風(fēng)險(xiǎn)分析與防范(已修改)
2025-06-28 20:50 本頁面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)分析與防范中國農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 劉治欽 教授01062732800，13366036678風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)涵義財(cái)務(wù)管理中必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的投資報(bào)酬率。然而，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它存在于幾乎所有重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)當(dāng)中。因此，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)必須研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)，以求最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)財(cái)富。如果企業(yè)的一項(xiàng)行動(dòng)有多種可能結(jié)果，將來的財(cái)務(wù)后果是不肯定的，就叫有風(fēng)險(xiǎn)。如果行動(dòng)只有一種后果，就叫做沒有風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在把一筆錢存入銀行，可以確知一年后將得到的本利和，幾乎沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。這種情況在企業(yè)投資中是很罕見的，它的風(fēng)險(xiǎn)固然小，但報(bào)酬很低，不是真正意義上的投資。如果將這筆錢用來買股票，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大得多，收益可能也比較高。一般說來，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。在預(yù)計(jì)一個(gè)投資項(xiàng)目的報(bào)酬時(shí)，不可能十分精確，也沒有百分之百的把握，這就叫有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性，特定投資的風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，但你可以選擇是否冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大的風(fēng)險(xiǎn)。例如你可以把錢放在家里，也可以存于銀行，還可以買股票，三種選擇的風(fēng)險(xiǎn)從無到有，從小到大。這就是風(fēng)險(xiǎn)的條件性。風(fēng)險(xiǎn)大小隨時(shí)間延續(xù)而變化。對于一個(gè)投資項(xiàng)目的成本，事先的預(yù)計(jì)可能很不準(zhǔn)確，越接近完工預(yù)計(jì)越準(zhǔn)確。隨時(shí)間的延續(xù)，事件的不確定性在減小。因此風(fēng)險(xiǎn)是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有區(qū)別。風(fēng)險(xiǎn)是指事先可以知道所有可能結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的概率；而不確定性是指事先不知道所有可能出現(xiàn)的結(jié)果，或者雖然知道可能后果但不知道它們出現(xiàn)的概率。在實(shí)際問題中，風(fēng)險(xiǎn)問題的概率往往不能準(zhǔn)確知道，不確定性問題也可以估計(jì)一個(gè)概率，二者很難區(qū)分。因此在實(shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和不確定性不作區(qū)分，都視為風(fēng)險(xiǎn)問題對待。風(fēng)險(xiǎn)的度量風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。一般說來，投資人對意外損失的關(guān)切比對意外收益強(qiáng)烈得多。因此人們研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)側(cè)重減少損失，主要從不利方面考察風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)看成是不利事件發(fā)生的可能性。從財(cái)務(wù)角度講，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的大小是所有投資人所關(guān)切的。對風(fēng)險(xiǎn)的度量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，一般按下列步驟進(jìn)行：（1）確定概率分布。概率是指某一隨機(jī)事件發(fā)生的可能性，一般用Pi表示。通常把必然發(fā)生事件的概率定為1，把不可能事件的概率定為0，因此任何事件的概率滿足下面兩條原則：。把一個(gè)事件所有可能的結(jié)果都列出來并給與一定的概率，列示在一起，就構(gòu)成概率分布表?！纠?】企業(yè)有兩個(gè)投資方案，投資額及面臨其他條件相同。預(yù)計(jì)收益和相應(yīng)的概率如表1所示。表1 企業(yè)投資方案概率分布表經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率預(yù)期報(bào)酬率A方案B方案繁榮90%20%一般15%15%衰退60%10%合計(jì)1//（2）計(jì)算期望報(bào)酬率。期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，其計(jì)算公式為： 。其中：表示期望報(bào)酬率，Ki表示第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率，Pi表示第i種可能結(jié)果的概率，n表示可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。根據(jù)期望報(bào)酬率的計(jì)算公式，分別計(jì)算【例1】中A方案和B方案的期望報(bào)酬率如下： 計(jì)算表明A方案和B方案的期望
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