【正文】 投資銀行業(yè)務(wù)手冊(cè)第一部分：證券發(fā)行的承銷(xiāo)和保薦業(yè)務(wù)基本流程介紹一、證券發(fā)行項(xiàng)目的類(lèi)別及基本的發(fā)行條件介紹投行業(yè)務(wù)中的證券發(fā)行項(xiàng)目，主要包括擬上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱(chēng)“首發(fā)”、“IPO”)項(xiàng)目和上市公司(包括在上海證券交易所上市的公司和在深圳證券交易所上市的公司)發(fā)行證券項(xiàng)目?jī)纱箢?lèi)別。上市公司發(fā)行證券項(xiàng)目又分為公開(kāi)發(fā)行證券項(xiàng)目和非公開(kāi)發(fā)行證券項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)類(lèi)別。上市公司公開(kāi)發(fā)行證券項(xiàng)目包括向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱(chēng)“公開(kāi)增發(fā)”)、向原股東配售股份(簡(jiǎn)稱(chēng)“配股”)和公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券(簡(jiǎn)稱(chēng)“可轉(zhuǎn)債”)；上市公司非公開(kāi)發(fā)行證券項(xiàng)目則主要是向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票。上述四種證券發(fā)行方式，將發(fā)行主體按照未上市公司及上市公司進(jìn)行了區(qū)分，且發(fā)行的證券主要是股票。其中非股票的可轉(zhuǎn)換公司債券，雖然是債券，但附有按照特定的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票的權(quán)利。2007年，證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》關(guān)于“公開(kāi)發(fā)行公司債券”的原則性規(guī)定，制定并頒布了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》。依據(jù)該試點(diǎn)辦法規(guī)定的具體操作程序，上市公司和未上市的公司都可向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債券。(一)擬上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的基本條件申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)是依據(jù)《公司法》設(shè)立的股份有限公司，并滿足《證券法》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件。首發(fā)的基本條件包括：持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上首發(fā)的發(fā)行人，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間不足3年的，經(jīng)國(guó)務(wù)院特別批準(zhǔn)，也可申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行)。(1)持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間的計(jì)算股份有限公司的設(shè)立方式包括發(fā)起人直接發(fā)起設(shè)立(股東以貨幣或非貨幣財(cái)產(chǎn)出資，組建一個(gè)新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體)和有限責(zé)任公司整體變更(股東以其持有的有限責(zé)任公司的股權(quán)出資，原有限責(zé)任公司的資產(chǎn)不發(fā)生變化)兩個(gè)類(lèi)別。由發(fā)起人直接發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間從股份公司成立之日(以營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)日為公司成立日)起計(jì)算。由有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立的股份有限公司，如變更時(shí)未對(duì)賬務(wù)按照評(píng)估值進(jìn)行調(diào)整，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；如按照評(píng)估值對(duì)賬務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，則持續(xù)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間應(yīng)從股份有限公司成立之日起計(jì)算。(2)影響“3年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄”的情況如最近3年內(nèi)，發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員(包括公司的經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)和章程規(guī)定的其他人員)發(fā)生了重大變化(重大變化并無(wú)具體標(biāo)準(zhǔn)，需進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷)，或?qū)嶋H控制人發(fā)生了變更，則視為不滿足持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年的發(fā)行條件；自上述事件發(fā)生之日起3年后，發(fā)行人方可申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行。主要資產(chǎn)及股權(quán)不存在重大糾紛申請(qǐng)首發(fā)的發(fā)行人，其擁有的主要資產(chǎn)不能存在重大權(quán)屬糾紛。如存在股東用于出資資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬有爭(zhēng)議或尚未正式過(guò)戶到發(fā)行人名下等情形，在權(quán)屬糾紛解決之前不能申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行。發(fā)行人的股東及其持有公司股權(quán)(包括實(shí)際控制人間接持有的股權(quán))的份額，不能存在重大或有糾紛。如發(fā)行人在工商部門(mén)登記的股東構(gòu)成情況與其實(shí)際股東構(gòu)成情況不符，則存在產(chǎn)生股權(quán)糾紛的可能性，需在糾紛解決后再申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行。具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，獨(dú)立性方面不存在嚴(yán)重缺陷發(fā)行人應(yīng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，并擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)。如發(fā)行人在生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售的任一環(huán)節(jié)，對(duì)控股股東或其他第三方存在重大依賴(如主要原材料或大部分商品由第三方代為采購(gòu)銷(xiāo)售等)，則屬于不具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，不符合首發(fā)條件。