試論證券法律責任失衡的立法矯正(已修改)
2025-08-08 12:08 本頁面
【正文】 證券法律責任失衡的立法矯正 摘要：《證券法》雖然兼容許多公法條款，但本質上仍屬于私法?，F行《證券法》中公法責任規(guī)定比較到位而私法責任規(guī)定明顯缺位，導致證券法律責任失衡。證券民事責任制度設計不能僅規(guī)范證券交易行為，而應同時規(guī)范證券發(fā)行行為。因違法發(fā)行證券、違法交易證券而致投資者損害的，行為人均應承擔私法上的損害賠償責任?！ ∫?、《證券法》中法律責任制度的特點及其影響 《證券法》自1999年7月1日實施至今三年多來，在維護證券市場秩序、規(guī)范市場行為、保護投資者合法權益等促進我國證券市場健康發(fā)展的諸方面作用至巨，但隨著證券市場三年多來的進一步發(fā)展，《證券法》本身的許多缺點逐漸暴露出來。其中，證券民事責任制度的淡化與缺位成為理論與實務界詬病的焦點問題?？v觀《證券法》在法律責任方面的全部規(guī)定，可以看出，公法責任與私法責任在該法里嚴重失衡。這種失衡具體體現在兩個方面：其一，條文比重失衡。在《證券法》中，對違法者的行政責任和刑事責任規(guī)定占絕對多數，尤以行政責任最為突出，而對民事責任的規(guī)定卻極少，多處出現立法漏洞?！蹲C券法》第11章所規(guī)定的法律責任中，對各種證券違法行為均以追究行政責任為主要內容，且絕大多數條文附有轉引《刑法》的內容，“構成犯罪的，依法追究刑事責任”的表述有15處之多。而對于民事責任，僅在第1920207條中有些微體現。其二，詳細程度與可操作性失衡?！蹲C券法》不但在公法責任方面規(guī)定的法律條文較多，而且內容也相對詳細，可操作性較強。而在私法責任方面，除了諸多法律漏洞之外，僅有的幾條關于民事責任的規(guī)定均屬宣誓性條款，因過于粗略而不易操作?！ 【头ㄓ蛐再|而言，《證券法》本質上無疑屬于私法。在民商分立的國家屬商事法，在民商合一的國家屬民事特別法。盡管各國《證券法》中都有一定數量的公法規(guī)范介入，使其在外觀上表現出一定的公法特征，但并不能改變其私法的本質屬性。作為民商事私法，《證券法》理應以保護投資者權利為核心，在法律適用上應為私法優(yōu)位輔以公法保障，這樣才能恰當地體現私法的本質要求。然而，《證券法》對法律責任制度的規(guī)定卻過于重公法而輕私法、強調行政處罰和刑事懲罰而輕視民事賠償。這種立法導向的法律效果突出了對違法責任人的公法懲處，強調保護國家經濟利益，而對廣大投資者個人利益的私法救濟與保護卻遠遠不夠，從而增加了投資者選擇投資的顧慮，影響了其投資積極性，客觀上阻礙了證券市場的健康發(fā)育。我國證券市場不斷發(fā)生影響巨大的證券違法案件，如前幾年的瓊民源案、蘇三山案，近兩年的鄭百文案、銀廣廈案等，已成為證券違法行為的典型案例，違法行為人均受到了嚴厲的公法懲處，但對廣大投資者所受損失的私法救濟卻相去甚遠。因此，無論是從現實還是從長遠考慮，如果不盡快著手解決證券民事責任制度的
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