東北財經(jīng)大學財務管理課件chapter(5)(已修改)
2024-10-31 08:47 本頁面
【正文】 第十章 流動資產管理 1 第十章 流動資產管理 現(xiàn)金和有價證券管理 應收賬款管理 存貨管理 第十章 流動資產管理 2 第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理 現(xiàn)金管理的目的和內容 企業(yè)置存一定數(shù)量現(xiàn)金的動機 ， 主要是為了滿足 : ? 交易性需要 ? 預防性需要 ? 投機性需要 企業(yè)現(xiàn)金管理的內容主要包括 ： ? 目標現(xiàn)金持有量的確定 ? 現(xiàn)金收支日常管理 ? 閑置現(xiàn)金投資管理 第十章 流動資產管理 3 目標現(xiàn)金持有量的確定 成本分析模式 成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的相關成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，將會出現(xiàn)三種相關成本： ?資本成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 見教材 281頁 [例 1] 現(xiàn)金持有量 總 成 本 管理成本線 資金成本線 總成本線 短缺 成本線 成本與現(xiàn)金持有量關系圖 第十章 流動資產管理 4 存貨模式 現(xiàn)金持有成本 =現(xiàn)金置存成本 +現(xiàn)金交易成本 =現(xiàn)金平均置存量 有價證券利率 +變現(xiàn)次數(shù) 每次交易成本 現(xiàn)金持有的總成本 ………… （ 10－ 1） 目標現(xiàn)金持有量 ………… （ 10－ 2） 最低現(xiàn)金持有量成本 ………… （ 10－ 3） 式中： C―― 現(xiàn)金持有量； K―― 有價證券利率； T― 一定時期現(xiàn)金總需求量； F―― 每次轉換有價證券的交易成本 。 有價證券最佳交易次數(shù) N= ………… （ 10－ 4） FCTKCTC ???? 2)(KTFC 2)( * ?T F KCTC 2)( * ?*CT第十章 流動資產管理 5 [例 10－ 2]某企業(yè)預計一個月經(jīng)營所需現(xiàn)金 320210元 ， 企業(yè)現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定 ， 故準備用短期有價證券變現(xiàn)取得 ， 平均每次證券固定變現(xiàn)費用為 50元 ， 證券的市場利率為 6%， 則： 最佳現(xiàn)金持有量 = =80000（ 元 ） 最低現(xiàn)金持有成本 = =400（ 元 ） 一個月內最佳變現(xiàn)次數(shù) =320210/80000=4（ 次 ） 12%65032021 02???12%6503202102 ???第十章 流動資產管理 6 現(xiàn)金周轉模式 ?計算現(xiàn)金周轉期 現(xiàn)金周轉期 =應收賬款周轉期 應付賬款周轉期 +存貨周轉期 ?計算現(xiàn)金周轉率 現(xiàn)金周轉率 = 計算期天數(shù) （ 若以年為計算期則為 360天 。 ） ?計算目標現(xiàn)金持有量 目標現(xiàn)金持有量 =年現(xiàn)金需求量 /現(xiàn)金周轉率 現(xiàn)金周轉期1第十章 流動資產管理 7 隨機模式 “ 隨機模式 ” 就是根據(jù)隨機現(xiàn)象出現(xiàn)大量次數(shù)時，運用數(shù)學中的概率和數(shù)理統(tǒng)計方法測算各種可能出現(xiàn)結果的平均水平的一種方法。 這里介紹一種運用較為廣泛的 “ 米勒 ——歐爾 ” （ Miller——Orr MODEL） 測定控制極限如圖 10—3。 在圖中 H為控制區(qū)域中的上限 ， O為下限 ， Q為預測現(xiàn)金最佳持有量 。 當現(xiàn)金余額達到 H時 （ t1） ， 買進 （ H－ Q） 數(shù)量的有價證券 。 當現(xiàn)金余額降到 O時 （ t2） ， 則賣出 Q數(shù)量的有價證券 ， 使現(xiàn)金余額保持在 Q的數(shù)量上 。 最低現(xiàn)金余額也可設在較 O點稍高的水準上 ， 這樣圖中的 H與 Q也均往上移動 。 時間 現(xiàn) 金 余 額 （元） H 0 Q 圖 10— 3 現(xiàn)金持有量圖 第十章 流動資產管理 8 目標現(xiàn)金持有量 ………… （ 10－ 5） 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 ………… （ 10－ 6） 控制區(qū)上限 ………… （ 10－ 7） ………… （ 10－ 8） 式中： F——每次有價證券的固定轉換成本； σ ——預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差； K——有價證券的日利率； O——控制區(qū)下限 。 該模式可使現(xiàn)金持有總
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