【正文】 工程經(jīng)濟(jì)（第一節(jié)、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用）第一小節(jié)、利息的計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念：影響資金時(shí)間價(jià)值的因素1資金的使用時(shí)間2資金數(shù)量的多少3資金投入和回收的特點(diǎn)：前期投入越多，資金負(fù)效率越大；離現(xiàn)在的時(shí)間回收資金越多，價(jià)值就越多；4資金周轉(zhuǎn)的速度二、利息與利率的概念：利息常常被看成資金的一種機(jī)會(huì)成本；利率高低的因素首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，社會(huì)平均利潤(rùn)里是利率的最高界限；在社會(huì)平均利潤(rùn)率不變的情況下，取決于借貸資本的供求情況。供大于求，利率下降；風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高；通貨膨脹：資金貶值往往會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值；期限長(zhǎng)短：期限長(zhǎng)，利率就高；利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌資的動(dòng)力，以信用方式籌集資金有一個(gè)特點(diǎn)是自愿，而自愿的動(dòng)力在于利息和利率；三、利息的計(jì)算（先判別后計(jì)算）單利（一般題目會(huì)有“并支付利息”的字樣）例題：，借款期限3年，年利率8%，到期一次還本付息，則第三年末應(yīng)當(dāng)償還的本利和為(　)萬(wàn)元。　　　　　　【答案】C。2480【解析】2000*(1+8%*3)=2480(萬(wàn)元)復(fù)利例題：某企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)借款100萬(wàn)元，月利率1%，按月復(fù)利計(jì)息，每季度付息一次，則該企業(yè)一年需向金融機(jī)構(gòu)支付利息()萬(wàn)元。A； B； C； D、解析：P=100萬(wàn)元月利率1%，按月復(fù)利計(jì)息，每季度付息一次：季度利率為：(1+1%)^31=%每季度付息一次。(單利)一年四季。100*%*4=故選B本金越大，利率越高，計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大；第二小節(jié)、資金等值計(jì)算及應(yīng)用一、現(xiàn)金流量圖的繪制：現(xiàn)金流量圖的三要素：現(xiàn)金流量的大小、方向、作用點(diǎn)。制圖方法和規(guī)則：（1）以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)；（2）相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)（流入或流出）是對(duì)特定的人而言的。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，（3）箭線長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小應(yīng)成比例；（4）箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)；影響資金等值因素有三個(gè)：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短、利率（折現(xiàn)率）的大小。其中利率是一個(gè)關(guān)鍵因素；★記住這兩個(gè)公式，其他就推導(dǎo)①終值計(jì)算(已知P求F) F=P*(1+i)n ②等額終值計(jì)算(已知A求F) F= A *(1+i) n 1/(1+i) n第三小節(jié)、名義利率與有效利率的計(jì)算一、名義利率的計(jì)算（以年為單位名義上給看的）R＝im二、有效利率的計(jì)算年有效利率ieef＝（1＋R／m）m次方1年有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣的。每年計(jì)息周期M越多，ieef與R相差越大；計(jì)算周期與利率周期相同時(shí)，同期名義利率與有效利率相當(dāng)；單利計(jì)息時(shí)，名義利率和有效利率沒(méi)有差別三、計(jì)息周期小于（或等于）資金收付周期時(shí)的等值計(jì)算：★注意：不管什么情況下，請(qǐng)按收付周期來(lái)計(jì)算；工程經(jīng)濟(jì)（第二節(jié)、技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)）第一小節(jié)、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容是對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理 進(jìn)行分析論證，為選擇方案提供科學(xué)的決策依據(jù)；經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容：盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力；財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)有做夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，這是基本條件；其次是在整個(gè)運(yùn)營(yíng)期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但各年累計(jì)盈余資金（凈現(xiàn)金流量）不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值，這是財(cái)務(wù)生存的必要條件；對(duì)于經(jīng)營(yíng)性方案（如工廠）分析盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性方案（如學(xué)校），經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力；經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法基本方法確定性評(píng)價(jià)方法不確定評(píng)價(jià)方法性質(zhì)分類(lèi)定量分析定性分析是否考慮時(shí)間因素靜態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析是否融資融資前分析融資后分析評(píng)價(jià)的時(shí)間事前評(píng)價(jià)事后評(píng)價(jià)事中評(píng)價(jià)應(yīng)堅(jiān)持定量分析和定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則；應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則；經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案：（一）獨(dú)立型方案：方案間互不干擾；其實(shí)質(zhì)就是在做與不做之間選擇；自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