【正文】 拆借市場穩(wěn)步成長，銀行間債券市場快速發(fā)展，票據(jù)市場日趨規(guī)范，外匯市場在國際金融動蕩中經(jīng)受了考驗，運行平穩(wěn)，股市雖出現(xiàn)深幅調整，但總體上朝穩(wěn)定發(fā)展方向邁出了重要步伐。截至12月底，金融機構外匯貸款余額806億美元，比年初減少43億美元，同比少降60億美元。年末，國家外匯儲備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。金融體系整體流動性充足，金融機構支付能力正常。%，增幅高于各項存款總額的增長，比當年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個百分點。2001年，即加快10%。貸款結構進一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各類消費貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。二、2001年貨幣政策執(zhí)行結果(一)貨幣政策的調控目標基本實現(xiàn)，貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長基本相適應2001年底，廣義貨幣(M2)，%，略高于年初預定的1314%的調控目標。(五)增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導作用每月召開由有關宏觀經(jīng)濟管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟金融形勢月度分析會。(四)加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險查處了信貸資金違規(guī)進入股票市場的的行為，防范和化解了新的金融風險。改進對中小企業(yè)的金融服務。(三)制定和實施信貸政策，引導商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調整經(jīng)濟結構的作用9月11日適時上調了再貼現(xiàn)利率，%%。2001年，在利率、存款準備金率等貨幣政策工具基本沒有調整的情況下，公開市場操作實際承擔了貨幣政策日常操作的主要職能。第一部分貨幣政策措施及執(zhí)行2001年，受世界經(jīng)濟增長明顯減速的影響，我國經(jīng)濟增長的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。公開市場操作不但對基礎貨幣，而且對貨幣市場利率的影響也明顯增強。全年新增對農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進入銀行間市場，拓寬農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問題，促進了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。全年現(xiàn)金凈投放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時農(nóng)副產(chǎn)品采購現(xiàn)金支出也有明顯減少。在貨幣需求增長減緩的情況下，貨幣供應量(M2)%，比經(jīng)濟增長(%)和消費價格漲幅(%)，與1998年以來各年的長期趨勢大體保持一致，貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長基本相適應。增加9458億元，比上年多增4481億元，%?；A貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回升。(五)外匯存款增勢放緩，貸款下降幅度縮小，國家外匯儲備大幅增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定2001年，銀行累計結匯2047億美元，售匯1610億美元，結售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結售匯順差352億美元，非貿(mào)易結售匯順差76億美元，資本項下結售匯順差9億美元。一、金融市場運行的基本情況銀行間市場回購利率呈現(xiàn)逐月緩緩下降態(tài)勢，%%。其中美元、港幣、日元分別成交741億美元、31億港幣和614億日元，%%，%。