【正文】 “最受歡迎證券公司”排名中位列第一；3 成為金融領(lǐng)域有史以來(lái)最大規(guī)模并購(gòu)交易的財(cái)務(wù)顧問(wèn)：皇家蘇格蘭銀行、 Santander、 Fortis 組成的財(cái)團(tuán)以 980 億美元價(jià)格收購(gòu)荷蘭銀行。 由于安然重視短期的業(yè)績(jī)指標(biāo)，管理層的薪酬亦與股票表現(xiàn)掛鉤，這誘發(fā)了管理層利用創(chuàng)新的會(huì)計(jì)方法和做假，以贏取豐厚的獎(jiǎng)金和紅利。 在此同時(shí)，安然的股價(jià)暴跌，由 2020 年初時(shí)的 80 美元跌至 80美分。在國(guó)內(nèi) ， 2020 年 4 月財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，配套指引連同此前發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，標(biāo)志著適應(yīng)我 國(guó)企業(yè)實(shí)際情況、融合國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系基本建成。0 風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 V2 目錄 摘要 .................................................................................................... 1 一、失敗的風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 ........................................................... 2 案例 1：美國(guó)安然公司（ Enron）為什么會(huì)出事兒？ ........................ 2 案例 2：雷曼兄弟緣何破產(chǎn)？ ........................................................ 2 案例 3： “ 中航油巨虧 ” 源于何處 ？ ............................................... 4 案例 4：三鹿集團(tuán)為何頃刻間土崩瓦解？ ...................................... 5 二、成功 的風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 ........................................................... 7 案例 1：沃爾瑪?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理成功的秘訣在哪里？ .............................. 7 案例 2：海爾集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的特色在那里？ ................................ 10 案例 3：萬(wàn)科成功的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理 從多元化到專業(yè)化 ......... 12 三、反省與反思：中國(guó)企業(yè)應(yīng)如何建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制 ........ 14 四、參考文獻(xiàn) ................................................................................... 17 風(fēng) 險(xiǎn)管理案例分析 摘要： 近年來(lái)我們看到，國(guó)際上多家跨國(guó)公司因風(fēng)險(xiǎn)管理不善及欺詐事件而引致嚴(yán)重虧損或倒閉，同時(shí)我們也看 到，企業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在推行改革，希望能恢復(fù)投資者的信心。本文就國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施成功與失敗的案例進(jìn)行了分析 研究 ，以其能從成功的經(jīng)驗(yàn)中得到啟示，從失敗的案例中得到誡勉。同年 12 月，安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令，但在之前 10 個(gè)月內(nèi)，公司2 卻因?yàn)楣善眱r(jià)格超過(guò)預(yù)期目標(biāo)而向董事及高級(jí)管理人員發(fā)放了 億美元的紅利。雖然安然引用了非常先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)量化方法監(jiān)控期貨風(fēng)險(xiǎn)，但是營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制形同虛設(shè)，管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度。 雷曼兄弟在美國(guó)抵押貸款債券業(yè)務(wù)上連續(xù) 40 年獨(dú)占鰲頭，但終沒(méi)逃過(guò)被次貸危機(jī)擊潰的厄運(yùn)。正是他拯救了獨(dú)立后陷于虧損的雷曼，也是他帶著雷曼走向沒(méi)落。 