發(fā)行人的人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)均應(yīng)具備獨(dú)立性。發(fā)行人的高管人員不得在控制股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的職務(wù)，不在控制股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控制股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)兼職；發(fā)行人獨(dú)立進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，并有獨(dú)立的銀行賬戶；發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯示公允的關(guān)聯(lián)交易。如發(fā)行人未能滿足上述獨(dú)立性要求，需在申請(qǐng)首發(fā)前進(jìn)行規(guī)范整改。滿足一定的財(cái)務(wù)指標(biāo) ①最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)；②最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；③發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元；④最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；⑤最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。發(fā)行人是否符合上述財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，需在發(fā)行人會(huì)計(jì)師為其出具正式的三年一期審計(jì)報(bào)告后最終確定，在正式審計(jì)報(bào)告出具前，可依據(jù)發(fā)行人的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行初步判斷。不能滿足上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)行人，暫不能申請(qǐng)首發(fā)。具備持續(xù)盈利能力發(fā)行人應(yīng)具備持續(xù)盈利能力，不存在①最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；③在用的重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；④可能影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟、仲裁或其他重大事項(xiàng)；⑤對(duì)稅收優(yōu)惠存在嚴(yán)重依賴等影響其持續(xù)盈利能力的情形。對(duì)發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力，需進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。如發(fā)行人并不存在上述情形，但其持續(xù)盈利能力仍有缺陷，也不得申請(qǐng)首發(fā)。規(guī)范運(yùn)行發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)不存在受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重或未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券等情形。如存在上述情形的，需在上述情況結(jié)束后36個(gè)月再申請(qǐng)首發(fā)。發(fā)行人不存在為控股股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保或資金被控股股東、實(shí)際控制人或其控制的其他企業(yè)占用的情形。如存在上述違規(guī)情形，需在申請(qǐng)首發(fā)前解除違規(guī)擔(dān)?；蚴栈乇徽加玫馁Y金。(二)上市公司公開(kāi)發(fā)行股票類(lèi)證券的發(fā)行條件上市公司的公開(kāi)增發(fā)、配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債，應(yīng)滿足《證券法》和《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件，包括：①組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好發(fā)行人建立健全了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事制度及完善的內(nèi)部控制制度的情況下，可認(rèn)定為“組織機(jī)構(gòu)健全”。在發(fā)行人全部滿足下述條件的情況下，可認(rèn)定其“運(yùn)行良好”：發(fā)行人建立的上述制度均有效執(zhí)行；發(fā)行人具備必要的獨(dú)立性，與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，能夠自主經(jīng)營(yíng)管理；申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行證券前不存在因涉嫌犯罪被立案?jìng)刹旎蛏嫦舆`法違規(guī)被立案調(diào)查的情況；最近12個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保的行為；最近12個(gè)月內(nèi)未受到證券交易所的公開(kāi)譴責(zé)；發(fā)行人聘任的董事、監(jiān)事和高管人員具備任職資格，最近36個(gè)月內(nèi)未受到過(guò)證監(jiān)會(huì)的行政處罰，最近12個(gè)月內(nèi)未受到過(guò)交易所的公開(kāi)譴責(zé)，不存在涉嫌犯罪被立案?jìng)刹旎蛏嫦舆`法違規(guī)被立案調(diào)查的情況。對(duì)于暫時(shí)不能滿足上述“組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好”的發(fā)行條件的上市公司，需進(jìn)行規(guī)范整改后再申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行。②盈利能力具有可持續(xù)性不具備持續(xù)盈利能力的上市公司，不得申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行證券。如發(fā)行人全部滿足下述條件，可認(rèn)定其盈利能力具有可持續(xù)性：發(fā)行人最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)；業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形；高管和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近12個(gè)月未發(fā)生重大不利變化；不存在可能影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟、仲裁或其他重大事項(xiàng)；不存在在用的重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；最近24個(gè)月內(nèi)曾公開(kāi)發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%以上的情形。