【正文】 Company LOGO 第四章 籌資方式 第二章 籌資方式 企業(yè)籌資概述 權(quán)益性籌資 長期負債籌資 Conclusion 1 2 3 4 混合籌資 5 短期負債籌資 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述 一、企業(yè)籌資的動機 二、籌資分類 三、籌資渠道與籌資方式 四、企業(yè)籌資的基本原則 五、資金需要量的預(yù)測 六、資金成本計算的一般方法及其對籌資決策的影響 一、籌資動機 （一） 企業(yè)籌資 概念：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等 需要 ，通過 籌資渠道 和金融市場，運用 籌資方式 ，經(jīng)濟有效籌措和集中資本的活動。 （二）籌資動機 ： 擴張性籌資 調(diào)整性籌資 混合性籌資 二、企業(yè)籌資的分類 ? 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。 分類 : （ 1）按照資金的 來源渠道 不同，分為權(quán)益籌資和負債籌資。 （ 2）按照所籌資金 使用期限 的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集 籌資的類型 按來源渠道 (屬性 )分類 按期限分類 按資本來源范圍 按是否借助中介 股權(quán)資本 債權(quán)資本 長期資本 短期資本 內(nèi)部籌資 外部籌資 直接籌資 間接籌資 三、籌資渠道與籌資方式 比較內(nèi)容 籌資渠道 籌資方式 含義 籌措資金來源的方向與 通道，體現(xiàn)資金的來源 與供應(yīng)量 籌資方式是指籌措 資金時所采取的具 體形式 種類或方式 國家資金、銀行信貸資 金、非銀行金融機構(gòu)資 金、其他企業(yè)資金、居 民個人資金和企業(yè)自留 資金等六種 吸收直接投資、發(fā) 行股票、利用留存 收益、向銀行借 款、利用商業(yè)信 用、發(fā)行公司債 券、融資租賃 籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系 ?籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。 ?一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道（如向銀行借款），但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)在籌資時，應(yīng)實現(xiàn)兩者的合理配合。 四、企業(yè)籌資的基本原則 （一）規(guī)模適當原則 （二）籌措及時原則 （三）來源合理原則 （四）方式經(jīng)濟原則 五、資金需要量的預(yù)測 （一）籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù) 法律依據(jù) （ 1）注冊資本限額的規(guī)定 （ 2）企業(yè)負債限額的規(guī)定 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù) 影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素 定性預(yù)測法（了解） 利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量的方 定量預(yù)測法（掌握） 主要介紹了比率預(yù)測法和資金習性預(yù)測法。 (二 )資金需要量的預(yù)測方法 【 預(yù)測思路分析 】 資金需要量的預(yù)測（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ：依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測資金需要量的方法。 在眾多的財務(wù)比率預(yù)測中，最常用的是 銷售額比率法。 （ 1）假設(shè)前提： ?企業(yè)部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化； ?企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。 （ 2）基本原理 資金需要量的預(yù)測（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ? 06年銷售收入 1000萬 應(yīng)收賬款 500萬 應(yīng)付賬款 700萬 存貨 600萬 07年預(yù)計收入 1200萬 預(yù)計資產(chǎn)＞預(yù)計負債 +預(yù)計權(quán)益時，這就要追加資金， 預(yù)計資產(chǎn)＜預(yù)計負債 +預(yù)計權(quán)益時，剩余 △資產(chǎn)－△負債－△留存收益＝從外部追加資本 資金需要量的預(yù)測（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） （ 3）計算公式 外界資金需要量 =增加的資產(chǎn) 增加的負債 增加的留存收益 （ 4）基本步驟： ①區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項目 ②計算變動性項目的銷售百分率 =基期變動性資產(chǎn)或（負債） /基期銷售收入 ③計算需要增加的資金 =增加的資產(chǎn) 增加的負債 ④計算需追加的外部籌資額 資金需要量的預(yù)測（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ? 計算公式： 需追加的外部籌資額 =增加的資產(chǎn) 隨收入自然增加的負債 增加的留存收益 增加的資產(chǎn) =增量收入 基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比 +非變動資產(chǎn)調(diào)整數(shù) 隨收入自然增加的負債 =增量收入 基期變動負債占基期銷售額的百分比 增加的留存收益 =預(yù)計銷售收入 銷售凈利率 收益留存率 [例 21] ?某企業(yè) 2022年 12月 31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下： 資產(chǎn)負債表（簡表） 2022年 12月 31日 單位： 萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 5000 15000 30000 30000 應(yīng)付費用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實收資本 留存收益 10000 5000 25000 10000 20220 10000 資產(chǎn)總計 80000 負債及所有者權(quán)益 80000 （ 1）預(yù)計銷售額增長率 銷售額增長率＝ （ 2）確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目。 ?該公司資產(chǎn)負債中，資產(chǎn)方除固定資產(chǎn)外都 將隨銷售量的增加而增加，因為較多的銷售量需要占用較多的存貨，發(fā)生較多的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致現(xiàn)金需求增加。在負債與所有者權(quán)益一方，應(yīng)付賬款和應(yīng)付費用也會隨銷售的增加而增加，但實收資本、公司債券、短期借款等不會自動增加。公司利潤如果不全部分配出去，留存收益也會有適當增加。