【正文】 所以， 16%＝ 4%＋ b 解得： b＝ （ 4）市場風險溢酬＝證券市場平均收益率 無風險收益率＝ 9%4%＝ 5% 因為資本資產(chǎn)定價模型成立，所以，乙項目預期收益率＝必要收益率＝無風險收益率＋乙項目貝他系數(shù) 市場風險溢酬 即： 10%＝ 4%＋乙項目的貝他系數(shù) 5 % 解得：乙項目的貝他系數(shù)＝ 第三、四章練習題 一、單項選擇題 利用商業(yè)信用籌資方式籌集的資金只能是（ ） A、銀行信貸資金 B、居民個人資金 C、其他企業(yè)資金 D、企業(yè)自留資金 不存在籌資費用的籌資方式是（ ） A、銀行借款 B、融資租賃 C、發(fā)行債券 D、企業(yè)自留資金 下列權利中，不屬于普通股股東權利的是（ ） A、公司管理權 B、剩余財產(chǎn)優(yōu)先要求權 C、優(yōu)先認股權 D、分享盈余權 當債券的票面利率小于市 場利率時，債券應（ ） A、按面值發(fā)行 B、溢價發(fā)行 C、折價發(fā)行 D、向外部發(fā)行 具有簡便易行、成本相對較低、限制較少等優(yōu)點的籌資方式是（ ） A、商業(yè)信用 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、長期借款 6．可轉換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)，依據(jù)特定的轉換條件，將其轉換為（ ） A．其他債券 B．優(yōu)先股 C．普通股 D．收益?zhèn)? 7．投票權屬于普通股股東權利中的（ ） A．分享盈余權 B． 優(yōu)先認股權 C．公司管理權 D．剩余財產(chǎn)要求權 8．下列籌資方式中，不屬于籌集長期資金的是（ ） A．吸收投資 B．商業(yè)信用 C．融資租賃 D．發(fā)行股票 9．相對于股票籌資而言，銀行借款的缺點是（ ） A．財務風險大 B．籌資成本高 C．籌資限制少 D．籌資速度慢 10．出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是（ ） 9 9 A．直接租賃 B．杠桿租賃 C．經(jīng)營租賃 D．售后回租 11．貸款銀行具有法律義務 的承諾提供不超過某一最高限額的貸款保證，被稱為（ ）。 ＝ 12020元， A＝ 4000元， i＝ 10%，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù) P/A＝ 12020/4000＝ 3 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在 i＝ 10%的列上無法找到恰好等于 3的系數(shù)值，于是在這一列上找 3的上下兩個臨界值β 1＝ ，β 2＝ ，它們所對應的期數(shù)分別為 n1＝ 3， n2＝ 4,因此： n＝ 3+ ＝ =100000元， A=20200元， n=8，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù) P/A=100000/20200=5 查 n=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表， 在 n=8的行上無法找到恰好等于 5的系數(shù)值，于是找大于和小于 5的臨界系數(shù)值，β 1=，β 2=，它們分別對應的利率為 i1＝ 11%， i2=12%,因此： i＝ 11%＋ 1% ＝ ％ ＝ 2， r＝ 8% ，根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式： i＝（ 1＋ r/M） M1 =(1+8%/2)21=% 實際利率高出名義利率 %（ =%－ 8%）。 6 6 .某公司現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目可供選擇，有關資料如下： 市場銷售情況 概率 甲項目的收益率 乙項目的收益率 很好 20% 30% 一般 16% 10% 很差 12% 10% 要求： （ 1）計算甲乙兩個項目的預期收益率、標準差和標準離差率； （ 2）比較甲、乙兩個項目的風險，說明該公司應該選擇哪個項目； （ 3）假設市場是均衡的，政府短期債券的收益率為 4%，計算所選項目的風險價值系數(shù)（ b）； （ 4）假設資本資產(chǎn)定價模型成立，政府短期債券的收益率為 4%，證券 市場平均收益率為 9%，市場組合的標準差為 8%，計算市場風險溢酬、乙項目的貝他系數(shù) 。根據(jù)以上資料計算兩種股票的期望報酬率與 風險報酬額 。請計算借款利率。 2020年 1月 1日存入銀行 1000元，年利率為 10%。（ ） ，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。（ ） 5 5 ，當說到風險時，可能指的是確切意義上的風險，但更可能指的是不確定性，二者不作區(qū)分。（ ） ，資金時間價值的計算基礎應采用復利。 (A) 報酬率的期望值 (B) 各種可能的報酬率的離散程度 (C) 預期報酬率的方差 (D) 預期報酬率的標準離差 (E) 預期報酬率的標準離差率 （ ）。 (A) 當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定都大于 1 (B) 當利率大于零，計息期一定的情況下，年金終值系數(shù)一定都大于 1 (C) 當利率大于零，計息期一定的情況下，復利終值系數(shù)一定都大于 1 (D) 當利率大于零，計息期一定的情況下，復利現(xiàn)值系數(shù)一定都小于 1 ，正確的有（ ）。 ＝ 0 ＝ 0 ＝ 0 ＝ 1 （ CAPM）的說法不正確的是（ ）。 (A) 選擇高收益項目 (B) 選擇高風險高收益項目 (C) 選擇低風險低收益項目 (D) 權衡期望收益與風險，而且還要視決策者對風險的態(tài)度而定 ，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。 (A) 銀行同期貸款利率 (B) 銀行同期存款利率 (C) 沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率 (D) 加權資本成本率 ，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應先計算（ ）。 5．（ 1）企業(yè)只要經(jīng)營就會存在經(jīng)營風險，經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。 2．財務管理目標具有相對的穩(wěn)定性；企業(yè)財 務管理目標具有多元性的特征；企業(yè)財務管理目標具有層次性的特征；歸納起來，企業(yè)財務管理的整體目標、分部目標和具體目標相互間不是割裂的，而是一個有機整體。（ ） 8．根據(jù)風險與收益對稱的原理，高風險的投資項目必然會獲得高收益。（ ） 4．以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，有利于社會資源的合理配置。 A．獨資企業(yè) B. 合伙企業(yè) C. 公司企業(yè) D. 集體企業(yè) 10．