【正文】 拆借市場穩(wěn)步成長，銀行間債券市場快速發(fā)展，票據(jù)市場日趨規(guī)范，外匯市場在國際金融動蕩中經(jīng)受了考驗(yàn)，運(yùn)行平穩(wěn)，股市雖出現(xiàn)深幅調(diào)整，但總體上朝穩(wěn)定發(fā)展方向邁出了重要步伐。截至12月底，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額806億美元，比年初減少43億美元，同比少降60億美元。年末，國家外匯儲備余額為2122億美元，比上年末增加466億美元。金融體系整體流動性充足，金融機(jī)構(gòu)支付能力正常。%，增幅高于各項(xiàng)存款總額的增長，比當(dāng)年工業(yè)生產(chǎn)的增幅高7個(gè)百分點(diǎn)。2001年，即加快10%。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：全年農(nóng)業(yè)貸款增加789億元，比上年多增253億元；年末，各類消費(fèi)貸款余額為6990億元，全年增加2755億元，比上年多增160億元。二、2001年貨幣政策執(zhí)行結(jié)果(一)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟(jì)增長基本相適應(yīng)2001年底，廣義貨幣(M2)，%，略高于年初預(yù)定的1314%的調(diào)控目標(biāo)。(五)增加貨幣政策透明度，繼續(xù)發(fā)揮窗口指導(dǎo)作用每月召開由有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、人民銀行分行和商業(yè)銀行參加的經(jīng)濟(jì)金融形勢月度分析會。(四)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)查處了信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場的的行為，防范和化解了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。改進(jìn)對中小企業(yè)的金融服務(wù)。(三)制定和實(shí)施信貸政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款投向，有效發(fā)揮信貸政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用9月11日適時(shí)上調(diào)了再貼現(xiàn)利率，%%。2001年，在利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具基本沒有調(diào)整的情況下，公開市場操作實(shí)際承擔(dān)了貨幣政策日常操作的主要職能。第一部分貨幣政策措施及執(zhí)行2001年，受世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速的影響，我國經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境發(fā)生了顯著變化。公開市場操作不但對基礎(chǔ)貨幣，而且對貨幣市場利率的影響也明顯增強(qiáng)。全年新增對農(nóng)村信用社再貸款312億元，比上年多增150億元；積極吸收符合條件的農(nóng)村信用社進(jìn)入銀行間市場，拓寬農(nóng)村信用社的融資渠道；全面推廣農(nóng)村信用社發(fā)放小額農(nóng)戶信用貸款做法，全年農(nóng)村信用社新增貸款1395億元，其中新增農(nóng)業(yè)貸款803億元，有效緩解了農(nóng)民貸款難問題，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。全年現(xiàn)金凈投放1036億元，比上年減少161億元，主要原因是各種銀行卡使用量急劇增加，同時(shí)農(nóng)副產(chǎn)品采購現(xiàn)金支出也有明顯減少。在貨幣需求增長減緩的情況下，貨幣供應(yīng)量(M2)%，比經(jīng)濟(jì)增長(%)和消費(fèi)價(jià)格漲幅(%)，與1998年以來各年的長期趨勢大體保持一致，貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟(jì)增長基本相適應(yīng)。增加9458億元，比上年多增4481億元，%?；A(chǔ)貨幣增幅4月份曾一度下跌，經(jīng)采取措施后，增幅逐漸回升。(五)外匯存款增勢放緩，貸款下降幅度縮小，國家外匯儲備大幅增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定2001年，銀行累計(jì)結(jié)匯2047億美元，售匯1610億美元，結(jié)售匯順差437億美元，其中，貿(mào)易結(jié)售匯順差352億美元，非貿(mào)易結(jié)售匯順差76億美元，資本項(xiàng)下結(jié)售匯順差9億美元。一、金融市場運(yùn)行的基本情況銀行間市場回購利率呈現(xiàn)逐月緩緩下降態(tài)勢，%%。其中美元、港幣、日元分別成交741億美元、31億港幣和614億日元，%%，%。%2001年末股票市場市價(jià)總值為43522億元，比上年末減少4569億元，%；其中，流通市值14464億元，比上年末減少1624億元，%。列入全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)絡(luò)的拆借交易，基本上沒有發(fā)生違約現(xiàn)象。在市場利率不斷下行的背景下，債券收益率不斷提高，對提高商業(yè)銀行整體收益水平作用明顯。2001年票據(jù)市場日趨規(guī)范，查處銀行信貸資金違規(guī)進(jìn)股市，及時(shí)處理了一些嚴(yán)重違規(guī)事件，票據(jù)市場向沿著健康、規(guī)范的軌道發(fā)展前進(jìn)了一大步。