【正文】 收入政策的陸續(xù)出臺、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展（特別是新疆）和鼓勵(lì)引導(dǎo)民間資本的政策陸續(xù)出臺，有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后續(xù)動(dòng)力。隨著中西部發(fā)展政策的傾斜和承接?xùn)|南沿海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，未來中西部發(fā)展速度將會(huì)更快。 2021年和 2021年經(jīng)濟(jì)增長主要靠政府投資以及投資自身創(chuàng)造的需求拉動(dòng)，如果市場推動(dòng)的投資和國內(nèi)需求不能有效跟進(jìn)，則經(jīng)濟(jì)增速回落之后能否企穩(wěn)并回升是個(gè)大的問題。 房地產(chǎn)新政調(diào)控效果 成為證券市場的風(fēng)向標(biāo) 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看 2021年下半年證券市場變化 太平洋證券研究院 周明劍 2021年 7月 我國所處的經(jīng)濟(jì)形態(tài)是不完全的市場經(jīng)濟(jì)形態(tài)，政府的“有形之手”有時(shí)候比市場的“無形之手”來得更為猛烈。所以刺激國內(nèi)需求是關(guān)鍵，具體要看收入倍增計(jì)劃、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)如何落實(shí)。 圖 14： 19902021年我國三大區(qū)域 GDP增速對比圖 資料來源： Wind，太平洋研究院 3. 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可能產(chǎn)生未來的國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè) 國際經(jīng)驗(yàn)表明，只有形成產(chǎn)業(yè)中高端競爭力，才有持久的競爭優(yōu)勢。 據(jù)此 ,宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對 A股市場不構(gòu)成利空。 歐債危機(jī)造成全球經(jīng)濟(jì)二次探底是個(gè)小概率事件 。 2 時(shí)間 區(qū)域發(fā)展規(guī)劃 備注 2021 年 1 月 7 日 珠江三角洲地 區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要 2021 年 4 月 29 日 推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè) ， 建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見 2021 年 5 月 14 日 支持福建加快海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的若干意見 2021 年 6 月 10 日 江蘇沿海地區(qū)發(fā)展規(guī)劃 2021 年 6 月 24 日 橫琴總體發(fā)展規(guī)劃 2021 年 6 月 25 日 關(guān)中 — 天水經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃 2021 年 7 月 1 日 遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃 2021 年 8 月 30 日 中國圖們江區(qū)域合作開發(fā)規(guī)劃綱要 2021 年 9 月 23 日 促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃 20 09 年 11 月 23 日 黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃 2021 年 12 月 12 日 鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃 2021 年 12 月 24 日 甘肅省循環(huán)經(jīng)濟(jì)總體規(guī)劃 2021 年 12 月 31 日 關(guān)于推進(jìn)海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見 2021 年 6 月 18 日 重慶 兩江新區(qū) 掛牌 2021 年 6 月 20 日 廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)擴(kuò)大到全市 新疆區(qū)域發(fā)展計(jì)劃 研究中 表 3：近期國務(wù)院通過區(qū)域發(fā)展規(guī)劃匯總表 資料來源： Wind，太平洋研究院 通過中西部發(fā)展政策的傾斜來促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展 在 2021 年以前，我國東部 GDP 增速持續(xù)高于中西部，但從 2021年開始，中部 GDP 增速開始接近并超過東部，而在 2021 年以后，西部 GDP 增速也正式超過東部。 (20)(10)010203040Feb06 May06 Aug06 Nov06 Feb07 May07 Aug07 Nov07 Feb08 May08 Aug08 Nov08 Feb09 May09 Aug09 Nov09 Feb10 May10工業(yè)增加值: 有色金屬礦采選業(yè): 當(dāng)月同比工業(yè)增加值: 石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè): 當(dāng)月同比工業(yè)增加值: 黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè): 當(dāng)月同比工業(yè)增加值: 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè): 當(dāng)月同比圖 7：工業(yè)增加值同比增速 資料來源： Wind，太平洋研究院 0510152025Jan06 Apr06 Jul06 Oct06 Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct09 Jan10 Apr10工業(yè)增加值: 當(dāng)月同比 工業(yè)增加值: 輕工業(yè): 當(dāng)月同比工業(yè)增加值: 重工業(yè): 當(dāng)月同比二、政策調(diào)控邏輯：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，入手是收入、區(qū)域和產(chǎn)業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長的隱憂不在今年，而在未來的幾年。 這種市場形態(tài)決定了我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的邏輯： 影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的各主要經(jīng)濟(jì)變量的歷史變化、相互因應(yīng)以及可能的各種趨勢外推 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化脈絡(luò)和內(nèi)在邏輯 各種利益博弈可能導(dǎo)致政策的變化 宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與證券市場走勢息息相關(guān)，宏觀研究能夠發(fā)現(xiàn)證券市場潛在的或長期的投資機(jī)會(huì)，能夠更好地把握進(jìn)入和撤離時(shí)機(jī)，規(guī)避政策性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 (60)(40)(20)0204