【正文】 版權(quán)所有！ 違者必?cái)?，呵呵? 1 今日總評(píng)： 第一篇 證券市場 ____________________________________________________ 2 1 機(jī)構(gòu)自救難破資金困局 市場決定性因素陷入短缺 _____________________________ 2 2 焦點(diǎn)話題：上市公司 20xx 年報(bào)疑似瑕疵報(bào)告一覽 _____________________________ 3 3 謝百三：主板二板大擴(kuò)容 基金股民全線大撤退 ______________________________ 9 第二篇 國際形勢 ___________________________________________________ 10 1 中國 商務(wù)部：爭取市場經(jīng)濟(jì)地位工作取得進(jìn)展 ______________________________ 10 2 誰在阻礙中國成為“市場經(jīng)濟(jì)國家”？ _____________________________________ 10 3 中國進(jìn)入貿(mào)易摩擦多發(fā)期 已涉及 637起反傾銷案 ____________________________ 14 紐約市場原油價(jià)格繼續(xù)下跌 降至一個(gè)月來最低 _____________________________ 15 德工業(yè)協(xié)會(huì)警告：油價(jià)飚漲將嚴(yán)重威脅德國經(jīng)濟(jì) ____________________________ 15 第三篇 宏觀走勢及政策 _____________________________________________ 16 一 宏觀局勢 _____________________________________________________________ 16 1 外管局：去年末我國外債余額 1936 億美元 __________________________________ 16 2 專家：未來氣候變化將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響 _________________________________ 16 二 貨幣政策 重大事件及評(píng)論： ____________________________________________ 17 1 銀監(jiān)會(huì)主席劉明康再念貸款風(fēng)險(xiǎn)管理緊箍咒 _________________________________ 17 三 財(cái)政政策重大事件及評(píng)論： ____________________________________________ 17 第四篇 產(chǎn)業(yè)形勢 ___________________________________________________ 17 1 農(nóng)凱案曝光關(guān)聯(lián)貸款漏洞 上海銀監(jiān)局緊急預(yù)警 ______________________________ 17 2 1000 億車貸“覆水難收” 銀監(jiān)會(huì)六月清查車貸 ______________________________ 18 中石油殺手锏 98之爭時(shí)間戰(zhàn) 升為價(jià)格戰(zhàn) __________________________________ 21 工行撥備缺口巨大 國家注資不可避免？ ___________________________________ 21 主要觀 點(diǎn)： 現(xiàn)在 股票 市場已經(jīng)進(jìn)入“多殺多”的狀態(tài)，機(jī)構(gòu)和散戶都陷入困境，一板和二板市場的擴(kuò)容，股票供給增多，資金供應(yīng)短缺已經(jīng)替代了上一階段宏觀調(diào)控的因素成為目前市場走向的主要決定因素。近期的下跌是不可避免的。 目前宏觀調(diào)控的形勢已經(jīng)好轉(zhuǎn)，各種指標(biāo)特別是固定資產(chǎn)投資增長率等已經(jīng)下降，目前央行和銀監(jiān)會(huì)最迫切的問題：一、繼續(xù)關(guān)注目前金融形勢，保持戰(zhàn)果；二、解決前一段時(shí)間調(diào)控帶來的后遺癥，特別是壞賬，資本金比率，房貸，車貸等等一系列的風(fēng)險(xiǎn)， 控制風(fēng)險(xiǎn)，緊縮信用，加強(qiáng)監(jiān)管 仍是目前銀行業(yè)的主要矛盾。 