【正文】 財務(wù)管理 財務(wù)管理系 王榮譽 財務(wù)管理 的資料庫下載 財務(wù)管理 基礎(chǔ)知識：會計 、 金融 財務(wù) /金融學(xué) （ Finance） 是研究資金流動和運作規(guī)律的科學(xué) 。內(nèi)容： 1． 宏觀財務(wù)學(xué) (MacroFinance)：主要研究國家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動和運作規(guī)律 ， 包括貨幣學(xué) ， 財政金融學(xué) 、 金融市場學(xué)等 。 2． 投資學(xué) (Investment)：主要研究證券及其投資組合(portfolio)投資決策 、 分析與評價 。 3．公司財務(wù)學(xué) (Corporate Finance)、企業(yè)財務(wù)學(xué)（ Business Finance）、管理財務(wù)學(xué) (Managerial Finance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、計劃、分析與控制等。 財務(wù)管理 的資料庫下載 第一章 財務(wù)管理的基本概念 第一節(jié) 財務(wù)管理內(nèi)容 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境 財務(wù)管理 的資料庫下載 第一節(jié) 財務(wù)管理內(nèi)容 一、定義 二、企業(yè)財務(wù)活動 三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系 四、財務(wù)管理的基本理論 財務(wù)管理 的資料庫下載 一、定義 財務(wù) (finance)是指政府、企業(yè)和個人對貨幣資源的獲取和管理。 財務(wù)管理 (financial management)是研究企業(yè)對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與上述財務(wù)活動有關(guān)的企業(yè)財務(wù)關(guān)系。 財務(wù)管理 的資料庫下載 二、企業(yè)財務(wù)活動 資金來源：權(quán)益資本、負債資本 資金成本：權(quán)益資金成本、負債資金成本 資金占用：投資項目，購置廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn) 投資現(xiàn)金流：資本預(yù)算、投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資決策 經(jīng)營的現(xiàn)金收支：采購、生產(chǎn)、銷售、納稅 營運資本管理：應(yīng)收帳款管理、商業(yè)信用分析、存貨管理 4 .分配財務(wù)活動 利潤分配活動、股利政策 財務(wù)管理 的資料庫下載 三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系 ：國家、法人、個人、外商 委托代理問題、內(nèi)部人控制 ： 金融中介機構(gòu)（銀行、基金、信托投資公司）、債券持有人、商業(yè)信用提供者（供應(yīng)商） ： 短期投資（證券市場的股票和債券投資）、直接投資（企業(yè)集團的財務(wù)關(guān)系） ： 企業(yè)購買其他公司的債券、提供借款、提供商業(yè)信用 ：稅務(wù)、工商、財政 ：激勵與控制、報酬計劃 ：內(nèi)部經(jīng)濟核算 財務(wù)管理 的資料庫下載 四、財務(wù)管理的基本理論 (EMM,The EfficientMarket Hypothesis) 股票市價反映了現(xiàn)時與股票相關(guān)的各方面信息，股價總處于均衡狀態(tài)，任何證券的出售者或購買者均無法持續(xù)獲得超常利潤。 (Present Value Analysis Theory) 基于貨幣的時間價值原理，對企業(yè)未來的投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)分析，以便正確地衡量投資收益、計算籌資成本、評價企業(yè)價值。 (Risk and Return Tradeoff Theory) 高收益伴隨著高風(fēng)險，風(fēng)險與收益必須進行權(quán)衡：投資組合理論、資本資產(chǎn)定價學(xué)說、套利定價理論。 財務(wù)管理 的資料庫下載 四、財務(wù)管理的基本理論 (Total Value Theory) 主要探討企業(yè)能否通過改變資本結(jié)構(gòu)或股利政策以提高企業(yè)的市場價值（企業(yè)價值 =股票市場價值 +負債市場價值） (Option Value Theory) 期權(quán)或選擇權(quán)是一種衍生金融工具，可用于選擇投資方案、確定證券價值、建立目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險、確立股利政策和處理各種財務(wù)關(guān)系。 (Agency Theory) 正確處理股東與經(jīng)理之間、股東與債權(quán)人之間、債權(quán)人與經(jīng)理之間以及公司內(nèi)部之間的代理關(guān)系。 