【正文】 第一章投資銀行業(yè)務(wù)的概述　　第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的概述　　一、投資銀行業(yè)的含義　　投資銀行業(yè)的定義：　　(1)狹義的就是指某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷、并購和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問?！　?2)廣義的包括公司融資、兼并顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等?！　《馔顿Y銀行業(yè)的發(fā)展歷史(4個(gè)階段)　　　　1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。　　1864年的《國民銀行法》嚴(yán)厲禁止國民銀行從事證券市場(chǎng)活動(dòng)，只有那些私人銀行可以通過吸收存儲(chǔ)戶存款，然后在證券市場(chǎng)上開展承銷或投資活動(dòng)。　　　　1933年通過的《證券法》和《格拉斯斯蒂格爾法》，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營?！　　　∶撁?，就是資金的投資和融通已經(jīng)不通過商業(yè)銀行(金融中介)來中轉(zhuǎn)了，而是直接在資本市場(chǎng)上進(jìn)行直接的投融資?！　　　?999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺(tái)，標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時(shí)代?！　∪?、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變　　發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。　　發(fā)行決定權(quán)分為兩類，一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型。一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)型。我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型?！　?998年之前，我國采取比較計(jì)劃性的發(fā)行，計(jì)劃性體現(xiàn)在股票發(fā)行的規(guī)模、股票發(fā)行的區(qū)域，股票發(fā)行的一些行業(yè)是有嚴(yán)格的指標(biāo)限制的。　　2003年12月28日，中國證監(jiān)會(huì)頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》。所謂上市保薦制，就是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對(duì)發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制?！　?006年1月1日，實(shí)施的經(jīng)修訂的《證券法》，將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強(qiáng)化了證券交易所的監(jiān)管職能?！　?二)股票發(fā)行方式的變化　　，上海率先采用無限量發(fā)售認(rèn)購證搖號(hào)中簽方式?！　。袊C監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí)，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股?！　。?、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。上述方式中，有限量發(fā)行認(rèn)購證方式、無限量認(rèn)購申請(qǐng)表搖號(hào)中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行，這些方式都存在發(fā)行環(huán)節(jié)多、認(rèn)購成本高、社會(huì)工作量大、效率低的缺點(diǎn)。隨著電子交易技術(shù)的發(fā)展，這類方式逐步被淘汰。上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式和上網(wǎng)定價(jià)方式屬于網(wǎng)上發(fā)行，這類方式主要的缺點(diǎn)是：吸收居民儲(chǔ)蓄資金作用不如網(wǎng)下發(fā)行明顯，大部分申購資金都是證券市場(chǎng)存量資金和機(jī)構(gòu)資金?！?三)股票發(fā)行定價(jià)的演變　　2005年1月1日，試行IPO詢價(jià)制度，標(biāo)志著我國IPO市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立?！　?四)債券管理制度的發(fā)展歷史　　　　1994年5月，針對(duì)國債賣空的現(xiàn)象，財(cái)政部、中國人民銀行和中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于堅(jiān)決制止國債賣空行為的通知》，要求國債的交易和托管都必須使用實(shí)物券，代保管單必須以全額實(shí)物券作為保證，國債經(jīng)營機(jī)構(gòu)代保管的國債券必須與自營的國債券分類保管、分賬管理，并確保賬券一致?！　　　≌咝越鹑趥?jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，由我國政策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)用計(jì)劃派購或市場(chǎng)化的方式，向國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市合作銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行?！　≈袊y行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2003年發(fā)布了《關(guān)于將次級(jí)定期債務(wù)計(jì)入附屬資本的通知》，規(guī)定各國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行可根據(jù)自身情況，決定是否發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)作為附屬資本。商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)，須向中國銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，提交可行性分析報(bào)告、招募說明書、協(xié)議文本等規(guī)定的資料?！　≈袊嗣胥y行于2006年9月6日發(fā)布公告，就商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜進(jìn)行了規(guī)定?！　　　　　∽C券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券?！　∽C券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券?！　　　?005年5月23日，中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》。根據(jù)該辦法第一章第三條和第二章第十三條的規(guī)定，短期融資券是指企業(yè)依照該辦法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)期限不超過365天的有價(jià)證券?！　　　≠Y產(chǎn)支持證券是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)?！　　　?005年10月9日，這是中國債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓債券便也由此誕生。第二節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)資格　　投資銀行業(yè)務(wù)資格包括股票(含B股)、可轉(zhuǎn)換公司債券、國債、企業(yè)債券的承銷及上市保薦資格?！　