進(jìn)入 6月份，電荒和家用電器 仍然是炒作熱點(diǎn)，鑒于目前大盤的弱勢，可少量參與。 在對(duì)外國際經(jīng)濟(jì)合作中，市場經(jīng)濟(jì)地位問題已經(jīng)成為目前的主要矛盾，美國和歐盟仍然是關(guān)鍵點(diǎn)，特別是美國，歐盟方面已經(jīng)取得了一定進(jìn)展 。 氣候 變化 對(duì)我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)的影響因素一定要多加注意。 中國國臺(tái)辦已經(jīng)介入了對(duì)支持臺(tái)獨(dú)勢力的在臺(tái)灣企業(yè)的影響，可以看出，在兩岸經(jīng)貿(mào)交流中，臺(tái)海問題已經(jīng)成為一個(gè)重要變數(shù)，中央可能利用一系列經(jīng)濟(jì)措施對(duì)臺(tái)灣加大壓力，這或許暗示了很多信息，值得關(guān)注。 版權(quán)所有！ 違者必?cái)兀呛牵? 2 TCL 公告揭內(nèi)幕：湯姆遜巨虧 享用專利未成 _______________________________ 23 電荒“洗劫”大半 個(gè)中國 禍起行業(yè)壟斷？ _________________________________ 24 銀監(jiān)會(huì)官員：金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)率 % _________________________________ 29 第五篇 區(qū)域研究 ___________________________________________________ 30 1 國務(wù)院發(fā)展研究中心透露 中國 擬劃 8大經(jīng)濟(jì)區(qū) ______________________________ 30 2 國家開發(fā)銀行振興東北 百億信貸支持遼寧 __________________________________ 30 第六篇 市場熱點(diǎn)板塊關(guān)注及評(píng)論 _____________________________________ 31 臺(tái)商許文龍內(nèi)地基地探查：“ 綠色”臺(tái)商的裂變 _____________________________ 31 “南水北調(diào)”工程兩大焦點(diǎn) 水價(jià)上漲與資金之憂 ____________________________ 32 國資委 6家央企試點(diǎn)董事會(huì) “老板加婆婆”隱退 ___________________________ 35 孫瑋執(zhí)掌權(quán)棒 瑞士信貸有望成為國內(nèi)最大的 QFII ___________________________ 36 三九重組迷霧 是成功范例還是成本高昂的教訓(xùn)？ ___________________________ 38 第一篇 證券市場 1 機(jī) 構(gòu)自救難破資金困局 市場決定性因素陷入短缺 誰都知道資金對(duì)股市而言意味著什么。然而，正是這個(gè)對(duì)市場具有決定性作用的因素，現(xiàn)在卻陷入了短缺。 資金困局 最先感受到資金短缺的無 疑是券商。一紙嚴(yán)控國債回購風(fēng)險(xiǎn)的指令讓券商失去了資金騰挪最重要的一個(gè)渠道，填補(bǔ)各種漏洞成了部分券商最近一段時(shí)間的主要工作。而股市與債市的雙重下跌，又使得券商的這種填補(bǔ)努力變得格外的艱辛。 如果說券商資金面出現(xiàn)緊張還可以理解的話，那么基金資金也開始吃緊則多少有點(diǎn)讓人感到意外了。事實(shí)是基金的資金面也亮起了黃燈。海通證券 (101605)(相關(guān) ,行情 ,個(gè)股論壇 )研究所在他們最新一期的研究報(bào)告中稱，自從股市 4 月份開始回落至今，開放式基金的首發(fā)規(guī)模以每周 10億元以上的速度下降，部分基金管理公司已經(jīng)把首發(fā)目標(biāo)定位在 20億元左右。這與前期首發(fā)規(guī)模動(dòng)輒百億形成了鮮明對(duì)比。從最近幾周的情況來看，首發(fā)規(guī)模下降的速度出現(xiàn)了加快的跡象。 20 億元首發(fā)規(guī)模，對(duì)部分基金管理公司而言，已經(jīng)變成了不可能完成的任務(wù)。不僅如此，開放式基金的贖回壓力也令基金管理人頭痛不已。后續(xù)資金跟不上，現(xiàn)有存量又出現(xiàn)萎縮，這就是目前基金面臨的資金難題。 與機(jī)構(gòu)資金捉襟見肘相對(duì)應(yīng)的是，新股發(fā)行出現(xiàn)了明顯的提速。