貨幣政策ppt課件(2)-wenkub
2023-05-27 13:25:48 本頁面
【正文】 具：要求銀行業(yè)金融機構(gòu)按照規(guī)定的比例交存存款準(zhǔn)備金；確定中央銀行基準(zhǔn)利率；為在中國人民銀行開立賬戶的銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理再貼現(xiàn)；向商業(yè)銀行提供貸款；在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯；國務(wù)院確定的其他貨幣政策工具。 ? 流動性比 :是指商業(yè)銀行持有的流動性資產(chǎn)在其全部資產(chǎn)中所占的比重。 ? 防御型公開市場業(yè)務(wù)，是指為了防止央行無法控制的外界因素對央行準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣和市場利率的不利影響，而被動采取的公開市場操作。但是其缺點比較明顯 : ? 首先，實施再貼現(xiàn)政策時，中央銀行處于被動地位 ? 其次，再貼現(xiàn)政策具有順周期變動的特點。這一點與存款準(zhǔn)備金不同，存款準(zhǔn)備金率的變動不會改變基礎(chǔ)貨幣總量。降低法定存款準(zhǔn)備金率則會提高貨幣乘數(shù)，增加了既定的基礎(chǔ)貨幣所能支持的總的銀行信貸和貨幣供給。 ? 中央銀行主要通過變動法定存款準(zhǔn)備金率來改變準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)，影響超額準(zhǔn)備金的數(shù)量。當(dāng)經(jīng)濟過熱時，往往需要提高本國利率抑制經(jīng)濟，但是又會帶來大量外資流入，出現(xiàn)順差。如果本國出現(xiàn)通貨膨脹，其他國家物價穩(wěn)定，則會使本國進口增加而出口減少，造成國際收支逆差。 ? （二）物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間的矛盾 ? 現(xiàn)代市場經(jīng)濟表明，經(jīng)濟增長大多伴隨著物價上漲。 ? 盡管貨幣政策目標(biāo)可以分為操作目標(biāo)、中介目標(biāo)和最終目標(biāo)，但是一般所謂的貨幣政策目標(biāo)，主要是指貨幣政策的最終目標(biāo)。 ? 二、貨幣政策目標(biāo) ? （一）物價穩(wěn)定 ? （二）充分就業(yè) ? （三）經(jīng)濟增長 ? （四）國際收支平衡 ? 三、貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系 ? （一）物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾 ? 兩者之間矛盾可以用菲利普斯曲線加以說明。原因在于為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長，要求實施松的貨幣和財政政策，增加貨幣供應(yīng)量，刺激產(chǎn)出和增加社會總需求，而社會總需求增加會引起物價水平的上漲。相反，當(dāng)一國出現(xiàn)順差（逆差）時，本幣升值（貶值），外資流入（流出），本幣投放過多，物價上漲（出現(xiàn)緊縮）。 ? 四、我國貨幣政策目標(biāo) ? 1995年 《 中華人民共和國中國人民銀行法 》的通過，以法律形式將我國貨幣政策最終目標(biāo)確定為 “ 保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長 ” ，顯然，保持幣值穩(wěn)定在先，是首要目標(biāo)，但幣值穩(wěn)定的目的是促進經(jīng)濟增長。只有超額準(zhǔn)備金才能發(fā)放貸款，進行信用創(chuàng)造。提高法定存款準(zhǔn)備金率則會降低貨幣乘數(shù)，減少既定基礎(chǔ)貨幣所能支持的銀行信貸和貨幣供給。其次，再貼現(xiàn)率的調(diào)整，將對市場利率產(chǎn)生影響，影響商業(yè)銀行的融資決策，并對企業(yè)融資行為產(chǎn)生影響。 ? ? 所謂公開市場業(yè)務(wù)政策，是指中央銀行通過在公開市場上買賣有價證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，以影響市場利率、控制貨幣供應(yīng)量的一種行為。 ? 公開市場業(yè)務(wù)優(yōu)點： ? 1 對準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響的精確性。 ? 利率限制 :利率限制是指中央銀行以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的存貸款利率，其實質(zhì)影響作用的是存款利率的上限控制和貸款利率的下限控制。 ? （二）貨幣政策工具的運用 ? ? ? 3．公開市場業(yè)務(wù) ? ? 、再貸款政策 ? 第三節(jié) 貨幣政策的中介目標(biāo)與操作目標(biāo) ? 一、中介目標(biāo)、操作目標(biāo)的基本概念 ? 所謂操作目標(biāo)，是指那些能被貨幣政策工具直接控制或影響的變量。在制定和執(zhí)行貨幣政策時，中央銀行首先確定貨幣政策的最終目標(biāo)，然后根據(jù)最終目標(biāo)，確定所選定的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)的具體數(shù)值。一般認(rèn)為中介目標(biāo)的選取應(yīng)當(dāng)符合以下一些標(biāo)準(zhǔn)： ? 可測性： 指中央銀行能夠迅速獲得該指標(biāo)準(zhǔn)確的資料數(shù)據(jù)并進行相應(yīng)的分析判斷。另一方面操作目標(biāo)變量與總支出和貨幣政策總目標(biāo)的聯(lián)系不如中介目標(biāo)緊密。主要的中介目標(biāo)有長期利率和貨幣存量。②利率屬于中央銀行影響可及的范圍，中央銀行能夠運用政策工具設(shè)法提高或降低利率。②利率屬于中央銀行影響可及的范圍，中央銀行能夠運用政策工具設(shè)法提高或降低利率。 ? 一是利率種類的選擇。魏克塞爾認(rèn)為，若兩者相一致時，貨幣是中立的，貨幣因素不影響實際經(jīng)濟，通過貨幣均衡達到經(jīng)濟均衡。 ? 其傳導(dǎo)過程可以簡要概括為： ? 貨幣政策 → 銀行準(zhǔn)備金 → 貨幣利率 → 與自然利率的偏離 → 累積過程 → 一般物價水平和社會經(jīng)濟活動變動 ? （二）凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)理論 ? 凱恩斯認(rèn)為，貨幣供給（ Ms）的增加，引起人們手持現(xiàn)金余額大于其意愿持有量，由于凱恩斯假定人們只能以貨幣和債券兩種形式來持有金融資產(chǎn)，所以人們就會將超過持有意愿的貨幣量轉(zhuǎn)化為債券持有，引起債券價格上升，債券收益率（即利率水平 r）下降。實際上，資產(chǎn)價格渠道理論是對凱恩斯學(xué)派利率渠道理論的一種擴展，因為利率本身就是一種資產(chǎn)的價格。 ? 該理論有以下兩個假設(shè)：第一，整個經(jīng)濟中各個經(jīng)濟主體都將依據(jù)一定的經(jīng)濟原則，自助而又靈敏地調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而資產(chǎn)范圍包括貨幣和其他各種金融資產(chǎn)。托賓的 q理論的傳導(dǎo)機理是，如果貨幣供應(yīng)量（ M）增加，則利率（ r）下降，人們進行購買股票的資產(chǎn)選擇，股票價格（ PE）上升，q值上升，投資（ I）和產(chǎn)出（ Y）也增加。貨幣供給量的增加，將會使利率降低或者使股票價格（ PS）上漲，影響消費者的金融資產(chǎn)（ FW）和其一生的財富量（ LR），進而影響消費支出（ C）和國民收
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