搞好融資，并購(gòu)和資產(chǎn)重組等活動(dòng)，增加資本積累，實(shí)現(xiàn)資本集中，目的是要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高技術(shù)水平，以便更快地發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。一般的講，企業(yè)經(jīng)營(yíng)分為產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)。企業(yè)發(fā)展到一定程度，要進(jìn)一步大規(guī)模發(fā)展，就需要投入大量的資本金。只搞產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，企業(yè)永遠(yuǎn)做不大，世界500強(qiáng)中沒(méi)有一家單純產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的，它們都經(jīng)歷了收購(gòu)、兼并、分立、轉(zhuǎn)讓等資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程。案例1：邯鋼從創(chuàng)造和實(shí)施“模擬市場(chǎng)核算，實(shí)行成本否決”的內(nèi)部管理機(jī)制，到兼并舞陽(yáng)鋼鐵公司后設(shè)立股份有限公司上市。1997年9月，邯鋼兼并舞陽(yáng)鋼鐵公司（資產(chǎn)負(fù)債率90%，累積虧損5億元）。第二節(jié) 迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)資本擴(kuò)張的能力企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)使自身的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模得到擴(kuò)大，將使企業(yè)擁有更大的能力來(lái)控制它的成本、價(jià)格、資金來(lái)源和顧客的購(gòu)買行為，改善與政府的關(guān)系，從而形成更加有利的競(jìng)爭(zhēng)地位；企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大還將使企業(yè)有可能將產(chǎn)品的不同生產(chǎn)階段集中在一家企業(yè)之中，一方面可以保證生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)更好的銜接，保證原材料、半成品的供應(yīng)，另一方面還可以降低運(yùn)輸費(fèi)用、節(jié)約原材料和燃料，從而降低產(chǎn)品成本；同時(shí)，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大也提高了企業(yè)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)的能力以及抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。12月青島市家電公司副經(jīng)理張瑞敏出任廠長(zhǎng)。海爾展覽館展放著當(dāng)年砸冰箱的大鐵錘?！　、鄯钚?0/20原則:關(guān)鍵的少數(shù)制約次要的多數(shù)。1992年6月，舉債8000萬(wàn)，買下720畝地，建海爾工業(yè)園 。 資本運(yùn)營(yíng)使海爾得以超常規(guī)跨越式發(fā)展，海爾借國(guó)內(nèi)發(fā)展的雄厚基礎(chǔ)，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。印尼（1996）菲律賓（1997） 南非（1997）馬來(lái)西亞（1997）伊朗（1999）美國(guó)（2000）。美國(guó)海爾工業(yè)園占地600畝，2000年3月正式投產(chǎn)以來(lái)，所生產(chǎn)的冰箱供不應(yīng)求，同時(shí)還為當(dāng)?shù)靥峁┝私?00個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展海外經(jīng)銷商62個(gè)，經(jīng)銷點(diǎn)38000個(gè)。邁克爾說(shuō)：我要讓海爾產(chǎn)品在美國(guó)翻兩番！第三節(jié) 降低企業(yè)對(duì)新行業(yè)、新市場(chǎng)的進(jìn)入成本，迅速增強(qiáng)其可支配資本企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)或一個(gè)新的產(chǎn)品市場(chǎng)，面臨著許多障礙，除了必須付出學(xué)習(xí)成本外，還有來(lái)自該行業(yè)既有企業(yè)的排擠和競(jìng)爭(zhēng)。 