太平洋證券-100700-房地產(chǎn)新政調(diào)控效果成為證券市場的風(fēng)向標(biāo)-從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看20xx年下半年證券市場變化-在線瀏覽
2025-07-18 01:50本頁面
【正文】 0 0410 0510 0510 0510 0610 0610 07新富銀河( 新疆) 上證綜合指數(shù) 深證成份指數(shù)圖 1 ：去年 11月 1日到今年 7月 14日，上證指數(shù)、深成指數(shù)和新疆指數(shù)漲幅 資料來源： Wind，太平洋研究院 1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢超出預(yù)期 ， 經(jīng)濟(jì)增速按調(diào)控方向平穩(wěn)回落 2 政策調(diào)控邏輯：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整 ，入手是收入 、 區(qū)域和產(chǎn)業(yè) 3 房地產(chǎn)新政出臺后，利益博弈導(dǎo)致證券 市場向下調(diào)整 4 房地產(chǎn)的觸底反彈是證券市場開始反彈 的觸發(fā)時點 1. 基數(shù)因素和主動調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增速開始平穩(wěn)回落，預(yù)計至明年一季度將繼續(xù)回落。 我們從去年 11月開始就在內(nèi)部會議多次提出區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點，而新疆又是區(qū)域發(fā)展的重點。 房地產(chǎn)新政調(diào)控效果 成為證券市場的風(fēng)向標(biāo) 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看 2021年下半年證券市場變化 太平洋證券研究院 周明劍 2021年 7月 我國所處的經(jīng)濟(jì)形態(tài)是不完全的市場經(jīng)濟(jì)形態(tài)，政府的“有形之手”有時候比市場的“無形之手”來得更為猛烈。 這種市場形態(tài)決定了我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的邏輯： 影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的各主要經(jīng)濟(jì)變量的歷史變化、相互因應(yīng)以及可能的各種趨勢外推 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化脈絡(luò)和內(nèi)在邏輯 各種利益博弈可能導(dǎo)致政策的變化 宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與證券市場走勢息息相關(guān)，宏觀研究能夠發(fā)現(xiàn)證券市場潛在的或長期的投資機(jī)會，能夠更好地把握進(jìn)入和撤離時機(jī)，規(guī)避政策性系統(tǒng)風(fēng)險。更于今年 1月 29日提出 《 新疆大有可為》 的專題報告。 圖 2 ： 2021年 1季度至 2021年 1季度我國 GDP季度同比增速 資料來源： Wind，太平洋研究院 一、 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速按調(diào)控方向平穩(wěn)回落 468101214162000年3月2000年9月2001年3月2001年9月2002年3月2002年9月2003年3月2003年9月2004年3月2004年9月2005年3月2005年9月2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月2009年9月2010年3月2010年9月2011年3月G D P : 當(dāng)季同比，但環(huán)比依然上升。 上半年，進(jìn)出口總額 13549億美元，同比增長 %。 出口的意外強(qiáng)勁除了有低基數(shù)原因外，更重要在于世界經(jīng)濟(jì)的基本面已有所改善。 基于外匯儲備過高以及進(jìn)口需求急劇上升，全年貿(mào)易盈余將在去年縮減到基礎(chǔ)上繼續(xù)減少，過往的出口導(dǎo)向貿(mào)易政策很難繼續(xù)延續(xù)，取而代之的將是進(jìn)出口平衡戰(zhàn)略。 圖 6：社會消費(fèi)品零售總額月度同比 CPI月度同比 資料來源： Wind，太平洋研究院 79111315171921Jan06 Apr06 Jul06 Oct06 Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct09 Jan10 Apr10社會消費(fèi)品零售總額月度同比 C P I 月度同比 重工業(yè)減緩的速度比輕工業(yè)快，而下滑最快的四個行業(yè)分別是 有色金屬礦采選業(yè)、 石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè) 、 黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè) 和 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)。 2021年和 2021年經(jīng)濟(jì)增長主要靠政府投資以及投資自身創(chuàng)造的需求拉動，如果市場推動的投資和國內(nèi)需求不能有效跟進(jìn)，則經(jīng)濟(jì)增速回落之后能否企穩(wěn)并回升是個大的問題。 (60)(40)(20)0204060801001990年1991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998
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