進(jìn)入 6 月份，中小企業(yè)板塊上市公司的發(fā)行全面啟動(dòng)。從近期的發(fā)行情況來看，基本符合市場每日一股的推測。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年 3 月以來，滬市新股上市速度基本保持 在每月 10 只左右。如果這個(gè)數(shù)據(jù)在未來不發(fā)生改變的話，那么 6 月份新股發(fā)行大提速將是板上釘釘?shù)氖隆? 機(jī)構(gòu)突圍 一方面是新股發(fā)行的提速，另一方面則是資金的失血，而機(jī)構(gòu)目前面對(duì)的就是這樣一個(gè)相對(duì)不利的局面。在這樣的背景下，尋求自救式突圍幾乎成了機(jī)構(gòu)們的一致行動(dòng)。這種突圍有著相同的模式，那就是減倉。 融資渠道的匱乏是券商永遠(yuǎn)的痛，而灰色融資方式又經(jīng)不起宏觀政策的任何風(fēng)吹草動(dòng)。因此，從某種程度來講，券商的突圍多少帶有一點(diǎn)悲壯的色彩。這種突圍首先從各自的重倉股入手，市場表現(xiàn)則是券商重倉股的集體沉淪。券商重倉股 一度成為投資者避之唯恐不及的版權(quán)所有！ 違者必?cái)?，呵呵? 3 對(duì)象。有券商資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人私下交流時(shí)也坦言，清理重倉股獲得的資金基本上都用來應(yīng)對(duì)償債需求。部分券商資金面的緊張可見一斑。對(duì)于個(gè)別券商而言，這種突圍則顯得更為被動(dòng)，重倉個(gè)股高臺(tái)跳水甚至給人以壯士斷腕的感覺。 盡管基金的調(diào)整顯得相對(duì)主動(dòng)一些，但由于持倉結(jié)構(gòu)的高度雷同，這種調(diào)整同樣要付出不小的代價(jià)。為應(yīng)對(duì)后續(xù)資金缺乏以及流動(dòng)性需求，基金紛紛調(diào)低了自己的倉位。有數(shù)據(jù)顯示，最近幾周，基金的倉位出現(xiàn)了持續(xù)的降低，平均減倉比例達(dá)到了 4%。這從近期核心資產(chǎn)股的整體低迷也可以看出一些端倪。 基金對(duì)倉位的調(diào)整同時(shí)還有結(jié)構(gòu)上的考慮。對(duì)于一些受宏觀調(diào)控影響比較大的上市公司，基金的減倉是不遺余力的。某基金策略分析師這樣認(rèn)為。 等待契機(jī) 機(jī)構(gòu)為了破解資金困局，可以說使盡了渾身解數(shù)，但這種依靠多殺多來實(shí)現(xiàn)的突圍能達(dá)到解困目的嗎 ? 僅僅依靠市場力量和機(jī)構(gòu)自救來破解資金困局，顯然是不夠的。在一個(gè)預(yù)期已經(jīng)降低的市場，彼此減倉只能使已經(jīng)繃緊的資金鏈條變得更緊。這不利于市場的后續(xù)發(fā)展。有資深市場人士不無擔(dān)憂。 最近的市場走勢也從一個(gè)側(cè)面反映出多殺多所造成的后果。在機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)行倉位調(diào)整的背景下，市場面 對(duì)的套現(xiàn)壓力可想而知。每一次反彈都成為機(jī)構(gòu)減倉的良機(jī)，這也是為什么近期市場遲遲沒有反彈，以及即使反彈高度也有限的重要原因。 如果這種情況持續(xù)下去，隨著做多能量的不斷消耗，市場有重新陷入長時(shí)間調(diào)整的危險(xiǎn)。去年底以來好不容易形成的良好局面將喪失貽盡。這顯然不符合市場各參與主體的利益。 如果說市場本身風(fēng)險(xiǎn)比較高，那么重新陷入調(diào)整也沒必要大驚小怪。但問題是目前市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低，市盈率降至歷史低位，包括升息預(yù)期在內(nèi)的宏觀調(diào)控因素通過下跌得到了消化，在年線附近逢低買入盤也開始變得活躍起來。如果純粹是由于資金 面的問題而使市場重新陷入長時(shí)間的調(diào)整之中，這多少會(huì)讓人感到有點(diǎn)無辜。 目前位置對(duì)場外許多資金而言是具有吸引力的，市場可能只需要一個(gè)契機(jī)，一個(gè)讓機(jī)構(gòu)重新樹立起信心的契機(jī)。如果這個(gè)契機(jī)出現(xiàn)的話，市場重拾升勢應(yīng)該不是問題，資金困局可能也將迎刃而解。某券商資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人這樣認(rèn)為。