級(jí)金融工程ppt課件(已修改)
2024-09-28 18:56 本頁面
【正文】 金融工程 1 —— 數(shù)學(xué)、程序基礎(chǔ) 2 第一章 金融工程概述 一 金融工程的根本目的： ： 解決金融問題 ： ： 尋求特定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化 金融產(chǎn)品創(chuàng)新，吸引客戶 管理金融風(fēng)險(xiǎn) 利率變化、匯率變化、原材料與產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng) 管理自有資產(chǎn)，尋求 資產(chǎn)收益、安全和流動(dòng)性 的平衡 3 第一章 金融工程概述 二 金融工程的主要內(nèi)容： 1. 金融產(chǎn)品（解決方案）的設(shè)計(jì) ： 形成一個(gè)適當(dāng)?shù)氖找婧惋L(fēng)險(xiǎn)組合，滿足客戶的需求 ： 合理的定價(jià)保證產(chǎn)品的可行性 ： 核心動(dòng)力 農(nóng)產(chǎn)品的遠(yuǎn)期和期貨： 谷物價(jià)格波動(dòng) 1848芝加哥期貨交易所（ CBOT） 外匯期貨、貨幣互換： 1973布雷德森林體系崩塌，浮動(dòng)匯率 商品期貨： 1970年代石油危機(jī) 利率期貨、利率互換： 經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)，利率波動(dòng)加劇，利率管制放松 股指期貨 股票期權(quán)： 股市價(jià)格波動(dòng) 4 第一章 金融工程概述 三 金融工程的主要工具 ： 基礎(chǔ)證券和金融衍生產(chǎn)品 1. 基礎(chǔ)證券 ：股票和債券 2. 金融衍生產(chǎn)品 ： 遠(yuǎn)期和期貨；期權(quán)；互換 標(biāo)的物（ underlying)為基礎(chǔ)證券 1. 套期保值者 （ hedgers) 3. 套利者 （ arbitrageurs) 四 衍生產(chǎn)品市場的三類參與者 ： 2. 投機(jī)者 （ speculators) 手上有商品現(xiàn)貨（基礎(chǔ)證券），購買衍生產(chǎn)品空頭 鎖定利潤，風(fēng)險(xiǎn)管理 手上無商品現(xiàn)貨（基礎(chǔ)證券），預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格趨勢 購買衍生產(chǎn)品多（空）頭，取得高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào) 認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和衍生品價(jià)格不合理，同時(shí)進(jìn)入這兩 個(gè)市場，謀取無風(fēng)險(xiǎn)收益。 （無套利定價(jià)原理 ) 5 第一章 金融工程概述 五 金融產(chǎn)品的定價(jià)方法 1. 絕對(duì)定價(jià)法 ：股票和債券 2. 相對(duì)定價(jià)法 ： 期貨，期權(quán) 標(biāo)的物的價(jià)格過程是給定的（外生的），通過標(biāo)的物和衍生品價(jià)格之間的內(nèi)在關(guān)系，確定衍生品的價(jià)格。 內(nèi)在價(jià)值（ intrinsic value）： 產(chǎn)品帶來的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。 122 ...1 ( 1 ) ( 1 )nnAAAVr r r? ? ? ?? ? ?易于理解，但難以應(yīng)用 tttdS d t d zS ??? ? ? ? 已知 股票價(jià)格過程 {}t t TS ? 滿足幾何布朗運(yùn)動(dòng)： 遠(yuǎn)期合約的價(jià)格過程： ( , ) ?tf S t ? 無套利定價(jià)原理 衍生品定價(jià) 模擬計(jì)算 6 標(biāo)準(zhǔn) Brown運(yùn)動(dòng)（第十一章） {}t t Tz ?隨機(jī)過程： ~ (0,1)N?[0,T ?? + )隨機(jī)變量： 22( ) ( )D x x D x??? ? ? ?( ) ( ) 0E x x E??? ? ? ? 2~ (0 , )x N x??~?x ??xR??[0, )t? ? ? tz 隨機(jī)變量 時(shí)間序列： {}t t Tz ? {0 ,1, 2 , 3 ,....}T ?0z 1z 2z 3z 4z0 1 2 3 4t21,t t t? ? ? 21 ,t t tz z z? ? ? 在時(shí)間段 股價(jià)變動(dòng) tz 未來第 t天的股價(jià) 收益率 1/ttzz? 隨時(shí)間段的加大， 收益率的期望值加大，收益率的方差也加大 7 標(biāo)準(zhǔn) Brown運(yùn)動(dòng) {}t t Tz ?隨機(jī)過程： （ 1）在某一段時(shí)間 21t t t? ? ?內(nèi)， 21t t tz z z t?? ? ? ? ? ?~ (0,1)N?（ 2）在兩個(gè)不重疊的時(shí)段： 2 1 2 1,t t t s s s? ? ? ? ? ? 增量 2 1 2 1,t t t s s sz z z z z z? ? ? ? ? ? 是相互獨(dú)立的，既有： ( , ) 0tsC o v z z? ? ? 0 0z ?[0,T ?? + )滿足上面條件的隨機(jī)過程被稱為： 連續(xù)時(shí)間情形 ：微小的時(shí)間段 ( ) ( ) ( ) 0tE z E t E t??? ? ? ? ? ? ? ?( ) ( ) ( )tD z D t t D t??? ? ? ? ? ? ? ? ?dt 上對(duì)應(yīng)的變化量 tdz（ 1） tdz dt???（ 2） ( , ) 0tsC o v d z d z t s?? , ~
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