【正文】 1 工程項目經(jīng)濟評價概述 工程項目的財務(wù)評價 工程項目的 國民經(jīng)濟評價 第七章 工程項目的經(jīng)濟評價 2 它是可行性研究的核心內(nèi)容 ， 往往對項目決策起關(guān)鍵性作用 。 工程項目經(jīng)濟評價是對工程建設(shè)項目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營全過程中的經(jīng)濟活動的綜合性分析與評價。 工程項目經(jīng)濟評價概述 西方將經(jīng)濟評價分為 財務(wù)評價 、 經(jīng)濟評價和社會評價 我國將經(jīng)濟評價分為 財務(wù)評價 在現(xiàn)行財稅制度和價格條件下考慮項目的財務(wù)可行性 國民經(jīng)濟評價 從整體角度計算項目對國民經(jīng)濟的凈效益 ， 據(jù)以判別項目的經(jīng)濟合理性 3 經(jīng)濟評價： 在做好市場預(yù)測及項目技術(shù)分析的基礎(chǔ)上，計算項目方案投入的費用和產(chǎn)出的效益，通過多方案比較，對擬建設(shè)項目的經(jīng)濟合理性進行分析論證，作出全面的經(jīng)濟評價，為項目決策提供可靠依據(jù)。 4 、政策、法規(guī) 一、經(jīng)濟評價的原則 5 二、經(jīng)濟評價的程序 、標準 6 三、財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價的關(guān)系 ① 它們是 針對同一項目進行評價 的 ② 它們 都是分析項目的效益和費用關(guān)系 ③ 財務(wù)評價在先 ， 國民經(jīng)濟評價在后 ④ 財務(wù)評價 是國民經(jīng)濟評價的 前提和基礎(chǔ) ， 國民經(jīng)濟評價 是財務(wù)評價的 主導(dǎo) 7 ① 財務(wù)評價 √，國民經(jīng)濟評價 √ 則項目 √ ② 財務(wù)評價 ，國民經(jīng)濟評價 則項目 ③ 財務(wù)評價 √ ，國民經(jīng)濟評價 則項目 ④ 財務(wù)評價 ，國民經(jīng)濟評價 √ 則項目 √ 8 ① 評價角度不同 財務(wù)評價：企業(yè)角度，微觀經(jīng)濟效益 國民經(jīng)濟評價：國家角度，宏觀經(jīng)濟效益 ② 評價目的不同 財務(wù)評價：企業(yè)項目盈利水平 國民經(jīng)濟評價：對國民經(jīng)濟的貢獻及國家資源合理分配 ③ 衡量效益的范圍不同 財務(wù)評價：只有直接效益 國民經(jīng)濟評價：還包括間接效益及 政治、社會、生態(tài)環(huán)境等方面的效益 9 ④ 價格、工資和匯率不同 財務(wù)評價：現(xiàn)行價格、工資、匯率 國民經(jīng)濟評價：影子價格、工資、匯率 ⑤ 對通貨膨脹的考慮不同 財務(wù)評價：考慮 國民經(jīng)濟評價：不考慮 ⑥ 現(xiàn)金流量內(nèi)容不同 財務(wù)評價：全部實際收入及支出 國民經(jīng)濟評價：不包括稅金、國內(nèi)借款利息，財政補貼 ⑦ 折現(xiàn)率不同 ⑧ 評價內(nèi)容方法不同 10 工程項目的財務(wù)評價 財務(wù)評價 是根據(jù)現(xiàn)行財稅制度和市場價格，分析測算項目的效益與費用，考察項目的獲利能力，償還能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，以判別工程項目財務(wù)上的可行性 。 一、步驟 、整理工程項目的基礎(chǔ)資料、數(shù)據(jù) ，對項目進行評價 11 二、內(nèi)容 經(jīng)濟分析 基本報表 財務(wù)評價指標 靜態(tài)指標 動態(tài)指標 現(xiàn)金流量分析 財務(wù)平衡分析 外匯效果分析 財務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資） 財務(wù)現(xiàn)金流量表 （自有資金） 全部投資回收期 財務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPVR 財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 利潤表 財務(wù)平衡表 投資利潤率 固定資產(chǎn)投資借款償還期 財務(wù)外匯流量表 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 財務(wù)換匯成本 財務(wù)節(jié)匯成本 財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 投資利稅率 12 續(xù)上表 經(jīng)濟分析 基本報表 財務(wù)評價指標 靜態(tài)指標 動態(tài)指標 不 確 定 性 分 析 盈虧平 衡分析 敏感性 分析 概率 分析 全部投資或自有資 金財務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財務(wù)現(xiàn)金流量表 平衡點銷售額 經(jīng)營安全率 生產(chǎn)能力利用率 平衡點產(chǎn)量 投資回收期 借款償還期 投資利潤率等 內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值 投資回收期期望值 借款償還期期望值 等等 凈現(xiàn)值期望值 凈現(xiàn)值大于或 等于零的累計 概率等 13 累計現(xiàn)金流量 曲線 1 (i=0) 曲線 2 (i≠0) 0 年 A B C D Q F P R H G 累計現(xiàn)金流量曲線圖 現(xiàn)金流量分析 是指工程項目從規(guī)劃籌建、施工、投產(chǎn)運行、直到報廢的整個壽命周期內(nèi)，現(xiàn)金流入流出的全部資金活動的分析。它反映了投資項目全部經(jīng)濟活動的狀況，是項目獲利能力分析的重要組成部分。 