《貨幣政策》ppt課件 (2)-文庫吧
2025-04-27 13:25 本頁面
【正文】 市場操作。 ? 公開市場業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)： ? 1 對準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響的精確性。 ? 2 操作的靈活性和政策意圖的隱蔽性 ? 3 公開市場業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)掌握在中央銀行手中 ? （二）選擇性貨幣政策工具 ? ? ? ? 此外，還有優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等措施。 ? （三）其他貨幣政策工具 ? ? 信貸配給 :指中央銀行根據(jù)金融市場的資金供求狀況以及客觀經(jīng)濟(jì)形勢的需要，對商業(yè)銀行資金加以合理分配和必要的限制。 ? 流動(dòng)性比 :是指商業(yè)銀行持有的流動(dòng)性資產(chǎn)在其全部資產(chǎn)中所占的比重。 ? 利率限制 :利率限制是指中央銀行以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，其實(shí)質(zhì)影響作用的是存款利率的上限控制和貸款利率的下限控制。 ? ? 道義勸告和窗口指導(dǎo) :即中央銀行憑借其在金融體系的特殊地位和威望，通過對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)布通告或者與這些機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行面談等方式，來影響其放款數(shù)量和放款結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到預(yù)期目的。 ? 公告操作 :中央銀行在貨幣政策執(zhí)行中，不斷通過媒體或其他正式渠道向公眾傳達(dá)政策意圖，從而在很大程度上影響政策的最終效果，由此產(chǎn)生的影響 。 ? 二、我國貨幣政策工具 ? （一）貨幣政策工具種類 ? 依 《 中華人民共和國中國人民銀行法 》 第二十三條規(guī)定，中國人民銀行為執(zhí)行貨幣政策，可以運(yùn)用下列貨幣政策工具：要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的比例交存存款準(zhǔn)備金；確定中央銀行基準(zhǔn)利率；為在中國人民銀行開立賬戶的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)；向商業(yè)銀行提供貸款；在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯；國務(wù)院確定的其他貨幣政策工具。 ? （二）貨幣政策工具的運(yùn)用 ? ? ? 3．公開市場業(yè)務(wù) ? ? 、再貸款政策 ? 第三節(jié) 貨幣政策的中介目標(biāo)與操作目標(biāo) ? 一、中介目標(biāo)、操作目標(biāo)的基本概念 ? 所謂操作目標(biāo)，是指那些能被貨幣政策工具直接控制或影響的變量。 ? 所謂中介目標(biāo)，是指介于操作目標(biāo)和最終目標(biāo)之間的變量。 ? 二、中介目標(biāo)、操作目標(biāo)的作用與基本要求 ? 從貨幣政策的作用過程來看，貨幣政策是從政策工具的運(yùn)用開始，通過操作目標(biāo)和中介目標(biāo)的傳導(dǎo)，最終實(shí)現(xiàn)預(yù)定的政策目標(biāo)。但是在貨幣政策的實(shí)踐中，從政策工具到最終目標(biāo)的順序正好相反。在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，中央銀行首先確定貨幣政策的最終目標(biāo)，然后根據(jù)最終目標(biāo)，確定所選定的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)的具體數(shù)值。最后，再運(yùn)用貨幣政策工具對操作目標(biāo)實(shí)施控制，并對操作目標(biāo)與中介目標(biāo)的觀測值進(jìn)行必要調(diào)整。 ? 因此，操作目標(biāo)與中介目標(biāo)是連接政策工具與最終目標(biāo)的橋梁。 ? 中介指標(biāo)的選擇是否適當(dāng)，關(guān)系到貨幣政策最終目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)的問題，因此必須重視中介目標(biāo)的選取。一般認(rèn)為中介目標(biāo)的選取應(yīng)當(dāng)符合以下一些標(biāo)準(zhǔn)： ? 可測性： 指中央銀行能夠迅速獲得該指標(biāo)準(zhǔn)確的資料數(shù)據(jù)并進(jìn)行相應(yīng)的分析判斷。 ? 可控性： 指該指標(biāo)能在足夠短的時(shí)間內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定的方向和力度發(fā)生變化。 ? 相關(guān)性 :指該指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)有極為密切的關(guān)系，控制該指標(biāo)就能基本實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。 ? 三、作為操作目標(biāo)的金融變量 ? 操作目標(biāo)變量對中央銀行政策工具變化反應(yīng)迅速和有力，具有直接性和靈敏性特點(diǎn)，而中介目標(biāo)通常不會(huì)被迅速和準(zhǔn)確的影響。另一方面操作目標(biāo)變量與總支出和貨幣政策總目標(biāo)的聯(lián)系不如中介目標(biāo)緊密。 ? 操作目標(biāo)可分為兩類： ? （一）銀行準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣變量 ? ? ? （二）短期利率 ? 短期利率通常指貨幣市場利率（或貨幣市場收益率），即能夠反映市場資金供求狀況、變動(dòng)靈活的利率。 ? 四、作為中介目標(biāo)的金融變量 ? 中介目標(biāo)變量通常在操作目標(biāo)發(fā)生變動(dòng)后才做出反應(yīng)。中介目標(biāo)比操作目標(biāo)對總支出有更可預(yù)測的影響，另一方面，這些變量對中央銀行來說更難控制，可控性較弱。主要的中介目標(biāo)有長期利率和貨幣存量。 ? （一）長期利率 ? 長期利率被認(rèn)為對支出決策的影響比短期利率大得多，對工廠、設(shè)備、住房和其他設(shè)施的投資主要靠長期利率。 ? 利率能夠作為中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)，是因?yàn)椋孩倮什坏軌蚍从池泿排c信用的供給狀態(tài)，而且能夠表現(xiàn)供給與需求的相對變化。利率水平趨高被認(rèn)為是銀根緊縮，利率水平趨低則被認(rèn)為是銀根松弛。②利率屬于中央銀行影響可及的范圍，中央銀行能夠運(yùn)用政策工具設(shè)法提高或降低利率。③利率資料易于獲得并能夠經(jīng)常匯集。 ? 利率能夠作為中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)，是因?yàn)椋孩倮什坏軌蚍从池泿排c信用的供給狀態(tài)，而且能夠表現(xiàn)供給與需求的相對變化。利率水平趨高被認(rèn)為是銀根緊縮，利率水平趨低則被認(rèn)為是銀根松弛。②利率屬于中央銀行影響可及的范圍，中央銀行能夠運(yùn)用政策工具設(shè)法提高或降低利率。③利率資料易于獲得并能夠經(jīng)常匯集。 ? 利率作為作為中央銀行貨幣政策的中介指標(biāo)的缺點(diǎn)： ? 準(zhǔn)確性較低。 ? 須考慮一些技術(shù)性的問題。 ? 一是利率種類的選擇。 ? 二是名義利率和實(shí)際利率的差別， ? （二）貨幣供應(yīng)量
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