公司金融的基礎理論-免費閱讀
【正文】 系數還有一個含義。資本資產定價模型的討論?2） CAPM給出了期望收益率的組成成分：證券的期望收益率由時間報酬和風險報酬兩部分組成。這種風險就是 市場風險 。系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。資本資產定價模型是研究證券市場中資產的預期收益率與其風險之間的關系，以及均衡價格是如何形成的。行單個項目選擇?(1)基本方法 :期望收益率相同，選標準差小的項目；標準差相同，則選期望收益率高的項目。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數值。如果借款后碰上的是壞年景，企業(yè)付息前虧損應當是 2萬元，付息后虧損 3萬元，股東的資本報酬率是負 30%。非市場風險? 非市場風險也稱企業(yè)特有風險，是指企業(yè)由于自身經營及融資狀況對投資人形成的風險。?（ 1）零增長模型?零增長模型假定公司進入成熟期，股利增長率等于零，也就是說未來的股利按一個固定數量支付，可以按照永續(xù)年金的公式計算股票價值。?(2)投資借款償還金額的確定?(3)分期付款的定價?(4)票據貼現中的運用例題? 例 200萬元 ,基建貸款年利率 15%，計劃施工一年后可投產使用，預計在投產后的 20年中每年回收 40萬元。 (后付年金 )? 整存零取存款、償債基金? 年金終值?FVAn=A【 (1+i)n1】 /i? 年金終值系數 FVIFAi,n:【 (1+i)n1】 /i? 年金現值?PVAn=A｛ 1/i1/【 i (1+i)n】 ｝? 年金現值系數 (年金貼現系數 ) ?PVIFAi,n: 1/i1/【 i (1+i)n】償債基金?償債基金：為使年金終值達到既定金額每期應支付的年金數額。這里還集中了世界金融、證券、期貨及保險等行業(yè)的精華。介于哈得孫河和東河之間，為紐約市五個區(qū)中最大的曼哈頓區(qū)。（中國的股票市場是有效率的嗎？）? 思考（先試著討論，等三大決策都學習之后再深入討論）：? 市場效率的高低對公司金融決策會有哪些影響？? 創(chuàng)業(yè)板的推出對公司金融決策有哪些影響？二、金融機構?思考：金融機構的種類和數量對公司金融有哪些影響？三、公司內部的利益沖突與法人治理結構? :管理人員與股東之間的代理問題；大股東和小股東之間 ?? 內部治理結構：董事會制度、公司的控制權結構以及管理人員的薪酬制度? 外部治理結構：外部市場；國家法律? 思考：公司內部的利益沖突與治理結構對公司金融決策有哪些影響？第二節(jié) 貨幣的時間價值?貨幣的時間價值和投資的風險收益是公司金融管理的兩大理論基礎。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值，公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等。 ? 該理論認為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反應出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等； ? 推論一：如果弱式有效市場理論成立，則股票價格的技術分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。 ? 推論三：在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也一樣。?“利滾利 ”“驢打滾 ”? 彼得 ?米尼德于 1624年從印第安人手里僅以 24美元就買下了曼哈頓 .這 24美元的投資如果用復利計算 ,到 1996年 ,即370年后 ,曼哈頓的價格就大得令人咋舌 .若按年利率 5%計算
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