東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課件chapter(5)(已修改)
2025-10-26 08:47 本頁面
【正文】 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 1 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 2 第一節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 企業(yè)置存一定數(shù)量現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ， 主要是為了滿足 : ? 交易性需要 ? 預(yù)防性需要 ? 投機(jī)性需要 企業(yè)現(xiàn)金管理的內(nèi)容主要包括 ： ? 目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定 ? 現(xiàn)金收支日常管理 ? 閑置現(xiàn)金投資管理 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 3 目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定 成本分析模式 成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，將會(huì)出現(xiàn)三種相關(guān)成本： ?資本成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 見教材 281頁 [例 1] 現(xiàn)金持有量 總 成 本 管理成本線 資金成本線 總成本線 短缺 成本線 成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系圖 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 4 存貨模式 現(xiàn)金持有成本 =現(xiàn)金置存成本 +現(xiàn)金交易成本 =現(xiàn)金平均置存量 有價(jià)證券利率 +變現(xiàn)次數(shù) 每次交易成本 現(xiàn)金持有的總成本 ………… （ 10－ 1） 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 ………… （ 10－ 2） 最低現(xiàn)金持有量成本 ………… （ 10－ 3） 式中： C―― 現(xiàn)金持有量； K―― 有價(jià)證券利率； T― 一定時(shí)期現(xiàn)金總需求量； F―― 每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本 。 有價(jià)證券最佳交易次數(shù) N= ………… （ 10－ 4） FCTKCTC ???? 2)(KTFC 2)( * ?T F KCTC 2)( * ?*CT第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 5 [例 10－ 2]某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金 320210元 ， 企業(yè)現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定 ， 故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得 ， 平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為 50元 ， 證券的市場(chǎng)利率為 6%， 則： 最佳現(xiàn)金持有量 = =80000（ 元 ） 最低現(xiàn)金持有成本 = =400（ 元 ） 一個(gè)月內(nèi)最佳變現(xiàn)次數(shù) =320210/80000=4（ 次 ） 12%65032021 02???12%6503202102 ???第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 6 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 ?計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 +存貨周轉(zhuǎn)期 ?計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 = 計(jì)算期天數(shù) （ 若以年為計(jì)算期則為 360天 。 ） ?計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 =年現(xiàn)金需求量 /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 7 隨機(jī)模式 “ 隨機(jī)模式 ” 就是根據(jù)隨機(jī)現(xiàn)象出現(xiàn)大量次數(shù)時(shí)，運(yùn)用數(shù)學(xué)中的概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法測(cè)算各種可能出現(xiàn)結(jié)果的平均水平的一種方法。 這里介紹一種運(yùn)用較為廣泛的 “ 米勒 ——?dú)W爾 ” （ Miller——Orr MODEL） 測(cè)定控制極限如圖 10—3。 在圖中 H為控制區(qū)域中的上限 ， O為下限 ， Q為預(yù)測(cè)現(xiàn)金最佳持有量 。 當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到 H時(shí) （ t1） ， 買進(jìn) （ H－ Q） 數(shù)量的有價(jià)證券 。 當(dāng)現(xiàn)金余額降到 O時(shí) （ t2） ， 則賣出 Q數(shù)量的有價(jià)證券 ， 使現(xiàn)金余額保持在 Q的數(shù)量上 。 最低現(xiàn)金余額也可設(shè)在較 O點(diǎn)稍高的水準(zhǔn)上 ， 這樣圖中的 H與 Q也均往上移動(dòng) 。 時(shí)間 現(xiàn) 金 余 額 （元） H 0 Q 圖 10— 3 現(xiàn)金持有量圖 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 8 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 ………… （ 10－ 5） 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 ………… （ 10－ 6） 控制區(qū)上限 ………… （ 10－ 7） ………… （ 10－ 8） 式中： F——每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； σ ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差； K——有價(jià)證券的日利率； O——控制區(qū)下限 。 該模式可使現(xiàn)金持有總
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