衍生工具在投融資決策中的運(yùn)用(已修改)
2025-05-26 10:28 本頁面
【正文】 衍生工具在投融資決策中的運(yùn)用 高慧 許多對股票衍生品持否定態(tài)度的人沒有意識到：衍生品市場變得如此之大，不是因?yàn)槿A而不實(shí)的促銷活動(dòng)，而是因?yàn)樗鼈優(yōu)橛脩籼峁┝私?jīng)濟(jì)價(jià)值。 阿蘭 .格林斯潘 1988年 5月 19日 ,國會證詞 ? 金融衍生工具 是指這樣一種金融工具和證券，這一工具（證券）的未來回報(bào)依賴于一個(gè)潛在的證券、商品、利率或指數(shù)的價(jià)值，而這些潛在的證券、商品、利率和指數(shù)就稱為標(biāo)的（基礎(chǔ)）證券或標(biāo)的資產(chǎn)。 遠(yuǎn)期合約 期貨 期權(quán) 掉期 ? 交易所買賣的衍生工具：指數(shù)期貨和期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、股票期貨和期權(quán)、票據(jù)期貨和期權(quán)、債券期貨和期權(quán)。 （標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、流動(dòng)性高） ? 場外交易的衍生工具：遠(yuǎn)期合約、互換（掉期）、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、特種期權(quán)。 ?分類 ?定義 ?職能 風(fēng)險(xiǎn)管理（對沖風(fēng)險(xiǎn)） （ 1）用確定性來替代風(fēng)險(xiǎn) （ 2）僅替換掉與己不利的風(fēng)險(xiǎn)，留下與己有利的風(fēng)險(xiǎn)。 [例 ]現(xiàn)有一個(gè)美國公司，在 3個(gè)月內(nèi)要支付一筆歐元。 3個(gè)月美圓 /歐元的即期匯率 實(shí)際美圓/歐元匯率 購買歐元的遠(yuǎn)期 3個(gè)月美圓 /歐元的即期匯率 實(shí)際美圓/歐元匯率 購買貨幣期權(quán) 直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +升水 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 貼水 間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 升水 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水 即期匯率 遠(yuǎn)期匯水 遠(yuǎn)期匯率 小 /大 + 小 /大 =小 /大 即期匯率 遠(yuǎn)期匯水 遠(yuǎn)期匯率 小 /大 大 /小 =小 /大 即期匯率 USD/CAD 6個(gè)月的遠(yuǎn)期 300/290 12個(gè)月的遠(yuǎn)期 590/580 則 6個(gè)月直接遠(yuǎn)期匯率 USD/CAD 12個(gè)月直接遠(yuǎn)期匯率 USD/CAD 直接標(biāo)價(jià)法 USD/JPY USD/CHF CHF/JPY CHF/JPY 間接標(biāo)價(jià) EUR/USD GBP/USD EUR/GBP 如果一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法 ,一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法 USD/JPY GBP/USD ./ GBP/JPY 兩角套匯 [例 ]某日同一時(shí)刻 ,外匯市場的行情如下 : 紐約匯市 : 1英鎊 =倫敦匯市 :1英鎊 =用 100萬英鎊套匯 : 100* 三角套匯 [例 ]某日同一時(shí)刻 ,外匯市場的行情如下 : 倫敦匯市 : 163。 1=$巴黎匯市 : 163。 1=紐約匯市 :$1=倫敦市場的匯率： 163。 1=$ 紐約市場的匯率： $1= 巴黎匯市 : FFr1= 163。 **= 100萬英鎊套匯 100* 遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用 套期保值 避免交易風(fēng)險(xiǎn) [例 ]英國公司從美國公司進(jìn)口某商品 即期匯率 GBP1=USD（ ) 30天的遠(yuǎn)期匯率 GBP1=USD（ ) 9月 12日簽定貿(mào)易合同， 10月 12日支付貨款 200萬美元。 即期支付：需要的英鎊數(shù) =200/=(萬 ) 如果選擇遠(yuǎn)期買入美元 :需要的英鎊數(shù) =200/=(萬 ) (1)英鎊貶值 :10月 12日的即期匯率 GBP1=USD（ ) 需要的英鎊數(shù) =200/=(萬 ) (2)英鎊升值 :10月 12日的即期匯率 GBP1=USD（ ) 需要的英鎊數(shù) =200/=(萬 ) 銀行為了平衡其遠(yuǎn)期持有額而進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易 解決銀行與客戶進(jìn)行外匯交易后 ,產(chǎn)生的”外匯持有額”不平衡 . 避免賬面風(fēng)險(xiǎn) [例 ]加拿大的約克公司在紐約擁有房地產(chǎn)，在會計(jì)賬面上，它們用美元計(jì)價(jià)。 約克公司賣出三個(gè)月的遠(yuǎn)期美元 （ 1）合同到期時(shí)，若加元升值，約克公司可以從遠(yuǎn)期外匯交易中獲得收益 （ 2）合同到期時(shí)，若加元貶值，約克公司在紐約的房產(chǎn)升值 投機(jī) [例 1]假設(shè)東京外匯市場上 6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率 USD1=JPY104，某投機(jī)者預(yù)計(jì)半年后即期匯率將是 USD1=JPY124，若該預(yù)測準(zhǔn)確的話，在不考慮其他費(fèi)用的前提下，該投機(jī)者買進(jìn) 6個(gè)月的遠(yuǎn)期美元，可獲得多少利潤？ 100（ 124104） = [例 2]法蘭克福匯市，三個(gè)月期匯 $€ ,一個(gè)投機(jī)商預(yù)測歐元對美元匯率會下跌，三個(gè)月后，歐元跌至 $€ 。 【 投機(jī)策略 】 賣出 10萬歐元的三個(gè)月的期匯，三個(gè)月后買入歐元交割。 1
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1