”Ｋ]制實(shí)施后，中國證監(jiān)會(huì)不再受理證券公司主承銷業(yè)務(wù)資格的申請(qǐng)，凡中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的綜合類證券公司和比照綜合類證券公司，并持續(xù)符合中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管要求的，均可按照《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的要求申請(qǐng)開展主承銷業(yè)務(wù)?！　∽C券經(jīng)紀(jì)、證券交易與投資的財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬元。經(jīng)營單項(xiàng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣一億元。經(jīng)營證券承銷與保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中一項(xiàng)以上的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元?！　∫?、保薦人和保薦代表人的資格條件(雙保要求)　　(一)保薦人證券公司　　有下列情形之一的不得成為保薦人：　　*　　，風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全或者未有效執(zhí)行　　、違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)從名單中去除　　　　(二)保薦代表人　　需通過所任職的保薦人向中國證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)?！　?，應(yīng)當(dāng)具有證券從業(yè)資格，取得職業(yè)證書必須具有下列條件：　　(1)投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷　　*(2)通過保薦代表人勝任能力考試成績(jī)合格　　*(3)要有所在機(jī)構(gòu)的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理簽名的推薦函　　(4)未負(fù)有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù)　　(5)最近36個(gè)月未因違法、違規(guī)被證券會(huì)從名單中除名或者受到懲罰　　，證券會(huì)將予以除名P12(7項(xiàng))，了解一下。　　二、股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的上市保薦業(yè)務(wù)資格　　滬、深證券交易所都實(shí)行股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的上市保薦制度。公司向滬、深證券交易所申請(qǐng)其首次公開發(fā)行的股票、上市后發(fā)行的新股和可轉(zhuǎn)換公司債券上市，以及公司股票被暫停上市后申請(qǐng)恢復(fù)上市的，應(yīng)當(dāng)由保薦人推薦?！　∩鲜斜Ｋ]人的條件，保薦人應(yīng)當(dāng)為經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)登記并列入保薦人名單，同時(shí)具有滬深證券交易所會(huì)員資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)?；謴?fù)上市保薦人還應(yīng)當(dāng)具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)資格管理辦法(試行)》中規(guī)定的從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格。三、國債承銷業(yè)務(wù)的資格條件和資格申請(qǐng)　　目前，我國國債主要分為記賬式國債和憑證式國債(發(fā)行、交易市場(chǎng))　　記賬式國債在證券交易所債券市場(chǎng)和全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并交易。憑證式國債通過商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)匯局的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)，面向公眾投資者發(fā)行。　　2006年7月4日審議通過了《國債承銷團(tuán)成員資格審批辦法》，該辦法規(guī)定國債承銷團(tuán)按照國債品種組建，包括憑證式國債承銷團(tuán)、記賬式國債承銷團(tuán)和其他國債承銷團(tuán)。其中記賬式國債承銷團(tuán)成員分為甲類成員和乙類成員?！　≈袊硟?nèi)商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)和國家郵政局郵政儲(chǔ)匯局可以申請(qǐng)成為憑證式國債承銷團(tuán)成員。中國境內(nèi)商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)以及證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等非存款類金融機(jī)構(gòu)，可以申請(qǐng)成為記賬式國債承銷團(tuán)成員?！　{證式國債承銷團(tuán)成員原則上不超過40家。記賬式國債承銷團(tuán)成員原則上不超過60家，其中甲類成員不超過20家?！　鴤袖N團(tuán)成員資格有效期為3年，期滿后，成員資格依照辦法再次審批?！　±簢鴤袖N團(tuán)成員資格有效期為(C )?！　　　　? 　　　　　　 　　答案：C　　(一)國債的承銷業(yè)務(wù)資格P14　?。骸　?4)具有負(fù)責(zé)國債業(yè)務(wù)的專職部門以及健全的國債投資和風(fēng)險(xiǎn)管理制度?！　?5)信息化管理程度較高?！　?其他內(nèi)容，了解一下)　　，還須具備的條件：　　(1)注冊(cè)資本金不低于3億元或者總資產(chǎn)在人民幣100億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)?！　?2)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在40個(gè)以上?！　?，還須具備的條件：　　注冊(cè)資本金不低于3億元或者總資產(chǎn)在人民幣100億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)，或者注冊(cè)資本不低于人民幣8億元的非存款類金融機(jī)構(gòu)?！　?，上一年度記賬式國債業(yè)務(wù)還應(yīng)當(dāng)位于前25名以內(nèi)?！　?二)申請(qǐng)與審批　　記賬式國債承銷成員的資格審批由財(cái)政部會(huì)同人民銀行和中國證監(jiān)會(huì)實(shí)施，并征求銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的意見。憑證式國債承銷團(tuán)成員的資格審批由財(cái)政部會(huì)同人民銀行實(shí)施，并征求銀監(jiān)會(huì)的意見?！　±簯{證式國債承銷團(tuán)成員的資格審批，不涉及到(C )部門?！　?　　　　　　　　　　 　　答案：C申請(qǐng)人申請(qǐng)憑證式國債承銷團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)分別提交財(cái)政部和人民銀行。申請(qǐng)人申請(qǐng)記賬式國債承銷團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)提交財(cái)政部。記賬式在交易所流通　　四、企業(yè)債券的上市推薦業(yè)務(wù)資格P14　　上海證券交易所和深圳證券交易所對(duì)企業(yè)債券上市實(shí)行上市推薦人制度?！　“l(fā)行人應(yīng)與上市推薦人簽訂上市推薦協(xié)議，規(guī)定雙方在上市申請(qǐng)期間及上市后1年內(nèi)的權(quán)利和義務(wù)。