與資本場(chǎng)完全 接軌的薪酬及激勵(lì)政策導(dǎo)致了公司高管短期利益的不當(dāng)行為產(chǎn)生，以及基于業(yè)績(jī)的激勵(lì)助長(zhǎng)了不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，雷曼兄弟的薪酬結(jié)構(gòu)根本無(wú)法讓管理經(jīng)營(yíng)層注重長(zhǎng)期公司效益，而更多注重短期效益，從而助長(zhǎng)了承受風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力激勵(lì)。 第四：內(nèi)部控制體系沒(méi)有隨著控制環(huán)境的改變而不斷改進(jìn)。這種對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)的路徑依賴，也導(dǎo)致了雷曼兄弟內(nèi)部控制制度無(wú)法就其孔控制環(huán)境的改變做出及時(shí)反應(yīng)，從而變得沒(méi)有效率。而之前，中航油曾被評(píng)為2020 年新加坡最具透明度的上市公司；中航油成立有風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，還曾聘請(qǐng)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所編制了公司的《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》和《財(cái)務(wù)管理手冊(cè)》；風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)明確規(guī)定，損失超過(guò) 500 萬(wàn)美元，必須報(bào)告董事會(huì)。 陳久霖和日本三井銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、英國(guó)巴克萊銀行、新加坡發(fā)展銀行和新加坡麥戈利銀行等在期貨交易場(chǎng)外，簽訂了合同。報(bào)告認(rèn)為以下因素單獨(dú)或共同的造成了公司在期權(quán)投機(jī)交易上受到損失： （ 1)后 來(lái)被證明從 2020 年 3 季度開(kāi)始的對(duì)油價(jià)走勢(shì)錯(cuò)誤的判斷；（ 2)不想在 2020 年披露損失；（ 3）沒(méi)有按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)期權(quán)倉(cāng)位進(jìn)行估值；（ 4）沒(méi)有正確的在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上記錄期權(quán)組合的價(jià)值；（ 5）缺乏針對(duì)期權(quán)交易的適當(dāng)?shù)募皣?yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定；（ 6）公司管理層有意違反本應(yīng)該遵守的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定；（ 7）整個(gè)董事會(huì)，尤其是審計(jì)委員會(huì)，就公司投機(jī)衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制未能完全履行各自的職責(zé)。禁止不通過(guò)期貨交易所的場(chǎng)外期貨交易。 其違規(guī)之處有三點(diǎn)：一是做了國(guó)家明令禁止不許做的事；二是場(chǎng)外交易；三是超過(guò)了現(xiàn)貨交易總量。 集團(tuán)高管醉心于規(guī)模擴(kuò)張，但是風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄。 這些都表明 ，企業(yè)的內(nèi)部質(zhì)量控制體系成為擺設(shè)，內(nèi)部控制的缺失， 直接給企業(yè)帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)。 2020 年 12 月 25 日，河北省石家莊市政府舉行新聞發(fā)布會(huì)，通報(bào)三鹿集團(tuán)股份有限公司破產(chǎn)案處理情況。至此，經(jīng)中國(guó)品牌資產(chǎn)評(píng)價(jià)中心評(píng)定，價(jià)值高達(dá) 億元的三鹿品牌資產(chǎn)灰飛煙滅。 9 二、成功的風(fēng)險(xiǎn)管理 案例分析： 成功 案例 1： 沃爾瑪?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理成功 的秘訣是什么？ 世界零售業(yè)巨頭沃爾瑪?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn)一直為人津津樂(lè)道，究其原因， 其良好的內(nèi)部控制環(huán)境是其成功之道。理性經(jīng)濟(jì)人的“自私”特性必將導(dǎo)致權(quán)力人“尋租”甚或“欺詐”，從而導(dǎo)致內(nèi)部控制的失效。種下“我（沃）為人人”的因，結(jié)出了“人人為我（沃）”的碩果。 第三：完善 董事 的監(jiān)督管理職能。在董事會(huì)中，正式 由于董事們的堅(jiān)持，說(shuō)服了 創(chuàng)始人 山姆 .沃頓，花費(fèi) 4 億美元發(fā)射了衛(wèi)星，使沃爾瑪?shù)娜蛭譅柆旈T(mén)店成為一個(gè)大網(wǎng)絡(luò)，為沃爾瑪帶來(lái)了高效率和高利潤(rùn)，走在全球零售業(yè)的前列。 沃爾瑪 公司的創(chuàng)始人山姆 ? 沃爾頓個(gè)性、風(fēng)格、理念、價(jià)值觀深刻影響著 沃爾瑪 的發(fā)展與壯大。簡(jiǎn)單的組織結(jié)構(gòu)，適合小企業(yè)和企業(yè)建立初