財務(wù)管理 的資料庫下載 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)目標(biāo) 二、財務(wù)管理目標(biāo) 三、委托代理關(guān)系 財務(wù)管理 的資料庫下載 一、企業(yè)目標(biāo) 生存：以收抵支、到期償債 發(fā)展：擴大收入、投資、籌資 獲利：資產(chǎn)收益超過投資要求的回報 財務(wù)管理 的資料庫下載 二、財務(wù)管理目標(biāo) ? 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準。 1. 利潤最大化 ? 沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金時間價值 如：第 1年 50萬，第 2年 50萬與第 1年 0，第 2年 100萬 ? 沒有考慮風(fēng)險問題 如： 1年后很確定的 50萬與各有 50%可能的 0或 100萬 ? 沒有考慮資本成本（風(fēng)險決定資本成本） ? 短期行為傾向 財務(wù)管理 的資料庫下載 、公司股票價格最高化 ? 考慮了風(fēng)險因素 ? 克服了短期行為 ? 比較容易量化，便于考核和獎懲 ? 缺點： 非上市公司，只強調(diào)股東利益，股票價格受多種因素影響 ?? ??nttts to c k iD C FV1 )1(1財務(wù)管理 的資料庫下載 企業(yè)價值 =權(quán)益價值 +債務(wù)價值 ? 由公司未來的收益和風(fēng)險決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時間分布 ， 以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險大小 。 ? 影響因素： 投資報酬率 、 風(fēng)險 、 投資項目 、 資本結(jié)構(gòu) 、 股利政策 ? 社會責(zé)任 ?? ??nttt iF C FV1 )1(1財務(wù)管理 的資料庫下載 報酬與利潤 ? 1993年，沃特 ?迪斯尼公司董事長 Michael Eisner的年薪超過 ，相當(dāng)于每天收入超過 50萬美元或每小時 78000美元。令人驚訝的是，公司股東對此并無不滿。 1984年Eisner接管迪斯尼公司時，公司股票總市值 22億美元，而到 1994年，公司股票市值已超過220億美元。若 1984年在該公司投資 100美元，到 1994年將增值為 1450美元。迪斯尼公司稅后利潤超過 11%資本收益的額外部分的 3%作為Eisner的獎金。 財務(wù)管理 的資料庫下載 基本財務(wù)原理 ? 一項經(jīng)營計劃 ——例如一項新的投資，收購另一家公司，或者重新制定一項計劃 ——只有在其預(yù)期產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金收益的現(xiàn)值超出實施這項計劃的初始現(xiàn)金支出時，才會增加公司的價值。 ? 價值創(chuàng)造來源：管理、特許權(quán)、專利、專有技術(shù)、低成本 財務(wù)管理 的資料庫下載 財務(wù)管理與價值創(chuàng)造 ? 1996年底，可口可樂 (CocaCola)公司股票總市值 1357億美元，投資者總共投入的資金是 108億美元；說明經(jīng)營管理為股東創(chuàng)造的價值是1249億美元，或者說使股東財富增值 1249億美元。 ? 通用汽車， 1996年底股票總市值 622億美元，投資者總共投入的資金是 829億美元，損失了207億美元。 財務(wù)管理 的資料庫下載 三、財務(wù)管理基礎(chǔ)的十項基本原則 1. 風(fēng)險收益的權(quán)衡 —對額外的風(fēng)險需要有額外的收益進行補償 2. 貨幣的時間價值 —今天的一元錢比未來的一元錢更值錢 3. 價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 4. 增量現(xiàn)金流 —只有增量是相關(guān)的 5. 在競爭市場上沒有利潤特別高的項目 使產(chǎn)品具有獨特性；降低成本 財務(wù)管理 的資料庫下載 三、財務(wù)管理基礎(chǔ)的十項基本原則 —市場是靈敏的，價格是合理的 —管理人員與所有者的利益不一致 —有些可以通過分散化消除，有些則否 ，而在財務(wù)金融業(yè)中處處存在著道德困惑 財務(wù)管理 的資料庫下載 四、委托代理問題 代理理論是研究股東、經(jīng)理和債權(quán)人之間的利害沖突和如何使他們統(tǒng)一到企業(yè)目標(biāo)上來的理論。 （一）股東和經(jīng)理 代理成本：監(jiān)督經(jīng)理管理活動的費用；采用激勵經(jīng)理的措施提高經(jīng)營效率的費用；因經(jīng)理決策權(quán)力有限失去好的投資機會而造成的機會損失 。 1． 經(jīng)理人才市場 2． 經(jīng)理被解雇的威脅 3． 公司被兼并的威脅 4． 對經(jīng)理的獎勵 ——績效股 、 期權(quán) （ 二 ） 股東與債權(quán)人 1． 