預(yù)計隨銷售增加而自動增加的項目 解答（續(xù) 1） 列示在中 銷售額比率表 資產(chǎn) 占銷售收入 的 % 負債及所有者權(quán) 益 占銷售收入的 % 現(xiàn)金 應(yīng)收賬 存貨 固定資產(chǎn)凈值 5 15 30 不變動 應(yīng)付費用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實收資本 留存收益 10 5 不變動 不變動 不變動 不變動 合計 50 合計 15 解答（續(xù) 2） （ 3）確定需要增加的資金數(shù)額： 從表中可以看出，銷售收入每增加 100元必須增加 50元的資金占用，但同時增加 15元的資金來源。因此，每增加 100元的銷售收入，該公司必須取得 35元的資金來源。本例中，銷售收入從 100000萬元增加到 120220萬元，增加了 20220萬元，按照35%的比率可預(yù)測將增加 7000萬元的資金需求。 解答（續(xù) 3） （ 4）根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標的約束條件，確定對外籌資數(shù)額： 從外部追加資產(chǎn) =△ 資產(chǎn) △ 負債 △ 留存收益 =50000 20%15000 20%120220 10% 40% =1000030004800=2200 [例 22] ?【 例 】 已知某公司 2022年銷售收入為 20220萬元，銷售凈利潤率為 12%，凈利潤的 60%分配給投資者。 2022年 12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下： 資產(chǎn)負債表（簡表） 2022年 12月 21日 單位：萬元 資產(chǎn) 期末余額 負債及所有者權(quán)益 期末余額 貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 1000 3000 6000 7000 1000 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長期借款 實收資本 留存收益 1000 2022 9000 4000 2022 資產(chǎn)總計 18000 負債與所有者權(quán)益總計 18000 ?該公司 2022年計劃銷售收入比上年增長 30%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設(shè)備一臺，價值 148萬元。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司 2022年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。（ 2022年） 要求： （ 1）計算 2022年公司需增加的營運資金 （ 2）預(yù)測 2022年需要對外籌集資金量 【 答案 】 ?（ 1）計算 2022年公司需增加的營運資金 流動資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20220=50% 流動負債占銷售收入的百分比=3000/20220=15% 增加的銷售收入 =20220 30%=6000（萬元） 增加的營運資金 =增加的流動資產(chǎn) 增加的流動負債 =6000 50%6000 15%=2100（萬元） ?（ 2）預(yù)測 2022年需要對外籌集資金量 增加的留存收益 =20220 （ 1+30%） 12% （ 160%） =1248（萬元） 對外籌集資金量 =148+21001248=1000（萬元） 請你解題 ? .某企業(yè) 2022年 12月 31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下： 資產(chǎn)負債表（簡表） 2022年 12月 31日 單位： 萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 300 900 1800 2100 300 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長期借款 實收資本 留存收益 300 600 2700 1200 600 資產(chǎn)總計 5400 負債及所有者權(quán)益總計 5400 請你解題（續(xù) 1） ? 該企業(yè) 2022年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為 6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為 10%，凈利潤的 50%分配給投資者。預(yù)計 2022年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn) 200萬元，增加無形資 產(chǎn) 100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負債項目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。 請你解題（續(xù) 2） ? 假定該企業(yè) 2022年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化； 2022年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為 2700萬 元。 2022年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。 要求： （ 1）計算 2022年需要增加的營運資金額。 （ 2）預(yù)測 2022年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。 請你解題（續(xù) 3） （ 3）預(yù)測 2022年末的流動資產(chǎn)額、流動負債額、資產(chǎn)總額、負債總額和所有者權(quán)益總額。 （ 4）預(yù)測 2022年的速動比率和產(chǎn)權(quán)比率。 （ 5）預(yù)測 2022年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 （ 6）預(yù)測 2022年的凈資產(chǎn)收益率。 （ 7）預(yù)測 2022年的資本積累率和總資產(chǎn)增長率。 參考答案 （ 1）變動資產(chǎn)銷售百分比＝（ 300＋ 900＋ 1800）/6000＝ 50% 變動負債銷售百分比＝（ 300＋ 600） /6000＝ 15% 2022年需要增加的營運資金額＝ 6000 25%（ 50%－ 15%）＝ 525（萬元） 或者： 2022年需要增加的營運資金額＝［（ 300＋ 900＋ 1800）－（ 300＋ 600）］ 25%＝ 525（萬元） 或者： 2022年需要增加的流動資產(chǎn)額 =（ 300+900+1 800） 25%=750（萬元） 2022年需要增加的流動負債額 =（ 300+600） 25%=225（萬元） 2022年需要增加的營運資金額 =750225=525（萬元） 參考答案（續(xù) 1） （ 2） 2022年需要增加對外籌集的資金額＝ 525＋ 200＋100－ 6000 （ 1＋ 25%） 10% （ 1－ 50%）＝450（萬元） （ 3） 2022年末的流動資產(chǎn)＝（ 300＋ 900＋1800） （ 1＋ 25%）＝ 3750（萬元） 或者： 2022年末的流動資產(chǎn)＝（ 300＋ 900＋1800）＋ 6000 25% （ 300＋ 900＋ 1800） /6000