【正文】 動，債券托管余額為3488億元；2001年末，銀行間債券市場托管債券余額為19997億元。2001年，財政部和政策性銀行充分利用銀行間債券市場的低成本、高效率籌資功能，共計籌集建設資金4713億元，財政部、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行分別為2123億元、2100億元和490億元。(三)金融市場充分發(fā)揮了優(yōu)化資源配置的功能，有力促進了積極財政政策的順利實施2001年，中央銀行根據(jù)經(jīng)濟金融發(fā)展對貨幣供應量的需要，充分利用銀行間債券市場提供的操作平臺，適時運用公開市場操作，吞吐基礎貨幣。票據(jù)市場過去幾年對于解決中小企業(yè)資金拖欠問題發(fā)揮了重要作用，但是在股市過熱時，通過違規(guī)貼現(xiàn)，部分信貸資金不適當?shù)剡M入了股市。1997年末，%，%。銀行間同業(yè)拆借市場經(jīng)歷了九十年代初亂拆借，在經(jīng)九十年代中后期的整頓以及近幾年連續(xù)加強管理后，已經(jīng)走上了健康成長的道路。到12月末，滬深兩市開戶總數(shù)達到6650萬戶，比上年增長15%。12月31日，滬、2001年，各幣種外匯交易折合750億美元，%。(四)外匯市場成交量大幅增加2001年，銀行間債券市場債券回購交易量達到40133億元，比上年同期增加24351億元，增長154%；現(xiàn)券交易量為840億元，比上年同期增加157億元，增長23%。(二)銀行間債券市場快速發(fā)展銀行間同業(yè)拆借市場穩(wěn)步成長，銀行間債券市場快速發(fā)展，票據(jù)市場日趨規(guī)范，外匯市場在國際金融動蕩中經(jīng)受了考驗，運行平穩(wěn)，股市雖出現(xiàn)深幅調(diào)整，但總體上朝穩(wěn)定發(fā)展方向邁出了重要步伐。截至12月底，金融機構(gòu)外匯貸款余額806億美元，比年初減少43億美元，同比少降60億美元。年末，國家外匯儲備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。金融體系整體流動性充足，金融機構(gòu)支付能力正常。(四)基礎貨幣增長適度，金融體系流動性充足2001年底，基礎貨幣余額為4萬億元，%。%，增幅高于各項存款總額的增長，比當年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個百分點。2001年，即加快10%。貸款結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各類消費貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。二是股市下調(diào)，部分資金從股票市場退出，股市對貨幣的需求下降。流通中現(xiàn)金(M0)，%。二、2001年貨幣政策執(zhí)行結(jié)果(一)貨幣政策的調(diào)控目標基本實現(xiàn)，貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長基本相適應2001年底，廣義貨幣(M2)，%，略高于年初預定的1314%的調(diào)控目標。(五)增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導作用每月召開由有關宏觀經(jīng)濟管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟金融形勢月度分析會。(四)加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險查處了信貸資金違規(guī)進入股票市場的的行為，防范和化解了新的金融風險。改進對中小企業(yè)的金融服務。進一步加大了信貸支農(nóng)的力度。(三)制定和實施信貸政策，引導商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的作用9月11日適時上調(diào)了再貼現(xiàn)利率，%%。過去主要以回購交易為主，2001年現(xiàn)券交易量增加。2001年，在利率、存款準備金率等貨幣政策工具基本沒有調(diào)整的情況下，公開市場操作實際承擔了貨幣政策日常操作的主要職能。為實現(xiàn)這一目標，貨幣政策操作采取了一系列措施，達到了預期目標。第一部分貨幣政策措施及執(zhí)行2001年，受世界經(jīng)濟增長明顯減速的影響，我國經(jīng)濟增長的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。(一)加大公開市場操作力度，保持基礎貨幣和貨幣供應量穩(wěn)定增長中國人民銀行的公開市場業(yè)務操作，包括人民幣公開市場操作和外匯公開市場操作兩部分。全年人民幣公開市場操作54個交易日，累計投放基礎貨幣8253億元，累計回籠基礎貨幣8529億元，雖然年末凈回籠基礎貨幣僅為276億元，但年度中間操作幅度變化很大。