太平洋證券-100700-房地產(chǎn)新政調(diào)控效果成為證券市場的風(fēng)向標(biāo)-從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看20xx年下半年證券市場變化(已修改)
2025-05-31 01:50 本頁面
【正文】 房地產(chǎn)新政調(diào)控效果 成為證券市場的風(fēng)向標(biāo) 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看 2021年下半年證券市場變化 太平洋證券研究院 周明劍 2021年 7月 我國所處的經(jīng)濟(jì)形態(tài)是不完全的市場經(jīng)濟(jì)形態(tài)，政府的“有形之手”有時候比市場的“無形之手”來得更為猛烈。 這種市場形態(tài)決定了我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的邏輯： 影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的各主要經(jīng)濟(jì)變量的歷史變化、相互因應(yīng)以及可能的各種趨勢外推 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化脈絡(luò)和內(nèi)在邏輯 各種利益博弈可能導(dǎo)致政策的變化 宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與證券市場走勢息息相關(guān)，宏觀研究能夠發(fā)現(xiàn)證券市場潛在的或長期的投資機(jī)會，能夠更好地把握進(jìn)入和撤離時機(jī)，規(guī)避政策性系統(tǒng)風(fēng)險。 我們從去年 11月開始就在內(nèi)部會議多次提出區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點，而新疆又是區(qū)域發(fā)展的重點。更于今年 1月 29日提出 《 新疆大有可為》 的專題報告。 從去年 11月 1日到今年 7月 14日，上證指數(shù)下跌了 %，深成指數(shù)下跌了 %，而新疆指數(shù)只下跌了 %；其間，上證指數(shù)最高漲幅為 %，深成指數(shù)最高漲幅為 %，而新疆指數(shù)最高漲幅為 %！ 4 0 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 1 0 . 0 0 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %09 1109 1109 1109 1209 1210 0110 0110 0210 0210 0310 0310 0410 0410 0510 0510 0510 0610 0610 07新富銀河( 新疆) 上證綜合指數(shù) 深證成份指數(shù)圖 1 ：去年 11月 1日到今年 7月 14日，上證指數(shù)、深成指數(shù)和新疆指數(shù)漲幅 資料來源： Wind，太平洋研究院 1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢超出預(yù)期 ， 經(jīng)濟(jì)增速按調(diào)控方向平穩(wěn)回落 2 政策調(diào)控邏輯：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整 ，入手是收入 、 區(qū)域和產(chǎn)業(yè) 3 房地產(chǎn)新政出臺后，利益博弈導(dǎo)致證券 市場向下調(diào)整 4 房地產(chǎn)的觸底反彈是證券市場開始反彈 的觸發(fā)時點 1. 基數(shù)因素和主動調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增速開始平穩(wěn)回落，預(yù)計至明年一季度將繼續(xù)回落。 圖 2 ： 2021年 1季度至 2021年 1季度我國 GDP季度同比增速 資料來源： Wind，太平洋研究院 一、 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速按調(diào)控方向平穩(wěn)回落 468101214162000年3月2000年9月2001年3月2001年9月2002年3月2002年9月2003年3月2003年9月2004年3月2004年9月2005年3月2005年9月2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月2009年9月2010年3月2010年9月2011年3月G D P : 當(dāng)季同比，但環(huán)比依然上升。 圖 3 ：投資同比增速和近幾個月的投資額 資料來源： Wind，太平洋研究院 05000100001500020210250003000035000201 0年3月 201 0年4月 201 0年5月 201 0年6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資月度額 房地產(chǎn)投資月度額20020406080100Mar04 Jul04 Nov04 Mar05 Jul05 Nov05 Mar06 Jul06 Nov06 Mar07 Jul07 Nov07 Mar08 Jul08 Nov08 Mar09 Jul09 Nov09 Mar10城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速 房地產(chǎn)投資同比增速新增固定資產(chǎn)投資同比增速，貿(mào)易盈余將在 09年縮減基礎(chǔ)上繼續(xù)減少
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