”；（二）互斥型方案：方案具有排他性；因此，互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是先進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”技術(shù)方案的計(jì)算期：技術(shù)方案的計(jì)算期建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期1）投產(chǎn)期：指方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)度階段；2）達(dá)產(chǎn)期：生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間運(yùn)營(yíng)期一般根據(jù)主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素確定；第二小節(jié)、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素，計(jì)算方便。適用于粗略評(píng)價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，或?qū)χ鹉晔找娲笾孪嗟鹊姆桨冈u(píng)價(jià)。第三小節(jié)、投資收益率分析（一）總投資收益率：（考概念）總投資收益率＝正常年份的年息稅前利潤(rùn)或年平均息稅前利潤(rùn)／技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金）100%（二）資本金凈利潤(rùn)率：資本金凈利潤(rùn)率＝正常年份的年凈利潤(rùn)或年平均凈利潤(rùn)／資本金（自己拿出來(lái)的錢(qián)）；凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額－所得稅例題：12年真題，其中債務(wù)資金700萬(wàn)元，技術(shù)方案在正常年份年利潤(rùn)總額400萬(wàn)元，所得稅100萬(wàn)元，年折舊費(fèi)80萬(wàn)元。則該方案的資本金凈利潤(rùn)率為(　)。　　%　　%　　%　　%　　【答案】B。%　　【解析】(400100)/(1500700)=%，參見(jiàn)教材P20資本金凈利潤(rùn)則是用來(lái)衡量方案資本金的獲利能力，指標(biāo)越高，權(quán)益投資盈利水平也就越高；優(yōu)劣：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單，可適用各種投資規(guī)模；籌資決策的參考依據(jù)；缺點(diǎn)：忽略了時(shí)間具有時(shí)間價(jià)值；主觀隨意性太強(qiáng)，不能作為主要的決策依據(jù)不太可靠；適用范圍：計(jì)算期短；早期階段或研究過(guò)程；工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的方案；第四小節(jié)、投資回收期分析概念：靜態(tài)投資回收期是不考慮時(shí)間價(jià)值條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間；投資回收期是評(píng)價(jià)企業(yè)投資回收能力的指標(biāo)；就是現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出等于零的時(shí)候就是回收期（以年為單位）第一步：先算每年末的累計(jì)凈現(xiàn)金流量；12年37題優(yōu)劣：優(yōu)點(diǎn)：反映方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)弱；缺點(diǎn)：沒(méi)有全面考慮整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)；適用范圍：技術(shù)上更新迅速；或資金相當(dāng)短缺；或未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心補(bǔ)償?shù)姆桨?；第五小?jié)、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；計(jì)算公式：FNPV＝現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和－現(xiàn)金流出現(xiàn)金之和（結(jié)合圖26）例題：2011年某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見(jiàn)表1。若基準(zhǔn)收益率大于等于0，則方案的凈現(xiàn)值()A、等于是900萬(wàn)元；B、大于900萬(wàn)元，小于1400萬(wàn)元；C、小于900萬(wàn)元D、等于1400萬(wàn)元表1 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量表解析：簡(jiǎn)單加一下累計(jì)凈現(xiàn)金流量，即可看出，在不考慮時(shí)間價(jià)值的情況下，合計(jì)為900萬(wàn)元。但本題基準(zhǔn)收益率大于等于0。故其方案的凈現(xiàn)值一定小于900萬(wàn)元。故選C。 P24二、判別準(zhǔn)則：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV0時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案除了滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還得到超額收益（盈利能力強(qiáng)）當(dāng)FNPV≥0時(shí)，方案是可行的，當(dāng)FNPV＜0時(shí)，方案不可行；三、優(yōu)劣：必須先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而這往往比較困難；沒(méi)有給出確切的收益大小，也不能反映投資回收速度；主要是對(duì)獨(dú)立型方案的分析，而不是互斥型方案；第六小節(jié)、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念：,FNPV(16%)=160萬(wàn)元,FNPV(18%)=80萬(wàn)元,則方案的FIRR最可能為()　　%；　　%　　%　　%　　答案:C（注意要記得畫(huà)出圖26的函數(shù)曲線）　　解析:參見(jiàn)教材P25,判斷:一正一負(fù),那么肯定在1618%之間,因?yàn)殡x18%的絕對(duì)值要小,所以該系數(shù)肯定接近18%,故C.