要求風(fēng)險補償 ， 提高債券利率 2． 在債券合同中加入許多限制性條款 財務(wù)管理 的資料庫下載 第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境 一 、 法律環(huán)境 1． 企業(yè)組織法規(guī)： 《 公司法 》 、 《 企業(yè)法 》 2． 財務(wù)法規(guī)： 《 企業(yè)財務(wù)通則 》 3．稅務(wù)環(huán)境 二 、 金融中介 1． 金融機構(gòu) 商業(yè)銀行、保險公司和養(yǎng)老基金、投資銀行、聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會、其他金融組織（財務(wù)公司、抵押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風(fēng)險投資公司） 財務(wù)管理 的資料庫下載 第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境 2． 金融市場 資金市場是 1年期以內(nèi)的短期資金借貸市場 ， 短期政府國庫券 、 短期拆借 ，專業(yè)銀行調(diào)劑頭寸之資金市場 、 銀行發(fā)行的可以流通的短期有息存單或債券 、 商業(yè)票據(jù) ， 由良好信用等級的工商企業(yè)發(fā)行的短期債券 、 銀行承兌匯票 ， 在國際貿(mào)易中常用的一種可流通的銀行保付信用票據(jù) 、 購買和轉(zhuǎn)賣協(xié)議 ， 一個銀行或政府債券經(jīng)紀人與其他機構(gòu)的一種交易 ， 這些機構(gòu)在購買政府債券的同時 ， 安排在一個約定的時間由銀行或證券商購回這些債券 。 資本市場是長期債券和股票市場 ， 長期政府債券 、 各種形式的公司債 、 企業(yè)發(fā)行的普通股票和優(yōu)先股票 。 3． 利率 利息率是個人 、 企業(yè)或政府部門借入資金時支付的價格 。 利息是資金需求者為借入資金而支付的成本 ， 資金供應(yīng)者借出資金而獲得的收益 。 三 、 經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、通貨膨脹、利率波動、政府的經(jīng)濟政策、競爭 財務(wù)管理 的資料庫下載 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值是財務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念。 第一節(jié) 貨幣的時間價值 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 第三節(jié) 利息率 財務(wù)管理 的資料庫下載 第一節(jié) 貨幣的 時間價值 貨幣的時間價值或資金的時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 一、將來值 假如將 1000元按 8%的利率投資， 400年后，這筆錢將變成 23?1015元。 二、現(xiàn)值 ? ? nrnn F V I FPVrPVFV ,00 1 ????? ? nrnnn P V I FFVrFVPV,0 1 ????財務(wù)管理 的資料庫下載 三、年金 ? 年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項 ? 普通年金或后付年金指每期期末有等額的收付款項的年金 ? 即付年金或先付年金指在一定時期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項 ? 延期年金 ? 永續(xù)年金 財務(wù)管理 的資料庫下載 三、 年金 ? ? ? ? nrnnttn F V I F AArrArAFVA,10111 ???????? ????? ???? ?? ?? ?nrnntt P V I F AArrArAP V A ,101/1111 ???????? ????? ??rAPV1(0 ?永久年金）財務(wù)管理 的資料庫下載 四、不同復(fù)利間隔期利率的轉(zhuǎn)換 計息周期與名義利率的利息周期不同時的將來值 實際年利率 mnNn mrPVFV ?????? ?? 1011 ??????? ??mNE mrr財務(wù)管理 的資料庫下載 五、復(fù)利和折現(xiàn)的 實際應(yīng)用 1． 貸款等額攤還 已知現(xiàn)值求年金 例：某企業(yè)借入貸款 5000萬元 ， 年利率 10%， 5年年末等額攤還 。 貸款等額攤還計算表 單位：萬元 年末 等額攤還額 支付利息 償還本金 年末貸款余額 1 1319 2 1319 3 1319 4 1319 5 1319 )(5 0 0 0 5%,10PVAA? 1 31 97 5 00 0)(5 00 05%,10??? PVAA財務(wù)管理 的資料庫下載 五、復(fù)利和折現(xiàn)的 實際應(yīng)用 ? 抵押貸款的分期支付 例：住房抵押貸款總額 460000元， 25年內(nèi)按月分期等額償還，年利率 12%。 財務(wù)管理 的資料庫下載