銀行間債券市場有力地支持了積極的財(cái)政政策的順利實(shí)施，對實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)作出了重要貢獻(xiàn)。1998年以來四年累計(jì)發(fā)行國債和政策金融債籌資超過16000億元?！啊笔录姑绹褪澜缃?jīng)濟(jì)雪上加霜，主要股市大幅縮水，金融市場動蕩加劇。全年社會消費(fèi)品零售總額達(dá)37595億元，%。全年全社會完成固定資產(chǎn)投資36898億元，%。全年實(shí)際利用外商直接投資金額468億美元，%，比上年提高14個(gè)百分點(diǎn)；合同外商直接投資金額692億美元，%。(2)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率8個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)銀行可用資金大幅度增加，有力支持了國債市場的資金供給。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也暴露出以下一些問題：第一，農(nóng)民收入增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性不容樂觀。第四，農(nóng)村稅費(fèi)改革仍在試點(diǎn)，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)政策尚未落實(shí)到位，農(nóng)民負(fù)擔(dān)仍在加重。但是，從短期看，入世對我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)不可忽視。這對轉(zhuǎn)變政府職能，特別是地方政府的職能提出了更新更高的要求。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景也難有大的起色，可能于下半年開始復(fù)蘇，%。2002年隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外國資本流入將有較快的增長。%%，大致保持2001年的幅度。2002年上述預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，是2001年四季度根據(jù)2002經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境比2001年更加困難，以及加入世貿(mào)組織后國內(nèi)市場物價(jià)面臨更大的持續(xù)下跌的壓力作出的判斷，年度中間根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展變化，應(yīng)該有所調(diào)整。同時(shí)，由于金融市場工具創(chuàng)新相對比較不活躍，因而貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的可靠性較強(qiáng)。隨著企業(yè)改革的深入和金融市場的發(fā)展，真實(shí)利率在經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的作用日益增大，央行將逐漸更多地通過引導(dǎo)貨幣市場利率調(diào)節(jié)公眾預(yù)期，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。鼓勵中資商業(yè)銀行組織國內(nèi)銀團(tuán)貸款，加大對國內(nèi)大中型建設(shè)項(xiàng)目和設(shè)備引進(jìn)的支持力度。研究改進(jìn)和完善中央銀行再貼現(xiàn)的政策措施，促進(jìn)票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展。目前，我國經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定增長，外商投資增加，外貿(mào)繼續(xù)順差，外匯儲備上升，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。(六)繼續(xù)完善金融體制，促進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新目前，商業(yè)銀行資產(chǎn)主要為貸款和債券投資，負(fù)債主要為存款，業(yè)務(wù)品種比較單一，不能滿足經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要。目前，我國的基礎(chǔ)貨幣包括：流通中現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)繳存的準(zhǔn)備金存款和其他存款。2002年一季度，中國人民銀行繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加大對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。二是繼續(xù)擴(kuò)大公開市場操作。人民銀行在分配今年新增的支農(nóng)再貸款限額時(shí)，除重點(diǎn)支持糧棉主產(chǎn)區(qū)和中西部支農(nóng)資金短缺地區(qū)外，還切出52億元再貸款限額，專門用于支持內(nèi)蒙、東北和河南等受災(zāi)省區(qū)。13月份，表明在貸款規(guī)模沒有大幅度增加的情況下，貸款的資金的使用效率繼續(xù)提高，金融對于經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步提高。主要原因是部分企業(yè)資金參與新股申購，企業(yè)存款轉(zhuǎn)為同業(yè)存款。3月末，%。