二、優(yōu)劣：不僅反映投資過(guò)程的收益程度，而且FIRR的大小不受基準(zhǔn)收益率的影響；跟基準(zhǔn)收益率沒(méi)有關(guān)系；三、FIRR與FNPV比較：反映投資過(guò)程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)（基準(zhǔn)收益率）的影響，完全取決于投資過(guò)程現(xiàn)金流量；第七小節(jié)、基準(zhǔn)收益率的確定一、基準(zhǔn)收益率的概念：基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)說(shuō)確定的，可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平；二、基準(zhǔn)收益率的確定：在政府和企業(yè)各類(lèi)的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；在中國(guó)境外的測(cè)定首先先考慮國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)因素；考慮以上因素之外還應(yīng)根據(jù)自身的資金成本、機(jī)會(huì)成本、投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹；總之，合理確定基準(zhǔn)收益率，對(duì)于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素；第八小節(jié)、償債能力分析償還貸款的資金來(lái)源利潤(rùn)固定資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)其他還款資金：減免的營(yíng)業(yè)稅金；一、還款方式及還款順序：一般情況下，按照先代后還、后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序會(huì)還國(guó)內(nèi)借款；二、償債能力分析：償債能力分析的指標(biāo)借款償還期利息備付率：應(yīng)當(dāng)大于1，而國(guó)內(nèi)不宜低于2；償債備付率：應(yīng)當(dāng)大于1，資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率總結(jié)：FNPV與FIRR在獨(dú)立方案時(shí)是等價(jià)關(guān)系；FNPV與IC的關(guān)系，反向遞減 因?yàn)镮C是分母，IC越大FNPV越小；工程經(jīng)濟(jì)（第三節(jié)、技術(shù)方案不確定性分析）第一小節(jié)、不確定分析不確定分析的方法盈虧平衡分析敏感性分析1）敏感度系數(shù)2）臨界點(diǎn)固定成本：如工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、修理費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)及長(zhǎng)期借款利息；可變成本：原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資；半可變（或半固定）成本：消耗性材料費(fèi)用、工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)；量本利模型：（必考點(diǎn)）B=PQ[(Cu+Tu)Q+CF]，利潤(rùn)＝單價(jià)*產(chǎn)量[（變動(dòng)成本+附加稅收）*產(chǎn)量+固定成本]例：13年真題求解：產(chǎn)銷(xiāo)量=0=1000Q[（350+150）*Q+3600000]0=500Q3600000那么Q=3600000/500=7200件平衡點(diǎn)=7200/60000*100%=12%例：　，單位產(chǎn)品售價(jià)為2500元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本是750元，單位產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)稅及附加為370元，年固定成本為240萬(wàn)元，該項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)年稅前利潤(rùn)為( 　)萬(wàn)元。　　　　　　　　　　【答案】A。450求解：利潤(rùn)=2500*5000[（750+370）*5000+2400000]=125000008000000=4500000第二小節(jié)、敏感性分析一、單因素敏感分析的步驟：（一）確定分析指標(biāo)（二）選擇不確定性因素（三）分析波動(dòng)程度對(duì)指標(biāo)帶來(lái)的增減變化情況（四）確定敏感性因素（五）選擇方案如果分析投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo)；如果分析超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)；比如折現(xiàn)率因素對(duì)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)不起作用敏感度系數(shù)=指標(biāo)變化率/因素變化率∣SAF ∣越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感；反之則不敏感求：建設(shè)投資=564505=59；營(yíng)業(yè)收入=735564=171；經(jīng)營(yíng)成本=564516=48則敏感性系數(shù)：建設(shè)投資59/10%=590；營(yíng)業(yè)收入171/10%=1710；經(jīng)營(yíng)成本=48/10%=480；越大越敏感所以營(yíng)業(yè)收入建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)成本；敏感性分析圖中的斜率（斜線越陡）越大敏感度越高；選擇方案：一般應(yīng)選擇敏感程度小，承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。敏感性分析的缺點(diǎn)是它主要靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析判斷，存在片面性；工程經(jīng)濟(jì)（第四節(jié)、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制）第一小節(jié)、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表類(lèi)型從（）角度出發(fā)或進(jìn)行設(shè)置以（）作為計(jì)算基礎(chǔ)以（）現(xiàn)金流入和流出可以計(jì)算（）財(cái)務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流量表的四張表格投資現(xiàn)金流量表以技術(shù)方案為一獨(dú)立系統(tǒng)建設(shè)所需的總投資整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期；可考察融資前的盈利能力資本金現(xiàn)金流量表從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體（即項(xiàng)目法人）資本金借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表各個(gè)投資者投資者的出資額財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)累計(jì)盈余資金，分析技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力；投資現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流出包括：建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅及附加、維持運(yùn)營(yíng)投資；資本金現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流出包括：技術(shù)方案本金、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅及