【正文】 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1,1,營(yíng)業(yè)周期（天）97911221232流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)商品或產(chǎn)品賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度和管理效率的指標(biāo)。在此再次證實(shí)存貨巨額增加，至于是否存在虛增情況，有待考查。3) 對(duì)于相關(guān)部門，應(yīng)盡快查清該問題，給社會(huì)公眾一個(gè)客觀公正的答復(fù)。其次，是現(xiàn)行的社會(huì)機(jī)制不健全，各種腐敗和相關(guān)利益集團(tuán)交互作用的結(jié)果。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)收入凈額與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)能反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和綜合利用效率。圖17 勝景山河和古越龍山的資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖從圖17可以看出，勝景山河和古越龍山近幾年的凈資產(chǎn)收益率都是在下滑，但勝景山河下滑的程度較大，%，%，但其每年的比率仍然要比古越龍山的要高；其總資產(chǎn)收益率也比古越龍山的要高，說明其收益水平高，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力強(qiáng)。 獲利能力分析一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)在于獲取利潤(rùn)，因?yàn)槠髽I(yè)只有獲得利潤(rùn)才能謀求生存與發(fā)展，進(jìn)而完成對(duì)社會(huì)應(yīng)盡的責(zé)任。從上面表7和圖11可以看出，勝景山河的現(xiàn)金比率前后變化不大，也就是說，在所欠的100元負(fù)債當(dāng)中，；再看看古越龍山的現(xiàn)金比率，每年均比勝景山河的要高。圖9 古越龍山各種活動(dòng)現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)圖接下來看投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年一直都是呈負(fù)數(shù)，這可能說明其一直在投資擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但前面分析得知，其規(guī)模并沒有擴(kuò)張，因此最有可能是開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；同理我們也可以得出古越龍山自2008年來也是正在擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并且超越勝景山河，這很可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求增加，從而引起廠家擴(kuò)大規(guī)模或者開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。到底是什么原因，能使勝景山河在2010年九個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入比2009年低，但其各種利潤(rùn)比2009年還要高的怪象呢？根據(jù)配比原則，因此需要對(duì)其2010年的營(yíng)業(yè)成本以及期間費(fèi)用進(jìn)行分析研究。那么，勝景山河如此高的存貨究竟來自哪里？據(jù)有關(guān)報(bào)道，該公司2010年末的存貨比例之所以大，約占公司總資產(chǎn)比例的三分之一，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審查發(fā)現(xiàn)，勝景山河未對(duì)存放在防空洞的原酒實(shí)施盤點(diǎn)，會(huì)計(jì)師亦未實(shí)施監(jiān)督盤點(diǎn)等審計(jì)程序，僅采取估算防空洞容積的方法來估算儲(chǔ)酒的數(shù)量。對(duì)于勝景山河是否存在虛假行為，虛假的程度和可能性有多大，背后的動(dòng)機(jī)和原因是什么，如何才能避免這種情況的發(fā)生等問題，更是值得我們?nèi)パ芯亢吞讲榈?。本文主要可分為以下幾個(gè)部分：第一部分主要介紹案例研究的背景與意義。企業(yè)產(chǎn)品以普通黃酒為主，定位于大眾市場(chǎng)。對(duì)其資本結(jié)構(gòu)分析，可以判斷其結(jié)構(gòu)的健全和合理與否，可以看出其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定與否。 利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表分析的基本原理 利潤(rùn)表是反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)收支和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)利潤(rùn)表的分析，能清楚其收入、利得和成本、費(fèi)用的情況，能判斷其成本費(fèi)用與收入是否合理、配比。至于其經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和管理費(fèi)用的那么異常，確實(shí)令人深思。因此必須對(duì)償債能力進(jìn)行分析，下面表7是勝景山河償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)此做出分析如下：表7 勝景山河償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)年份區(qū)間2007年2008年2009年2010年流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比資產(chǎn)負(fù)債率（%）產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率 短期償債能力分析 企業(yè)的短期償債能力是指其流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力，主要的考核指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等，下面著重從這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。 長(zhǎng)期償債能力分析 對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析，能研究不同資本來源與組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而計(jì)算其承擔(dān)利息費(fèi)用的數(shù)額，衡量其長(zhǎng)期償債能力。