【正文】 動(dòng)，債券托管余額為3488億元；2001年末，銀行間債券市場(chǎng)托管債券余額為19997億元。2001年，財(cái)政部和政策性銀行充分利用銀行間債券市場(chǎng)的低成本、高效率籌資功能，共計(jì)籌集建設(shè)資金4713億元，財(cái)政部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行分別為2123億元、2100億元和490億元。(三)金融市場(chǎng)充分發(fā)揮了優(yōu)化資源配置的功能，有力促進(jìn)了積極財(cái)政政策的順利實(shí)施2001年，中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展對(duì)貨幣供應(yīng)量的需要，充分利用銀行間債券市場(chǎng)提供的操作平臺(tái)，適時(shí)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作，吞吐基礎(chǔ)貨幣。票據(jù)市場(chǎng)過(guò)去幾年對(duì)于解決中小企業(yè)資金拖欠問(wèn)題發(fā)揮了重要作用，但是在股市過(guò)熱時(shí)，通過(guò)違規(guī)貼現(xiàn)，部分信貸資金不適當(dāng)?shù)剡M(jìn)入了股市。1997年末，%，%。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)歷了九十年代初亂拆借，在經(jīng)九十年代中后期的整頓以及近幾年連續(xù)加強(qiáng)管理后，已經(jīng)走上了健康成長(zhǎng)的道路。到12月末，滬深兩市開(kāi)戶總數(shù)達(dá)到6650萬(wàn)戶，比上年增長(zhǎng)15%。12月31日，滬、2001年，各幣種外匯交易折合750億美元，%。(四)外匯市場(chǎng)成交量大幅增加2001年，銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)交易量達(dá)到40133億元，比上年同期增加24351億元，增長(zhǎng)154%；現(xiàn)券交易量為840億元，比上年同期增加157億元，增長(zhǎng)23%。(二)銀行間債券市場(chǎng)快速發(fā)展銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)穩(wěn)步成長(zhǎng)，銀行間債券市場(chǎng)快速發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)日趨規(guī)范，外匯市場(chǎng)在國(guó)際金融動(dòng)蕩中經(jīng)受了考驗(yàn)，運(yùn)行平穩(wěn)，股市雖出現(xiàn)深幅調(diào)整，但總體上朝穩(wěn)定發(fā)展方向邁出了重要步伐。截至12月底，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額806億美元，比年初減少43億美元，同比少降60億美元。年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。金融體系整體流動(dòng)性充足，金融機(jī)構(gòu)支付能力正常。(四)基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)適度，金融體系流動(dòng)性充足2001年底，基礎(chǔ)貨幣余額為4萬(wàn)億元，%。%，增幅高于各項(xiàng)存款總額的增長(zhǎng)，比當(dāng)年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個(gè)百分點(diǎn)。2001年，即加快10%。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各類消費(fèi)貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。二是股市下調(diào)，部分資金從股票市場(chǎng)退出，股市對(duì)貨幣的需求下降。流通中現(xiàn)金(M0)，%。二、2001年貨幣政策執(zhí)行結(jié)果(一)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本相適應(yīng)2001年底，廣義貨幣(M2)，%，略高于年初預(yù)定的1314%的調(diào)控目標(biāo)。(五)增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導(dǎo)作用每月召開(kāi)由有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)月度分析會(huì)。(四)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)查處了信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場(chǎng)的的行為，防范和化解了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。進(jìn)一步加大了信貸支農(nóng)的力度。(三)制定和實(shí)施信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用9月11日適時(shí)上調(diào)了再貼現(xiàn)利率，%%。過(guò)去主要以回購(gòu)交易為主，2001年現(xiàn)券交易量增加。2001年，在利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具基本沒(méi)有調(diào)整的情況下，公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際承擔(dān)了貨幣政策日常操作的主要職能。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，貨幣政策操作采取了一系列措施，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。第一部分貨幣政策措施及執(zhí)行2001年，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。(一)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，保持基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)中國(guó)人民銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，包括人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作和外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作兩部分。