企業(yè)流動資產(chǎn)管理講義(已修改)
2025-03-10 13:32 本頁面
【正文】 第十四章 流動資產(chǎn)管理,流動資產(chǎn)是指一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、短期投資等。 流動負(fù)債主要是指一些短期資本來源，包括商業(yè)信用，短期借款等。 流動資產(chǎn)總額又稱為廣義的營運(yùn)資金，而狹義的營業(yè)資金則是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額。 在公司的經(jīng)營決策中，營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容是指各種流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理，通過流動資產(chǎn)和流動負(fù)債在數(shù)量和組合上的配合，使企業(yè)能維持高度的變現(xiàn)能力，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,現(xiàn)金是企業(yè)用以進(jìn)行商品交換，支付各項(xiàng)費(fèi)用，以及償還到期債務(wù)的交換手段和支付手段。 現(xiàn)金是流動資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，又是一種非盈利或低盈利的資產(chǎn)。 它主要包括：庫存現(xiàn)金，銀行存款，以及銀行本票，銀行匯票等。 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金目的： 第一是交易需求目的； 第二個目的是為了保證“最低存款余額”； 第三個目的是投機(jī)需求。,企業(yè)持有的現(xiàn)金余額過小，就可能出現(xiàn)現(xiàn)金耗盡的現(xiàn)象。這時企業(yè)只好出售有價證券或是通過借貸來滿足現(xiàn)金需要，而這樣做會帶來“交易成本”。 企業(yè)持有過量的現(xiàn)金會產(chǎn)生兩個問題： 一是降低企業(yè)的獲利能力。 二是現(xiàn)金的安全性受到挑戰(zhàn)，增加現(xiàn)金管理的難度。,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,公司現(xiàn)金管理的根本目標(biāo)在于保證企業(yè)高效地開展經(jīng)營活動情況下，盡可能的保持最低現(xiàn)金占有量?，F(xiàn)金管理分為三個內(nèi)容： （1）確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額； （2）有效地進(jìn)行現(xiàn)金收支； （3）將剩余的現(xiàn)金進(jìn)行短期投資 現(xiàn)金管理基本框架：,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定——現(xiàn)金管理模型 確定最佳現(xiàn)金余額的模型很多，其中常用的有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、存貨模型、隨機(jī)模型、因素分析模型等。 1．現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時間。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,有確定最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金周期模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型應(yīng)用的前提條件： ①公司的生產(chǎn)經(jīng)營一直持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行，現(xiàn) 金支出均勻穩(wěn)定； ②未來年度與歷史年度的周轉(zhuǎn)率基本一致或 者其變化率可以預(yù)計。,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,2．存貨模型 存貨模型又稱為鮑摩爾模型，該模型將機(jī)會成本與交易成本結(jié)合在一起，使其之和達(dá)到最小，給出了確定目標(biāo)現(xiàn)金余額計算公式。 存貨模型應(yīng)用的前提條件： ①企業(yè)一定時期內(nèi)收入與支出的現(xiàn)金流量均 勻、穩(wěn)定而且可以預(yù)測； ②現(xiàn)金多于或不足均可以通過有價證券等短 期投資予以轉(zhuǎn)化。,目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定存貨模型,TC—現(xiàn)金管理總成本；K—有價證券收益率(機(jī)會成本) C—每次證券變現(xiàn)的數(shù)量（現(xiàn)金余額或現(xiàn)金持有量）； T—一定時期（年）內(nèi)的現(xiàn)金總需求量； F—每次轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本。,現(xiàn)金額,℃,ξ,0,時間,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,3．隨機(jī)模型 隨機(jī)模型又稱米勒一歐爾現(xiàn)金管理模型，該模型即引入現(xiàn)金流入量也引入現(xiàn)金流出量，并假設(shè)日凈現(xiàn)金流量服從正態(tài)分布且期望值為零。 下限L的設(shè)置由企業(yè)對現(xiàn)金短
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