根據(jù)成本費(fèi)用的配比原則，按理說也是呈大致相同的走勢(shì)才合理，而對(duì)于勝景山河出現(xiàn)的異向趨同現(xiàn)象，難免會(huì)引起眾人質(zhì)疑其成本費(fèi)用的不配比。從表9可以看到，勝景山河最近幾年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷攀升，%，%；，平均兩天就能收回一筆賬款，而行業(yè)龍頭古越龍山平均最快也要36天才能收回一筆賬款，其應(yīng)收賬款能有如此高的周轉(zhuǎn)率和變現(xiàn)速度，實(shí)在讓人震驚！然而，這種分析結(jié)果又和前面分析所得到的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)現(xiàn)能力弱、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)值、資金回收率為負(fù)值等結(jié)果相矛盾。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。同時(shí)，希望有關(guān)部門能配合做好凈化資本市場(chǎng)的工作，給投資者提供一個(gè)公開公平公正的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。為何勝景山河從籌集資金到位，到首次公開上市，發(fā)審委的專家們、保薦機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)均未提出質(zhì)疑，使得其上市過程能夠如此順利呢？首先，是人類的貪念和利欲心強(qiáng)，急功近利，導(dǎo)致喪失誠(chéng)信、違背道德甚至違反法律的結(jié)果。這確實(shí)值得令人探查?？傎Y產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比，是衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)，直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力。圖14 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖五從上面圖14可以同理得出，勝景山河有形凈值債務(wù)率遠(yuǎn)比古越龍山的要高，說明其長(zhǎng)期償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)高。圖11 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖二現(xiàn)金比率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，公式：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+銀行存款+現(xiàn)金等價(jià)物）/ 流動(dòng)負(fù)債。而對(duì)于古越龍山來說（下面圖9），其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù)，且金額較大，這說明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)，遠(yuǎn)比勝景山河的要好。相比之下，難免又對(duì)勝景山河的營(yíng)業(yè)收入和各種利潤(rùn)提出質(zhì)疑了。再?gòu)脑牧辖嵌葋矸治?，既然說其生產(chǎn)規(guī)模在縮小，那么為何還要采購(gòu)那么多的原材料呢？莫非是該公司能夠測(cè)定未來原材料的價(jià)格會(huì)更高，因此多采購(gòu)原材料以備未來生產(chǎn)所需？這樣也會(huì)增加其管理成本和相關(guān)成本，這可能也是得不償失！再說，那么多的資金投入了原材料，那平時(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)又靠什么來運(yùn)營(yíng)呢？恐怕，這種說法也難已成立。然而，在勝景山河首次公開發(fā)行股票時(shí)，就遭到媒體質(zhì)疑其嫌疑造假上市，從而使得其上市計(jì)劃落空。本文從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，運(yùn)用結(jié)構(gòu)法、比較分析法、趨勢(shì)分析法、相關(guān)比率法等方法對(duì)該公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)著手分析，并與該行業(yè)龍頭和行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比分析，探究其是否存在虛假，虛假的程度有多大，虛假背后的原因和動(dòng)機(jī)是什么，如何才能避免這些問題。而國(guó)內(nèi)黃酒市場(chǎng)主要由古越龍山、金楓酒業(yè)、會(huì)稽山、塔牌、孔乙己、女兒紅等品牌分食。 資產(chǎn)負(fù)債表部分項(xiàng)目具體分析 下面表1是勝景山河股份有限公司近幾年資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目，對(duì)此表做了對(duì)應(yīng)的結(jié)構(gòu)趨勢(shì)圖表，并進(jìn)行相關(guān)的分析如下： 表1 勝景山河近幾年資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元時(shí)間2007123120081231200912312010930流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)16,23,31,36,固定資產(chǎn)與在建工程合計(jì)7,6,6,6,無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)1,1,1,1,資產(chǎn)總計(jì)25,31,38,44,負(fù)債合計(jì)20,17,19,21,所有者權(quán)益合計(jì)5,14,19,22,負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)25,31,38,44,表2 勝景山河近幾年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)表時(shí)間2007123120081231200912312010930流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)%%%%固定資產(chǎn)與在建工程合計(jì)%%%%無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)%%%%資產(chǎn)總計(jì)%%%%圖1 勝景山河近幾年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)圖從上面表2和圖1可以看出，在勝景山河的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)組成當(dāng)中，流動(dòng)資產(chǎn)占了絕大部分，%%之間，并且一直呈上升趨勢(shì)；%