全年人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作54個(gè)交易日，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣8253億元，累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣8529億元，雖然年末凈回籠基礎(chǔ)貨幣僅為276億元，但年度中間操作幅度變化很大。公開(kāi)市場(chǎng)操作不但對(duì)基礎(chǔ)貨幣，而且對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的影響也明顯增強(qiáng)。此次上調(diào)再貼現(xiàn)利率的目的不是緊縮，而是為了改變不合理的利率結(jié)構(gòu)，促進(jìn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)及票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。全年新增對(duì)農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，拓寬農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問(wèn)題，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。繼續(xù)發(fā)揮國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)重要作用；積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用，增強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的能力，引導(dǎo)其重點(diǎn)搞好對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定，為解決信托投資公司、城市信用社等金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)村合作基金會(huì)的支付問(wèn)題發(fā)放再貸款，化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，保障了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。這項(xiàng)工作已經(jīng)堅(jiān)持了四年，它對(duì)及時(shí)溝通信息，引導(dǎo)公眾預(yù)期，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)發(fā)揮了重要作用。上半年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)基本正常，下半年一度增速略有趨緩，隨后由于各項(xiàng)貨幣政策措施實(shí)施，四季度恢復(fù)正常。全年現(xiàn)金凈投放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時(shí)農(nóng)副產(chǎn)品采購(gòu)現(xiàn)金支出也有明顯減少。在貨幣需求增長(zhǎng)減緩的情況下，貨幣供應(yīng)量(M2)%，比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(%)和消費(fèi)價(jià)格漲幅(%)，與1998年以來(lái)各年的長(zhǎng)期趨勢(shì)大體保持一致，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本相適應(yīng)。其中，個(gè)人住房貸款多增329億元；基建和技改貸款共增加2456億元。貸款周轉(zhuǎn)加快的主要原因是隨著金融監(jiān)管力度增強(qiáng)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)大幅下降，貸款質(zhì)量明顯提高。增加9458億元，比上年多增4481億元，%?；A(chǔ)貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回升。(五)外匯存款增勢(shì)放緩，貸款下降幅度縮小，國(guó)家外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，人民幣匯率保持穩(wěn)定2001年，銀行累計(jì)結(jié)匯2047億美元，售匯1610億美元，結(jié)售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結(jié)售匯順差352億美元，非貿(mào)易結(jié)售匯順差76億美元，資本項(xiàng)下結(jié)售匯順差9億美元。美元兌人民幣匯率為1：，繼續(xù)保持穩(wěn)定。表明隨著外匯貸款利率的下調(diào)，企業(yè)外匯貸款需求有所上升。一、金融市場(chǎng)運(yùn)行的基本情況(一)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)穩(wěn)步成長(zhǎng)2001年，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量為8082億元，比上年同期增加1354億元，%。銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率呈現(xiàn)逐月緩緩下降態(tài)勢(shì)，%%。其中美元、港幣、日元分別成交741億美元、31億港幣和614億日元，%%，%。%2001年末股票市場(chǎng)市價(jià)總值為43522億元，比上年末減少4569億元，%；其中，流通市值14464億元，比上年末減少1624億元，%。列入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)絡(luò)的拆借交易，基本上沒(méi)有發(fā)生違約現(xiàn)象。在市場(chǎng)利率不斷下行的背景下，債券收益率不斷提高，對(duì)提高商業(yè)銀行整體收益水平作用明顯。2001年票據(jù)市場(chǎng)日趨規(guī)范，查處銀行信貸資金違規(guī)進(jìn)股市，及時(shí)處理了一些嚴(yán)重違規(guī)事件，票據(jù)市場(chǎng)向沿著健康、規(guī)范的軌道發(fā)展前進(jìn)了一大步。在全年54場(chǎng)交易中，公開(kāi)市場(chǎng)操作交易額達(dá)16781億元，為及時(shí)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。銀行間債券市場(chǎng)有力地支持了積極的財(cái)政政策的順利實(shí)施，對(duì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)作出了重要貢獻(xiàn)。1998年以來(lái)四年累計(jì)發(fā)行國(guó)債和政策金融債籌資超過(guò)16000億元?！