【正文】 由 中國人民銀行 按季向社會公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)。貨幣市場和資本市場又可以進(jìn)一步分為若干不同的子市場。金融市場對 經(jīng)濟活動 的各個方面都有著直接的深刻影響，如個人財富、企業(yè)的經(jīng)營、經(jīng)濟運行的效率，都直接取決于金融市場的活動。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟運 行過程中，資金供求雙方運用各種 金融工具 調(diào)節(jié)資金盈余的活動，是所有 金融交易 活動的總稱。金融知識的主要內(nèi)容包括： 金融機構(gòu) 、金融業(yè)務(wù)、 金融市場 、金融調(diào)控、 金融監(jiān)管 。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）?！? —— （美）彼得 德魯克 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資 —— ——理念與實務(wù) 1 企業(yè)融資概述 狹義的融資 廣義的融資 企業(yè)融資的概念 企業(yè)融資的概念 從狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。 狹義的融資 從廣義上講，融資也叫 金融 ，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。 廣義的融資 企業(yè)融資概述 狹義的融資 廣義的融資 企業(yè)融資的概念 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 法律政策環(huán)境 金融環(huán)境 融資的環(huán)境分析 融資的環(huán)境分析 融資環(huán)境 宏觀經(jīng)濟 法律政策 金融環(huán)境 經(jīng)濟增長率 失業(yè)率 宏觀調(diào)控、利率政策、利率波動因素 貿(mào)易狀況 國際經(jīng)濟因素的影響 金融法律、法規(guī)、規(guī)章和政策 產(chǎn)業(yè)發(fā)展法律、法規(guī)、規(guī)章和政策 公司法律、法規(guī)、規(guī)章和政策 金融市場 貨幣供應(yīng)量指標(biāo) 通貨膨脹的影響 貨幣政策 貨幣政策工具 金融環(huán)境 (1) 金融市場 (2) 貨幣供應(yīng)的層次劃分 (3) 通貨膨脹的社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生影響 (4) 貨幣政策 (5) 貨幣政策工具 金融市場 金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過 信用工具進(jìn)行交易而 融通資金 的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通 、辦理各種票據(jù)和 有價 證券交易 活動的市場。在金融市場上交易的是各種金融工具，如 股票 、 債券 、儲蓄存單等。 金融市場 金融市場的構(gòu)成十分復(fù)雜，它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。貨幣市場包括金融 同業(yè)拆借市場 、回購協(xié)議市場、 商業(yè)票據(jù)市場 、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、 大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場 等。參照國際通用原則，根據(jù)我國實際情況，中國人民銀行將我國貨幣供應(yīng)量指標(biāo)分為以下四個層次： M0：流通中的現(xiàn)金； M1： M0+企業(yè)活期存款 +機關(guān)團體部隊存款 +農(nóng)村存款 +個人持有的信用卡類存款； M2： M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 +企業(yè)存款 中具有定期性質(zhì)的存款 +外幣存款 +信托類存款； M3： M2+金融債券 +商業(yè)票據(jù) +大額可轉(zhuǎn)讓存單 等。其劃分方法為： M1=現(xiàn)金 +活期存款 M2 = M1+企業(yè)定期存款 M1 + CD = M1+企業(yè)可轉(zhuǎn)讓存單 M2 + C = M1+定期存款 +可轉(zhuǎn)讓存單 M3 = M2+CD+郵局、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信用組合、勞動金庫的存款 +信托存款 通貨膨脹的社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生影響 由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會有所增加 (盡管并不 一定能保持原有的實際工資水平 ) 隨著名義工資的提高，達(dá)到納 稅起征點的人增加了，有許多 人進(jìn)入了更高的納稅等級， 這樣就使得政府的稅收增加。這種通貨膨脹稅 的存在，既不利于儲蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。 