【正文】 的要高；其總資產(chǎn)收益率也比古越龍山的要高，說(shuō)明其收益水平高，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力強(qiáng)。但觀察發(fā)現(xiàn)，古越龍山的稅前、稅后利潤(rùn)率的走勢(shì)大致相同，而勝景山河的又再次出現(xiàn)異向趨同現(xiàn)象。至于是真是假，有待證實(shí)。從圖15同樣可以看出，勝景山河的成本費(fèi)用利潤(rùn)率也是在下降的，但無(wú)論在哪一年，都比古越龍山的要高，也比行業(yè)平均水平要高，說(shuō)明其獲利能力相當(dāng)強(qiáng)！同理，除非是千真萬(wàn)確，否則難以令人信服！我們進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，古越龍山的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率的走勢(shì)大致相同，而勝景山河的卻有點(diǎn)異向趨同。 獲利能力分析一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)在于獲取利潤(rùn)，因?yàn)槠髽I(yè)只有獲得利潤(rùn)才能謀求生存與發(fā)展，進(jìn)而完成對(duì)社會(huì)應(yīng)盡的責(zé)任。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，長(zhǎng)期償債能力弱；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。圖12 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖三從上面表7和圖12，我們可以看到盡管勝景山河的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，%%，說(shuō)明了其投資組合由激進(jìn)型向穩(wěn)健型轉(zhuǎn)向，但該比率仍然達(dá)到50%左右，遠(yuǎn)比古越龍山的高，%要高，這說(shuō)明其償債風(fēng)險(xiǎn)高。在此，再次證明勝景山河的償債能力弱。從上面表7和圖11可以看出，勝景山河的現(xiàn)金比率前后變化不大，也就是說(shuō)，在所欠的100元負(fù)債當(dāng)中，；再看看古越龍山的現(xiàn)金比率，每年均比勝景山河的要高。另外，也可看到古越龍山的速動(dòng)比率隨著其流動(dòng)比率的變動(dòng)而同向變動(dòng)，這說(shuō)明其存貨前后變化不大，其它變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較穩(wěn)定，短期償債能力強(qiáng)。再看看古越龍山的流動(dòng)比率，其前后波動(dòng)不大，%，%。 償債能力分析償債能力強(qiáng)弱是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，不僅關(guān)系到企業(yè)本身的生存和發(fā)展，而且也與債權(quán)人、投資者的利益密切相關(guān)。圖9 古越龍山各種活動(dòng)現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)圖接下來(lái)看投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年一直都是呈負(fù)數(shù)，這可能說(shuō)明其一直在投資擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但前面分析得知，其規(guī)模并沒(méi)有擴(kuò)張，因此最有可能是開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；同理我們也可以得出古越龍山自2008年來(lái)也是正在擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并且超越勝景山河，這很可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求增加，從而引起廠家擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 現(xiàn)金流量表具體分析下面表6是勝景山河近幾年各種活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，對(duì)此做成相關(guān)的趨勢(shì)圖，并做了分析如下： 表6 勝景山河現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 單位：萬(wàn)元年份區(qū)間2007年2008年2009年2010年9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4, 2, 3, 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量6, 1, 1, 3, 現(xiàn)金凈流量1, 1, 1, 圖8 勝景山河各活動(dòng)現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)圖從表6和圖8可以看出，勝景山河的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量除了2009年是略呈正數(shù)，其余年份都是呈負(fù)值，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)銷失衡，銷售商品收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)不如購(gòu)入材料或接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金，也說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)。其管理費(fèi)用是呈平緩的上升趨勢(shì)，前后變動(dòng)不大，說(shuō)明其沒(méi)有發(fā)生規(guī)模性的裁員或增員，也比較穩(wěn)定、合理。另外，該公司的銷售方式主要是以經(jīng)銷商經(jīng)銷和公司直銷方式，沒(méi)怎么做廣告宣傳，既然這樣，為何還會(huì)有那么高的營(yíng)銷費(fèi)用呢？實(shí)在令人困惑。到底是什么原因，能使勝景山河在2010年九個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入比2009年低，但其各種利潤(rùn)比2009年還要高的怪象呢？根據(jù)配比原則，因此需要對(duì)其2010年的營(yíng)業(yè)成本以及期間費(fèi)用進(jìn)行分析研究。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道,經(jīng)過(guò)記者在岳陽(yáng)、長(zhǎng)沙、上海等地的實(shí)地調(diào)查,發(fā)現(xiàn)勝景山河的產(chǎn)品銷量非常有限,在批發(fā)市場(chǎng)、大型超市、酒樓飯店等很難看到勝景山河的產(chǎn)品,由此認(rèn)為，該公司的巨額銷量存在懷疑，涉嫌虛增收入。我們?cè)俳Y(jié)合古越龍山的利潤(rùn)趨勢(shì)圖分析（上面圖5），然而古越龍山的營(yíng)業(yè)收入就沒(méi)那么順利了，從2008年至2009年，一直是下降的，這很可能是受到了2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，其營(yíng)業(yè)收入也明顯回升，%，%，可見其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入趨勢(shì)是合情合理的。