啊笔录姑绹?guó)和世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜，主要股市大幅縮水，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)、低通脹的良好態(tài)勢(shì)2001年由于各項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需的政策措施陸續(xù)到位并發(fā)揮作用，部分抵消了外部環(huán)境的不利影響，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較平穩(wěn)。其中，%，%。%，%，%；%。%，%，%，%；工業(yè)增長(zhǎng)速度上半年各月均在10%以上，下半年跌落到8—9%，%；企業(yè)商品(批發(fā))價(jià)格指數(shù)5月份以前為正增長(zhǎng)，6月份以后為負(fù)增長(zhǎng)，%。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)37595億元，%。全年全社會(huì)完成固定資產(chǎn)投資36898億元，%。住房貸款對(duì)增加住房投資、擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)揮了重要作用。全年進(jìn)出口5098億美元，%。全年實(shí)際利用外商直接投資金額468億美元，%，比上年提高14個(gè)百分點(diǎn)；合同外商直接投資金額692億美元，%。從全社會(huì)資金流量的總體看，積極財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)能否最終實(shí)現(xiàn)，與貨幣政策對(duì)整個(gè)社會(huì)資金總量的調(diào)控緊密相關(guān)。(2)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率8個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)銀行可用資金大幅度增加，有力支持了國(guó)債市場(chǎng)的資金供給。最近幾年，貨幣政策主動(dòng)與財(cái)政政策搞好協(xié)調(diào)配合，為落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需方針、保持社會(huì)總需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)起了十分重要的作用。農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存較多，且入世后農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本降低，這些因素都將制約國(guó)內(nèi)物價(jià)上升。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)布局趨于優(yōu)化，主要農(nóng)作物逐步向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)，其所占比重也與農(nóng)村GDP占全部GDP的比重不相稱。進(jìn)出口品種結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，大米、玉米、棉花、食糖等進(jìn)口量大增，出口量大減；而由于今年國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)專用小麥播種面積增加較多，導(dǎo)致小麥出口額增長(zhǎng)196倍，%，小麥種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效初步顯現(xiàn)。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也暴露出以下一些問(wèn)題：第一，農(nóng)民收入增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性不容樂(lè)觀。第二，2001年農(nóng)業(yè)繼續(xù)遭受嚴(yán)重的自然災(zāi)害，受災(zāi)面積5千萬(wàn)公頃。第四，農(nóng)村稅費(fèi)改革仍在試點(diǎn)，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)政策尚未落實(shí)到位，農(nóng)民負(fù)擔(dān)仍在加重。但是，從短期看，入世對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)不可忽視。這對(duì)轉(zhuǎn)變政府職能，特別是地方政府的職能提出了更新更高的要求。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也難有大的起色，可能于下半年開(kāi)始復(fù)蘇，%。2001年2002年全球隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外國(guó)資本流入將有較快的增長(zhǎng)。%%，大致保持2001年的幅度。2002年上述預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，是2001年四季度根據(jù)2002經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部環(huán)境比2001年更加困難，以及加入世貿(mào)組織后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)面臨更大的持續(xù)下跌的壓力作出的判斷，年度中間根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化，應(yīng)該有所調(diào)整。貨幣流通速度是名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與貨幣存量之比，它既包括現(xiàn)實(shí)生活中貨幣流通速度因經(jīng)濟(jì)交易而引起的正常減緩，也包括貨幣超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的通貨膨脹積累因素。為實(shí)現(xiàn)2002年調(diào)控目標(biāo)，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健原則,進(jìn)一步加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。同時(shí)，由于金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新相對(duì)比較不活躍，因而貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的可靠性較強(qiáng)。