%2001年末股票市場市價總值為43522億元，比上年末減少4569億元，%；其中，流通市值14464億元，比上年末減少1624億元，%。列入全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)絡的拆借交易，基本上沒有發(fā)生違約現(xiàn)象。在市場利率不斷下行的背景下，債券收益率不斷提高，對提高商業(yè)銀行整體收益水平作用明顯。2001年票據(jù)市場日趨規(guī)范，查處銀行信貸資金違規(guī)進股市，及時處理了一些嚴重違規(guī)事件，票據(jù)市場向沿著健康、規(guī)范的軌道發(fā)展前進了一大步。銀行間債券市場有力地支持了積極的財政政策的順利實施，對實現(xiàn)擴大內需的宏觀經(jīng)濟調控目標作出了重要貢獻。1998年以來四年累計發(fā)行國債和政策金融債籌資超過16000億元。“”事件使美國和世界經(jīng)濟雪上加霜，主要股市大幅縮水，金融市場動蕩加劇。全年社會消費品零售總額達37595億元，%。全年全社會完成固定資產(chǎn)投資36898億元，%。全年實際利用外商直接投資金額468億美元，%，比上年提高14個百分點；合同外商直接投資金額692億美元，%。(2)兩次下調存款準備金率8個百分點，商業(yè)銀行可用資金大幅度增加，有力支持了國債市場的資金供給。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中也暴露出以下一些問題：第一，農(nóng)民收入增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性不容樂觀。第四，農(nóng)村稅費改革仍在試點，減輕農(nóng)民負擔的各項政策尚未落實到位，農(nóng)民負擔仍在加重。但是，從短期看，入世對我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的挑戰(zhàn)不可忽視。這對轉變政府職能，特別是地方政府的職能提出了更新更高的要求。歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景也難有大的起色，可能于下半年開始復蘇，%。2002年隨著我國經(jīng)濟結構調整步伐加快，外國資本流入將有較快的增長。%%，大致保持2001年的幅度。2002年上述預期調控目標，是2001年四季度根據(jù)2002經(jīng)濟增長的外部環(huán)境比2001年更加困難，以及加入世貿(mào)組織后國內市場物價面臨更大的持續(xù)下跌的壓力作出的判斷，年度中間根據(jù)經(jīng)濟形勢發(fā)展變化，應該有所調整。同時，由于金融市場工具創(chuàng)新相對比較不活躍，因而貨幣供應量統(tǒng)計的可靠性較強。隨著企業(yè)改革的深入和金融市場的發(fā)展，真實利率在經(jīng)濟和金融運行中的作用日益增大，央行將逐漸更多地通過引導貨幣市場利率調節(jié)公眾預期，進而實現(xiàn)貨幣政策目標。鼓勵中資商業(yè)銀行組織國內銀團貸款，加大對國內大中型建設項目和設備引進的支持力度。研究改進和完善中央銀行再貼現(xiàn)的政策措施，促進票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展。目前，我國經(jīng)濟保持持續(xù)穩(wěn)定增長，外商投資增加，外貿(mào)繼續(xù)順差，外匯儲備上升，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。(六)繼續(xù)完善金融體制，促進金融業(yè)務創(chuàng)新目前，商業(yè)銀行資產(chǎn)主要為貸款和債券投資，負債主要為存款，業(yè)務品種比較單一，不能滿足經(jīng)濟金融發(fā)展需要。目前，我國的基礎貨幣包括：流通中現(xiàn)金、金融機構的庫存現(xiàn)金、金融機構繳存的準備金存款和其他存款。2002年一季度，中國人民銀行繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，在防范金融風險的同時，加大對經(jīng)濟增長的支持力度。二是繼續(xù)擴大公開市場操作。人民銀行在分配今年新增的支農(nóng)再貸款限額時，除重點支持糧棉主產(chǎn)區(qū)和中西部支農(nóng)資金短缺地區(qū)外，還切出52億元再貸款限額，專門用于支持內蒙、東北和河南等受災省區(qū)。13月份，表明在貸款規(guī)模沒有大幅度增加的情況下，貸款的資金的使用效率繼續(xù)提高，金融對于經(jīng)濟的支持力度進一步提高。