【正文】 Company LOGO 第四章 籌資方式 第二章 籌資方式 企業(yè)籌資概述 權(quán)益性籌資 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 Conclusion 1 2 3 4 混合籌資 5 短期負(fù)債籌資 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述 一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 二、籌資分類 三、籌資渠道與籌資方式 四、企業(yè)籌資的基本原則 五、資金需要量的預(yù)測(cè) 六、資金成本計(jì)算的一般方法及其對(duì)籌資決策的影響 一、籌資動(dòng)機(jī) （一） 企業(yè)籌資 概念：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等 需要 ，通過 籌資渠道 和金融市場(chǎng)，運(yùn)用 籌資方式 ，經(jīng)濟(jì)有效籌措和集中資本的活動(dòng)。 （二）籌資動(dòng)機(jī) ： 擴(kuò)張性籌資 調(diào)整性籌資 混合性籌資 二、企業(yè)籌資的分類 ? 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。 分類 : （ 1）按照資金的 來源渠道 不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。 （ 2）按照所籌資金 使用期限 的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集 籌資的類型 按來源渠道 (屬性 )分類 按期限分類 按資本來源范圍 按是否借助中介 股權(quán)資本 債權(quán)資本 長(zhǎng)期資本 短期資本 內(nèi)部籌資 外部籌資 直接籌資 間接籌資 三、籌資渠道與籌資方式 比較內(nèi)容 籌資渠道 籌資方式 含義 籌措資金來源的方向與 通道，體現(xiàn)資金的來源 與供應(yīng)量 籌資方式是指籌措 資金時(shí)所采取的具 體形式 種類或方式 國家資金、銀行信貸資 金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資 金、其他企業(yè)資金、居 民個(gè)人資金和企業(yè)自留 資金等六種 吸收直接投資、發(fā) 行股票、利用留存 收益、向銀行借 款、利用商業(yè)信 用、發(fā)行公司債 券、融資租賃 籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 ?籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。 ?一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道（如向銀行借款），但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)在籌資時(shí)，應(yīng)實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。 四、企業(yè)籌資的基本原則 （一）規(guī)模適當(dāng)原則 （二）籌措及時(shí)原則 （三）來源合理原則 （四）方式經(jīng)濟(jì)原則 五、資金需要量的預(yù)測(cè) （一）籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本依據(jù) 法律依據(jù) （ 1）注冊(cè)資本限額的規(guī)定 （ 2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù) 影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的其他因素 定性預(yù)測(cè)法（了解） 利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來資金需要量的方 定量預(yù)測(cè)法（掌握） 主要介紹了比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。 (二 )資金需要量的預(yù)測(cè)方法 【 預(yù)測(cè)思路分析 】 資金需要量的預(yù)測(cè)（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ：依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)資金需要量的方法。 在眾多的財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)中，最常用的是 銷售額比率法。 （ 1）假設(shè)前提： ?企業(yè)部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化； ?企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。 （ 2）基本原理 資金需要量的預(yù)測(cè)（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ? 06年銷售收入 1000萬 應(yīng)收賬款 500萬 應(yīng)付賬款 700萬 存貨 600萬 07年預(yù)計(jì)收入 1200萬 預(yù)計(jì)資產(chǎn)＞預(yù)計(jì)負(fù)債 +預(yù)計(jì)權(quán)益時(shí)，這就要追加資金， 預(yù)計(jì)資產(chǎn)＜預(yù)計(jì)負(fù)債 +預(yù)計(jì)權(quán)益時(shí)，剩余 △資產(chǎn)－△負(fù)債－△留存收益＝從外部追加資本 資金需要量的預(yù)測(cè)（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） （ 3）計(jì)算公式 外界資金需要量 =增加的資產(chǎn) 增加的負(fù)債 增加的留存收益 （ 4）基本步驟： ①區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目 ②計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率 =基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債） /基期銷售收入 ③計(jì)算需要增加的資金 =增加的資產(chǎn) 增加的負(fù)債 ④計(jì)算需追加的外部籌資額 資金需要量的預(yù)測(cè)（續(xù) 1） 定量方法（銷售百分比法） ? 計(jì)算公式： 需追加的外部籌資額 =增加的資產(chǎn) 隨收入自然增加的負(fù)債 增加的留存收益 增加的資產(chǎn) =增量收入 基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比 +非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù) 隨收入自然增加的負(fù)債 =增量收入 基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比 增加的留存收益 =預(yù)計(jì)銷售收入 銷售凈利率 收益留存率 [例 21] ?某企業(yè) 2022年 12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2022年 12月 31日 單位： 萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 5000 15000 30000 30000 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 10000 5000 25000 10000 20220 10000 資產(chǎn)總計(jì) 80000 負(fù)債及所有者權(quán)益 80000 （ 1）預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng)率 銷售額增長(zhǎng)率＝ （ 2）確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目。 ?該公司資產(chǎn)負(fù)債中，資產(chǎn)方除固定資產(chǎn)外都 將隨銷售量的增加而增加，因?yàn)檩^多的銷售量需要占用較多的存貨，發(fā)生較多的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致現(xiàn)金需求增加。在負(fù)債與所有者權(quán)益一方，應(yīng)付賬款和應(yīng)付費(fèi)用也會(huì)隨銷售的增加而增加，但實(shí)收資本、公司債券、短期借款等不會(huì)自動(dòng)增加。