財務管理的經(jīng)濟環(huán)境主要包括（ ）。 A. 所有者解聘經(jīng)營者 B. 讓經(jīng)營者持有一定的股份 C. 公司被其他公司接收或吞并 D. 將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤 6．在下列情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有（ ）。 B. 利潤分配活動 C. 籌集資金活動 D. 投資活動 2．下列有關有限責任公司的表述中，正確的有（ ）。 A. 考慮了資金的風險價值 B . 考慮了投資的風險價值 C. 有利于企業(yè)克服短期行為 D. 反映了投入資本與收益的對比關系 8．在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務關系的是（ ）。 A. 實際利潤額 B. 實際利潤率 C. 預期獲利能力 D. 生產(chǎn)能力 4．企業(yè)與政府間的財務關系體現(xiàn)為（ ）。 1 1 第一章 習題（ 曾愛軍 ） 一、單項選擇題 1．企業(yè)財務關系中最為重要的關系是（ ）。 A. 債權債務關系 B. 強制和無償?shù)姆峙潢P系 C. 資金結算關系 D. 風險收益對等關系 5． 依照利率之間的變動關系，利率可分為（ ）。 A．企業(yè)向職工支付工資 B. 企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款 C. 企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款 D. 國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利 9．在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營者的關系時，通過所有者約束經(jīng)營者的一種辦法是（ ）。 A．公司的資總額不分為等額的股份 B．公司只向股東簽發(fā)出資證書 C．不限制股東人數(shù) D. 承擔有限責任 3．下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有（ ）。 A．企業(yè)舉債過度 B. 原材料價格變動 C. 企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D. 企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 7．企業(yè)財務關系包括（ ）。 A．企業(yè)組織形式 B. 經(jīng)濟政策 C. 經(jīng)濟周期 D. 經(jīng)濟發(fā)展水平 三、判斷題 1．從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用 資金的交易價格。（ ） 5．經(jīng)營企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種投資與受資關系。（ ） 9．如果企業(yè)面臨的風險較大，那么企業(yè)價值就有可能降低。明確企業(yè)財務管理目標的穩(wěn)定性、多元性和層次性等基本特征，對于確立企業(yè)財務管理目標，指導企業(yè)財務管理工作有著重要意義。企業(yè)只要有固定 成本存在 ，就會有經(jīng)營杠桿的作用經(jīng)營風險與固定成本不存在直接的關聯(lián) 。 (A) 年金終值系數(shù) (B) 年金現(xiàn)值系數(shù) (C) 復利終值系數(shù) (D) 復利 現(xiàn)值系數(shù) 時間 價值的額外收益，稱為投資的（ ）。 (A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永續(xù)年金 (D) 先付年金 、在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（ ）。 首次將 “高收益伴隨著高風險 ”直觀認識，用簡單的關系式表達出來 ，應該更注重它所給出的具體的數(shù)字，而不是它所揭示的規(guī)律 二、多項選擇題 ，下列 表述正確的有（ ）。 (A) 復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) (B) 普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) (C) 普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù) (D) 普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù) ，（ ）可以視為年金的形式。 (A) 風險越大，期望報酬越大 (B) 風險越大，期望投資報酬越小 (C) 風險越大要求的收益越高 (D) 風險越大，獲得的投資收益越小 （ ）。（ ） ，貼現(xiàn)率越低，則復利現(xiàn)值越小。（ ） 。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。要求計算： （ 1）每年復利一次， 2020年 1月 1日存款賬戶余額是多少？ （ 2）每季度復利一次， 2020年 1月 1日存款賬戶余額是多少？ （ 3）若 1000元，分別在 2020年、 2020年、 2020年和 2020年 1月 1日存入 250元，仍按 10%利率，每年復利一次，求 2020年 1月 1日余額？ （ 4）假定分 4年存入相等金額，為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？ ，前 2年無流入，后 5年每年年初流入 300萬元，假設年利率為 10%，其現(xiàn)值為 多少 萬元。 500萬元的借款，借款期 5年，年利率為 8%，若每年半年復利一次，年實際利率會高出名義利率 多少 。 表 兩種股票報酬率及其概率分布 經(jīng)濟情況 太平洋保險股票 精準實業(yè)股票 報酬率 概率 報酬率 概率 衰 退 正 常 繁 榮 20% 30% 40% % % % 0 30% 60% 某公司持有 A、 B、 C 三種股票構成的證券組合，三種股票所占比重分別為 50%、 30%和 20%；其 223。 五、簡答思考題 什么是資金時間價值，其本質(zhì)是 什么？ 資金時間價值的構成如何，通常用什么表示資金時間價值？ 簡述年金及其種類？ 簡述投資項目 風險 的計算步驟？ 簡述 風險 與收益的關系并簡要表示 CAPM 模型？ 財務管理第二章練習題答案 一、 單項選擇題 C b c c d c a d d b 二、多 項選擇題 a, b, c, d a, b, d c, d a, c, d a, b, d a, b, c b, c, d, e a, c b, c AB 三、判 斷題 1. () 2. (√) 3. () 4. () 5. () 6. (√) 7. () 8. (√) 9. () 10. (√) 四、 計算分析題 1. A＝ 202000247。 E1= E2= δ1=% δ2=% V1=21% V2=% R1=% R2=% A= 萬元 B= 萬元 （ 1） 223。 A．補償性余額