主要原因是部分企業(yè)資金參與新股申購，企業(yè)存款轉為同業(yè)存款。3月末，%。全國銀行累計結匯514億美元，售匯392億美元，結售匯順差122億美元，%。二是金融機構貸款穩(wěn)定增加。今年4月末，%，商業(yè)銀行具有較強的貸款擴張能力。在縣以下，農(nóng)村信用社已成為主要的金融機構。從市場供求關系看,由于經(jīng)濟結構變動，許多產(chǎn)品供大于求，企業(yè)對銀行貸款實際有效需求不足。由于國有獨資商業(yè)銀行沒有真正辦成經(jīng)營貨幣的企業(yè)，缺少經(jīng)營貸款的激勵和約束機制，不能主動培養(yǎng)和選擇客戶，又使一些應該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。據(jù)美國商務部4月26日公布的初步估計，%。今年一季度，國內生產(chǎn)總值（GDP）%。1~3月，%，但如果扣除去年春節(jié)期間的停用代幣券和代幣卡引起提前購物因素，市場銷售增長幅度與去年同期持平。從資金融出、融入情況看,一季度累計發(fā)行國債560億元，比去年同期增加60億元，增長12%。今年一季度累計發(fā)行政策銀行金融債200億元，比去年同期減少150億元，%。三、股票市場籌資額減少四、銀行間外匯市場交易量明顯增加房地產(chǎn)投資帶動室內裝飾、陳設及日用消費品的需求，是近幾年來推動經(jīng)濟增長的主要動力之一。汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。20年來中國工業(yè)化和城市化速度比較第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重％資料來源：2001年中國統(tǒng)計年鑒二要加大對小城鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的支持力度。第五部分總之，國際經(jīng)濟環(huán)境將有所改善，但不確定性和不穩(wěn)定性依然存在。歐洲中央銀行面臨對付通貨膨脹壓力和經(jīng)濟衰退的兩難選擇，降息的空間逐步縮小。今年固定資產(chǎn)投資將保持較快增長，預計增長13%左右；社會消費品零售額將穩(wěn)定增長，預計增長9%左右；對外貿(mào)易將保持增長，增幅比上年略有上升。預計上半年貨幣供應量增長13~14%，金融機構人民幣貸款增加6000億元左右。為了適應當前經(jīng)濟和金融形勢的變化，鼓勵商業(yè)銀行積極貸款營銷的積極性，將進一步擴大貸款利率浮動幅度。此外，為了解決農(nóng)村信用社資金不足，支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，將再增加對農(nóng)信社的再貸款。支持中小企業(yè)發(fā)展要靠企業(yè)、銀行和各級政府有關部門共同努力。第四，繼續(xù)支持擴大農(nóng)戶小額信貸和助學貸款。第一部分 貨幣政策執(zhí)行情況分機構看，16月份，國有獨資商業(yè)銀行本外幣貸款增加4266億元，同比多增814億元；股份制商業(yè)銀行本外幣貸款增加2436億元，同比多增856億元。6月末，人民銀行基礎貨幣（主要包括商業(yè)銀行繳存準備金和流通中現(xiàn)金），%。16月份，居民儲蓄存款增加8034億元，同比多增2711億元?？傮w看，貸款投向比較合理。到6月末，比上年末增加306億美元，比上年同期多增153億美元；，與上年末基本持平。從調查情況看，筆數(shù)滿足率為77%，金額滿足率為61%。中小企業(yè)特別是小企業(yè)，存續(xù)期短，不少地方逃廢債也很嚴重，也制約了對中小企業(yè)的貸款。有些銀行對分支行授權過嚴，用審批大企業(yè)貸款的辦法審批中小企業(yè)貸款；有些分支行主動培養(yǎng)和選擇客戶做得不夠，使一些應該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。股份制商業(yè)銀行在縣級基本沒有機構。因此，必須認真貫徹《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，加大對中小企業(yè)的信貸支持，中央預算安排扶持中小企業(yè)發(fā)展專項資金，設立中小企業(yè)發(fā)展基金，通過多種方式解決中小企業(yè)資金緊缺問題。一季度日本經(jīng)濟出現(xiàn)恢復跡象，%，主要得益于對美國和東亞出口強勁增長，但國內需求仍然相當?shù)兔浴Ｒ患径?，全球各大股市受美國?jīng)濟強勁恢復影響一度上行。