通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人 在雇主與工人之間 在通常情況下，借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時的通貨膨脹率來確定名義利息率，所以當(dāng)發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無法更改，從而就使實際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等） 通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以達(dá)到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。 緊縮性的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。 一般性工具： 它由再貼現(xiàn)政策、存款準(zhǔn)備金政策和公開市場業(yè)務(wù)組成。而當(dāng)時運通網(wǎng)已經(jīng)營運了兩年半，年盈利逾百萬元，已經(jīng)是這個行業(yè)的龍頭老大了。它由此一戰(zhàn)成名，奠定了今天的龍頭地位，而后來在美國上市，只不過是水到渠成的事情而已。 2020年 10月，有兩家 PE 要入股進(jìn)來，改變了李寧的上市路徑。 1998年起，李寧聘請了資本運作方面的專家為獨立董事。 2020 年公司營業(yè)額為 億元人民幣，凈利潤為 4960 萬元人民幣； 2020 年和 2020年營業(yè)額則分別為人民幣 元和 億元。 2020年 8月，李寧的股價為 1 8 元左右。 投資戰(zhàn)略成長模式 產(chǎn)品運營 從資產(chǎn)到利潤到權(quán)益是產(chǎn)品運營的基本模式 成長途徑：擴張未分配利潤 品牌運營 通過占有上下游企業(yè)的金融資源，以應(yīng)付、預(yù)收款來擴張資產(chǎn)是品牌運營的成功之本 成長途徑：擴張短期負(fù)債 資本運營 通過擴張長期負(fù)債、負(fù)債性權(quán)益、股本及資本公積金來生成資產(chǎn)，以現(xiàn)金流來支持負(fù)債（收益率及流動性的平衡），以利潤增長來推高市值（ MARKET CAP），以股權(quán)來收購資產(chǎn)資產(chǎn)（債務(wù)市場抵押品）及利潤（資本市場抵押品）是資本運營的手段 企業(yè)籌資的動機 ? 新建籌資動機 ? 擴張籌資動機 ? 償債籌資動機 ? 混合籌資動機 企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的維持和發(fā)展 企業(yè)融資概述 狹義的融資 廣義的融資 企業(yè)融資的概念 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 法律政策環(huán)境 金融環(huán)境 融資的環(huán)境分析 企業(yè)的融資需求的階段 企業(yè)投融資戰(zhàn)略與成長模式 企業(yè)籌資的動機 企業(yè)的融資需求 企業(yè)競爭的勝負(fù) 最終取決于 企業(yè)融資的速度和規(guī)模 ?? 融資意義 融資意義 ? 企業(yè)競爭的勝負(fù)最終取決于企業(yè)融資的速度和規(guī)模，無論你有多么領(lǐng)先的技術(shù)，多么廣闊的市場。 ? 融資不是一錘子買賣，是一個過程。內(nèi)源的對象是企業(yè)的折舊基金和留存盈利；外源是包括股權(quán)和債權(quán)融資（長期借款和債券融資）。馬克思韋伯的 《 新教倫理與資本主義精神 》 第五章新教的這種思想以及對禁欲主義的重視，反對浪費時間和閑聊奢侈生活，宣揚要持續(xù)進(jìn)行艱苦的體力或腦力勞動，直接影響了資本主義生活方式，形成了獨特的資本主義精神。但如果僅靠外部投入和借款去發(fā)展，就要面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。積累資金是企業(yè)稅后利潤用于擴大再生產(chǎn)的部分；沉淀資金是企業(yè)折舊資金在固定資金更新期限到來之前處于生產(chǎn)過程之外形成的 “ 閑置資金 ” 。 內(nèi)源融資與外源融資 留存盈余融資案例： 億新科技是 IT屆的一顆新星 , 2020年 12月 31日公司股價比前一年提高了不得 %，主營業(yè)務(wù)收入達(dá) 102億元 ,同比增長 %；凈利潤高達(dá) ,增長 %。要想實現(xiàn) 60%的銷售增幅 ,資金缺口至少在 億元 ( 60%=)。意味著該公司實際融得內(nèi)部資金 ,發(fā)行公司債券 ,銀行借款 6000萬元。這樣才能順利實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部融資的目標(biāo)。它對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點。股權(quán)融資。我國 《 公司法 》 還規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于 5000萬元，公可生產(chǎn)經(jīng)營必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，從嚴(yán)控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)；中小企業(yè)由于受各種因素的制約；經(jīng)營規(guī)模偏小，且大多為一般生產(chǎn)加工企業(yè)和流通服務(wù)性企業(yè)；與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場拒之門外。債券發(fā)行辦法規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元，且還要有實力雄厚信譽良好的單位作擔(dān)保。間接融資是指通過金融中介機構(gòu)充當(dāng)信用媒介而實現(xiàn)融資的一種方式，它具有間接性、短期性、可逆性和非流通性等等性，是中小企業(yè)融通資金的一種重要方式；近幾年，政府主管部門出臺了不少旨在強化對中小企業(yè)發(fā)放銀行信貸的政策，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等地方性金融機構(gòu)也竭力支持民營企業(yè)的發(fā)展。 