【正文】 = （股東權益 + 非流動負債） 非流動資產 = 長期資本 長期資產 （ 2） 營運資本配置比率 = 營運資本 / 流動資產 短期債務的存量比率 （ 1） 流動比率 = 流動資產247。 流動負債 其中： 速動資產 =流動資產 存貨 待攤費用 一年內到期的非流動資產 （ 3） 現金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產）247。股東權益 權益乘數 = 總資產247。利息費用 長期債務與營運資金比率＝長期負債247。應收賬款 應收賬款周轉天數＝ 365247。（銷售收入247。流動資產 流動資產周轉天數＝ 365247。非流動資產 非流動資產周轉天數＝ 365247?？傎Y產 總資產周轉天數＝ 365247。銷售收入） 100% 資產利潤率＝（凈利潤247。增長率］（ 1股利支付率） 三、內含增長率 0 ＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率 ［（ 1+增長率）247。（ 1+i） n? = s（ sp ， i， n） 其中：（ 1+i） n? 被稱為復利現值系數，符號用（ sp ， i， n）表示。 償債基金 A＝ snii??? )1(1 式中nii??? )1(1是普通年金現值系數的倒數，稱為投資回收系數，記作（ PA ,i,n） 。 預付年金現值計算 P＝ A P3 =A（ P/A， i， m+n） ()mP=A PV＝ ?? ?mnt tmimI1 )1(/ +mnmiM)1( ? 式中： m－年付利息次數； N－到期時間的年數； i－每年的必要報酬率； M－面值或到期日支付額。（ p/s， i， n） 需要用試誤法求式中的 i值。 （五）股票的收益率 R＝ 10DP+g 式中： 10DP股利收益率 g— 股利增長率，也可以解釋為股價增長率和資本利得收益率。 （ 1）方差 總體方差＝ N KKNi i???12)( 樣本方差＝ 1 )(1 2???? n KKni i （ 2）標準差 總體標準差＝ N KKNi i???12)( 樣本標準差＝ 1 )(12???? nKKni i 式中： n表示樣本容量（個數）， n1稱為自由度。 協方差的計算 jk? ＝ rjk 貝他系數的計算方法有兩種： ? 一種是：使用回歸直線法。 （二）現值指數法 現值指數＝ ?? ?nk kkiI0 )1(247。 i=i1 +211 pp pp?? (i2 i1 ) （四）回收期法 ? 原 始 投 資 額回 收 期每 年 現 金 流 入 量 回收期法主要用于測定方案的流動性而非營利性。 舊設備平均年成本 ＝ 600 200(p ,15%,6)A ? +700+200 15% 836? 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 17 頁 共 54 頁 新設備平均年成本 ＝ 2400300(p ,15% 10)A ， +400＋ 300 15% 863? 固定資產的經濟壽命 UAC＝ ?????????? ??nt ttnn iCiSC1 )1()1(247。 凈現值＝實體現金流量 247。類比法是尋找一個經營業(yè)務與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 20 頁 共 54 頁 二、應收賬款管理 （一）信用期間 確定恰當的信用期的計算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻 應收賬款占用資金 的應計利息增加 應收賬應計利息＝應收賬款占用資金資本成本 應收賬款占用資金＝應收賬款平均余額變動成本率 應收賬款平均余額＝日銷售額平均收現期 收賬費用和壞賬損失增加 改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費用增加 （二）信用標準 評估標準以“五 C”系統(tǒng)來進行。 存貨陸續(xù)供應和使用 （ 1）送貨期內的全部耗用量 QdP?? (2) 最高庫存量 dP? ?? ?? （ 3）平均存量 1Q( Q d )2P? ? ?? ?? ? （ 4）與批量有關的總成本 cD 1 QT C ( Q ) K + ( Q d ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? cD Q dK + ( 1 ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? (5)陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨量 ?Q ＝dP PKKDc ?.2 （ 6）陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨量存貨總成本 TC)(?Q＝ )1.(2 PdKD Kc ? 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 23 頁 共 54 頁 保險儲備 帶保險儲備的再訂貨點 R＝交貨時間平均日需求 +保險儲備 存貨總成本 TC(S B)? ? ?、 ＝缺貨成本＋保險儲備成本 = BsC +C?? = uK S N?? ??? + cBK?? 