問題是，這個(gè)契機(jī)什么時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)？ 2 焦點(diǎn)話題：上市公司 20xx 年報(bào)疑似瑕疵報(bào)告一覽 上海梅林 (600073)(相關(guān) ,行情 ,個(gè)股論壇 ) 600073 20xx 年報(bào)疑似以下瑕疵： 1． 利用不公允的非常項(xiàng)目粉飾利潤表 。 公司于 20xx年 12月出資 2586萬元受讓上海錦源房地產(chǎn)有限公司 51％的股權(quán)，后于 20xx年 12 月 2 日將持有這一股權(quán)出讓給上海盛源建筑市政工程有限公司和上海盛源發(fā)展有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 2973 萬元，獲得轉(zhuǎn)讓收益 387 萬元。上海立信資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具了資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告 20xx） 198號(hào) 5532 萬元。公司在一年內(nèi)受讓并出讓同一股權(quán)，獲得轉(zhuǎn)讓收益占公司本期總利潤額的 26％。由于轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于評(píng)估價(jià)值，且未見披露本期上海錦源房地產(chǎn)有限公司損益情況，無法核實(shí)評(píng)估增值的依據(jù)，此次交易價(jià)格有欠公允性。此外， 20xx 年 12月，公司控股子公司上海梅林食品有限公司將持有的上海梅林（太倉）食品有限公司 90％的股權(quán)出讓給上海高遠(yuǎn)置業(yè)（集團(tuán)）有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以評(píng)估價(jià)為基準(zhǔn)為 2600 萬元，獲得轉(zhuǎn)讓收益 858． 3萬元，占公司本期總利潤額的 57． 4％。由于未見相關(guān)評(píng)估報(bào)告，且未披露上海梅林（太倉）食品有限公司的歷史收益情況，此次交易價(jià)格有欠公允性。 版權(quán)所有！ 違者必?cái)?，呵呵? 4 2． 關(guān)聯(lián)方擔(dān)保未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。 公司自 20xx 年 2 月 19 日到 20xx 年 12 月 11 日共為關(guān)聯(lián)方上海梅林食品有限公司、上海梅林 制罐有限公司、上海正廣和網(wǎng)上購物有限公司、上海申豐食品有限公司、上海梅林正廣和（綿陽）股份有限公司和光明食品有限公司提供擔(dān)保 12556 萬元（其中 306 萬元為信用證擔(dān)保，其他為借款擔(dān)保）。經(jīng)查驗(yàn)，未見公司董事會(huì)及時(shí)履行臨時(shí)公告義務(wù)。 3． 獨(dú)立董事責(zé)任缺失。 報(bào)告期內(nèi)控股公司上海梅林正廣和（集團(tuán)）有限公司向本公司短期借用資產(chǎn)發(fā)生額為80008 萬元，平均占用額為 7586 萬元，向本公司支付資金使用費(fèi) 165 萬，獨(dú)立董事未對(duì)此重大關(guān)聯(lián)方占用發(fā)表獨(dú)立意見。此外，公司于 20xx 年 9 月 11 日和 9 月 20 日先后為參股38． 77％的子公司上海正廣和網(wǎng)上購物有限公司借款共 1000 萬元提供擔(dān)保。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問題的通知》，上市公司不得為控股股東及本公司持股 50％以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個(gè)人提供擔(dān)保，此種擔(dān)保屬于違規(guī)擔(dān)保。經(jīng)查驗(yàn)，獨(dú)立董事針對(duì)擔(dān)保發(fā)表的獨(dú)立意見稱“公司無違規(guī)擔(dān)?！?。 重要聲明：以下疑似瑕疵報(bào)告，由《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、經(jīng)濟(jì)觀察研究院依據(jù)《公司信任度標(biāo)準(zhǔn)》，在各上市公司信任度研究工作底稿的基礎(chǔ)上編制的，旨在透過學(xué)術(shù)研