財務(wù)管理的價值觀念張-wenkub
2023-02-02 09:50:17 本頁面
【正文】 。 不同說法： 資金時間價值 是： （ 1）無風(fēng)險和無通脹時股東投資犧牲當(dāng)時使用或消 費的權(quán)利，按犧牲時間計算的代價或報酬 （西方傳統(tǒng)） （ 2）投資者放棄靈活偏好所得到的報酬（凱恩斯） （ 3）是工人創(chuàng)造剩余價值的一部分（馬克思） （ 4）扣除風(fēng)險報酬和通脹貼水后的平均資本利潤或平均投資報酬率（現(xiàn)代） 資金時間價值 =名義報酬率 通貨膨脹貼水 風(fēng)險報酬 =純利率 在沒有通貨膨脹下，資金時間價值可以用短期國庫券的收益率來表示 條件：（ 1）所有權(quán)與經(jīng)營（使用）權(quán)分離 （ 2）貨幣轉(zhuǎn)化為資本（才能增殖） 實質(zhì)： 是剩余產(chǎn)品的一部分。（ 是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動者為社會所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價值。 現(xiàn)值： 指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價值。 要求： ①分別按單利和復(fù)利計算 2022年初投資額的終值； ②分別按單利和復(fù)利計算現(xiàn)金流入量在 2022年初的現(xiàn)值。 ( 1 + 6% ) ＋ 50247。＋ 60（ 1＋ 6%)– 179。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A P A= ? A （已知） （ 2）普通年金現(xiàn)值的計算 (已知年金 A，求年金現(xiàn)值 PA) 2)1( ?? rA3)1( ?? rA)1()1( ??? nrAnrA ?? )1( n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A ? ? 11 ?? rAnrAAPrP ?????? )1()1(?????? ??? ?rrAP n)1(1nrArArAP ??? ??????? )1()1()1( 21 ??…… 等式兩邊同乘 (1+r) )1(21 )1()1()1()1( ???? ????????? nrArArAArP ??…… 記作 (P/A， r， n) ——―年金現(xiàn)值系數(shù) ” ? 請看例題分析 【 例 2 2】 ? ?nrAPArrAPA n ,/)1(1 ??????? ??? ? 【 例 22】 ABC公司以分期付款方式向 XYZ公司出售一臺大型設(shè)備。 問 ABC公司將獲得多少現(xiàn)金？ 解析 ? ?)(9 7 0525 9 *5 0 0 020%,7,/0 0 05 %7%)71(10 0 0520元?????????? ?????APPA★ 含義 :在給定的期限內(nèi)每期 等額 回收投入的資本或清償初始所欠債務(wù)的數(shù)額 。 （ F/A， 6%， 10） = 15247。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A )1( rA ?2)1( ?? nrA1)1( ?? nrA2)1( rA ?nrA )1( ? n 1 0 1 2 n 3 A A A A A n 2 A 等比數(shù)列 ?????? ???? ? 11)1( 1rrAF nnrArArAF )1()1()1( 2 ??????? ??? ? ? ?rrrAFA n ??????? ??? 111或： 結(jié)論 : 若為先付年金：則均在 普通年金 原有公式基礎(chǔ)上 乘以（ 1+i） 注意： 不論年金現(xiàn)值還是年金終值。 PA=PA(m+n)PA(m) =A*(P/A,i,m+n)A*(P/A， i， m) PA（ m+n） =A*( P/A, i , m+n ) =100*( P/A, 10%, 3+4 ) = 100* = P A(m) =A*( P/A, i , m ) =100*( P/A, 10%, 3) =100* = PA0=PA m+n) – PA (m) = = 或 : PA=PA(m+n)PA(m) =A*(P/A,i,m+n)A*(P/A， i， m) =100*(P/A,10%,7)100*(P/A,10%,3) =100** = （六） 永續(xù)年金：是指無限期支付的年金 ▲ 永續(xù)年金沒有終止的時間，即沒有終值。若 Sn,則 S=m+n 1 、復(fù)利終值： FS= P ( 1 + i ) s =P ( 1 + i ) nm + = P [ ( 1 + i ) m ( 1 + i ) n ] 2 、復(fù)利現(xiàn)值 年金終值 : FA(m+n) =A [(F/A， i， m) (F/P， i， n) +(F/A， i， n)] 年金現(xiàn)值 : FA(m+n) =A [(P/A， i， m) +(P/A， i， n) (P/F， i， m) ] 例： 某銀行每月借給王林 100元作為上學(xué)費用，為期 5年，年利率 12%，每月計息，畢業(yè)時王林欠多少錢？系數(shù)表中期限最大為 50 FA(m+n)=A [(F/A,i,m) (F/P,i,n) +(F/A,i,n)] FA60=FA(50+10) =100 [(F/A,1%,50) (F/P,1%,10)+(F/A,1%,10)] =100 ( +) =(元 ) . (三 )年利率的推算 復(fù)利： i=(F/p)1/n1 永續(xù)年金： i=A/P 普通年金：插值法 步驟： ? （ 1）先計算換算系數(shù)：計算出 FA/A或 PA/A的值，設(shè)其為 α ； ? （ 2）查 “ 普通年金終值系數(shù)表 ” 或 “ 普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” ，若能在 n行找到某一系數(shù)等于 α ，則其對應(yīng)的利率便是所求的 i； ?（ 3）若無法找到恰好等于 α 的系數(shù)值，則在 n行上找出與 α最為接近的兩個上下臨界系數(shù)值，用 β β 2表示； ?（ 4）計算利率 ? i=i1+ (i2i1)*(β 1 α )/(β 1β 2) 預(yù)付年金： 同普通年金，令 α =（ F/A） +1，然后沿（ n+1）所在行在 “ 普通年金終值系數(shù)表 ” 中查找。 （ 二 ） 風(fēng)險的涵義 風(fēng)險 是指一定條件下和一定時期內(nèi)實際情況偏離預(yù)期的可能性 。 注：風(fēng)險既可以是收益也可以是損失 ◆ 數(shù)學(xué)表達(dá) 風(fēng)險是某種事件（不利或有利）發(fā)生的 概率 及其后果的函數(shù) 風(fēng)險 =f (事件發(fā)生的概率，事件發(fā)生的后果 ) ◆ 風(fēng)險是指資產(chǎn)未來實際收益相對預(yù)期收益變動的可能性和變動幅度 （三）風(fēng)險的類別 （ 1）系統(tǒng)風(fēng)險 ，可以分為 系統(tǒng)風(fēng)險 和 非系統(tǒng)風(fēng)險 ◇ 又稱市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險 ◇ 由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境等企業(yè)外部某些 宏觀因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險。 ◇ 又稱公司特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險。風(fēng)險報酬一般用相對數(shù)加以計量。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銀行報酬率 地產(chǎn)報酬率 繁榮 20% 90% 一般 15% 15% 衰
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