內(nèi)源融資與外源融資 中小企業(yè)外源融資狀況 ： 在市場經(jīng)濟條件下中小企業(yè)融資也是一個隨經(jīng)濟的發(fā)展由內(nèi)源融資到外源融資的交替變換過程。考慮到外源融資的成本代價，中小企業(yè)在資金籌措過程中，一定要高度重視內(nèi)部積累。 直接融資方式的優(yōu)點是資金流動比較迅速，成本低，受法律限制少；缺點是對交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會面才能成交。 直接融資 從歷史發(fā)展看，最早產(chǎn)生的是直接融資，就是缺錢的直接找到有余錢的人了。分別為通過增加企業(yè)的負(fù)債（如，發(fā)債券和銀行借款，到期償還本金和利息）和權(quán)益（發(fā)行股票、增資擴股，不需要償還，但要定期分紅派息）來獲取資金。根據(jù)融資渠道資源，是企業(yè)融資過程中正在使用與潛在融資渠道的總稱，融資渠道儲備是完善融資基礎(chǔ)的重要內(nèi)容。因此，企業(yè)在融資之前，需要對這些融資主體進(jìn)行選擇。 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資方式 融資種類與籌資渠道 企業(yè)融資 —— ——理念與實務(wù) 1 2 3 融資常見的問題 企業(yè)投融資管理 4 5 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 企業(yè)融資渠道和案例 企業(yè)投融資管理需要注意幾個原則 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 從資產(chǎn)負(fù)債表看企業(yè)投融資 投資活動形成資產(chǎn)負(fù)債表的左方 按時間分可分為短期投資和長期投資 融資活動形成資產(chǎn)負(fù)債表的右方 按資金性質(zhì)可分為債務(wù)資金和權(quán)益資金 按時間可分為短期資金和長期資金 按來源可分為內(nèi)部資金和外部資金 企業(yè)投融資就是企業(yè)的財務(wù)行為，其決策就是企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)投融資管理 財務(wù)戰(zhàn)略 投資戰(zhàn)略 籌資戰(zhàn)略 財務(wù)人文戰(zhàn)略 收縮產(chǎn)業(yè) 融資戰(zhàn)略 利潤分配戰(zhàn)略 財務(wù)人才戰(zhàn)略 財務(wù)文化戰(zhàn)略 核心產(chǎn)業(yè) 增長產(chǎn)業(yè) 種子產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)篩選模型 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略 資本經(jīng)營戰(zhàn)略 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收票據(jù) 短期投資 應(yīng)收帳款 預(yù)付帳款 存貨 待攤費用 一年內(nèi)到期債權(quán)投資 長期投資 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值 在建工程 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 流動負(fù)債 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付帳款 預(yù)收帳款 應(yīng)付工資 應(yīng)繳稅金 一年內(nèi)到期的長期債權(quán) 長期負(fù)債 長期借款 應(yīng)付債券 長期應(yīng)付款 股東權(quán)益 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期負(fù)債 股東權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益融資 資本預(yù)算 凈營運資本 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表模式 流動資產(chǎn)管理 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 價值最大化 投資決策 ： 投資于超過最 低可接受收益 率的項目。 如資本結(jié)構(gòu) 決策。 ?吸收直接投資的主要途徑是舉辦聯(lián)營企業(yè)，包括國內(nèi)聯(lián)營、中外合資和合作經(jīng)營等。 4．有利于吸收外國的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理方法。 附 ： 短期借款分析 短期 借款的種類 ? 按償還方式不同劃分 一次性償還借款 、分期償還借款 ? 按是否提供擔(dān)保劃分 擔(dān)保貸款 、短期擔(dān)保借款 短期銀行借款的概念： 指企業(yè)向銀行和非銀行金融機構(gòu)借入的期限 在 一年以內(nèi) 的借款 ? 無擔(dān)保貸款 – 銀行根據(jù)這些資料對公司的風(fēng)險－收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款條件。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。 商業(yè)信用是企業(yè)籌集短期資金的一種方式。 商業(yè)融資出現(xiàn)的前提和