04股票價格之決定(已修改)
2025-10-11 12:57 本頁面
【正文】 1 04 股票價格之決定 2 股票價格之決定 ： Miller and Modigliani(1961)四個定價模式。 ： （本益比、市價淨值比等）倍數(shù)還原法 。 3 Miller and Modigliani(1961) 四個定價模式 ? ? ? ???????0)()(11)0(tt tOtRkV其中， V(0)指公司普通股股東權(quán)益的市值， R(t)為第 t期的公司現(xiàn)金流入， O(t)為第 t期的公司現(xiàn)金流出， k為市場對該公司股票要求的報酬率，即折現(xiàn)率；透過資本資產(chǎn)定價理論 (CAPM)，我門可以估計 k。 4 舉例 ? 假設(shè)第一年年初公司募資 10,000萬元，並馬上投資買辦公室 800萬元，則 R(0)O(0)=10,000800=9,200. ? 假設(shè)第一年公司蓋廠房花了現(xiàn)金 5,000. 當年產(chǎn)品全出售，淨現(xiàn)金流入 500. 則 R(1)O(1) = 500 5,000 = 4,500. ? 第二年產(chǎn)品全出售，淨現(xiàn)金流入 800. 則 R(2)O(2) = 800 = 800. 5 2. 投資機會折現(xiàn)法 ????????1*)1()()()1()0(ttkkktktIkEV其中， V(0)指公司普通股股東權(quán)益的市值， E(1)表示當期的盈餘， I(t)表示在第t期的投資金額， k*(t)為本計畫的報酬率，k為市場利率 (資金成本 )。 6 ? 如果公司從成立開始，就只有一筆投資，也不打算再投資，每年獲利是固定的，每年盈餘也都全部以股利的方式發(fā)給股東，那麼公司股票價值就只有模式的第一項，即
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1