全國銀行累計(jì)結(jié)匯514億美元，售匯392億美元，結(jié)售匯順差122億美元，%。二是金融機(jī)構(gòu)貸款穩(wěn)定增加。今年4月末，%，商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的貸款擴(kuò)張能力。在縣以下，農(nóng)村信用社已成為主要的金融機(jī)構(gòu)。從市場供求關(guān)系看,由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動，許多產(chǎn)品供大于求，企業(yè)對銀行貸款實(shí)際有效需求不足。由于國有獨(dú)資商業(yè)銀行沒有真正辦成經(jīng)營貨幣的企業(yè)，缺少經(jīng)營貸款的激勵和約束機(jī)制，不能主動培養(yǎng)和選擇客戶，又使一些應(yīng)該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。據(jù)美國商務(wù)部4月26日公布的初步估計(jì)，%。今年一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）%。1~3月，%，但如果扣除去年春節(jié)期間的停用代幣券和代幣卡引起提前購物因素，市場銷售增長幅度與去年同期持平。從資金融出、融入情況看,一季度累計(jì)發(fā)行國債560億元，比去年同期增加60億元，增長12%。今年一季度累計(jì)發(fā)行政策銀行金融債200億元，比去年同期減少150億元，%。三、股票市場籌資額減少四、銀行間外匯市場交易量明顯增加房地產(chǎn)投資帶動室內(nèi)裝飾、陳設(shè)及日用消費(fèi)品的需求，是近幾年來推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力之一。汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。20年來中國工業(yè)化和城市化速度比較第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重％資料來源：2001年中國統(tǒng)計(jì)年鑒二要加大對小城鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的支持力度。第五部分總之，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，但不確定性和不穩(wěn)定性依然存在。歐洲中央銀行面臨對付通貨膨脹壓力和經(jīng)濟(jì)衰退的兩難選擇，降息的空間逐步縮小。今年固定資產(chǎn)投資將保持較快增長，預(yù)計(jì)增長13%左右；社會消費(fèi)品零售額將穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)增長9%左右；對外貿(mào)易將保持增長，增幅比上年略有上升。預(yù)計(jì)上半年貨幣供應(yīng)量增長13~14%，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加6000億元左右。為了適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融形勢的變化，鼓勵商業(yè)銀行積極貸款營銷的積極性，將進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率浮動幅度。此外，為了解決農(nóng)村信用社資金不足，支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，將再增加對農(nóng)信社的再貸款。支持中小企業(yè)發(fā)展要靠企業(yè)、銀行和各級政府有關(guān)部門共同努力。第四，繼續(xù)支持?jǐn)U大農(nóng)戶小額信貸和助學(xué)貸款。第一部分 貨幣政策執(zhí)行情況分機(jī)構(gòu)看，16月份，國有獨(dú)資商業(yè)銀行本外幣貸款增加4266億元，同比多增814億元；股份制商業(yè)銀行本外幣貸款增加2436億元，同比多增856億元。6月末，人民銀行基礎(chǔ)貨幣（主要包括商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金和流通中現(xiàn)金），%。16月份，居民儲蓄存款增加8034億元，同比多增2711億元?？傮w看，貸款投向比較合理。到6月末，比上年末增加306億美元，比上年同期多增153億美元；，與上年末基本持平。從調(diào)查情況看，筆數(shù)滿足率為77%，金額滿足率為61%。中小企業(yè)特別是小企業(yè)，存續(xù)期短，不少地方逃廢債也很嚴(yán)重，也制約了對中小企業(yè)的貸款。有些銀行對分支行授權(quán)過嚴(yán)，用審批大企業(yè)貸款的辦法審批中小企業(yè)貸款；有些分支行主動培養(yǎng)和選擇客戶做得不夠，使一些應(yīng)該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。股份制商業(yè)銀行在縣級基本沒有機(jī)構(gòu)。因此，必須認(rèn)真貫徹《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，加大對中小企業(yè)的信貸支持，中央預(yù)算安排扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金，通過多種方式解決中小企業(yè)資金緊缺問題。一季度日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)跡象，%，主要得益于對美國和東亞出口強(qiáng)勁增長，但國內(nèi)需求仍然相當(dāng)?shù)兔浴Ｒ患径?，全球各大股市受美國?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁恢復(fù)影響一度上行。