隨著企業(yè)改革的深入和金融市場(chǎng)的發(fā)展，真實(shí)利率在經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的作用日益增大，央行將逐漸更多地通過(guò)引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率調(diào)節(jié)公眾預(yù)期，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)?？煽紤]進(jìn)一步放寬中小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)上限，以發(fā)揮利率杠桿對(duì)中小企業(yè)的支持作用。引導(dǎo)商業(yè)銀行增強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷觀念，主動(dòng)尋找和培養(yǎng)客戶，積極拓展信貸業(yè)務(wù)，改進(jìn)貸款激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)信貸工作人員營(yíng)銷貸款的主動(dòng)性。完善對(duì)小企業(yè)的信貸政策，促進(jìn)建立小企業(yè)貸款擔(dān)保體系，優(yōu)化小企業(yè)信貸環(huán)境；繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展居民住房、汽車等消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，促進(jìn)國(guó)家助學(xué)貸款大幅度增加。鼓勵(lì)中資商業(yè)銀行組織國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款，加大對(duì)國(guó)內(nèi)大中型建設(shè)項(xiàng)目和設(shè)備引進(jìn)的支持力度。研究改進(jìn)和完善中央銀行再貼現(xiàn)的政策措施，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，外商投資增加，外貿(mào)繼續(xù)順差，外匯儲(chǔ)備上升，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。(六)繼續(xù)完善金融體制，促進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新目前，商業(yè)銀行資產(chǎn)主要為貸款和債券投資，負(fù)債主要為存款，業(yè)務(wù)品種比較單一，不能滿足經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要。目前，我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣包括：流通中現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)的庫(kù)存現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)繳存的準(zhǔn)備金存款和其他存款。貨幣政策措施及執(zhí)行情況2002年一季度，中國(guó)人民銀行繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩和消費(fèi)物價(jià)下降的形勢(shì)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2月21日，中國(guó)人民銀行降低了金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率。二是繼續(xù)擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作。三是加大信貸政策指導(dǎo)力度。人民銀行在分配今年新增的支農(nóng)再貸款限額時(shí)，除重點(diǎn)支持糧棉主產(chǎn)區(qū)和中西部支農(nóng)資金短缺地區(qū)外，還切出52億元再貸款限額，專門用于支持內(nèi)蒙、東北和河南等受災(zāi)省區(qū)。人民銀行與日本銀行簽署了人民幣與日元的雙邊貨幣互換協(xié)議，這是繼去年與泰國(guó)銀行簽署貨幣互換協(xié)議后的又一份雙邊貨幣協(xié)議。金融機(jī)構(gòu)貸款逐步增加，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，周轉(zhuǎn)速度有所加快。13月份，表明在貸款規(guī)模沒(méi)有大幅度增加的情況下，貸款的資金的使用效率繼續(xù)提高，金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步提高。主要原因是部分企業(yè)資金參與新股申購(gòu)，企業(yè)存款轉(zhuǎn)為同業(yè)存款。3月末，%。全國(guó)銀行累計(jì)結(jié)匯514億美元，售匯392億美元，結(jié)售匯順差122億美元，%。元人民幣，人民幣匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定。二是金融機(jī)構(gòu)貸款穩(wěn)定增加。%%。今年4月末，%，商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的貸款擴(kuò)張能力。在縣以下，農(nóng)村信用社已成為主要的金融機(jī)構(gòu)。二是商業(yè)銀行信貸過(guò)度向大城市和大型企業(yè)集中，中小企業(yè)和縣域經(jīng)濟(jì)資金結(jié)構(gòu)性矛盾仍然存在。從市場(chǎng)供求關(guān)系看,由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，許多產(chǎn)品供大于求，企業(yè)對(duì)銀行貸款實(shí)際有效需求不足。中小企業(yè)貸款難問(wèn)題需要綜合治理，逐步加以解決。由于國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行沒(méi)有真正辦成經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)，缺少經(jīng)營(yíng)貸款的激勵(lì)和約束機(jī)制，不能主動(dòng)培養(yǎng)和選擇客戶，又使一些應(yīng)該發(fā)放的貸款沒(méi)有發(fā)放。據(jù)美國(guó)商務(wù)部4月26日公布的初步估計(jì)，%。2月份，%%，這表明日本的通貨緊縮仍然嚴(yán)重。受此影響，日、德、英、法等國(guó)股市均出現(xiàn)了不同程度的反彈。今年以來(lái)，,。美聯(lián)儲(chǔ)在去年十一次降息以后，2002年開(kāi)始停止下調(diào)利率。今年一季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）%。1~3月，%，但如果扣除去年春節(jié)期間的停用代幣券和代幣卡引起提前購(gòu)物因素，市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)幅度與去年同期持平。進(jìn)出口總額為1221億美元，%，其中出口647億美元，%，進(jìn)口574億美元，%。近年