【正文】 本章重點(diǎn)難點(diǎn) 企業(yè)資本的分類及特征 資本運(yùn)營的含義、內(nèi)容和特征 資本運(yùn)營的模式 學(xué)習(xí)目的掌握資本的分類及特征，資本運(yùn)營含義、內(nèi)容、特征、模式和目標(biāo)等有關(guān)知識(shí)一、單項(xiàng)選擇題下列不屬于狹義的資本是（ ）A、資本金 B、銀行借款C、盈余公積 D、未分配利潤(rùn)按對(duì)資本的廣義理解，資本可分為自有資本和（ ）A、貨幣資本 B、實(shí)物資本C、人力資本 D、借入資本資本的根本的特征是（ ）A、運(yùn)動(dòng)性 B、增值性C、運(yùn)動(dòng)性 D、主體性下列不屬于資本運(yùn)營和生產(chǎn)運(yùn)營的區(qū)別的是（ ）A、運(yùn)營目標(biāo)不同 B、運(yùn)營對(duì)象不同C、運(yùn)營方式不同 D、運(yùn)營領(lǐng)域不同并購?fù)划a(chǎn)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張屬于（ ）A、橫向型資本擴(kuò)張 B、縱向型資本擴(kuò)張C、混合型資本擴(kuò)張 D、多元化資本擴(kuò)張一、單項(xiàng)選擇題參考答案B(答案P3) D (答案P3) B (答案P4) A (答案P8P9) A (答案平P12P13)二、多項(xiàng)選擇題 從“物”這一表現(xiàn)形式看，資本可以分為（ ）A、貨幣資本 B、實(shí)物資本 C、無形資本 D、金融資本E、人力資本資本的特征包括哪些（ ）A、資本的增值性 B、資本的競(jìng)爭(zhēng)性 C、資本的運(yùn)動(dòng)性 D、資本的開放性E、資本的獨(dú)立性和主體性按照資本運(yùn)營的形式劃分，資本運(yùn)營可以劃分為（ ）A、實(shí)業(yè)資本運(yùn)營 B、增量資本運(yùn)營C、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營 D、金融資本運(yùn)營E、無形資本運(yùn)營 資本運(yùn)營和生產(chǎn)運(yùn)營的聯(lián)系包括哪些（ ）A、目的一致 B、相互依存C、相互滲透 D、運(yùn)營領(lǐng)域相同E、對(duì)象相同收縮型資本運(yùn)營模式有（ ）A、借殼上市 B、公司分立C、分拆上市 D、股份回購E、資產(chǎn)剝離二、多項(xiàng)選擇題參考答案ABCDE (答案P3) ABCDE (答案P4P5)ACDE (答案P6P7) ABC (答案P9)BCDE (答案P14P15)三、判斷改錯(cuò)題（判斷下列說法是否正確，對(duì)的在后面的（ ）打252。本課程考試試卷采用的題型，一般有：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題、名詞解釋、簡(jiǎn)答題、論述題、案例分析題?？荚嚸}要覆蓋到大綱所列各章，并適當(dāng)突出重點(diǎn)章節(jié)，體現(xiàn)本課程的內(nèi)容重點(diǎn)。本大綱對(duì)考核知識(shí)點(diǎn)及知識(shí)點(diǎn)下的知識(shí)細(xì)目所提出的具體要求，不要以為一道試題只考核一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，有時(shí)還可能綜合考核多個(gè)知識(shí)點(diǎn)。四、自學(xué)方法指導(dǎo)自學(xué)考試內(nèi)容覆蓋較廣，因此自學(xué)應(yīng)考者必須注意全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)，切忌猜題、押題。領(lǐng)會(huì)：能將所學(xué)知識(shí)加以解釋、歸納，能領(lǐng)悟某一概念或原理與其他概念或原理之間的聯(lián)系，理解其引申意義，并能做出正確的表述和解釋。同時(shí)要注意分析實(shí)際問題。Ⅲ 有關(guān)說明與實(shí)施要求一、本課程的性質(zhì)及其在專業(yè)考試中的地位資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)是現(xiàn)代企業(yè)管理不可缺少的基礎(chǔ)知識(shí)，是現(xiàn)代企業(yè)管理專業(yè)考試計(jì)劃中的一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課。資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)課程是以資本運(yùn)營管理為主要研究對(duì)象的課程，它具有綜合性、科學(xué)性、實(shí)踐性、系統(tǒng)性與指導(dǎo)性的特點(diǎn)，是進(jìn)一步學(xué)習(xí)現(xiàn)代企業(yè)管理的專業(yè)課程。設(shè)置本課程的目的要求是：使自學(xué)應(yīng)考者能夠較全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)當(dāng)代資本運(yùn)營的基本知識(shí)、基本原理和基本技能，掌握資本運(yùn)營的基本原則和方法，培養(yǎng)和提高自學(xué)應(yīng)考者正確分析和解決資本運(yùn)營中問題的能力，提高當(dāng)代資本運(yùn)營的效率，以適應(yīng)中國特色社會(huì)主義和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下現(xiàn)代企業(yè)管理工作的需要。二、本課程考試的總體要求本課程的考試，既要考核知識(shí)，又要考核能力。本大綱規(guī)定的考試內(nèi)容每章先概述全篇的自學(xué)要求、考試內(nèi)容，然后列出本章的考核知識(shí)點(diǎn)，再對(duì)考核知識(shí)點(diǎn)提出不同認(rèn)識(shí)能力層次要求。簡(jiǎn)單應(yīng)用：能用所學(xué)的概念、原理、方法正確分析和解決較簡(jiǎn)單問題，具有分析和解決一般問題的能力。分析和解決實(shí)際問題的能力的提高，必須在基本知識(shí)、基本理論的指導(dǎo)下。因而在學(xué)完各章后，應(yīng)及時(shí)對(duì)概念、基礎(chǔ)知識(shí)和基本理論進(jìn)行歸納，注意它們之間的聯(lián)系和區(qū)別，并注意綜合應(yīng)用的訓(xùn)練。