式中： Ku －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數； B－保險儲備量； Kc －單位存貨成本。 轉換價格 二、租 賃 承租人分析：基本模型 。 實際利率＝ 100%2???? ??????????借 款 金 額 名 義 年 利 率借 款 金 額 第八章 股利分配 ? 股票股利 發(fā)放股票股利后的每股收益＝SDE?1 0 發(fā)放股票股利后的每股市價＝SDM?1 式中： E0 －發(fā)放股票股利前的每股收益； Ds －股票股利發(fā)放率； M－股利分配權轉移日的每股市價。 （二）資本資產定價模型 Ks ＝ Rs ＝ ()F m FR R R??????? ? ? ?? 式中： RF －無風險報酬率； β－股票的貝他系數； Rm －平均風險股票必要報酬率。 五、財務杠桿 （一）經營杠桿系數 定義公式： DOL=EBITEBIT?? 銷售量表示的經營杠桿系數： qDOL? = FVPQ VPQ ?? ?)( )( 銷售額表示的經營杠桿系數： sDOL = FVCS VCS ??? 其中： VC－變動成本總額。 第十章 企業(yè)價值評估 一、現金流量折現法 （一）現金流量模型的種類 現金流量 在價值評估中可供選擇的企業(yè)現金流量有三種： 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 31 頁 共 54 頁 （ 1）股利現金流量模型 股權價值＝ ?? ?n1t tt股權資本成本）（1 股利現金流量 股利現金流量是企業(yè)分配給股權投資人的現金流 量。 資本成本 股權現金流量只能用股權資本成本來折現，實體現金流量只能用企業(yè)實體的加權平均資本成本來折現。 企業(yè)價值＝預測期價值 +后續(xù)期價值 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 32 頁 共 54 頁 （二）現金流量模型參數的估計 預測銷售收入 確定預測期間 預計利潤表和資產負債表 （ 1）預計經營利潤 稅前經營利潤 = 銷售收入 – 銷售成本 – 銷售、管理費用 – 折舊攤銷 稅前經營利潤所得說 = 預計稅前經營利潤 預計所得稅 稅后經營利潤 = 稅前經營利潤 – 稅輕經營利潤所得稅 （ 2）預計營業(yè)資產 ① 經營現金： ② 經營流動資產： ③ 經營流動負債 ? 經營營運資本 = （經營現金 + 經營流動資產） 經營流動負債 ④ 經營長期資產 ⑤ 經營長期負債 ⑥ 凈經營資產總計 ??? ??凈 經 營 資 經 營 營 凈 經 營產 總 計 運 資 本 長 期 資 產 ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ?經 營 經 營 流 經 營 流 經 營 長 經 營 長現 金 動 資 產 動 負 債 期 資 產 期 負 債 ??? ?????經 營 經 營資 產 負 債 （ 3）預計融資 ①短期借款和長期借款 短期借款 = 凈經營資產 短期借款比例 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 33 頁 共 54 頁 長期借款 = 凈經營資產 長期借款比例 ② 內部融資額 期末股東權益 = 凈經營資產 – 借款合計 內部籌資額 = 期末股東權益 – 期初股東權益 （ 4）預計利息費用 利息費用 ＝短期借款短期利率 +長期借款長期利率 利息費用抵稅 = 利息費用 所得稅稅率 稅后利息費用 = 利息費用 – 利息費用抵稅 （ 5）計算凈利潤 凈利潤 = 經營凈利潤 – 凈利息費用 （ 6）預計股利和年末未分配利潤 股利 = 本年凈利潤 – 股東權益增加 年末未分配利潤＝年初未分配利潤 +本年凈利潤 股利 （將年末未分配利潤的數據填入資產負債表的相應欄目，然后完成資產負債表的其他項目的預 計） 年末股東權益＝股本 +年末未分配利潤 凈負債及股東權益＝凈負債 +股東權益 預計現金流量 （ 1）實體現金流量 ① 經營現金毛流量 = 稅后經營利潤 + 折舊與攤銷 ② 經營現金凈流量 = 經營現金毛流量 經營營運資本增加 ③ 實體現金流量 = 經營現金凈流量 資本支出 = 稅后經營利潤 本期凈投資 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 34 頁 共 54 頁 ※ 式中：資本支出指用于購置各種長期資產的支出，減去無息長期負債增加額。 07版 cpa財務成本管理公式總結 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 36 頁 共 54 頁 股權價值＝股權資本成本下期股權現金流量 （ 2）兩階段增長模型 股權價值＝預測期股權現金流量現值＋后續(xù)期價值的現值 ＝ t1nt? ??股 權 現 金 流 量股 權 資 本 成 本 t（ 1 ） + ? ?? ??股 權 現 金 流 量 （ 股 權 資 本 成 本 永 續(xù) 增 長 率 ）股 權 資 本 成 本n1 n（ 1 ） （ 3）三階段增長模型 股權價值 ＝增長期現金流量現值 ＋ 轉換期現金流量現值 ＋ 后續(xù)期現金流量現值 ＝ ??? ?ntt 1 tt股權資本成本）（1 增長期現金流量 + ?????