固定資產(chǎn)投資保持快速增長態(tài)勢。上半年社會消費品零售總額19448億元，%。進出口形勢良好。第一，技術進步是物價下降的重要因素。第二，加入世界貿(mào)易組織的影響開始。%，%，這主要是技術進步的結果。其中，出口1421億美元，%；進口1287億美元，%，累計實現(xiàn)貿(mào)易順差134億美元。值得注意的是，“五一”黃金周對國內消費市場的拉動作用有所減弱。今年固定資產(chǎn)投資增長較快，主要得益于今年投資計劃進度和國債資金下?lián)芩俣燃涌臁＜幽么?、澳大利亞、新西蘭、瑞典和韓國等國中央銀行因本國通貨膨脹壓力增大已不同程度地調高了官方利率。美元貶值有助于減輕歐元區(qū)通貨膨脹的壓力，但對于以出口帶動恢復的日本經(jīng)濟無疑是弊大于利。進入二季度后，受美國企業(yè)盈利不見起色、公司假賬丑聞接連曝光和恐怖主義活動威脅等因素影響，投資者信心受到影響，美國股市大幅下滑，至6月末，已回落至“事件前的最低水平。一季度，%，二季度增長仍然緩慢，恢復勢頭脆弱乏力。農(nóng)村信用社已成為縣域經(jīng)濟中的主要金融服務機構。主要原因是后一部分企業(yè)市場銷售情況不好、負債率高、信譽低，其中相當多處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是多方面的：金融機構貸款周轉天數(shù)為295天，同比加快36天。今年16月，工業(yè)流動資金貸款增加1597億元,同比多增705億元。16月份，金融機構人民幣各項存款比年初增加14491億元，同比多增2801億元。16月份，金融機構本外幣貸款合計增加8701億元，同比多增1862億元。6月末，廣義貨幣M2余額17萬億元，%；，%。一、上半年貨幣信貸運行情況1994年，我國確定了有管理的浮動匯率制。第五，督促國有獨資商業(yè)銀行加強貸款營銷，建立貸款營銷的激勵約束機制。增加對“公司+農(nóng)戶”的農(nóng)產(chǎn)品加工和流通等龍頭企業(yè)的貸款，加大信貸對小城鎮(zhèn)建設的支持力度。督促商業(yè)銀行立足本職，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，盡量滿足有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)對流動資金貸款的需求。居民消費價格總水平將保持微幅上漲，全年消費價格總水平增長0~1%。在匯市方面，美元仍將維持強勢，日元匯率將有所振蕩，歐元仍將低位運行。我國居民消費正向新的更高層次發(fā)展，房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)成為拉動經(jīng)濟增長的重要動力。1．世界經(jīng)濟開始復蘇，我國經(jīng)濟增長的外部環(huán)境總體好于去年，但不確定性依然存在。結論、預測與趨勢三要增加對小城鎮(zhèn)居民生產(chǎn)和消費的信貸支持。1990%。%%。1981年我國有建制鎮(zhèn)2678個，今年一季度，我國汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的勢頭，%%。全部商業(yè)銀行個人住房貸款，1997年末余額為190億元，到今年一季度末已達5961億元，其中今年一季度新增373億元。房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長。一、二、%、55%%，其比例繼續(xù)改善。目前，這必然減弱企業(yè)和居民持有外匯的意愿，增加結匯的意愿；二是國家外匯管理局進一步完善了外匯管理政策，積極為企業(yè)和居民正當?shù)慕?jīng)常項目用匯提供方便，從而減輕了部分企業(yè)境外滯留外匯的動機和居民持有外匯的意愿；三是我國對外貿(mào)易保持了一定順差。受股票交易額下降和2001年11月份下調股票交易印花稅的影響，股票交易印花稅收入下降。今年1月份滬、深股指繼續(xù)下降，上證、。當季累計兌付政策銀行金融債135億元。當季累計兌付國債660億元。一、銀行間市場交易活躍1~3月份，%，在持續(xù)兩年回升之后又轉為下降，%。積極財政政策已實行四年，效果明顯，有關部門已明確表示，積極的財政政策在未來幾年將逐步淡出。其中，基本建設投資、%、%%。受國際市場原油價格波動及去年基數(shù)較高的影響。全球股市總體震蕩上行，一季度全球股市回升至接近“”前一個月的水平。日本經(jīng)濟沒有明顯好轉的跡象，2月份，%%。很多中小企業(yè)存續(xù)期較短，產(chǎn)品積壓、財務報表不