本課題在試題中對(duì)不同能力層次要求的分?jǐn)?shù)比例，一般為：識(shí)記占20％，領(lǐng)會(huì)占30％，簡(jiǎn)單應(yīng)用占30％，綜合應(yīng)用占20%。各種題型的具體形式可參加本大綱附錄。錯(cuò)的在后面的（ ）打 重要）(答案P4)資本運(yùn)營主要是在商品市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)上運(yùn)作。 ）(答案P9)資本運(yùn)營的本質(zhì)，就是通過資本交易或使用，不斷變換形態(tài)。(縱向型（答案P14）分拆上市：指企業(yè)把其擁有的某部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)獨(dú)立出去，公開招股上市，或已上市公司將其擁有的某部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)獨(dú)立出去，另行公開招股上市。 (3) 企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的賬面價(jià)值，就說明企業(yè)的資本增值；企業(yè)價(jià)值最大化更重視現(xiàn)金流量，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（答案P23P24）答:(1)資本運(yùn)營中的宏觀風(fēng)險(xiǎn) ①社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；②政治風(fēng)險(xiǎn)； ③經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) (2) 資本運(yùn)營中的微觀風(fēng)險(xiǎn)①經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；②違約風(fēng)險(xiǎn)； ③商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；④財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效措施包括哪些。錯(cuò)的在后面的（ ）打 籌資渠道) （答案P39）當(dāng)企業(yè)全部資金均為自有資金時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就為零。 私募) （答案P52）債券溢價(jià)發(fā)行指?jìng)泵骖~高于債券發(fā)行價(jià)格。 低) ( 答案P53 ) 四、名詞解釋資本籌集:資本籌集是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資本需求情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測(cè)、決策、采用適當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個(gè)人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為。 (答案P49)公司債券:發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行一定債券和兌付條件的債券的法律行為.(答案P50)可轉(zhuǎn)換債券：在特定時(shí)間、可按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，具有債權(quán)和股權(quán)雙重特征。②普股籌資的缺點(diǎn)資金成本較高，容易分散控制權(quán)。（答案P55）答：（1）優(yōu)點(diǎn)①可轉(zhuǎn)換債券可通過出售看漲期權(quán)降低融資成本②可轉(zhuǎn)債券有利于未來資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，轉(zhuǎn)換之后可降低財(cái)務(wù)杠桿(2)缺點(diǎn)①高速成長(zhǎng)的公司在其普通股大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券融資的成本要高于普通股和優(yōu)先股。（答案P58P60）答:（1）影響股票價(jià)格的公司內(nèi)部因素①盈利能力②現(xiàn)金流量③可持續(xù)增長(zhǎng)能力④公司經(jīng)營管理的變動(dòng)（2）影響股票價(jià)格的市場(chǎng)因素①市場(chǎng)供求影響股票市場(chǎng)的供求關(guān)系②市場(chǎng)操縱③政府主管機(jī)關(guān)的限制行為（3）影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素①貨幣政策因素②財(cái)政政策因素③物價(jià)變動(dòng)因素④國際收支的影響（4）其他因素①政治因素②社會(huì)心理因素六、案例分析題躍進(jìn)汽車制造公司是具有法人資格的大型上市公司。下面摘要他們的發(fā)言和有關(guān)資料如下：總經(jīng)理趙廣斌首先發(fā)言：“公司轎車技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)專家、學(xué)者的反復(fù)論證已被國家于2003年正式批準(zhǔn)立項(xiàng)?！鄙a(chǎn)副總經(jīng)理張望說：“目前籌集的1億元資金，主要是用于投資少、效益高的技術(shù)改進(jìn)項(xiàng)目。負(fù)債比率為60%，這種負(fù)債比率在我國處于中等水平，與世界發(fā)達(dá)國家如美國、英國等相比，負(fù)債比率已經(jīng)比較高了，如果再利用債券籌集1億元資金，負(fù)債比率將達(dá)到64%，顯然負(fù)債比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大。發(fā)行優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和生產(chǎn)情況，%，否則也無法發(fā)行?！惫镜匿N售副總經(jīng)理林立認(rèn)為：“將來一段時(shí)期內(nèi)銷售量不成問題。所以，入關(guān)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。但若發(fā)行債券，由于利息可以在稅前支付，實(shí)際成本大約在9%左右。