公開市場操作不但對基礎貨幣，而且對貨幣市場利率的影響也明顯增強。此次上調(diào)再貼現(xiàn)利率的目的不是緊縮，而是為了改變不合理的利率結(jié)構(gòu)，促進貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務及票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展。全年新增對農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進入銀行間市場，拓寬農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問題，促進了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。繼續(xù)發(fā)揮國有獨資商業(yè)銀行分支機構(gòu)支持中小企業(yè)重要作用；積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用，增強中小金融機構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的能力，引導其重點搞好對中小企業(yè)的金融服務。嚴格按照有關規(guī)定，為解決信托投資公司、城市信用社等金融機構(gòu)和農(nóng)村合作基金會的支付問題發(fā)放再貸款，化解了金融風險，保障了經(jīng)濟和社會穩(wěn)定。這項工作已經(jīng)堅持了四年，它對及時溝通信息，引導公眾預期，對商業(yè)銀行進行窗口指導發(fā)揮了重要作用。上半年貨幣供應量增長基本正常，下半年一度增速略有趨緩，隨后由于各項貨幣政策措施實施，四季度恢復正常。全年現(xiàn)金凈投放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時農(nóng)副產(chǎn)品采購現(xiàn)金支出也有明顯減少。在貨幣需求增長減緩的情況下，貨幣供應量(M2)%，比經(jīng)濟增長(%)和消費價格漲幅(%)，與1998年以來各年的長期趨勢大體保持一致，貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長基本相適應。其中，個人住房貸款多增329億元；基建和技改貸款共增加2456億元。貸款周轉(zhuǎn)加快的主要原因是隨著金融監(jiān)管力度增強，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)大幅下降，貸款質(zhì)量明顯提高。增加9458億元，比上年多增4481億元，%?；A貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回升。(五)外匯存款增勢放緩，貸款下降幅度縮小，國家外匯儲備大幅增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定2001年，銀行累計結(jié)匯2047億美元，售匯1610億美元，結(jié)售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結(jié)售匯順差352億美元，非貿(mào)易結(jié)售匯順差76億美元，資本項下結(jié)售匯順差9億美元。美元兌人民幣匯率為1：，繼續(xù)保持穩(wěn)定。表明隨著外匯貸款利率的下調(diào)，企業(yè)外匯貸款需求有所上升。一、金融市場運行的基本情況(一)銀行間同業(yè)拆借市場穩(wěn)步成長2001年，銀行間同業(yè)拆借市場交易量為8082億元，比上年同期增加1354億元，%。銀行間市場回購利率呈現(xiàn)逐月緩緩下降態(tài)勢，%%。其中美元、港幣、日元分別成交741億美元、31億港幣和614億日元，%%，%。%2001年末股票市場市價總值為43522億元，比上年末減少4569億元，%；其中，流通市值14464億元，比上年末減少1624億元，%。列入全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)絡的拆借交易，基本上沒有發(fā)生違約現(xiàn)象。在市場利率不斷下行的背景下，債券收益率不斷提高，對提高商業(yè)銀行整體收益水平作用明顯。2001年票據(jù)市場日趨規(guī)范，查處銀行信貸資金違規(guī)進股市，及時處理了一些嚴重違規(guī)事件，票據(jù)市場向沿著健康、規(guī)范的軌道發(fā)展前進了一大步。在全年54場交易中，公開市場操作交易額達16781億元，為及時調(diào)節(jié)基礎貨幣穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用。