財務(wù)管理第四章(1)(已修改)
2025-01-24 14:27 本頁面
【正文】 2022/2/9 祝宏武制作 1 第四章 資本結(jié)構(gòu)決策 2022/2/9 祝宏武制作 2 一 .概念及作用 （一）概念 ：企業(yè)籌集的長期資金。 ：企業(yè)為籌集和使用資金而支付的費用 ：籌集費用和占用費用 第一節(jié) 資金成本 2022/2/9 祝宏武制作 3 ： 絕對數(shù)、相對數(shù)兩種 , 一般用相對數(shù)表示資金成本 資金成本率 = 資 金 占 用 費 籌資總額 資金籌集費用 ? 100% = 資 金 占 用 費 籌資總額 (1 籌資費用率 ) ? 100% 2022/2/9 祝宏武制作 4 （ 二）資金成本的作用 ，擬訂籌資方案 （分析各種資金來源 ,選資金成本最低） ： （預(yù)期收益率高于資金成本率則可行 ） ： （投資收益率應(yīng)大于資金成本率） 2022/2/9 祝宏武制作 5 （一）長期借款資金成本 貸款年利息 (1 所得稅率） 貸款總額（ 1 籌資費用率 ） * 100% Kt = I* ( 1 T) Q*（ 1 F） * 100% （稅前支付利息） 貸款資金成本 = 二 .資金成本計算 2022/2/9 祝宏武制作 6 例：從銀行取得長期借款 100萬元， 年利率 9%，期限兩年，每年結(jié)息一 次，到期還本，籌資費用率 3%,所得 稅率 25%借款的資金成本？ 解： Kt = 100*9%*（ 1 25%） 100* （ 1 3%） *100% = % 注意： 如果銀行借款采用補償性余額貸款， 則貸款實際金額應(yīng)扣除補償性余額， 成本率會相應(yīng)提高。 例： 從銀行取得長期借款 100萬元，年利率 9%，期 限兩年，每年結(jié)息一次，到期還本，銀行要求維 持貸款限額 5%，籌資費用 3%所得稅率 25%，計算 該借款的資金成本？ 解： Kt = 100*9%*（ 125%） 100*（ 15%） *（ 13%） *100% = % （ 二）債券的資金成本 債券年息（ 1 T） 債券籌資額（ 1F） Kd= * 100% = I *(1T) B *(1F) * 100% 例：發(fā)行三年期債券 1000萬元，票面利率 11%， 面值發(fā)行 ，籌資費用率 5%，所得 稅率 25%，計算債券資金成本？ 解： Kd= 1000 * 11% * (1 25%) 1000 * (1 5%) = % （ 稅前支付利息 ） 2022/2/9 祝宏武制作 9 例 2. 發(fā)行三年期債券 1000萬元，票面 利率 11%，發(fā)行價格 1050萬元，籌資 費用率 5%，所得稅率 25%，計算債券 資金成本？ 解： Kd= 1000 * 11%*（ 1 25%） 1050 * （ 1 5%） * 100% = % 2022/2/9 祝宏武制作 10 （三）優(yōu)先股成本： （ 股利通常固定， 用稅后凈利支付 ） Kp= 年股息 優(yōu)先股籌資總額（ 1 F） * 100% 例 .X公司發(fā)行優(yōu)先股 100萬股，籌資費用率 4% ,每年支付 12%股利， (1)發(fā)行價 100萬元， 資金成本？ (2)按 120萬元發(fā)行，則資金成本 ? = Dp Pp(1 F) *100% go 2022/2/9 祝宏武制作 11 ： Kp= 100 * 12% 120 *（ 1 4%） * 100% =% r ： Kp= 100 *12% 100 *（ 14%） *100% = % 2022/2/9 祝宏武制作 12 （四）普通股資金成本 股利在稅后支付 . 股利隨盈利水平變化 Kc= 第一年股利 籌資總額（ 1F） +股利預(yù)計年增長率 = D1 Pc(1F) + g 2022/2/9 祝宏
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1