公司金融的基礎(chǔ)理論(存儲(chǔ)版)
【正文】 , 1996年曼哈頓已值 。沿東西河岸有無數(shù)碼頭。?72法則?名義利率?復(fù)利的頻率?年有效利率（ Effective Annual Rate,EAR)?EAR=(1+i/m)m1?實(shí)際利率 :每年多次計(jì)息時(shí)實(shí)際得到的貨幣收益率；貨幣收益率扣除通貨膨脹率。?V0=APVIFAi,nPVIFi,m例題? 例 ，每年年末發(fā)放 5000元，共貸 3年，年利率為 2%。利率上升，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。從財(cái)務(wù)角度來說，風(fēng)險(xiǎn)主要指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。假設(shè)公司預(yù)期今年是好年景，借入資本 10萬元，利息率 10%，預(yù)期盈利 4萬元，付息后的盈利為 3萬元，資本報(bào)酬率 30%。? （ 1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)? 利率風(fēng)險(xiǎn)? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)? 匯率風(fēng)險(xiǎn)? （ 2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)? 違約風(fēng)險(xiǎn)? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)? 有價(jià)證券的報(bào)酬率二、收益與收益率? 收益：指投資者在一定時(shí)期內(nèi)所獲得的總利得或損失。?度量風(fēng)險(xiǎn)的方法：方差和標(biāo)準(zhǔn)差?方差是對(duì)圍繞期望值分布的分散程度進(jìn)行度量的一個(gè)指標(biāo)。如果 A和 B完全負(fù)相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消，如果 A和 B完全正相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大。223。系數(shù)是度量證券風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè) “相對(duì) ”指標(biāo)。一般高科技公司的 223。至于投資者個(gè)人選擇何種 223。這充分表達(dá)了單個(gè)證券與整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系，現(xiàn)將此結(jié)果表述為下面的定理? 定理（資本資產(chǎn)定價(jià)模型）設(shè)市場(chǎng)上存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，任何風(fēng)險(xiǎn)證券的期望超額收益率與市場(chǎng)證券組合的期望超額收益率成正比。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與 223。系數(shù)小于 1的公司為保守型公司， 223。? 投資的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)不需要補(bǔ)償，而投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是需要補(bǔ)償?shù)?，投資的期望收益率應(yīng)高于無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率，其超出部分即風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益。Rf :無風(fēng)險(xiǎn)收益率 。?我們以兩種股票 A和 B的組合來說明為什么投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。收益的度量：期望收益率? 期望收益率是各可能的收益率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的收益率。運(yùn)氣好時(shí)賺得更多，運(yùn)氣不好時(shí)賠得更慘。? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指公司以負(fù)債方式融資后，給普通股股東帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。? A0為公司上年支付的股利（ 3）兩階段增長(zhǎng)模型?兩階段增長(zhǎng)模型研究的是目前紅利處于高固定增長(zhǎng)期、而若干年后股利增長(zhǎng)放慢的公司股票的價(jià)值。? 例 20萬元，采用首付 10%，余 90%分期付款，分 5年等額付清，年利率為 10%，問每年期末付款金額為多少？?債券的票面價(jià)值（可能是到期值，也可能是現(xiàn)值）?債券的內(nèi)在價(jià)值（指?jìng)诔钟衅谒形磥碣Y金流按市場(chǎng)利率為貼現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值）?債券的市場(chǎng)價(jià)值（指?jìng)诮鹑谑袌?chǎng)公開交易所體現(xiàn)的價(jià)值）（ 1）一次還本付息債券的估價(jià)? 債券按單利計(jì)算，并且一次還本付息，價(jià)格決定公式為：? ? 債券按復(fù)利計(jì)息，并且一次還本付息，價(jià)格決定公式為：?P表示債券的價(jià)格， M表示債券的票面金額， i表示債券的票面利率， r表示市場(chǎng)要求的必要收益率。如：無償還期限支付固定利率債券、有固定股利的優(yōu)先股、宋慶齡基金等。著名的紐約證券交易所和美國證券交易所均設(shè)于此。南端的華爾街是許多大銀行、大交易所和大壟斷組織聚集中心。金融市場(chǎng)的基本功能是提供把當(dāng)前的現(xiàn)金換算到將來或把將來的資金換算到當(dāng)前的利率。 強(qiáng)式有效市場(chǎng)理論
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