固定資產(chǎn)投資保持快速增長態(tài)勢。上半年社會消費(fèi)品零售總額19448億元，%。進(jìn)出口形勢良好。第一，技術(shù)進(jìn)步是物價(jià)下降的重要因素。第二，加入世界貿(mào)易組織的影響開始。%，%，這主要是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果。其中，出口1421億美元，%；進(jìn)口1287億美元，%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差134億美元。值得注意的是，“五一”黃金周對國內(nèi)消費(fèi)市場的拉動作用有所減弱。今年固定資產(chǎn)投資增長較快，主要得益于今年投資計(jì)劃進(jìn)度和國債資金下?lián)芩俣燃涌臁＜幽么?、澳大利亞、新西蘭、瑞典和韓國等國中央銀行因本國通貨膨脹壓力增大已不同程度地調(diào)高了官方利率。美元貶值有助于減輕歐元區(qū)通貨膨脹的壓力，但對于以出口帶動恢復(fù)的日本經(jīng)濟(jì)無疑是弊大于利。進(jìn)入二季度后，受美國企業(yè)盈利不見起色、公司假賬丑聞接連曝光和恐怖主義活動威脅等因素影響，投資者信心受到影響，美國股市大幅下滑，至6月末，已回落至“事件前的最低水平。一季度，%，二季度增長仍然緩慢，恢復(fù)勢頭脆弱乏力。農(nóng)村信用社已成為縣域經(jīng)濟(jì)中的主要金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。主要原因是后一部分企業(yè)市場銷售情況不好、負(fù)債率高、信譽(yù)低，其中相當(dāng)多處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是多方面的：金融機(jī)構(gòu)貸款周轉(zhuǎn)天數(shù)為295天，同比加快36天。今年16月，工業(yè)流動資金貸款增加1597億元,同比多增705億元。16月份，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款比年初增加14491億元，同比多增2801億元。16月份，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款合計(jì)增加8701億元，同比多增1862億元。6月末，廣義貨幣M2余額17萬億元，%；，%。一、上半年貨幣信貸運(yùn)行情況1994年，我國確定了有管理的浮動匯率制。第五，督促國有獨(dú)資商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款營銷，建立貸款營銷的激勵約束機(jī)制。增加對“公司+農(nóng)戶”的農(nóng)產(chǎn)品加工和流通等龍頭企業(yè)的貸款，加大信貸對小城鎮(zhèn)建設(shè)的支持力度。督促商業(yè)銀行立足本職，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，盡量滿足有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)對流動資金貸款的需求。居民消費(fèi)價(jià)格總水平將保持微幅上漲，全年消費(fèi)價(jià)格總水平增長0~1%。在匯市方面，美元仍將維持強(qiáng)勢，日元匯率將有所振蕩，歐元仍將低位運(yùn)行。我國居民消費(fèi)正向新的更高層次發(fā)展，房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。1．世界經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境總體好于去年，但不確定性依然存在。結(jié)論、預(yù)測與趨勢三要增加對小城鎮(zhèn)居民生產(chǎn)和消費(fèi)的信貸支持。1990%。%%。1981年我國有建制鎮(zhèn)2678個(gè)，今年一季度，我國汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的勢頭，%%。全部商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款，1997年末余額為190億元，到今年一季度末已達(dá)5961億元，其中今年一季度新增373億元。房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長。一、二、%、55%%，其比例繼續(xù)改善。目前，這必然減弱企業(yè)和居民持有外匯的意愿，增加結(jié)匯的意愿；二是國家外匯管理局進(jìn)一步完善了外匯管理政策，積極為企業(yè)和居民正當(dāng)?shù)慕?jīng)常項(xiàng)目用匯提供方便，從而減輕了部分企業(yè)境外滯留外匯的動機(jī)和居民持有外匯的意愿；三是我國對外貿(mào)易保持了一定順差。受股票交易額下降和2001年11月份下調(diào)股票交易印花稅的影響，股票交易印花稅收入下降。今年1月份滬、深股指繼續(xù)下降，上證、。當(dāng)季累計(jì)兌付政策銀行金融債135億元。當(dāng)季累計(jì)兌付國債660億元。一、銀行間市場交易活躍1~3月份，%，在持續(xù)兩年回升之后又轉(zhuǎn)為下降，%。積極財(cái)政政策已實(shí)行四年，效果明顯，有關(guān)部門已明確表示，積極的財(cái)政政策在未來幾年將逐步淡出。其中，基本建設(shè)投資、%、%%。受國際市場原油價(jià)格波動及去年基數(shù)較高的影響。全球股市總體震蕩上行，一季度全球股市回升至接近“”前一個(gè)月的水平。日本經(jīng)濟(jì)沒有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，2月份，%%。很多中小企業(yè)存續(xù)期較短，產(chǎn)品積壓、財(cái)務(wù)報(bào)表不