【正文】 資金是企業(yè)的 血液 ， 籌集足夠的資金，是企業(yè)生存和 發(fā)展的需要。 總體來說，雇員人數(shù)在 500 人以內、年營業(yè)額在 600 萬美元以下的企業(yè)一般為 界定 中小 企業(yè) 。 [1] 在德國，所謂中型企業(yè)，是指職工人數(shù)不超過 500 人，年營業(yè)額不超過 1 億馬克的企業(yè)；所謂小型企業(yè)，是指職工人數(shù)不超過 50 人的企業(yè)。 建筑業(yè)，職工人數(shù) 3000 人以下，或銷售額 30000 萬元以上，或資產(chǎn)總額 40000 萬元以上。 [2] 企業(yè)籌資渠道和籌資方式 的定義 企業(yè)籌資 是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要 ， 通過一定的渠道 ， 采取適當?shù)姆绞?， 獲取所需資金的一種行為。 企業(yè)籌資方式是指企業(yè)用何種形式取得資金 ， 即企業(yè)取得資金的具體形式。美國 中小企業(yè)的資本來源有：個人儲蓄、向親朋好友借款、向商業(yè)銀行貸款、 金融公司借款、發(fā)行股票、 3 政府資助等等，其中個人儲蓄和向親朋好友借款為主要來源，分別占到創(chuàng)業(yè)資本來源的45%和 13%左右；向美國中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本融資的商業(yè)銀行主要是中小銀行，金融投資公司是由美國中小企業(yè)管理局主導的中小企業(yè)投資公司和風險投資公司構成 ，兩者的貸款約占創(chuàng)業(yè)資本來源的 29%；發(fā)行股票和債券等證券融資約占中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本的 4%，有些中小企業(yè)還可以得到政府的資助力，另外還有風險資本等其他資金來源。但在中小企業(yè)融資中，以銀行為代表的中介機構卻占據(jù)了中小企業(yè)外部融資的主要部分。 德國中小企業(yè)在融資時，通常先依賴自己融資即內部融資。德國中小企業(yè)還采取借助供貨方貸款和讓顧客融資等方式來建立起一家企業(yè)。日本很重視對中小企業(yè)融資的扶持，并確立了以民間為主體，以政府為補充的中小企業(yè)金融體系。 日本實行主辦銀行制 4 度，所謂主辦銀行是指對企業(yè)提供主要信貸支持，并持有企 業(yè)較多股份，承擔監(jiān)督企業(yè)主要責任的銀行。 1997年金融危機后，韓國的企業(yè)已經(jīng)發(fā)展形成“大企業(yè) —— 直接融資，中小企業(yè) —— 間接融資”的模式。 另外，意大利和巴西的中小企業(yè)向親戚朋友借來的資金比較多些，法國的社會福利較好，政府對中小企業(yè)的資助較大，一方面政府給予中小企業(yè)較大的稅收減免，另一方面還對中小企業(yè)雇傭的員工 給予直接的就業(yè)補貼。 本文首先分析了當前中小企業(yè) 的各種 籌資方式，從傳統(tǒng)的到新型的到其他的籌資方式， 對他們的優(yōu)缺點 分別 進行 概括 。 儲金會 儲金會在世界各地有著不同和種類、形式和名稱。 貿易信貸 貿易信貸是企業(yè)融資的一個重要渠道。 通過比較各國資金的籌措辦法，說明各國在籌集資金方面有不同的選擇。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。 吸收直接投資 的籌資方式的優(yōu)點有：（ 1）長期性，股權籌資具有永久性，無到期日，而且不需要歸還本金，投資者想要收回本金，需要借助流通市場。由于中小企業(yè)資金需要量不明確，缺少一個量的規(guī) 劃，籌集的資金太少，企業(yè)不能正常運轉，籌集的資金太多，則降低了資金的利用效率，使部分資金閑置，得不到更好的運用。 發(fā)行股票 發(fā)行股票是企業(yè)融資的一種基本方式，其優(yōu)點可以 概括為 ： （ 1） 沒有固定的到期日，不用償還。 （ 5） 發(fā)行普通股時，通過普通股這種主權資本籌資，可以使公司免受債務人 9 及優(yōu)先股股東對經(jīng)營者施加的某些限制。 發(fā)行債券 企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。 銀行借款 向銀行借款是現(xiàn)在 中小企業(yè)籌資的一個很普遍的債權籌資方式。