案例3：深圳寶安收購(gòu)上海延中，中國(guó)第一例通過(guò)股市公司收購(gòu)案 1992年春，鄧小平南巡談話后，深圳寶安公司要到上海去發(fā)展。 1992年底，深寶安開(kāi)始策劃。 10月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)裁決：寶安收購(gòu)延中股權(quán)有效；寶安上海公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)在買賣延中股票中有違規(guī)行為，罰款100萬(wàn)元。 案例4：菱花盛開(kāi)的時(shí)節(jié) 菱花集團(tuán)是山東濟(jì)寧的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，1979年前只是一個(gè)淀粉廠。 1994年12月后，先后以商標(biāo)、技術(shù)、管理等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)占股51%，收購(gòu)天津靜海味精廠（94年12月）、長(zhǎng)春味精廠（96年5月）、鎮(zhèn)江味精廠（96年10月）、呼和浩特糖廠味精車間（97年7月）。如上述菱花集團(tuán)的例子,通過(guò)51%絕對(duì)控股,改變被收購(gòu)兼并的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、法人治理結(jié)構(gòu)、管理模式和工藝技術(shù)，工人還是原來(lái)的工人，就能生產(chǎn)出合格的菱花牌味精。第一節(jié) 合并西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中，合并問(wèn)題在收購(gòu)里講，是股權(quán)的全部收購(gòu)。美國(guó)、歐洲、日本都在進(jìn)行重組調(diào)整，近年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)給予人留下深刻印象的就是經(jīng)濟(jì)重組，顯著特征就是組建特大型企業(yè)集團(tuán)公司，最有代表性的如波音與麥道、日本三菱銀行與東京銀行、美孚與?？松暮喜ⅰ槿￠L(zhǎng)補(bǔ)短，兩行合二為一，形成世界第一的三菱東京銀行，被稱為“銀行地震”。所以有人說(shuō)，外國(guó)公司跟中國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)不是在世界，而是在自己的家門口。現(xiàn)在企業(yè)間自發(fā)的合并很少，必須是行政性加市場(chǎng)才能做出這些事。案例6：中國(guó)東聯(lián)石化集團(tuán)公司組建 1997年11月17日,原隸屬于中國(guó)石化總公司、中國(guó)紡織總會(huì)和江蘇省的金陵石油化工公司、揚(yáng)子石油化工公司、儀征化纖集團(tuán)公司、南京化學(xué)工業(yè)集團(tuán)公司及江蘇省石油集團(tuán)公司合并組建中國(guó)東聯(lián)石化集團(tuán)公司。1992年1月，兩家企業(yè)曾有過(guò)一次失敗的“聯(lián)姻”，兩家董事長(zhǎng)8年沒(méi)有說(shuō)話。按收購(gòu)的具體運(yùn)作方式分承擔(dān)債務(wù)式、購(gòu)買式、吸收股份式、控股式。 按收購(gòu)是否取得目標(biāo)企業(yè)的同意與合作分友好收購(gòu)、敵意收購(gòu)。企業(yè)為了防止被其他企業(yè)收購(gòu)而采用的各種保護(hù)性行動(dòng)。杠桿收購(gòu)。我國(guó)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)流通股的一般程序：(1)選擇目標(biāo)公司，聘請(qǐng)有關(guān)專家和中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問(wèn)，作出收購(gòu)決策和計(jì)劃；(2)收購(gòu)目標(biāo)公司不超過(guò)5%的發(fā)行在外的普通股；(3)報(bào)告及公告；(4)在發(fā)出收購(gòu)要約前向證監(jiān)會(huì)作出有關(guān)收購(gòu)的書面報(bào)告；(5)當(dāng)持有目標(biāo)公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到30%時(shí)繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)向目標(biāo)公司所有股票持有人發(fā)出收購(gòu)要約，并以貨幣付款方式收購(gòu)股票；(6)在發(fā)出收購(gòu)要約的同時(shí)，向受約人、證券交易所提供本身情況的說(shuō)明和與該要約有關(guān)的全部信息，并保證材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完善，不產(chǎn)生誤導(dǎo)；(7)收購(gòu)要約有效期限內(nèi)，收購(gòu)人要變更收購(gòu)要約中事項(xiàng)的，必須實(shí)現(xiàn)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告，獲準(zhǔn)后予以公告；(8)收購(gòu)要約期滿，收購(gòu)要約人持有的普通股達(dá)到該公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)的75%以上的，該目標(biāo)公司的股票應(yīng)當(dāng)證券交易所中止交易。 