公司理財(cái)?shù)诎税娴谑逭沦Y本結(jié)構(gòu)：基本概念-wenkub
2023-05-24 16:11:07 本頁(yè)面
【正文】 TIE B I T ?? 1? ?VTE B I T ?1債務(wù)優(yōu)勢(shì) 債務(wù)劣勢(shì) 800 1,600 債務(wù)與權(quán)益之間的選擇：自制財(cái)務(wù)杠桿 策略 A：買入杠桿企業(yè)的 100股 衰退 預(yù)期 擴(kuò)張 杠桿公司的 EPS $0 $ $ 每 100股收益 $0 $400 $800 初始成本＝ 100 20＝ 2021美元 策略 B：自制財(cái)務(wù)杠桿 衰退 預(yù)期 擴(kuò)張 當(dāng)前無杠桿 1*200= 3*200= 5*200= 每 200股收益 200 600 1000 $2021美元的利息 (利率為 10%) － 200 － 200 － 200 凈收益 $0 $400 $800 初始成本＝ 200 20－ 2021＝2021美元 167。 167。（ 問：為什么？ ）。 B S 167。 ? 國(guó)債的形式多種多樣 ， 期限不同 ， 利率也不同 。 莫迪格利安尼和米勒 ：命題 Ⅱ (無稅 ) 167。 ? 思考的重點(diǎn)：通過何種機(jī)制或者傳遞什么信號(hào)讓債權(quán)人放心 （ 晚上能睡著覺 ） 地把錢送在您的手上 ？ 具體一點(diǎn)：一個(gè)企業(yè)家才能的人如何讓資本家 （ 銀行 ） 放心地借款給他 ？ 167。 資本結(jié)構(gòu)問題和餡餅理論 167。 稅 生活中的財(cái)務(wù)決策：購(gòu)房與購(gòu)車的貸款問題 ? 購(gòu)房時(shí) ， 購(gòu)房人往往貸款 ， 貸款又分兩種：公積金貸款與商業(yè)貸款 。 ? 這些國(guó)債都讓誰(shuí)買去了 ， 您會(huì)買嗎 ？ 進(jìn)一步討論：創(chuàng)業(yè)時(shí)的籌資渠道 ? 自有資本 （ 所有者權(quán)益 ） ： ? 尋找合作伙伴 （ 發(fā)行股票 ） ? 創(chuàng)業(yè) （ 風(fēng)險(xiǎn) ） 基金投資 ? 上市發(fā)行股票 …… ? 負(fù)債 ? 銀行貸款 ? 親朋借款 ? 父母房子抵押貸款 ? 民間借貸 （ 地下錢莊 ） 思考： 公司治理：如何保障股東與債權(quán)人的利益？ ? 股東為什么會(huì)買股票 ？ 有什么機(jī)制保障股東的利益 ？ ? 債權(quán)人為什么愿意借款給公司 ？ 有哪些機(jī)制用來保障債權(quán)人的利益 ？ 167。 資本結(jié)構(gòu)問題和圓餅理論 ? 本討論提出兩個(gè)重要問題： ? (1) 為什么企業(yè)的股東關(guān)注整個(gè)企業(yè)價(jià)值的最大化 ？ 畢竟根據(jù)定義 ， 企業(yè)的價(jià)值是負(fù)債和所有者權(quán)益之和 ， 然而為什么股東并不偏愛僅僅使他們的利益最大化的策略 ？ ? (2) 使股東利益最大化的負(fù)債權(quán)益比是多少 ？ 167。 ? 管理者應(yīng)該選擇他們所認(rèn)為的可使公司價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu) ，因?yàn)樵撡Y本結(jié)構(gòu)將對(duì)公司的股東最有利 。 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值：一個(gè)例子
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