利用銀行借款籌集資金，利息可以稅前支付，稅前利潤減少，應交的所得稅也就減少，而且借款利率也較低。 但是中小企業(yè)在銀行借款方面往往存在著種種的限制，在銀行借款方面，也存在著固有的局限性：（ 1）借款條件高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付，中小企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時，無力歸還借款，滯納金和利息往往使企業(yè)負擔不起。 商業(yè)信用有如下特點：適應商品生產(chǎn)特點，為買賣雙方提供方便，可鞏固經(jīng)濟合同，加強經(jīng)濟責任而且有利于競爭。若沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應付票據(jù)， 則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不產(chǎn)生籌資成本。 （ 3）商業(yè)信用籌資受外部影響較大 。設立專項基金有嚴格的管理要求，需要在基金設立之前先行明確資金撥付的數(shù)量、用途、對象、支付方式和補貼方式 、撥付項目的資格標準、審批、監(jiān)督以及管理機構的職責。 11 新型的資金籌集方式 對于中小企業(yè)來說，新型資金籌集方式主要是表外融資。 對于資金嚴重缺乏，購買力不足的中小 企業(yè)來說，融資租賃是一種非常有效的企業(yè)籌資方式。 融資租賃 籌資速度快、 手續(xù)簡便， 有利于保存企業(yè)舉債能力、設備淘汰風險小、財務風險小、可以獲得減稅的利益 ， 而且融資租賃對企業(yè)信用要求較低，使大多數(shù)中小企業(yè)都能通過該方式進行設備更新和技術改造 。 2020 年 10 月 1 日，我國正式實施的《物權法》明確了應收賬款、庫存及權利等可作為企 業(yè)抵押向銀行貸款。 針對許多中小企業(yè)存在著商品滯銷積壓的情況，典當行可以幫助中小企業(yè)利用閑置資產(chǎn)籌措流動資金，在促進商品流通和資金周轉方面發(fā)揮了積極的作用。 [9] 其他籌資渠道或籌資方式 股權質押 股權質押又稱股權質權，是指出資人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押，因設立股權質押，債權人將取得對質押股權的 擔保物權。 小額貸款公司是一種民間貸款方式，將收集來的民間資金貸給小企業(yè)，用以扶持小企業(yè)發(fā)展，但資金數(shù)量相當有限， 而且借款利 率比同期 銀 行借款利率高，但低于民間貸款利率的平均水平。迄今為止，對于民間金融 這一概念尚未形成大家公認的定義。儲金會、典當行、地下錢莊、貸款經(jīng)紀和高利貸、貿易信貸、地下票據(jù)市場都是我國非正規(guī)的 金融形式，因此只能在民間使用。但是， 此措施產(chǎn)生的效果并不明顯，中小企業(yè)融資難依然存在。大量中小企業(yè)都被證券市場拒之門外，很多中小企業(yè)只能去香港和國外創(chuàng)業(yè)板上市以解決資金短缺問題。目前，我國中小企業(yè)數(shù)量占全部企業(yè)總數(shù)的 98%，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占 60%和 40%，每年出口創(chuàng)匯占 60%，為社會提供了 75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會 。在 15 世界一些發(fā)達國家，中小企業(yè)在其國民經(jīng)濟中所占的比重都相當高，如美國、英國、日本的中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中所占的比重都超過了 90%，它們都面臨著籌資困難的問題。 中小企業(yè)規(guī)模小，效益不穩(wěn)定，難以形成對信貸資金的吸引力 中小企業(yè)經(jīng)營狀況不理想，信用不高是企業(yè)貸款最大的障礙。而其中的主要原因在于企業(yè)的管理者缺乏必要的企業(yè)經(jīng)營理念，管理手段落后，習慣于傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營管理模式，缺乏對市場的適應和把握能力。國有中小企業(yè) 的管理者 沒有過多 地 關注企業(yè)的盈虧情 況， 相當一部分國有中小企業(yè)的資產(chǎn)帳面 有 數(shù)字，實際上早已資不抵債 。 [11] 相關法律制度缺位，正常的市場秩序難以建立 《中小企業(yè)促進法》雖然頒布實施了，但仍需要一系列配套法規(guī)政府條例來細化。 相關 法律法規(guī) 的滯后 不適應新形勢的需要，限制了中小企業(yè)的融資 活動 。 17 4 拓展中小企業(yè)籌資 形 式的 對策與思路 根據(jù)我國中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀分析，我們深刻體會到，拓寬企業(yè)籌資渠道迫在眉睫。 增強金融意識，主動 搞 好銀企關系 小企業(yè)本身缺乏金融意識，不會利用金融服務 ，而且平時沒有注意與銀行等金融機構打好交道，因此到急需用錢時，一時間很難貸到款。 這是一個持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，信用并非能一天建立起來，因此，中小企業(yè)必須 主動 理順銀企關系，降低銀行對中小企業(yè)貸款的成本和風險，同時也能夠促進中小企業(yè)改善經(jīng)營管理。創(chuàng)業(yè)板市場相對寬松的上市條件為中小企業(yè)提供了一個很好的上市融資的機會。單個小企業(yè)的資金實力是微弱的，但集體的力量是無窮的，中小企業(yè)可以團結起來，一方有難，八方支援。 規(guī)范引導民間籌資 近幾年來，由于存款利率較低，貸款利率較高，加上銀行貸款數(shù)量的限制，致使民間融資迅速發(fā)展， 民間融資具有“融資成本低，融資效率高，交易方式靈活 ” 的特點，早于地下錢莊，高利貸等非法融資機構的存在，政府要加大力度打擊非法，引導企業(yè)從 19 合法的正當?shù)那阑I集資金，使民間籌資向合法化的方式發(fā)展。 金融機構方面的改革 方向 建立與中小企業(yè)發(fā)展相適應的信貸管理制度 要建立與中企 業(yè)發(fā)展相適應的信貸管理制度，首先要明確中小企業(yè)信用等級評估制度。其具體政策 應考慮 有：降低稅率，包括 降低營業(yè)稅、 增值稅等流轉稅和企業(yè)所得稅和利潤稅 等主體稅種的稅率； 稅收減免， 針對不同行業(yè)的中小企業(yè)實施包括 全額減免、定額減免、 定比減免 等不同方式的定期或臨時減免； 在減免環(huán)節(jié)上，主要是中小企業(yè)創(chuàng)建初期與服務出口 ； 提高稅收起征點。 政府方面的 對策 建立扶持中小企業(yè)籌資法律法規(guī) 政府應當積極配合中小企業(yè)拓寬籌資渠道的舉措， 建立健全扶持 中小企業(yè)籌融資方面的法律法規(guī)，認真 貫徹落實國務院發(fā)布的《關于鼓勵支持和引導個體私營非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》。拿中關村來說，截至 2020年 9 月，中關村已經(jīng)有兩只股票在香港創(chuàng)業(yè)板上市，籌資近 27 億 元，有 3 只股票在美國納斯達克市場上市，籌資 億元了，國內創(chuàng)業(yè)板上市后，將會有更多的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場融資。 18 積極向創(chuàng)業(yè)板市場進軍 創(chuàng)業(yè)板市場是為那些有成長潛力的中小企業(yè)而設立的證券市場，和場外市場一樣，是對主板的 必要補充。作為中 小企業(yè)，應該主動打好銀企關系，而不是等到真正用錢時，才與銀行聯(lián)系。 要擴寬中小企業(yè)籌資渠道， 應采取 以下的措施 ： 強化經(jīng)營者素質 ，樹立企業(yè)良好形象 企業(yè)應改革現(xiàn)有的家庭式管理的治理結構，實行真正的公司制的 現(xiàn)代企業(yè)治理結構。 本章小結 通過上一章我們了解到的中小企業(yè)不同的籌資方式的描述，可以從一定程度上得出現(xiàn)時中小企業(yè)籌資難的原因，本章 首先對我國中小企業(yè)的籌資環(huán)境和現(xiàn)狀進行分析，然后從 五個方面論述了目前我國中小企業(yè)籌資難的原因。 目前只是按行業(yè)和所有制性質分別制定政策法規(guī)，缺乏一部統(tǒng)一、規(guī)范的中小企業(yè)立法，造成各種所有制性質的中小企業(yè)法律地位和權利的不平等。 中小企業(yè)的國有化， 使 地方官員 和 企業(yè)決策者在產(chǎn)權轉讓中得利，貪污、私分等以營得為目的的低價出售 現(xiàn)