銀行間債券市場有力地支持了積極的財政政策的順利實施，對實現(xiàn)擴大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標作出了重要貢獻。1998年以來四年累計發(fā)行國債和政策金融債籌資超過16000億元?！啊笔录姑绹褪澜缃?jīng)濟雪上加霜，主要股市大幅縮水，金融市場動蕩加劇。一、國民經(jīng)濟繼續(xù)保持高增長、低通脹的良好態(tài)勢2001年由于各項擴大內(nèi)需的政策措施陸續(xù)到位并發(fā)揮作用，部分抵消了外部環(huán)境的不利影響，國民經(jīng)濟增長比較平穩(wěn)。其中，%，%。%，%，%；%。%，%，%，%；工業(yè)增長速度上半年各月均在10%以上，下半年跌落到8—9%，%；企業(yè)商品(批發(fā))價格指數(shù)5月份以前為正增長，6月份以后為負增長，%。全年社會消費品零售總額達37595億元，%。全年全社會完成固定資產(chǎn)投資36898億元，%。住房貸款對增加住房投資、擴大內(nèi)需發(fā)揮了重要作用。全年進出口5098億美元，%。全年實際利用外商直接投資金額468億美元，%，比上年提高14個百分點；合同外商直接投資金額692億美元，%。從全社會資金流量的總體看，積極財政政策擴大內(nèi)需的目標能否最終實現(xiàn)，與貨幣政策對整個社會資金總量的調(diào)控緊密相關。(2)兩次下調(diào)存款準備金率8個百分點，商業(yè)銀行可用資金大幅度增加，有力支持了國債市場的資金供給。最近幾年，貨幣政策主動與財政政策搞好協(xié)調(diào)配合，為落實中央擴大內(nèi)需方針、保持社會總需求的穩(wěn)定增長起了十分重要的作用。農(nóng)產(chǎn)品庫存較多，且入世后農(nóng)產(chǎn)品進口成本降低，這些因素都將制約國內(nèi)物價上升。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)布局趨于優(yōu)化，主要農(nóng)作物逐步向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長。不過，其所占比重也與農(nóng)村GDP占全部GDP的比重不相稱。進出口品種結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，大米、玉米、棉花、食糖等進口量大增，出口量大減；而由于今年國內(nèi)優(yōu)質(zhì)專用小麥播種面積增加較多，導致小麥出口額增長196倍，%，小麥種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效初步顯現(xiàn)。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中也暴露出以下一些問題：第一，農(nóng)民收入增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性不容樂觀。第二，2001年農(nóng)業(yè)繼續(xù)遭受嚴重的自然災害，受災面積5千萬公頃。第四，農(nóng)村稅費改革仍在試點，減輕農(nóng)民負擔的各項政策尚未落實到位，農(nóng)民負擔仍在加重。但是，從短期看，入世對我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的挑戰(zhàn)不可忽視。這對轉(zhuǎn)變政府職能，特別是地方政府的職能提出了更新更高的要求。歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景也難有大的起色，可能于下半年開始復蘇，%。2001年2002年全球隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外國資本流入將有較快的增長。%%，大致保持2001年的幅度。2002年上述預期調(diào)控目標，是2001年四季度根據(jù)2002經(jīng)濟增長的外部環(huán)境比2001年更加困難，以及加入世貿(mào)組織后國內(nèi)市場物價面臨更大的持續(xù)下跌的壓力作出的判斷，年度中間根據(jù)經(jīng)濟形勢發(fā)展變化，應該有所調(diào)整。貨幣流通速度是名義國內(nèi)生產(chǎn)總值與貨幣存量之比，它既包括現(xiàn)實生活中貨幣流通速度因經(jīng)濟交易而引起的正常減緩，也包括貨幣超經(jīng)濟增長的通貨膨脹積累因素。為實現(xiàn)2002年調(diào)控目標，貨幣政策應繼續(xù)堅持穩(wěn)健原則,進一步加大對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。同時，由于金融市場工具創(chuàng)新相對比較不活躍，因而貨幣供應量統(tǒng)計的可靠性較強。隨著企業(yè)改革的深入和金融市場的發(fā)展，真實利率在經(jīng)濟和金融運行中的作用日益增大，央行將逐漸更多地通過引導貨幣市場利率調(diào)節(jié)公眾預期，進而實現(xiàn)貨幣政策目標。