【正文】 1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 工程項(xiàng)目的 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 第七章 工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 2 它是可行性研究的核心內(nèi)容 ， 往往對(duì)項(xiàng)目決策起關(guān)鍵性作用 。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合性分析與評(píng)價(jià)。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述 西方將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià) 我國(guó)將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 在現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格條件下考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 從整體角度計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈效益 ， 據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性 3 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)： 在做好市場(chǎng)預(yù)測(cè)及項(xiàng)目技術(shù)分析的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目方案投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益，通過(guò)多方案比較，對(duì)擬建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，作出全面的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目決策提供可靠依據(jù)。 4 、政策、法規(guī) 一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則 5 二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序 、標(biāo)準(zhǔn) 6 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的關(guān)系 ① 它們是 針對(duì)同一項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià) 的 ② 它們 都是分析項(xiàng)目的效益和費(fèi)用關(guān)系 ③ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在先 ， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在后 ④ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的 前提和基礎(chǔ) ， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的 主導(dǎo) 7 ① 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) √，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) √ 則項(xiàng)目 √ ② 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 則項(xiàng)目 ③ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) √ ，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 則項(xiàng)目 ④ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) √ 則項(xiàng)目 √ 8 ① 評(píng)價(jià)角度不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)角度，微觀經(jīng)濟(jì)效益 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：國(guó)家角度，宏觀經(jīng)濟(jì)效益 ② 評(píng)價(jià)目的不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)項(xiàng)目盈利水平 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)及國(guó)家資源合理分配 ③ 衡量效益的范圍不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：只有直接效益 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：還包括間接效益及 政治、社會(huì)、生態(tài)環(huán)境等方面的效益 9 ④ 價(jià)格、工資和匯率不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：現(xiàn)行價(jià)格、工資、匯率 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：影子價(jià)格、工資、匯率 ⑤ 對(duì)通貨膨脹的考慮不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：考慮 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不考慮 ⑥ 現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：全部實(shí)際收入及支出 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不包括稅金、國(guó)內(nèi)借款利息，財(cái)政補(bǔ)貼 ⑦ 折現(xiàn)率不同 ⑧ 評(píng)價(jià)內(nèi)容方法不同 10 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格，分析測(cè)算項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，考察項(xiàng)目的獲利能力，償還能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，以判別工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性 。 一、步驟 、整理工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)資料、數(shù)據(jù) ，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià) 11 二、內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)分析 基本報(bào)表 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 現(xiàn)金流量分析 財(cái)務(wù)平衡分析 外匯效果分析 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資） 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （自有資金） 全部投資回收期 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPVR 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 利潤(rùn)表 財(cái)務(wù)平衡表 投資利潤(rùn)率 固定資產(chǎn)投資借款償還期 財(cái)務(wù)外匯流量表 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)換匯成本 財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 投資利稅率 12 續(xù)上表 經(jīng)濟(jì)分析 基本報(bào)表 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 不 確 定 性 分 析 盈虧平 衡分析 敏感性 分析 概率 分析 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額 經(jīng)營(yíng)安全率 生產(chǎn)能力利用率 平衡點(diǎn)產(chǎn)量 投資回收期 借款償還期 投資利潤(rùn)率等 內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 投資回收期期望值 借款償還期期望值 等等 凈現(xiàn)值期望值 凈現(xiàn)值大于或 等于零的累計(jì) 概率等 13 累計(jì)現(xiàn)金流量 曲線(xiàn) 1 (i=0) 曲線(xiàn) 2 (i≠0) 0 年 A B C D Q F P R H G 累計(jì)現(xiàn)金流量曲線(xiàn)圖 現(xiàn)金流量分析 是指工程項(xiàng)目從規(guī)劃籌建、施工、投產(chǎn)運(yùn)行、直到報(bào)廢的整個(gè)壽命周期內(nèi)，現(xiàn)金流入流出的全部資金活動(dòng)的分析。