第三節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制　　一、投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求　　建立嚴(yán)格的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和項(xiàng)目責(zé)任管理制度。建立科學(xué)的發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。建立嚴(yán)密的內(nèi)核工作規(guī)則與程序?！　　蹲C券公司內(nèi)部控制指引》10條具體要求　　第四，證券公司應(yīng)建立盡職調(diào)查工作流程，加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)人員的盡職調(diào)查管理，貫徹勤勉盡責(zé)、誠實(shí)信用的原則，明確業(yè)務(wù)人員對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告所承擔(dān)的責(zé)任。并按照有關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范要求，對(duì)業(yè)務(wù)人員盡職調(diào)查情況進(jìn)行檢查?！　〉谖?，證券公司應(yīng)加強(qiáng)投資銀行項(xiàng)目的內(nèi)核工作和質(zhì)量控制。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(質(zhì)量)控制與投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作應(yīng)適當(dāng)分離，客戶回訪應(yīng)主要由投資銀行風(fēng)險(xiǎn)(質(zhì)量)控制部門完成。　　第六，證券公司應(yīng)建立對(duì)分銷商分銷能力的評(píng)估監(jiān)測(cè)制度?！　《?、承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制　　新增《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》是2006年11月1日起實(shí)施的。強(qiáng)調(diào)證券公司應(yīng)建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系?！　∽C券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展情況，建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控和補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)在任一時(shí)點(diǎn)都符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)?！　?一)凈資本及其計(jì)算　　凈資本是指根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)?！　?二)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)　　，其凈資本不得低于人民幣2000萬元?！　?、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣5000萬元?！　?，同時(shí)經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣1億元?！　　⒆C券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，其凈資本不得低于人民幣2億元?！　?三)證券公司必須持續(xù)符合的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)　　%　　%　　(四)證券公司經(jīng)營證券承銷業(yè)務(wù)的規(guī)定　　，應(yīng)當(dāng)按承擔(dān)包銷義務(wù)的承銷金額的10%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備?！　?，應(yīng)當(dāng)按承擔(dān)包銷義務(wù)的承銷金額的5%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。　　，應(yīng)當(dāng)按承擔(dān)包銷義務(wù)的承銷金額的2%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備?！　±鹤C券公司承銷公司債券，應(yīng)當(dāng)按承擔(dān)包銷義務(wù)的承銷金額的( )計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。　　%　　　%　　　%　　　%　　答案：B　　(五)對(duì)不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的處理　　中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)責(zé)令證券公司限期改正，在5個(gè)工作日制定并報(bào)送整改計(jì)劃，整改期限最長(zhǎng)不超過20個(gè)工作日。　　中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自驗(yàn)收完畢之日起3個(gè)工作日內(nèi)解除對(duì)其采取的有關(guān)措施?！〉谒墓?jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管　　一、監(jiān)管概述　　證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)由中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。承銷業(yè)務(wù)的原始憑證以及有關(guān)業(yè)務(wù)文件資料等應(yīng)當(dāng)至少妥善保存7年。　　二、核準(zhǔn)制　　核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，而且必須符合《公司法》和《證券法》中規(guī)定的若干實(shí)質(zhì)條件，同時(shí)要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的審核制度?！　⊥菩泄善?、轉(zhuǎn)債發(fā)行核準(zhǔn)制的重要基礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)?！　√攸c(diǎn)：(P20)　　、選擇和推薦企業(yè)，從而增強(qiáng)了主承銷商的責(zé)任　　，以適應(yīng)企業(yè)按市場(chǎng)規(guī)律持續(xù)成長(zhǎng)的需要　　，發(fā)揮了股票發(fā)行審核委員會(huì)的獨(dú)立審核功能　　，由主承銷商向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行詢價(jià)　　三、中國證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦人和保薦代表人的監(jiān)管　　(一)建立保薦人和保薦代表人的注冊(cè)登記管理制度　　企業(yè)發(fā)行上市不但要有保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行保薦，還必須要具有保薦代表人資格的從業(yè)人員具體來負(fù)責(zé)保薦工作?！　?二)明確保薦期限　　《辦法》規(guī)定，企業(yè)首次公開發(fā)行股票和上市公司再次公開發(fā)行證券均需保薦人和保薦代表人保薦。兩個(gè)階段：盡職推薦階段、持續(xù)督導(dǎo)階段。從中國證監(jiān)會(huì)正式受理公司申請(qǐng)文件到完成發(fā)行上市為盡職推薦階段。持續(xù)督導(dǎo)期間為上市當(dāng)年剩余的時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。上市公司再次公開發(fā)行證券的，持續(xù)督導(dǎo)期間為上市當(dāng)年剩余的時(shí)間及其后一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。　　例：某公司的會(huì)計(jì)審核是每一年的1月1日至12月