貨幣政策ppt課件(2)(已修改)
2025-05-24 13:25 本頁面
【正文】 本章主要內(nèi)容 ? 第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 第二節(jié) 貨幣政策工具 ? 第三節(jié) 貨幣政策的中介模板與操作目標(biāo) ? 第四節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 ? 第五節(jié) 貨幣政策操作理論 ? 第六節(jié) 貨幣政策有效性的影響因素 第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 一、貨幣政策目標(biāo)的含義 ? 貨幣政策目標(biāo)（ Goal of Moary Policy）是貨幣政策制定者通過制定、實(shí)施貨幣政策所期望達(dá)到的最終結(jié)果。 ? 盡管貨幣政策目標(biāo)可以分為操作目標(biāo)、中介目標(biāo)和最終目標(biāo)，但是一般所謂的貨幣政策目標(biāo)，主要是指貨幣政策的最終目標(biāo)。 ? 二、貨幣政策目標(biāo) ? （一）物價(jià)穩(wěn)定 ? （二）充分就業(yè) ? （三）經(jīng)濟(jì)增長 ? （四）國際收支平衡 ? 三、貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系 ? （一）物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾 ? 兩者之間矛盾可以用菲利普斯曲線加以說明。菲利普斯曲線反映了通貨膨脹與失業(yè)率之間此消彼長的替代關(guān)系。為了達(dá)到物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)，需要實(shí)施緊縮的政策，就必須承受較高的失業(yè)率；反之，為了降低失業(yè)率，增加貨幣量、降低稅率、擴(kuò)大政府開支，通貨膨脹率則會上升，物價(jià)不穩(wěn)。 ? （二）物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾 ? 現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)表明，經(jīng)濟(jì)增長大多伴隨著物價(jià)上漲。原因在于為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，要求實(shí)施松的貨幣和財(cái)政政策，增加貨幣供應(yīng)量，刺激產(chǎn)出和增加社會總需求，而社會總需求增加會引起物價(jià)水平的上漲。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長過熱時(shí)，一般物價(jià)水平上漲，為了達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)目的，貨幣當(dāng)局往往采取緊縮性的政策，通貨膨脹率下降，物價(jià)趨于穩(wěn)定，但是經(jīng)濟(jì)增長率也隨之下降。 ? （三）穩(wěn)定物價(jià)與國際收支平衡之間矛盾 ? 本國物價(jià)穩(wěn)定，如果其他國家發(fā)生了通貨膨脹，則會促使本國出口增加而進(jìn)口減少，國際收支出現(xiàn)順差，從而影響本國的國際收支平衡。如果本國出現(xiàn)通貨膨脹，其他國家物價(jià)穩(wěn)定，則會使本國進(jìn)口增加而出口減少，造成國際收支逆差。相反，當(dāng)一國出現(xiàn)順差（逆差）時(shí)，本幣升值（貶值），外資流入（流出），本幣投放過多，物價(jià)上漲（出現(xiàn)緊縮）。 ? （四）經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾 ? 一般說來，經(jīng)濟(jì)增長會增加對進(jìn)口商品的需求，可能會出現(xiàn)逆差。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支逆差并存時(shí)，中央銀行為了刺激經(jīng)濟(jì)往往需要降低本國利率，而利率的降低會導(dǎo)致資本外流，加劇逆差的出現(xiàn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，往往需要提高本國利率抑制經(jīng)濟(jì)，但是又會帶來大量外資流入，出現(xiàn)順差。 ? 四、我國貨幣政策目標(biāo) ? 1995年 《 中華人民共和國中國人民銀行法 》的通過，以法律形式將我國貨幣政策最終目標(biāo)確定為 “ 保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長 ” ，顯然，保持幣值穩(wěn)定在先，是首要目標(biāo)，但幣值穩(wěn)定的目的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。 第二節(jié) 貨幣政策工具 ? 一、西方貨幣政策工具 ? （一）一般性貨幣政策工具 ? ? 準(zhǔn)備金包括存款貨幣銀行的庫存現(xiàn)金和其在中央銀行的存款。所謂存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率，來影響商業(yè)銀行信貸規(guī)模，從而影響貨幣供應(yīng)量的一種政策措施。 ? 中央銀行主要通過變動(dòng)法定存款準(zhǔn)備金率來改變準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)，影響超額準(zhǔn)備金的數(shù)量。只有超額準(zhǔn)備金才能發(fā)放貸款，進(jìn)行信用創(chuàng)造。法定存款準(zhǔn)備金提高，超額準(zhǔn)備金減少，減少信貸發(fā)放；法定存款準(zhǔn)備金降低，超額存款準(zhǔn)備金增加，貸款可能增加。準(zhǔn)備金率的改變并不影響基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，但可以影響貨幣乘數(shù)的變動(dòng)。降低法定存款準(zhǔn)備金率則會提高貨幣乘數(shù)，增加了既定的基礎(chǔ)貨幣所能支持的總的銀行信貸和貨幣供給。提高法定存款準(zhǔn)備金率則會降低貨幣乘數(shù)，減少既定基礎(chǔ)貨幣所能支持的銀行信貸和貨幣供給。 ? 準(zhǔn)備金政策的優(yōu)點(diǎn)： ? ? ? ? 準(zhǔn)備金政策的缺點(diǎn)： ? ? ? 難 ? ? 所謂再貼現(xiàn)政策是指中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、規(guī)定向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)資格等手段，來影響市場信貸規(guī)模、信貸投向、市場利率等，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種工具。 ? 再貼現(xiàn)的作用機(jī)理是：首先，再貼現(xiàn)率的調(diào)整，影響商業(yè)銀行的融資成本和超額準(zhǔn)備金，影響基礎(chǔ)貨幣的總量變動(dòng)，進(jìn)而影響貨幣供給。這一點(diǎn)與存款準(zhǔn)備金不同，存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)不會改變基礎(chǔ)貨幣總量。其次，再貼現(xiàn)率的調(diào)整，將對市場利率產(chǎn)生影響，影響商業(yè)銀行的融資決策，并對企業(yè)融資行為產(chǎn)生影響。最后，再貼現(xiàn)政策具有告示效應(yīng)，比如調(diào)高再貼現(xiàn)率，意味著將要實(shí)施緊縮的貨幣政策，對企業(yè)融資行為、對債券的收益率、對股票的收益率都將產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響貨幣供給總量。 ? 再貼現(xiàn)政策具有比較緩和的特點(diǎn)，有利于經(jīng)濟(jì)的相對穩(wěn)定。但是其缺點(diǎn)比較明顯 : ? 首先，實(shí)施再貼現(xiàn)政策時(shí)，中央銀行處于被動(dòng)地位 ? 其次，再貼現(xiàn)政策具有順周期變動(dòng)的特點(diǎn)。 ? ? 所謂公開市場業(yè)務(wù)政策，是指中央銀行通過在公開市場上買賣有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，以影響市場利率、控制貨幣供應(yīng)量的一種行為。 ? 公開市場業(yè)務(wù)按其目的可以分為進(jìn)攻型和防御型。 ? 進(jìn)攻型公開市場操作，是指中央銀行為增減基礎(chǔ)貨幣和央行準(zhǔn)備金而主動(dòng)采取的公開市場操作。 ? 防御型公開市場業(yè)務(wù)，是指為了防止央行無法控制的外界因素對央行準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣和市場利率的不利影響，而被動(dòng)采取的公開
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