它反映了投資項(xiàng)目全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的狀況，是項(xiàng)目獲利能力分析的重要組成部分。 14 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要評(píng)價(jià)指標(biāo) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的常用指標(biāo) 1）盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) 全部投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資金利潤(rùn)率 2）盈利能力分析的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 3）清償能力分析的指標(biāo) 借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 15 投資利潤(rùn)率 = 年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額 項(xiàng)目總投資 100% 投資利稅率 = 年利稅總額或年平均利稅總額 項(xiàng)目總投資 100% 16 大型鋼鐵 9 自動(dòng)化儀表 14 日用化工 17 中型鋼鐵 9 工業(yè)鍋爐 20 制鹽 11 特殊鋼鐵 9 汽車(chē) 15 食品 16 礦井開(kāi)采 18 農(nóng)藥 22 塑料制品 14 郵政業(yè) 3 原油加工 4 家用電器 19 市內(nèi)電話(huà) 7 棉毛紡織 10 煙草 14 大型拖拉機(jī) 5 合成纖維 11 水泥 8 小型拖拉機(jī) 9 日用機(jī)械 24 平板玻璃 14 我國(guó)行業(yè)平均投資利潤(rùn)率（ %） 17 我國(guó)行業(yè)平均投資利稅率（ %） 大型鋼鐵 14 自動(dòng)化儀表 18 日用化工 26 中型鋼鐵 13 工業(yè)鍋爐 24 制鹽 16 特殊鋼鐵 15 汽車(chē) 19 食品 21 礦井開(kāi)采 19 農(nóng)藥 28 塑料制品 20 郵政業(yè) 4 原油加工 8 家用電器 30 市內(nèi)電話(huà) 7 棉毛紡織 17 煙草 223 大型拖拉機(jī) 7 合成纖維 15 水泥 12 小型拖拉機(jī) 11 日用機(jī)械 36 平板玻璃 23 18 資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 100% 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)負(fù)債總額 100% 速動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)總額 存貨 流動(dòng)負(fù)債總額 100% 一般應(yīng)在 較合適 不小于 不小于 19 財(cái)務(wù)換匯成本 = ? ?? ??????????nttttntttiOIiR10101)(1Rt — 項(xiàng)目在第 t年為出口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源（ 美 元） It — 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流入（美元） Ot— 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元） — 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）i0 — 社會(huì)折現(xiàn)率 20 財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 = ? ?? ??????????nttttntttiOIiR10101)(1Rt — 項(xiàng)目在第 t年為生產(chǎn) 替代進(jìn) 口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源（ 美 元） It — 生產(chǎn)替代進(jìn) 口 產(chǎn)品的外匯流入（美元） Ot— 生產(chǎn)替代進(jìn) 口 產(chǎn)品的外匯流出（美元） i0 — 社會(huì)折現(xiàn)率 21 主要用四種報(bào)表 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本計(jì)算報(bào)表 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 利潤(rùn)表 財(cái)務(wù)平衡表 財(cái)務(wù)外匯流量表 22 序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 現(xiàn)金流入 (營(yíng)業(yè) )收 入 值 流入小計(jì) 現(xiàn)金流出 流出小計(jì) 凈現(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ ic= %） 投資回收期 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元 23 自有資金現(xiàn)金流量表 (一 )現(xiàn)金流入 …… 固定資產(chǎn)貸款 流動(dòng)資產(chǎn)貸款 …… (二 )現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 自有資金 銀行貸款 （ 固定 ） …… 固定資金貸款本息償還 流動(dòng)資金貸款本息償還 …… 24 因此，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，須分兩步考察經(jīng)濟(jì)效果： 第一步， “全投資”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià) ； 第二步， “自有資金”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià) 。 影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效果的因素有兩類(lèi)： 一是 投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格 ； 二是 資金來(lái)源的構(gòu)成、借貸資金償還方式 等。 25 全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 與 自有資金現(xiàn)金流量表 的區(qū)別在于 對(duì)借貸款的處理上。 全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 假定全部投資（包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)）均為自有資金，則不必再計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息），為各方案（不論資金來(lái)源如何）進(jìn)行比較，建立了共同基礎(chǔ)。 26 （ 損益表 ） 用以計(jì)算項(xiàng)目壽命期內(nèi)各個(gè)年份的利潤(rùn)額，繼而用來(lái)計(jì)算投資利潤(rùn)率，投資利稅率等。 序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 ) (六 ) (七 ) (八 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 產(chǎn)品銷(xiāo)售 (營(yíng)業(yè) )收入 總成本 銷(xiāo)售稅金 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 銷(xiāo)售利潤(rùn) [(一 )(二 )(三 )(四 )] 資源稅 營(yíng)業(yè)外凈支出 利潤(rùn)總額 [(五 )(六 )(七 )] 利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元 27 （資金來(lái)源與運(yùn)用表 ） 項(xiàng)目資金安排兩個(gè)任務(wù) ① 滿(mǎn)足項(xiàng)目需要，保證計(jì)劃期內(nèi)的資金平衡 ② 尋求資金分期投入的最優(yōu)計(jì)劃，保證盡快達(dá)到投產(chǎn)和生產(chǎn)能力 平衡：資金來(lái)源＝資金使用＋資金結(jié)余 28 序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 資金來(lái)源 其中可作為歸還借款的折舊 (1)國(guó)內(nèi)借款 (2)外匯借款 (1)用于固定資產(chǎn)投資 (2)用于流動(dòng)資金