公司利潤(rùn)如果不全部分配出去，留存收益也會(huì)有適當(dāng)增加。預(yù)計(jì)隨銷售增加而自動(dòng)增加的項(xiàng)目 解答（續(xù) 1） 列示在中 銷售額比率表 資產(chǎn) 占銷售收入 的 % 負(fù)債及所有者權(quán) 益 占銷售收入的 % 現(xiàn)金 應(yīng)收賬 存貨 固定資產(chǎn)凈值 5 15 30 不變動(dòng) 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 10 5 不變動(dòng) 不變動(dòng) 不變動(dòng) 不變動(dòng) 合計(jì) 50 合計(jì) 15 解答（續(xù) 2） （ 3）確定需要增加的資金數(shù)額： 從表中可以看出，銷售收入每增加 100元必須增加 50元的資金占用，但同時(shí)增加 15元的資金來源。因此，每增加 100元的銷售收入，該公司必須取得 35元的資金來源。本例中，銷售收入從 100000萬元增加到 120220萬元，增加了 20220萬元，按照35%的比率可預(yù)測(cè)將增加 7000萬元的資金需求。 解答（續(xù) 3） （ 4）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束條件，確定對(duì)外籌資數(shù)額： 從外部追加資產(chǎn) =△ 資產(chǎn) △ 負(fù)債 △ 留存收益 =50000 20%15000 20%120220 10% 40% =1000030004800=2200 [例 22] ?【 例 】 已知某公司 2022年銷售收入為 20220萬元，銷售凈利潤(rùn)率為 12%，凈利潤(rùn)的 60%分配給投資者。 2022年 12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2022年 12月 21日 單位：萬元 資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額 貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 1000 3000 6000 7000 1000 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長(zhǎng)期借款 實(shí)收資本 留存收益 1000 2022 9000 4000 2022 資產(chǎn)總計(jì) 18000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 18000 ?該公司 2022年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng) 30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值 148萬元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司 2022年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。（ 2022年） 要求： （ 1）計(jì)算 2022年公司需增加的營運(yùn)資金 （ 2）預(yù)測(cè) 2022年需要對(duì)外籌集資金量 【 答案 】 ?（ 1）計(jì)算 2022年公司需增加的營運(yùn)資金 流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20220=50% 流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20220=15% 增加的銷售收入 =20220 30%=6000（萬元） 增加的營運(yùn)資金 =增加的流動(dòng)資產(chǎn) 增加的流動(dòng)負(fù)債 =6000 50%6000 15%=2100（萬元） ?（ 2）預(yù)測(cè) 2022年需要對(duì)外籌集資金量 增加的留存收益 =20220 （ 1+30%） 12% （ 160%） =1248（萬元） 對(duì)外籌集資金量 =148+21001248=1000（萬元） 請(qǐng)你解題 ? .某企業(yè) 2022年 12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2022年 12月 31日 單位： 萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 300 900 1800 2100 300 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長(zhǎng)期借款 實(shí)收資本 留存收益 300 600 2700 1200 600 資產(chǎn)總計(jì) 5400 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 5400 請(qǐng)你解題（續(xù) 1） ? 該企業(yè) 2022年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為 6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為 10%，凈利潤(rùn)的 50%分配給投資者。預(yù)計(jì) 2022年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長(zhǎng)25%，為此需要增加固定資產(chǎn) 200萬元，增加無形資 產(chǎn) 100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。 請(qǐng)你解題（續(xù) 2） ? 假定該企業(yè) 2022年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化； 2022年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計(jì)為 2700萬 元。 2022年企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決。 要求： （ 1）計(jì)算 2022年需要增加的營運(yùn)資金額。 （ 2）預(yù)測(cè) 2022年需要增加對(duì)外籌集的資金額（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。 請(qǐng)你解題（續(xù) 3） （ 3）預(yù)測(cè) 2022年末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。 （ 4）預(yù)測(cè) 2022年的速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率。 （ 5）預(yù)測(cè) 2022年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 （ 6）預(yù)測(cè) 2022年的凈資產(chǎn)收益率。 （ 7）預(yù)測(cè) 2022年的資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。 參考答案 （ 1）變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比＝（ 300＋ 900＋ 1800）/6000＝ 50% 變動(dòng)負(fù)債銷售百分比＝（ 300＋ 600） /6000＝ 15% 2022年需要增加的營運(yùn)資金額＝ 6000 25%（ 50%－ 15%）＝ 525（萬元） 或者： 2022年需要增加的營運(yùn)資金額＝［（ 300＋ 900＋ 1800）－（ 300＋ 600）］ 25%＝ 525（萬元） 或者： 2022年需要增加的流動(dòng)資產(chǎn)額 =（ 300+900+1 800） 25%=750（萬元） 2022年需要增加的流動(dòng)負(fù)債額 =（ 300+600） 25%=225（萬元） 2022年需要增加的營運(yùn)資金額 =750225=525（萬元） 參考答案（續(xù) 1） （ 2） 2022年需要增加對(duì)外籌集的資金額＝ 525＋ 200＋100－ 6000 （ 1＋ 25%） 10% （ 1－ 50%）＝450（萬元） （ 3） 2022年末的流動(dòng)資產(chǎn)＝（ 300＋ 900＋1800） （ 1＋ 25%）＝ 3750（萬元） 或者： 2022年末的流動(dòng)資產(chǎn)＝（ 300＋ 900＋1800）＋ 6000 25% （ 300＋ 900＋ 1800） /6000