財務風險與收益教學課件ppt(已修改)
2024-10-29 01:10 本頁面
【正文】 第二章 風險與收益 ? 風險報酬的概念 ? 單項資產(chǎn)的風險報酬 ? 組合資產(chǎn)的風險報酬 一、風險報酬的概念 – 確定性決策：決策者對未來的情況是完全確定的或已知的決策，稱為確定性決策。 – 風險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性 ——概率的具體分布是已知的或可以估計的，這種情況下的決策稱為風險性決策。 – 不確定性決策：決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策稱為不確定性決策。 二、單項資產(chǎn)的風險報酬 1. 確定概率分布：概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小 的數(shù)值。隨機事件的概率是介于 0 與 1 之間的一個數(shù)。 2. 計算期望報酬率 ： 期望報酬率是各種可能的報酬率按其概率 進行加權平均得到的報酬率，它是反映集中趨勢的一種量度。 其計算公式為：iniiPKK ?? ?? 1 式中： K — 期望報酬率； iK— 第 i 種可能結果的報酬率； iP— 第 i 種可能結果的概率； n— 可能結果的個數(shù)。 3. 計算標準離差： 標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率 的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。標準離差可按下列公 式計算：?????niiiPKK12)(? 式中： ? — 期望報酬率的標準離差 K — 期望報酬率 iK— 第 i 種可能結果的報酬率 iP— 第 i 種可能結果的概率 n — 可能結果的個數(shù) 4. 計算標準離差率： 標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標， 但它是一個絕對值，而不是一個相對量，只能用來比較期望報酬率相 同的項目的風險程度，無法比較期望報酬率不同的投資項目的風險程 度。要對比期望報酬率不同的各個項目的風險程度，應該用標準離差 率。標準離差率是標準離差同期望報酬率的比值。其計算公式為： %100??KCV? 式中： C V 代表標準離差率 ? 代表標準離差 K 代表期望報酬率 5 . 計算 風險 報酬 ： 標準離差率雖然能正確評價投資風險程度的大小， 但這還不是風 險報酬率。要計算風險報酬率，還必須借助一個系數(shù) 風險報 酬系數(shù)。風險報酬率、風險報酬系數(shù)和標準離差率之間 的關系， 可用公式表示如下： bVR R ? 式中：RR代表風險報酬率 b代表風險報酬系數(shù) V代表標準離差率 那么，投資的總報酬率可表示為： bVRRRK FRF ???? 式中： K 代表投資的報酬率 FR代表無風險報酬率 – 風險報酬系數(shù)的確定，有如下幾種方法 ： 1．根據(jù)以往的同類項目加以確定。 2．由企業(yè)領導或企業(yè)組織有關專家確定。 3．
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