財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念張-wenkub
2023-02-02 09:50:17 本頁面
【正文】 。 不同說法： 資金時(shí)間價(jià)值 是： （ 1）無風(fēng)險(xiǎn)和無通脹時(shí)股東投資犧牲當(dāng)時(shí)使用或消 費(fèi)的權(quán)利，按犧牲時(shí)間計(jì)算的代價(jià)或報(bào)酬 （西方傳統(tǒng)） （ 2）投資者放棄靈活偏好所得到的報(bào)酬（凱恩斯） （ 3）是工人創(chuàng)造剩余價(jià)值的一部分（馬克思） （ 4）扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通脹貼水后的平均資本利潤(rùn)或平均投資報(bào)酬率（現(xiàn)代） 資金時(shí)間價(jià)值 =名義報(bào)酬率 通貨膨脹貼水 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =純利率 在沒有通貨膨脹下，資金時(shí)間價(jià)值可以用短期國(guó)庫券的收益率來表示 條件：（ 1）所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)（使用）權(quán)分離 （ 2）貨幣轉(zhuǎn)化為資本（才能增殖） 實(shí)質(zhì)： 是剩余產(chǎn)品的一部分。（ 是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動(dòng)者為社會(huì)所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價(jià)值。 現(xiàn)值： 指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價(jià)值。 要求： ①分別按單利和復(fù)利計(jì)算 2022年初投資額的終值； ②分別按單利和復(fù)利計(jì)算現(xiàn)金流入量在 2022年初的現(xiàn)值。 ( 1 + 6% ) ＋ 50247。＋ 60（ 1＋ 6%)– 179。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A P A= ? A （已知） （ 2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 (已知年金 A，求年金現(xiàn)值 PA) 2)1( ?? rA3)1( ?? rA)1()1( ??? nrAnrA ?? )1( n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A ? ? 11 ?? rAnrAAPrP ?????? )1()1(?????? ??? ?rrAP n)1(1nrArArAP ??? ??????? )1()1()1( 21 ??…… 等式兩邊同乘 (1+r) )1(21 )1()1()1()1( ???? ????????? nrArArAArP ??…… 記作 (P/A， r， n) ——―年金現(xiàn)值系數(shù) ” ? 請(qǐng)看例題分析 【 例 2 2】 ? ?nrAPArrAPA n ,/)1(1 ??????? ??? ? 【 例 22】 ABC公司以分期付款方式向 XYZ公司出售一臺(tái)大型設(shè)備。 問 ABC公司將獲得多少現(xiàn)金？ 解析 ? ?)(9 7 0525 9 *5 0 0 020%,7,/0 0 05 %7%)71(10 0 0520元?????????? ?????APPA★ 含義 :在給定的期限內(nèi)每期 等額 回收投入的資本或清償初始所欠債務(wù)的數(shù)額 。 （ F/A， 6%， 10） = 15247。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A )1( rA ?2)1( ?? nrA1)1( ?? nrA2)1( rA ?nrA )1( ? n 1 0 1 2 n 3 A A A A A n 2 A 等比數(shù)列 ?????? ???? ? 11)1( 1rrAF nnrArArAF )1()1()1( 2 ??????? ??? ? ? ?rrrAFA n ??????? ??? 111或： 結(jié)論 : 若為先付年金：則均在 普通年金 原有公式基礎(chǔ)上 乘以（ 1+i） 注意： 不論年金現(xiàn)值還是年金終值。 PA=PA(m+n)PA(m) =A*(P/A,i,m+n)A*(P/A， i， m) PA（ m+n） =A*( P/A, i , m+n ) =100*( P/A, 10%, 3+4 ) = 100* = P A(m) =A*( P/A, i , m ) =100*( P/A, 10%, 3) =100* = PA0=PA m+n) – PA (m) = = 或 : PA=PA(m+n)PA(m) =A*(P/A,i,m+n)A*(P/A， i， m) =100*(P/A,10%,7)100*(P/A,10%,3) =100** = （六） 永續(xù)年金：是指無限期支付的年金 ▲ 永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，即沒有終值。若 Sn,則 S=m+n 1 、復(fù)利終值： FS= P ( 1 + i ) s =P ( 1 + i ) nm + = P [ ( 1 + i ) m ( 1 + i ) n ] 2 、復(fù)利現(xiàn)值 年金終值 : FA(m+n) =A [(F/A， i， m) (F/P， i， n) +(F/A， i， n)] 年金現(xiàn)值 : FA(m+n) =A [(P/A， i， m) +(P/A， i， n) (P/F， i， m) ] 例： 某銀行每月借給王林 100元作為上學(xué)費(fèi)用，為期 5年，年利率 12%，每月計(jì)息，畢業(yè)時(shí)王林欠多少錢？系數(shù)表中期限最大為 50 FA(m+n)=A [(F/A,i,m) (F/P,i,n) +(F/A,i,n)] FA60=FA(50+10) =100 [(F/A,1%,50) (F/P,1%,10)+(F/A,1%,10)] =100 ( +) =(元 ) . (三 )年利率的推算 復(fù)利： i=(F/p)1/n1 永續(xù)年金： i=A/P 普通年金：插值法 步驟： ? （ 1）先計(jì)算換算系數(shù)：計(jì)算出 FA/A或 PA/A的值，設(shè)其為 α ； ? （ 2）查 “ 普通年金終值系數(shù)表 ” 或 “ 普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” ，若能在 n行找到某一系數(shù)等于 α ，則其對(duì)應(yīng)的利率便是所求的 i； ?（ 3）若無法找到恰好等于 α 的系數(shù)值，則在 n行上找出與 α最為接近的兩個(gè)上下臨界系數(shù)值，用 β β 2表示； ?（ 4）計(jì)算利率 ? i=i1+ (i2i1)*(β 1 α )/(β 1β 2) 預(yù)付年金： 同普通年金，令 α =（ F/A） +1，然后沿（ n+1）所在行在 “ 普通年金終值系數(shù)表 ” 中查找。 （ 二 ） 風(fēng)險(xiǎn)的涵義 風(fēng)險(xiǎn) 是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際情況偏離預(yù)期的可能性 。 注：風(fēng)險(xiǎn)既可以是收益也可以是損失 ◆ 數(shù)學(xué)表達(dá) 風(fēng)險(xiǎn)是某種事件（不利或有利）發(fā)生的 概率 及其后果的函數(shù) 風(fēng)險(xiǎn) =f (事件發(fā)生的概率，事件發(fā)生的后果 ) ◆ 風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)未來實(shí)際收益相對(duì)預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度 （三）風(fēng)險(xiǎn)的類別 （ 1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ，可以分為 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 和 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ◇ 又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) ◇ 由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等企業(yè)外部某些 宏觀因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 ◇ 又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一般用相對(duì)數(shù)加以計(jì)量。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銀行報(bào)酬率 地產(chǎn)報(bào)酬率 繁榮 20% 90% 一般 15% 15% 衰
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