1995年以8250萬(wàn)元占股55%收購(gòu)西安漢斯啤酒飲料總廠，1996年虧損2400萬(wàn)元，分?jǐn)?320萬(wàn)元。因?yàn)樵谒麄冃哪恐?，青島啤酒只有用嶗山礦泉水生產(chǎn)的才算“正宗”。? 青島啤酒：嘉士伯裝備優(yōu)良，人員精干，位于上海，在上海建新的出口基地，收購(gòu)與建新廠比，成本低34成。 青啤出資額與其按股權(quán)比例對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)值（）。 1999年，青島啤酒開(kāi)始進(jìn)軍北京，將北京五星啤酒廠和北京三環(huán)啤酒廠收歸旗下。此次三孔顯然是下了一番決心，因而設(shè)計(jì)出一個(gè)極為復(fù)雜的并購(gòu)方案：燕京啤酒以805萬(wàn)美元買下外方手中的35．9％的股份，然后再返賣給三孔0．9％的股份，以平衡其中的差價(jià)，再加上其它出資，燕京共擁有新公司52％的股權(quán)。大部分媒體樂(lè)觀地認(rèn)為，有線寬頻收購(gòu)網(wǎng)易已成定局，萬(wàn)事俱備，只等簽字。5月初，網(wǎng)易發(fā)現(xiàn)公司雇員有虛報(bào)合同之嫌，數(shù)額在100萬(wàn)美元左右。在美國(guó)證券市場(chǎng)上，如果披露虛假信息，誤導(dǎo)投資者，有線寬頻擔(dān)心由此引發(fā)股東們的潛在訴訟，或者遭到美國(guó)證券監(jiān)管部門的處罰。3月24日大眾開(kāi)價(jià)8億馬克，25日寶馬開(kāi)價(jià)10億馬克，一周后，,5月7日再次提至13億馬克。大眾可以開(kāi)出天文數(shù)字的收購(gòu)價(jià)，但勞斯萊斯飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)公司不賣，那就誰(shuí)也奈何不得。兼并是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、有價(jià)證券或其他形式(如承擔(dān)債務(wù))有償取得其他企業(yè)的資產(chǎn)或所有權(quán)，使被兼并的企業(yè)喪失法人資格，并取得對(duì)這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。兼并的可行性研究和財(cái)務(wù)決策。由于各企業(yè)所處的具體環(huán)境不同，兼并動(dòng)機(jī)和類型各異，因此，詳細(xì)可行性研究沒(méi)有一個(gè)固定的模式。分析的內(nèi)容包括：(1)兼并的收益；(2)兼并的成本；(3)兼并的潛在收益。 案例12：齊魯石化兼并淄博化纖總廠和石油化工廠 1997年11月實(shí)施，涉及債務(wù)30多億元，盤活資產(chǎn)存量20多億元，全國(guó)最大企業(yè)兼并。第四節(jié) 分立企業(yè)分立的含義企業(yè)分立是指一個(gè)企業(yè)分成兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。原企業(yè)分立前的全部債權(quán)債務(wù)由新設(shè)企業(yè)按所達(dá)成的協(xié)議分擔(dān)。企業(yè)分立的特點(diǎn)企業(yè)分立作為一種企業(yè)重組方式，有著其自身的一些特點(diǎn)：(1)分立是單個(gè)企業(yè)的行為，不牽涉到別的企業(yè)，它只須本企業(yè)的主管機(jī)關(guān)或股東作出決議即可。企業(yè)分立的原因企業(yè)分立的原因是多種多樣的，有些分立的原因直接來(lái)源于分立后將會(huì)出現(xiàn)的結(jié)果，歸納起來(lái)，主要有以下幾種：(1)分立可以通過(guò)消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”來(lái)提高企業(yè)的價(jià)值；(2)分立可以滿足企業(yè)適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的需要，提高運(yùn)營(yíng)效率；(3)分立可以滿足企業(yè)擴(kuò)張的需要；(4)分立可以幫助企業(yè)糾正一項(xiàng)錯(cuò)誤的兼并；(5)分立可以作為企業(yè)反兼并與反收購(gòu)的一項(xiàng)策略；(6)分立可以使企業(yè)避免反壟斷訴