③財(cái)務(wù)狀況良好申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況應(yīng)達(dá)到下述標(biāo)準(zhǔn)：會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范；最近36個(gè)月內(nèi)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；最近三年一期審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)師均出具了無(wú)保留意見(jiàn)(無(wú)保留意見(jiàn)包括標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)和帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)兩種，如為帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)，要求涉及事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人無(wú)重大不利影響或在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除)；經(jīng)營(yíng)成果真實(shí)，現(xiàn)金流量正常；最近3年累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)(通常指凈利潤(rùn))的20%。④最近36個(gè)月無(wú)重大違法行為發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)，未因違反證券法律、行政法規(guī)或規(guī)章受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰或刑事處罰，也未因違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)法律、行政法規(guī)或規(guī)章受到行政處罰情節(jié)嚴(yán)重或受到形事處罰。如上市公司曾受到上述處罰，需在處罰結(jié)束后36個(gè)月再申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行證券。公開(kāi)增發(fā)的其他條件申請(qǐng)公開(kāi)增發(fā)的上市公司，發(fā)行價(jià)格不得低于公告招股意向書(shū)前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。申請(qǐng)公開(kāi)增發(fā)前，在滿足上述公開(kāi)發(fā)行證券的條件的基礎(chǔ)上，還需符合下述對(duì)公開(kāi)增發(fā)的專(zhuān)項(xiàng)要求：①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(即3個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率之和不低于18%)，以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為計(jì)算依據(jù)。②最近一期末不存在金額較大的財(cái)務(wù)性投資(金融類(lèi)企業(yè)除外)。配股的其他條件申請(qǐng)向原股東配售股份的上市公司，在滿足上述公開(kāi)發(fā)行證券的條件的基礎(chǔ)上，配售股份的數(shù)量不超過(guò)配售前發(fā)行人股本總額的30%，并只能以代銷(xiāo)方式發(fā)行(證券發(fā)行有代銷(xiāo)和包銷(xiāo)兩種發(fā)行方式)。在發(fā)行人就配股事宜作出股東大會(huì)決議前，控股股東應(yīng)公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量，并在配股過(guò)程中履行承諾。如在配股發(fā)行的過(guò)程中，控股股東未履行其認(rèn)配股份的承諾，或原股東認(rèn)購(gòu)股票數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的，則配股發(fā)行失敗，發(fā)行人應(yīng)將認(rèn)購(gòu)款進(jìn)行返還(加算同期銀行存款利息)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的其他條件可轉(zhuǎn)債，是上市公司發(fā)行的，在一定期間內(nèi)可依據(jù)約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股份的債券，每張面值一百元?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)值由其作為債券的票面利率和轉(zhuǎn)股價(jià)格兩個(gè)要素決定，其票面利率在國(guó)家規(guī)定范圍內(nèi)即可，轉(zhuǎn)股價(jià)格則不得低于公告募集說(shuō)明書(shū)前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司，在滿足上述公開(kāi)發(fā)行證券的條件的基礎(chǔ)上，還需符合下述對(duì)可轉(zhuǎn)債的專(zhuān)項(xiàng)要求：①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(即3個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率之和不低于18%)，以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為計(jì)算依據(jù)。②最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息。③可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，發(fā)行人累計(jì)債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%?？赊D(zhuǎn)換公司債券包括債券及債券所附的認(rèn)股權(quán)。通常的可轉(zhuǎn)換公司債券，所附的認(rèn)股權(quán)與債券是不可分離的；如上市公司擬發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)符合《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的特殊規(guī)定。 (三)上市公司非公開(kāi)發(fā)行證券的基本發(fā)行條件依據(jù)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，目前上市公司非公開(kāi)發(fā)行證券的形式為：向不超過(guò)10名特定發(fā)行對(duì)象發(fā)行股票。上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票，發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)(定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總量)的90%。定價(jià)基準(zhǔn)日可為非公開(kāi)發(fā)行的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或發(fā)行期首日。通常情況下，非公開(kāi)發(fā)行的董事會(huì)決議公告后，公司股票將有較大幅度上漲，以董事會(huì)決議公告日為定價(jià)基準(zhǔn)日可有較大的定價(jià)空間。上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票的行為，因發(fā)行