跨國(guó)公司的資本預(yù)算(已修改)
2025-06-05 01:22 本頁(yè)面
【正文】 第十一講 跨國(guó)公司的資本預(yù)算 Capital Budgeting for the Multinational Corporation 主要內(nèi)容 ： 凈現(xiàn)值法、增量現(xiàn)金流量、調(diào)整現(xiàn)值法 ： 母公司和項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析、匯率變動(dòng)和通貨膨脹 III. 政治風(fēng)險(xiǎn)分析：國(guó)有化、凍結(jié)資金 (BASICS OF CAPITAL BUDGETING) 三個(gè)問(wèn)題： 凈現(xiàn)值 增量現(xiàn)金流量 ?機(jī)會(huì)成本 ?替代產(chǎn)品 ?新創(chuàng)造的銷售額 ?轉(zhuǎn)移價(jià)格 ?費(fèi)用與專利權(quán)使用費(fèi) 其他資本預(yù)算思路 基本標(biāo)準(zhǔn) Basic Criterion: Net Present Value 凈現(xiàn)值技術(shù)： ：項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量按項(xiàng)目資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值減去項(xiàng)目的初始現(xiàn)金支出。 ： 01 ( 1 )ntttxN P V Ik?? ? ??? I0 = initial cash outlay； xt= cash flow at t； k = cost of capital； n = investment horizon. ： —— 關(guān)注的是現(xiàn)金而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，并強(qiáng)調(diào)投資的機(jī)會(huì)成本。因此，與股東財(cái)富最大化目標(biāo)一致。 （ focus on cash flows with respect to shareholder wealth） —— 遵循了價(jià)值增加原則：一套項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以簡(jiǎn)單地看成各單一項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值之和，因而有助于經(jīng)理們獨(dú)立地考察各個(gè)項(xiàng)目。 （ NPV obeys value additive principle: the NPV of a set of projects is the sum of the individual project NPV） （ Incremental Cash Flows） 。（增量現(xiàn)金流量更重要） （因素）： Distinguish total from inc
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