但他不同意鄭教授后面的建議，他認(rèn)為，在目前條件下向銀行籌措1億元技術(shù)改造貸款幾乎不可能；另外，通貨膨脹在近一年內(nèi)不會(huì)消除，要想消除通貨膨脹，利息率有所下降，至少需要兩年時(shí)間。并在劃線部分改正。（ （ (答案P65)個(gè)別資本成本：指各種單個(gè)資本來源的成本，包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。(答案P67)WACCC：指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種長(zhǎng)期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來的資本總成本。 （3）資本成本是投資本項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本，是籌資和投資決策的依據(jù)。(答案P70P71) 答：（1）合理安排籌資期限（2）合理選擇籌資渠道和方式，力求減低資本成本（3）合理安排資本結(jié)構(gòu)，力求降低綜合資本成本（4）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估六、計(jì)算題某企業(yè)取得5年期長(zhǎng)期借款100萬元，年利率為12%，每年付息一次，到期一次還本，%，企業(yè)所得稅率25%，計(jì)算該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本。公司債券資本成本為9%，留存收益資本成本相對(duì)于債券資本成本有3%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 故：%第五章 資本結(jié)構(gòu)和籌資決策本章重點(diǎn)難點(diǎn)財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量 MM理論及權(quán)衡理論最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 學(xué)習(xí)目的掌握資本結(jié)構(gòu)基本定義、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，了解MM理論及權(quán)衡理論、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的說法錯(cuò)誤的是（ ）A、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一定大于1 D、負(fù)債籌資越多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大下列哪項(xiàng)不屬于企業(yè)在決定資本結(jié)構(gòu)時(shí)考慮的因素（ ）A、稅收 B、公司的股份數(shù)量C、資產(chǎn)類型 D、經(jīng)營收入的不確定性MM理論的創(chuàng)立者是莫迪格里尼和（ ）A、莫頓 B、米勒C、夏普 D、馬科維茨下列不屬于無公司稅時(shí)的MM定理的基本結(jié)論的是（ ）A、企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。 下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)正確的是（ ）A、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的 B、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值最大化沒有任何關(guān)系C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變性 D、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有復(fù)雜性一、單項(xiàng)選擇題參考答案C (答案P85P86) B (答案P88P89) B (答案P89) D (答案P90P92)B (答案P93P94)二、多項(xiàng)選擇題下列會(huì)發(fā)生固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用的融資方式有（ ）A、銀行借款 B、發(fā)行債券C、普通股 D、融資租賃E、優(yōu)先股公司資本結(jié)構(gòu)決策應(yīng)考慮的因素包括哪些（ ）A、稅收 B、資產(chǎn)類型 C、經(jīng)營收入的不確定性 D、金融市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)E、企業(yè)的行業(yè)屬性最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)包括哪些（ ）A、在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的企業(yè)價(jià)值才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大B、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變性D、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與多變性E、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有獨(dú)立性二、多項(xiàng)選擇題參考答案ABDE (答案P86) ABCDE (答案P88P89) ABCD (答案P93P94)三、判斷改錯(cuò)題（判斷下列說法是否正確，對(duì)的在后面的（ ）打252。( ( 252。( （答案P86）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，籌措的資本的WACC最低，使企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大化，是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)述比較資本結(jié)構(gòu)法的操作程序。該公司計(jì)劃籌集資金100萬元，企業(yè)所得稅率為25%。要求：根據(jù)以上資料(答案P94P95)（1） 計(jì)算該公司籌資前WACC（2） 用比較資金成本法確定該公司最佳