可考慮進一步放寬中小企業(yè)貸款利率浮動上限，以發(fā)揮利率杠桿對中小企業(yè)的支持作用。引導商業(yè)銀行增強市場營銷觀念，主動尋找和培養(yǎng)客戶，積極拓展信貸業(yè)務，改進貸款激勵機制，激發(fā)信貸工作人員營銷貸款的主動性。完善對小企業(yè)的信貸政策，促進建立小企業(yè)貸款擔保體系，優(yōu)化小企業(yè)信貸環(huán)境；繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展居民住房、汽車等消費信貸業(yè)務，促進國家助學貸款大幅度增加。鼓勵中資商業(yè)銀行組織國內(nèi)銀團貸款，加大對國內(nèi)大中型建設項目和設備引進的支持力度。研究改進和完善中央銀行再貼現(xiàn)的政策措施，促進票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展。目前，我國經(jīng)濟保持持續(xù)穩(wěn)定增長，外商投資增加，外貿(mào)繼續(xù)順差，外匯儲備上升，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。(六)繼續(xù)完善金融體制，促進金融業(yè)務創(chuàng)新目前，商業(yè)銀行資產(chǎn)主要為貸款和債券投資，負債主要為存款，業(yè)務品種比較單一，不能滿足經(jīng)濟金融發(fā)展需要。目前，我國的基礎貨幣包括：流通中現(xiàn)金、金融機構(gòu)的庫存現(xiàn)金、金融機構(gòu)繳存的準備金存款和其他存款。貨幣政策措施及執(zhí)行情況2002年一季度，中國人民銀行繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，在防范金融風險的同時，加大對經(jīng)濟增長的支持力度。針對我國經(jīng)濟增速減緩和消費物價下降的形勢，經(jīng)國務院批準，2月21日，中國人民銀行降低了金融機構(gòu)存、貸款利率。二是繼續(xù)擴大公開市場操作。三是加大信貸政策指導力度。人民銀行在分配今年新增的支農(nóng)再貸款限額時，除重點支持糧棉主產(chǎn)區(qū)和中西部支農(nóng)資金短缺地區(qū)外，還切出52億元再貸款限額，專門用于支持內(nèi)蒙、東北和河南等受災省區(qū)。人民銀行與日本銀行簽署了人民幣與日元的雙邊貨幣互換協(xié)議，這是繼去年與泰國銀行簽署貨幣互換協(xié)議后的又一份雙邊貨幣協(xié)議。金融機構(gòu)貸款逐步增加，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，周轉(zhuǎn)速度有所加快。13月份，表明在貸款規(guī)模沒有大幅度增加的情況下，貸款的資金的使用效率繼續(xù)提高，金融對于經(jīng)濟的支持力度進一步提高。主要原因是部分企業(yè)資金參與新股申購，企業(yè)存款轉(zhuǎn)為同業(yè)存款。3月末，%。全國銀行累計結(jié)匯514億美元，售匯392億美元，結(jié)售匯順差122億美元，%。元人民幣，人民幣匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定。二是金融機構(gòu)貸款穩(wěn)定增加。%%。今年4月末，%，商業(yè)銀行具有較強的貸款擴張能力。在縣以下，農(nóng)村信用社已成為主要的金融機構(gòu)。二是商業(yè)銀行信貸過度向大城市和大型企業(yè)集中，中小企業(yè)和縣域經(jīng)濟資金結(jié)構(gòu)性矛盾仍然存在。從市場供求關系看,由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動，許多產(chǎn)品供大于求，企業(yè)對銀行貸款實際有效需求不足。中小企業(yè)貸款難問題需要綜合治理，逐步加以解決。由于國有獨資商業(yè)銀行沒有真正辦成經(jīng)營貨幣的企業(yè)，缺少經(jīng)營貸款的激勵和約束機制，不能主動培養(yǎng)和選擇客戶，又使一些應該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。據(jù)美國商務部4月26日公布的初步估計，%。2月份，%%，這表明日本的通貨緊縮仍然嚴重。受此影響，日、德、英、法等國股市均出現(xiàn)了不同程度的反彈。今年以來，,。美聯(lián)儲在去年十一次降息以后，2002年開始停止下調(diào)利率。今年一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）%。1~3月，%，但如果扣除去年春節(jié)期間的停用代幣券和代幣卡引起提前購物因素，市場銷售增長幅度與去年同期持平。進出口總額為1221億美元，%，其中出口647億美元，%，進口574億美元，%。近年