技術(shù)分析、有效市場(已修改)
2025-05-28 23:52 本頁面
【正文】 第八章 技術(shù)分析、有效市場 與行為金融 一、技術(shù)分析 （ 一 ）技術(shù)分析的定義及理論前提 定義 技術(shù)分析 是以證券市場行為 （ 包括：不同的圖形、成交價(jià)、交易量、價(jià)和量的變化、趨勢、震蕩等 ） 的變化來分析預(yù)測證券價(jià)格變化趨勢的分析方法。 在技術(shù)分析中，用到的是過去的價(jià)格、成交量等歷史資料及其所構(gòu)成的圖形，因此能直觀地反映證券價(jià)格的趨勢、以及重要的支撐位或壓力位。 技術(shù)分析的三個(gè)前提 技術(shù)分析的前提建立在三個(gè)理論假設(shè)基礎(chǔ)之上的： （ 1） 市場行為包含一切信息 技術(shù)分析人士在實(shí)際分析時(shí) ， 都是運(yùn)用價(jià)格和供求關(guān)系來進(jìn)行分析和預(yù)測的 。 供不應(yīng)求 ， 價(jià)格上升 ， 反之亦然 。 這種關(guān)系是進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ) 。 從這種必然的關(guān)系上 ， 技術(shù)分析人士推出了一個(gè) “ 逆定理 ” ， 即無論是什么原因 ， 價(jià)格上升 ， 需求必定超過供給 ， 體現(xiàn)為多頭市場；反之則體現(xiàn)為空頭市場 。 技術(shù)分析人士并不關(guān)心價(jià)格上升 、 下降的原因 ，而只關(guān)心價(jià)格上漲 、 下跌本身將帶來的結(jié)果 。 （ 2） 價(jià)格沿趨勢移動 ① 技術(shù)分析中認(rèn)為趨勢是存在的； ② 價(jià)格沿市場中的趨勢而變動； ③ 正在進(jìn)行中的趨勢將繼續(xù)下去 ， 直至反轉(zhuǎn) 。 即趨勢形成后 ， 沿著趨勢的方向比反轉(zhuǎn)的可能性更大 。 原因是長線投資者大量持有 。 （ 3） 歷史往往會重演 這是通過過去預(yù)測未來的前提 。 （ 二 ）道氏理論 主要原理 ——最大貢獻(xiàn)是創(chuàng)立了股價(jià)平均數(shù) （ 1）市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映 市場的大部分行為 。 （ 2）市場行為可分為三種趨勢（主要、次要和短暫趨勢）。 主要趨勢 是指持續(xù)時(shí)間一年以上的趨勢。 次要趨勢 是指持續(xù)時(shí)間在三周或三個(gè)月以上的趨勢。 短暫趨勢 即指證券價(jià)格的日常波動。 （ 3）交易量在確定趨勢中具有重要作用。 （ 4）收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。 一般在上升時(shí)，伴隨較大的成交量，說明很多人在搶盤買入，證券價(jià)格將進(jìn)一步上升；回調(diào)時(shí)，成交量將會減小。 道氏理論存在的問題 （ 1）對價(jià)格何時(shí)到達(dá)新高點(diǎn)或新低點(diǎn)無法判斷。 （ 2）對判斷中短期趨勢顯得無能為力。 （ 3）沒有明確的買賣信號，只有比較籠統(tǒng)的指導(dǎo)，可操作性較差。 （ 4）不能指明到底購買何種股票。 （ 三 ）信心指數(shù)（ CI） 定義 信心指數(shù) 是指高級公司債券的平均收益率于不同等級公司債券的平均收益率的比值。 計(jì)算公式 率種公司債券的平均收益道氏指數(shù)中益率種高級公司債的平均收信心指數(shù)4010?當(dāng) CI 1時(shí)，是一種對市場有利的征兆； 當(dāng) CI 變小時(shí)，意味著市場將走弱。 （ 四 ）其他市場行情衡量指標(biāo) 市場寬度 市場寬度 = 價(jià)格上升的股票數(shù)量 – 價(jià)格下跌的股票數(shù)量 ① 價(jià)格上升的股票數(shù)量多，則市場寬度大，市場強(qiáng)勢； ② 反之，市場寬度小，市場疲弱。 賣空數(shù)量 賣空數(shù)量是指某一時(shí)刻市場上賣空的股票的數(shù)量。 ① 在空頭市場上，賣空使股票價(jià)格加速下跌，表示投資者對前景看法悲觀； ② 賣空必須歸還，可促使股票價(jià)格上漲，特別是已開始上漲的情況下。 零股交易 ① 正確的投資操作是采取與散戶相反的策略； ② 當(dāng)市場上的零股交易的買入操作大于賣出操作，往往意味著牛市行情即將結(jié)束；反之，則相反。 （ 五 ）技術(shù)指標(biāo)與交易法則 騰落指數(shù)（ ADL） （ 1）定義 騰落指數(shù)就是每天上漲股票的家數(shù)減去下跌股票的家數(shù)的累計(jì)值（不漲不跌的股票不計(jì)算）。 （ 2）計(jì)算公式 ???tTtA D L1 下跌股票家數(shù)）（上漲股票家數(shù)）（ （ 3）應(yīng)用 一般情況下，當(dāng) ADL呈上升趨勢時(shí)，股市處于牛市的概率增大； 反之，則相反。 其中：起始日期的 ADL為 ADL（ 1），目前的為 ADL（ t）。 ADL指數(shù)還可以與 大盤指數(shù) 結(jié)合起來共同研判整個(gè)市場股價(jià)的走勢。 一般 ADL與 股價(jià)指數(shù) 同升同跌，說明升勢或跌勢得到了確認(rèn)；如果股指大動而 ADL橫盤，或向相反的方向波動，說明二者沒有得到印證，則大勢不穩(wěn)，不可冒然出市或入市。 具體來說，可分為以下幾種情況： ① 股指持續(xù)上漲，而 ADL 亦上升，股價(jià)仍將繼續(xù)上升； ② 股指持續(xù)下降，而 ADL 亦下降，股價(jià)仍將繼續(xù)下跌； ③ 股指上升，而 ADL 下降，股價(jià)可能會下跌； ④ 股指下降，而 ADL 上升，股價(jià)可能會上升； ⑤ 股市處于多頭市場， ADL亦呈上升趨勢，其間如果股價(jià)突然急速下跌，接著又扭頭向上，創(chuàng)下新高點(diǎn)，則表示行情可能再創(chuàng)新高； ⑥ 股市處于空頭市場， ADL亦呈下降趨勢，其間如果股價(jià)突然急速上升，接著又扭頭向下，創(chuàng)下新低點(diǎn)，則表示行情可能再創(chuàng)新低。 新高新低指標(biāo)（ NHNL） （ 1）定義 就是在一年內(nèi)達(dá)到新高的股票家數(shù)與達(dá)到新低的股票家數(shù)的差值。 這里的 新高 、 新低 就是一年內(nèi)的 最高 或 最低 價(jià)。
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