進(jìn)一步質(zhì)疑其流動(dòng)資產(chǎn)是如何運(yùn)作的？總的來(lái)說(shuō)，勝景山河的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，難以想象其流動(dòng)資產(chǎn)是如何運(yùn)作，難以相信其存貨的真實(shí)性、合理性。那么，勝景山河如此高的存貨究竟來(lái)自哪里？據(jù)有關(guān)報(bào)道，該公司2010年末的存貨比例之所以大，約占公司總資產(chǎn)比例的三分之一，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審查發(fā)現(xiàn)，勝景山河未對(duì)存放在防空洞的原酒實(shí)施盤點(diǎn)，會(huì)計(jì)師亦未實(shí)施監(jiān)督盤點(diǎn)等審計(jì)程序，僅采取估算防空洞容積的方法來(lái)估算儲(chǔ)酒的數(shù)量。再結(jié)合古越龍山近幾年流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)表分析（下面表4），%左右，前后變動(dòng)幅度不大，與行業(yè)平均水平相差不大，合情合理！相比之下，明顯看出勝景山河的存貨偏高。相比之下，勝景山河的流動(dòng)資產(chǎn)所占比例明顯偏高，而固定資產(chǎn)和在建工程所占比例偏低，無(wú)論是從其固定資產(chǎn)的絕對(duì)數(shù)還是相對(duì)數(shù)來(lái)看，顯而易見其不是在擴(kuò)大規(guī)模，而是在縮小規(guī)模，與行業(yè)特點(diǎn)有悖。 資產(chǎn)負(fù)債表分析 資產(chǎn)負(fù)債表分析的基本原理資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某個(gè)特定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于勝景山河是否存在虛假行為，虛假的程度和可能性有多大，背后的動(dòng)機(jī)和原因是什么，如何才能避免這種情況的發(fā)生等問(wèn)題，更是值得我們?nèi)パ芯亢吞讲榈摹? 論文研究的意義湖南勝景山河生物科技股份有限公司，于2003年12月在岳陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)破土動(dòng)工，2006年1月，該公司車間全線試用成功，第一瓶酒下線，主打產(chǎn)品黃酒。因此，很多商家和投資者加大了對(duì)黃酒行業(yè)的投入，全國(guó)各地掀起新建黃酒生產(chǎn)基地和擴(kuò)大規(guī)模的投資熱潮。2 論文研究的背景與意義 論文研究的背景目前，國(guó)內(nèi)黃酒生產(chǎn)企業(yè)約有700家，年產(chǎn)量在千噸以下的占80%，萬(wàn)噸以上的近30家，四萬(wàn)噸以上的僅有5家。本文主要可分為以下幾個(gè)部分：第一部分主要介紹案例研究的背景與意義。為此，該公司被證監(jiān)會(huì)叫停，只好申請(qǐng)暫緩上市。至今，該公司及其相關(guān)機(jī)構(gòu)仍然處在調(diào)查與被調(diào)查當(dāng)中。第二部分是對(duì)勝景山河股份有限公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并與該行業(yè)龍頭企業(yè)和行業(yè)平均水平進(jìn)行比較分析，從中說(shuō)明其虛假的可能性及其程度。企業(yè)產(chǎn)品以普通黃酒為主，定位于大眾市場(chǎng)。與此同時(shí)，該行業(yè)的一些公司也抓緊時(shí)機(jī)趕緊上市，希望能吸收更多的資金來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，湖南勝景山河生物科技股份有限公司就是其中之一。僅僅經(jīng)過(guò)幾年的奮斗和發(fā)展，便從該行業(yè)的無(wú)名小卒躍居到前十名的位置！根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、艾凱數(shù)據(jù)研究中心2009年6月8日在中國(guó)報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《黃酒制造行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)排名》報(bào)告中，勝景山河排在該行業(yè)按銷售收入的第八名！截止到2009年底，勝景山河的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)在整個(gè)酒精及飲料酒制造業(yè)中均排在第16名。3 湖南勝景山河生物科技股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)指標(biāo)分析 湖南勝景山河生物科技股份有限公司概述湖南勝景山河生物科技股份有限公司是湖南省唯一的一家專業(yè)化、高科技生物釀造黃酒的大型現(xiàn)代化股份制企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍是生產(chǎn)、銷售黃酒，主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事新型黃酒的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。對(duì)其資本結(jié)構(gòu)分析，可以判斷其結(jié)構(gòu)的健全和合理與否，可以看出其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定與否。圖2 古越龍山近幾年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)圖 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者越過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，其特點(diǎn)是周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。那為何勝景山河會(huì)有如此高的存貨？其質(zhì)量如何？那么高存貨當(dāng)中，究竟是產(chǎn)品的增多，還是原材料的增多，或者二者兼有？這顯然值得我們進(jìn)一步深入分析。顯然，這是不合理的，同時(shí)也違反了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的可靠性和謹(jǐn)慎性！如果上述報(bào)道屬實(shí)，則真的說(shuō)明該公司存在虛構(gòu)存貨的行為。 利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表分析的基本原理 利潤(rùn)表是反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)收支和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)利潤(rùn)表的分析，能清楚其收入、利得和成本、費(fèi)用的情況，能判斷其成本費(fèi)用與收入是否合理、配比。試想一下，行業(yè)龍頭的營(yíng)業(yè)收入尚且如此曲折坎坷，而不見經(jīng)傳的勝景山河竟然能在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中扶搖直上。至于各種利潤(rùn)，其形成在很大程度上與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)，因此，其趨勢(shì)也和營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)差不多。 營(yíng)業(yè)成本以及期間費(fèi)用的分析對(duì)于勝