公司金融的基礎(chǔ)理論(已修改)
2025-01-08 15:01 本頁面
【正文】 第二章 公司金融的基礎(chǔ)理論?本章內(nèi)容?公司的金融環(huán)境?貨幣的時間價值?風(fēng)險(xiǎn)與收益第一節(jié) 公司的金融環(huán)境?金融環(huán)境分外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境?外部環(huán)境：法律環(huán)境? 金融市場環(huán)境? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境?內(nèi)部環(huán)境：公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)一、金融市場? 把資金在當(dāng)前和未來之間進(jìn)行分配 ? 弱式有效市場理論 （ weak Form efficiency） ? 定義：弱式有效證券市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如有關(guān)證券的價格、交易量等。如果這些歷史信息對證券價格變動都不會產(chǎn)生任何影響，則意味著證券市場達(dá)到了弱有效。 ? 該理論認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等； ? 推論一：如果弱式有效市場理論成立，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。 半強(qiáng)式有效市場理論? 半強(qiáng)式有效市場理論 (Semi—Strong Form Efficiency) ? 定義：半強(qiáng)有效證券市場是是指證券價格不僅能夠體現(xiàn)歷史的價格信息，而且反映了所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，如公司收益，股息紅利，對公司的預(yù)期，股票分拆，公司間的購并活動等。 ? 該理論認(rèn)為價格已充分所應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值，公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。 ? 推論二：如果半強(qiáng)式有效理論成立，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。 強(qiáng)式有效市場理論? 強(qiáng)式有效市場理論 (Strong Form Efficiency) ? 定義：強(qiáng)式有效證券市場是指有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)布的信息和內(nèi)部信息對證券價格變動都沒有任何影響，即如果證券價格已經(jīng)充分、及時地反映了所有有關(guān)的公開和內(nèi)部信息，則證券市場就達(dá)到了強(qiáng)有效市場。 ? 強(qiáng)式有效市場理論認(rèn)為價格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。 ? 推論三：在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。 案例分析： 鹽湖鉀肥? 2023年 5月 7日跌停，是當(dāng)天唯一一只跌停的非 ST股票。 5月 8日公司宣布公司產(chǎn)品在 08年含稅價格基礎(chǔ)上下調(diào) 10%。（中國的股票市場是有效率的嗎？）? 思考（先試著討論，等三大決策都學(xué)習(xí)之后再深入討論）：? 市場效率的高低對公司金融決策會有哪些影響？? 創(chuàng)業(yè)板的推出對公司金融決策有哪些影響？二、金融機(jī)構(gòu)?思考：金融機(jī)構(gòu)的種類和數(shù)量對公司金融有哪些影響？三、公司內(nèi)部的利益沖突與法人治理結(jié)構(gòu)? :管理人員與股東之間的代理問題；大股東和小股東之間 ?? 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：董事會制度、公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)以及管理人員的薪酬制度? 外部治理結(jié)構(gòu)：外部市場；國家法律? 思考：公司內(nèi)部的利益沖突與治理結(jié)構(gòu)對公司金融決策有哪些影響？第二節(jié) 貨幣的時間價值?貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險(xiǎn)收益是公司金融管理的兩大理論基礎(chǔ)。?從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。?金融市場是人們
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