14 三、財務(wù)評價的主要評價指標 財務(wù)評價的常用指標 1）盈利能力分析的靜態(tài)指標 全部投資回收期、投資利潤率、投資利稅率、資金利潤率 2）盈利能力分析的動態(tài)指標 財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值 3）清償能力分析的指標 借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率 15 投資利潤率 = 年利潤總額或年平均利潤總額 項目總投資 100% 投資利稅率 = 年利稅總額或年平均利稅總額 項目總投資 100% 16 大型鋼鐵 9 自動化儀表 14 日用化工 17 中型鋼鐵 9 工業(yè)鍋爐 20 制鹽 11 特殊鋼鐵 9 汽車 15 食品 16 礦井開采 18 農(nóng)藥 22 塑料制品 14 郵政業(yè) 3 原油加工 4 家用電器 19 市內(nèi)電話 7 棉毛紡織 10 煙草 14 大型拖拉機 5 合成纖維 11 水泥 8 小型拖拉機 9 日用機械 24 平板玻璃 14 我國行業(yè)平均投資利潤率（ %） 17 我國行業(yè)平均投資利稅率（ %） 大型鋼鐵 14 自動化儀表 18 日用化工 26 中型鋼鐵 13 工業(yè)鍋爐 24 制鹽 16 特殊鋼鐵 15 汽車 19 食品 21 礦井開采 19 農(nóng)藥 28 塑料制品 20 郵政業(yè) 4 原油加工 8 家用電器 30 市內(nèi)電話 7 棉毛紡織 17 煙草 223 大型拖拉機 7 合成纖維 15 水泥 12 小型拖拉機 11 日用機械 36 平板玻璃 23 18 資產(chǎn)負債率 = 負債合計 資產(chǎn)合計 100% 流動比率 = 流動資產(chǎn)總額 流動負債總額 100% 速動比率 = 流動資產(chǎn)總額 存貨 流動負債總額 100% 一般應(yīng)在 較合適 不小于 不小于 19 財務(wù)換匯成本 = ? ?? ??????????nttttntttiOIiR10101)(1Rt — 項目在第 t年為出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源（ 美 元） It — 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流入（美元） Ot— 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元） — 生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）i0 — 社會折現(xiàn)率 20 財務(wù)節(jié)匯成本 = ? ?? ??????????nttttntttiOIiR10101)(1Rt — 項目在第 t年為生產(chǎn) 替代進 口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源（ 美 元） It — 生產(chǎn)替代進 口 產(chǎn)品的外匯流入（美元） Ot— 生產(chǎn)替代進 口 產(chǎn)品的外匯流出（美元） i0 — 社會折現(xiàn)率 21 主要用四種報表 四、財務(wù)評價的基本計算報表 財務(wù)現(xiàn)金流量表 利潤表 財務(wù)平衡表 財務(wù)外匯流量表 22 序號 年 份項 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 合計 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) 生產(chǎn)負荷 （ ％ ） 現(xiàn)金流入 (營業(yè) )收 入 值 流入小計 現(xiàn)金流出 流出小計 凈現(xiàn)金流量 累計凈現(xiàn)金流量 計算指標：財務(wù)內(nèi)部收益率； 財務(wù)凈現(xiàn)值（ ic= %） 投資回收期 財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元 23 自有資金現(xiàn)金流量表 (一 )現(xiàn)金流入 …… 固定資產(chǎn)貸款 流動資產(chǎn)貸款 …… (二 )現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 自有資金 銀行貸款 （ 固定 ） …… 固定資金貸款本息償還 流動資金貸款本息償還 …… 24 因此，在進行財務(wù)分析時，須分兩步考察經(jīng)濟效果： 第一步， “全投資”財務(wù)效果評價 ； 第二步， “自有資金”財務(wù)效果評價 。 影響企業(yè)的經(jīng)濟效果的因素有兩類： 一是 投資、產(chǎn)量、成本、價格 ； 二是 資金來源的構(gòu)成、借貸資金償還方式 等。 25 全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表 與 自有資金現(xiàn)金流量表 的區(qū)別在于 對借貸款的處理上。 全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表 假定全部投資（包括固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)）均為自有資金，則不必再計算項目的財務(wù)費用（利息），為各方案（不論資金來源如何）進行比較，建立了共同基礎(chǔ)。 26 （ 損益表 ） 用以計算項目壽命期內(nèi)各個年份的利潤額，繼而用來計算投資利潤率，投資利稅率等。 序號 年 份 項 目 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 合計 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 ) (六 ) (七 ) (八 ) 生產(chǎn)負荷 （ ％ ） 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 總成本 銷售稅金 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 銷售利潤 [(一 )(二 )(三 )(四 )] 資源稅 營業(yè)外凈支出 利潤總額 [(五 )(六 )(七 )] 利潤表 單位：萬元 27 （資金來源與運用表 ） 項目資金安排兩個任務(wù) ① 滿足項目需要，保證計劃期內(nèi)的資金平衡 ② 尋求資金分期投入的最優(yōu)計劃，保證盡快達到投產(chǎn)和生產(chǎn)能力 平衡：資金來源＝資金使用＋資金結(jié)余 28 序號 年 份 項 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 合計 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) 生產(chǎn)負荷 （ ％ ） 資金來源 其中可作為歸還借款的折舊 (1)國內(nèi)借款 (2)外匯借款 (1)用于固定資產(chǎn)投資 (2)用于流動資金